La correlación Bitcoin-oro supera el 50% ante el regreso de los temores por la deuda, según Grayscale

El jefe de investigación de Grayscale, Zach Pandl, afirmó que la correlación de 90 días de Bitcoin con el oro ha subido por encima del 50%. La medida se situaba apenas por encima de cero a principios de 2026.

En el mismo período, la correlación de Bitcoin con el Nasdaq 100 cayó de más del 60% a aproximadamente el 33%. Pandl argumentó que el cambio puede mostrar que los inversores están reconsiderando a Bitcoin como un activo monetario escaso en lugar de tratarlo principalmente como una inversión tecnológica de alto riesgo.

Las cifras describen relaciones de precios recientes, no características permanentes. Grayscale no afirmó que el aumento de la deuda federal causara directamente el cambio de correlación ni garantizó que Bitcoin seguirá al oro.

La correlación Bitcoin-oro apunta a un cambio en el comportamiento del mercado

Una correlación del 100% significaría que dos activos se movieron perfectamente juntos, mientras que cero indicaría que no hay una relación consistente. Una lectura superior al 50% sugiere una relación positiva moderada durante el período medido.

Por lo tanto, la creciente correlación de Bitcoin con el oro significa que los dos activos se han movido en la misma dirección con más frecuencia durante las sesiones recientes. No significa que sus rendimientos, volatilidad o caídas fueran iguales.

El oro tiene una historia más larga como activo de reserva y cobertura monetaria. Los bancos centrales lo mantienen directamente, y su precio generalmente se mueve de manera menos brusca que Bitcoin. Bitcoin sigue expuesto al apalancamiento de las criptomonedas, los flujos de los exchanges, la regulación y los cambios en el apetito por el riesgo de los inversores.

La ventana de 90 días también importa. Las correlaciones pueden producir lecturas diferentes cuando se calculan a 30 días, un año o un ciclo de mercado completo. Un evento de mercado brusco puede cambiar materialmente una medición móvil corta.

Pandl enmarcó el cambio actual como un posible "cambio de régimen", en lugar de una ruptura estructural confirmada. La evidencia sostenida requeriría que la relación de Bitcoin con el oro permaneciera elevada durante períodos más largos y condiciones de mercado variadas.

La correlación con el Nasdaq cae a medida que se debilita el comercio de IA

Durante gran parte del año anterior, Bitcoin se movió junto a las empresas tecnológicas de alto crecimiento durante un repunte impulsado por la inteligencia artificial. Las expectativas de tasas de interés más bajas y la abundante liquidez respaldaron tanto a los criptoactivos como al Nasdaq 100.

Esa relación se ha debilitado recientemente. Una caída en la correlación de 90 días de más del 60% a aproximadamente el 33% indica que Bitcoin se ha vuelto menos vinculado a las grandes acciones tecnológicas, según la investigación de Grayscale.

El cambio coincidió con un período en el que los mercados de bonos se volvieron volátiles y los inversores reevaluaron los costos de endeudamiento a largo plazo de EE. UU. Bitcoin se recuperó de $62,679 el 17 de agosto a aproximadamente $79,500 el 21 de agosto, produciendo un avance del 27% en cinco días.

El repunte coincidió con cambios en la recompra del Tesoro y una fuerte demanda de ETF al contado. Las liquidaciones en corto y un dólar más débil también contribuyeron, lo que dificulta atribuir el movimiento a un solo factor macroeconómico.

Posteriormente, Bitcoin cedió parte de esa ganancia. El retroceso mostró que una mayor correlación con el oro no elimina la volatilidad a corto plazo del activo.

La deuda de EE. UU. revive el comercio de devaluación de Bitcoin

El comercio de devaluación describe la demanda de activos percibidos como resistentes a la disminución del poder adquisitivo de la moneda fiduciaria. El oro ha desempeñado tradicionalmente ese papel, mientras que el límite de emisión fija de Bitcoin ha creado una alternativa digital.

Bitcoin no tiene emisor central y tiene un suministro máximo de 21 millones de monedas. Su calendario de emisión es transparente, aunque su precio de mercado sigue siendo muy variable.

La deuda federal bruta de EE. UU. superó los $40 billones el 18 de agosto, alcanzando aproximadamente $40.05 billones, según datos del Tesoro. El total alcanzó alrededor de $40.10 billones para el 25 de agosto.

La Oficina de Presupuesto del Congreso proyecta un déficit federal de $1.9 billones para el año fiscal 2026. Espera que los déficits anuales se expandan bajo la ley actual a medida que aumenten los costos de intereses, el gasto obligatorio y los requisitos de endeudamiento.

Grayscale argumentó que los déficits persistentes y los rendimientos a largo plazo más altos podrían alentar a los inversores a buscar activos escasos fuera del sistema monetario gubernamental. Sin embargo, esa es una tesis de inversión y no prueba que el crecimiento de la deuda elevará automáticamente a Bitcoin.

BlackRock ha presentado un argumento similar. En una cobertura relacionada, su jefe de activos digitales dijo que el aumento de la deuda de EE. UU. fortalece el caso de inversión a largo plazo de Bitcoin, al tiempo que advirtió que el rendimiento del activo depende de varios impulsores del mercado.

Qué podría confirmar o revertir el cambio de correlación

La próxima evidencia vendrá del comportamiento de Bitcoin durante un estrés renovado en acciones y bonos. Las ganancias continuas junto al oro mientras las acciones tecnológicas se debilitan respaldarían la interpretación de Grayscale.

Una caída simultánea con el Nasdaq durante un evento amplio de aversión al riesgo sugeriría en cambio que Bitcoin todavía se comporta principalmente como un activo de riesgo volátil. Los flujos de ETF, la fortaleza del dólar, los rendimientos reales y el posicionamiento en derivados también pueden afectar esa relación.

Los inversores también deben observar si la correlación Bitcoin-oro permanece por encima del 50% a medida que el cálculo de 90 días agrega nuevas observaciones. Las correlaciones móviles pueden revertirse incluso cuando el contexto fiscal más amplio permanece sin cambios.

Pandl dijo que Bitcoin y otros activos digitales escasos "pueden estar entrando en un régimen más favorable". La redacción hace que la perspectiva sea condicional. Describe un posible cambio de asignación, no una trayectoria de precios confirmada.

Por ahora, los datos muestran que Bitcoin se ha comportado recientemente menos como el Nasdaq 100 y más como el oro. Si eso marca un papel monetario duradero dependerá del rendimiento durante un período más largo que una ventana de 90 días.