Élections de mi-mandat américaines : Wall Street parie sur un Congrès divisé, un répit modéré pour les marchés ?

Auteur original : Li Jia

Source originale : Wallstreetcn

À l'approche de la dernière ligne droite des élections de mi-mandat américaines, Wall Street considère de plus en plus un « Congrès divisé » comme le scénario de référence, estimant que ce résultat pourrait constituer une issue politique relativement modérée dans l'environnement de marché actuel.

Selon Bloomberg, les investisseurs s'attendent généralement à ce que les démocrates reprennent la Chambre des représentants en novembre, tandis que les républicains conservent le contrôle du Sénat, mais avec une marge limitée. Le marché estime que cette configuration réduira la probabilité d'une mise en œuvre rapide de politiques majeures, forçant les deux partis à l'impasse ou au compromis sur davantage de sujets, atténuant ainsi l'incertitude politique.

Stuart Kaiser, responsable de la stratégie de trading actions américaines chez Citigroup, a déclaré dans une note aux clients : Un gouvernement divisé « forcera les deux camps à l'impasse ou au compromis », ce qui rendra les choix politiques plus modérés, « permettant au marché boursier de se concentrer sur les fondamentaux des entreprises et de l'économie ».

Parallèlement, le marché se prépare également à la volatilité autour des élections. Le marché des contrats à terme liés à l'indice de volatilité du Chicago Board Options Exchange (VIX) montre que la demande de protection contre la volatilité du S&P 500 a nettement augmenté pour début novembre.

Un Congrès divisé pourrait être la « solution optimale » pour le marché

Les données historiques soutiennent l'optimisme de Wall Street. Selon les données compilées par Carson Investment Research (société de recherche en investissement), depuis 1950, lorsque le président est républicain et que les deux chambres du Congrès sont contrôlées par des partis différents, le rendement annuel moyen des actions américaines atteint 13,7 % ; en comparaison, lorsque le Congrès est contrôlé uniquement par les républicains ou les démocrates, les rendements annuels moyens ne sont respectivement que de 8,3 % et 4,9 %.

Brian Gardner, stratège en chef pour la politique de Washington chez Stifel (banque d'investissement), a déclaré : « Les investisseurs anticipent un Congrès divisé. Si c'est effectivement le cas, avec une victoire démocrate à la Chambre mais sans raz-de-marée, je pense qu'il pourrait y avoir un rebond de soulagement. »

L'intelligence artificielle est également devenue l'un des sujets les plus surveillés de ces élections de mi-mandat. Alors que le mécontentement suscité par la construction de centres de données ne cesse de croître, les investisseurs doivent faire face au risque réglementaire croissant qui pèse sur cette technologie centrale, moteur du marché haussier des actions américaines depuis quatre ans.

Dans un scénario de gouvernement divisé, la probabilité de changements politiques disruptifs dans des domaines comme l'IA, la défense et la santé diminuerait fortement, ce qui constitue précisément la logique centrale pour laquelle le marché considère ce scénario comme le « résultat le plus positif ».

En cas de « raz-de-marée » d'un parti, le marché pourrait connaître de fortes turbulences

Toutefois, le fort consensus du marché sur un Congrès divisé constitue en soi un risque potentiel : si le résultat final s'écarte nettement des attentes, le marché boursier pourrait subir de fortes secousses.

Une victoire démocrate dans les deux chambres n'est pas impossible. Bien que Trump reste la plus grande force de mobilisation des républicains, sa cote de popularité historiquement basse devient un lourd fardeau pour le parti. Les républicains comptent sur une campagne de mi-mandat officieusement appelée « Trumpapalooza » (campagne de mobilisation) pour éviter de répéter la déroute subie durant le premier mandat de Trump.

Selon Bloomberg, l'équipe dirigée par Michael Hartnett, stratège chez Bank of America, a indiqué le mois dernier que si les républicains obtenaient de bons résultats et que le gouverneur du Texas Greg Abbott était réélu, cela stimulerait nettement les transactions liées à l'IA ; à l'inverse, si les démocrates remportaient le Sénat et qu'Abbott perdait, le marché boursier subirait une « forte baisse ».

Phil Wool de Rayliant (société de gestion d'actifs) analyse quant à lui qu'un raz-de-marée républicain profiterait aux secteurs bénéficiant d'une déréglementation accrue, l'énergie et la finance étant des bénéficiaires potentiels ; tandis qu'une « vague bleue » démocrate pourrait favoriser les énergies renouvelables et les prestataires de services de santé.

Les institutions se préparent à l'avance, les stratégies à long terme restent dominantes

Bien que le marché se prépare à l'avance aux résultats des élections, toutes les institutions ne pensent pas que les élections de mi-mandat suffisent à modifier les stratégies d'investissement à long terme.

Omar Aguilar, PDG de Schwab Asset Management (société de gestion d'actifs), a déclaré que même si les résultats politiques inquiètent toujours les clients, la plupart des résultats électoraux ont en réalité un impact limité sur la tendance à long terme des marchés. Il reconnaît que la volatilité à court terme de certains secteurs augmentera, mais estime qu'il faut plutôt y voir une opportunité d'ajuster les portefeuilles, et non un signal pour changer de stratégie globale.

« Les clients sont effectivement attentifs, comme ils le sont au prix du pétrole à 100 dollars », a déclaré Aguilar, « mais cela signifie-t-il qu'ils doivent changer de stratégie ? Notre conseil reste le même : non, restez simplement sur vos positions. »