La loi Clarity ajoute de nouvelles règles DeFi avant le vote au Sénat

La sénatrice Cynthia Lummis a déclaré le 10 septembre que les républicains avaient intégré plus de 114 dispositions demandées par les sénateurs démocrates lors des négociations. La républicaine du Wyoming a décrit la nouvelle version comme un produit bipartisan, bien qu'aucun sénateur démocrate n'ait publiquement approuvé le texte révisé au moment de sa publication.

Le vote au Sénat déterminera si les législateurs peuvent entamer un débat formel sur le projet de loi sur la structure du marché des crypto-monnaies. Il ne s'agit pas d'un vote final sur l'adoption. Les républicains ont besoin d'un soutien démocrate suffisant pour atteindre le seuil procédural de 60 voix au Sénat, car ils ne contrôlent que 53 sièges.

La révision de la loi Clarity cible les protocoles de trading contrôlés

Le nouveau texte de la loi Clarity établit une catégorie appelée « protocole de trading de finance non décentralisée ». Le projet applique ce terme aux personnes ou groupes coordonnés qui possèdent une autorité directe ou indirecte pour contrôler ou modifier matériellement les fonctions, les opérations ou les règles de consensus d'un protocole.

Les protocoles couverts par cette définition devraient s'enregistrer auprès de la Commodity Futures Trading Commission. Le projet de loi charge la CFTC et le département du Trésor d'élaborer des règles d'application, laissant aux agences le soin de déterminer comment la norme fonctionnerait dans différents arrangements techniques et de gouvernance.

La disposition vise à séparer les systèmes fonctionnant sans partie contrôlante des plateformes commercialisées comme décentralisées tout en conservant une autorité de gestion ou de mise à niveau identifiable.

Les questions de contrôle sont restées centrales dans le débat au Sénat sur la réglementation de la DeFi. Les législateurs ne sont pas d'accord sur la question de savoir si les développeurs de logiciels, les opérateurs d'interface et les participants à la gouvernance devraient être soumis à des obligations de conformité financière lorsqu'ils ne prennent pas en charge les actifs des clients.

Le dernier texte limite ses dispositions DeFi aux transactions au comptant et en espèces sur les matières premières numériques. Lummis a déclaré que cette clarification répond aux préoccupations des gouvernements tribaux quant à savoir si la législation pourrait affecter les marchés de prédiction, qui peuvent impliquer des questions juridiques fédérales et étatiques distinctes.

Les coopératives de crédit ont reçu des précisions supplémentaires sur les activités autorisées en matière d'actifs numériques, selon sa déclaration. Les résumés publics disponibles jeudi n'ont pas identifié toutes les dispositions modifiées dans le projet complet.

Le langage éthique reste un obstacle aux votes démocrates

La loi Clarity révisée conserve une disposition éthique interdisant aux responsables publics, aux employés du gouvernement et à leurs conjoints d'émettre ou de parrainer des actifs numériques. L'autorité d'application resterait principalement entre les mains du ministère de la Justice, tandis que la restriction expirerait en janvier 2029.

Le président Donald Trump a accepté la disposition en juillet, mais les législateurs démocrates l'ont jugée inadéquate. Leurs objections ont porté sur la portée de l'activité couverte, le mécanisme d'application limité et la date d'expiration de la disposition.

Trump et des membres de sa famille ont des liens financiers avec World Liberty Financial et le memecoin TRUMP. Les critiques affirment que la législation réglementant les marchés des crypto-monnaies devrait contenir des restrictions plus strictes concernant les intérêts en actifs numériques détenus par les hauts fonctionnaires fédéraux.

Une proposition éthique distincte élaborée par des sénateurs démocrates et le sénateur républicain Thom Tillis visait des conditions plus strictes. La révision du 10 septembre n'a pas adopté les éléments majeurs de cette alternative, selon un rapport de Politico.

Aucun soutien démocrate n'avait été obtenu pour la dernière version au moment de la publication, a rapporté Politico. L'absence d'engagements publics laisse les républicains à court des voix nécessaires pour ouvrir le débat si la chambre se divise selon les lignes partisanes.

Lummis a déclaré que le projet de loi donnerait au secteur des actifs numériques une structure statutaire durable qui ne pourrait pas être modifiée aussi facilement que les règles des agences après une nouvelle administration présidentielle. Sa déclaration représente la position des sponsors sur la valeur et la permanence de la législation.

Les récompenses des stablecoins et les dépôts bancaires restent contestés

Les groupes bancaires et les sociétés de crypto-monnaies continuent de diverger sur les récompenses des stablecoins. Les banques soutiennent que les récompenses versées sur les soldes de stablecoins pourraient inciter les clients à retirer de l'argent des comptes assurés, réduisant ainsi les dépôts utilisés pour soutenir les prêts.

Les sociétés de crypto-monnaies affirment que les incitations basées sur les transactions diffèrent des intérêts payés sur les dépôts bancaires. Le langage antérieur du Sénat interdisait les paiements basés uniquement sur la détention d'un stablecoin tout en autorisant les récompenses liées aux paiements, aux programmes de fidélité et à d'autres activités admissibles.

Le désaccord a généré des campagnes de lobbying dans les États d'origine des sénateurs. Reuters a rapporté que l'Independent Community Bankers of America avait organisé des réunions entre banquiers locaux et sénateurs pendant la pause d'août.

Stand With Crypto, une organisation de défense soutenue par Coinbase, a déclaré que ses partisans avaient contacté les membres du Congrès près de 50 000 fois en août. Le groupe a indiqué avoir organisé des événements et publié des tribunes dans plusieurs États pour soutenir l'adoption.

Certains républicains ont soulevé des préoccupations aux côtés des critiques démocrates. Les sénateurs James Lankford et Mike Rounds se sont demandé si le projet de loi pourrait permettre à certains jetons numériques de concurrencer les dépôts traditionnels, a rapporté Reuters.

Les démocrates ont cité des préoccupations distinctes concernant les contrôles anti-blanchiment, la protection des consommateurs et l'intégrité du marché. Le langage révisé sur les protocoles aborde une partie du débat sur la finance illicite, mais sa publication n'a pas produit d'accord annoncé sur les différends restants.

Le vote du 15 septembre ouvre seulement le débat en séance

Le chef de la majorité au Sénat, John Thune, a programmé le vote procédural pour le 15 septembre, un jour après le retour des sénateurs à Washington. Le vote prévu nécessite 60 sénateurs pour soutenir le passage de la loi Clarity à l'examen en séance.

Un vote réussi permettrait le débat et ouvrirait le projet de loi aux amendements. Les sénateurs pourraient demander des modifications de la disposition éthique, des règles de récompense des stablecoins, des exigences DeFi ou de la répartition de l'autorité entre la Securities and Exchange Commission et la CFTC.

La législation créerait des classifications fédérales pour les actifs numériques et répartirait la surveillance entre les deux régulateurs du marché. La CFTC recevrait l'autorité sur les marchés au comptant des actifs classés comme matières premières numériques, tandis que la SEC conserverait sa compétence sur les valeurs mobilières.

Les législateurs de la Chambre ont précédemment adopté leur version de la loi Clarity avec le soutien de membres des deux partis. Tout changement adopté par le Sénat exigerait que les deux chambres approuvent un texte identique avant que la législation ne parvienne à Trump.

Le temps reste limité car les législateurs se préparent aux élections de mi-mandat de novembre. Reuters a rapporté que les sociétés de crypto-monnaies considèrent le calendrier législatif restant de 2026 comme une opportunité critique, tandis que les analystes ont décrit les perspectives du projet de loi comme incertaines en raison de l'opposition des démocrates et de plusieurs républicains.

Lummis, qui ne brigue pas un autre mandat au Sénat et quittera le Congrès en janvier 2027, a continué à presser les législateurs d'approuver la mesure. Dans une déclaration du 9 septembre, elle a soutenu que les États-Unis devraient établir leurs propres règles en matière de crypto-monnaies au lieu de laisser des juridictions comme Singapour ou les Émirats arabes unis prendre les devants.

Si la motion obtient au moins 60 voix, les dirigeants du Sénat peuvent procéder au débat et programmer des votes sur les amendements. Moins de 60 voix empêcheraient la chambre de passer au projet de loi actuel à moins que les dirigeants ne négocient de nouvelles conditions et ne programment une autre tentative procédurale.