パンテラ・ジュニアパートナーJay Yu氏：計算能力はコモディティ資産になる可能性

パンテラ・キャピタルのジュニアパートナーであるJay Yu氏は、「コンピュート市場の台頭」と題する記事を発表し、計算能力とデータセンターへの支出が1兆ドル規模のカテゴリーになっているが、GPUの調達は依然として主にグループチャット、店頭ブローカー、二国間契約を通じて行われていると述べた。同氏は、計算能力の金融化はまだ初期段階にあり、SKU、時間、場所によって制約されているが、今後5年から10年の間に電力や石油に似たコモディティ資産になる可能性があると指摘した。Jay Yu氏は、計算能力市場は電力の「グリッド・オペレーター・ノード」に似た「ハードウェア・サプライヤー・クラスター」構造を形成する可能性があり、新しいクラウドベンダーはGPUに対して構造的なショートであり、オンデマンドプラットフォームとアプリケーション層はロングであると述べた。同氏は、アプリケーション層での推論に100ドル費やすごとに、約45ドルがオンデマンド層に、約50ドルが新しいクラウドまたはGPU層に、約5ドルがOpenRouterのようなルーティング層に流れると述べた。NVIDIAは計算能力の「中央銀行」と見なすことができ、最大25%の残存価値をサポートすると発表している。同氏はまた、物理的な納品はより永続的な堀を持ち、その後、指数、現金決済取引所、融資ツールが登場し、参加者にはSF Compute、Vast AI、Runpod、Compute Exchangeなどが含まれると述べた。計算能力市場には強制的な価格透明性の要件はなく、ベーシスリスクは大きくなる可能性がある。