스트래티지, 비트코인 매수 중단하고 자사주 매입 확대

올리비아 스테파니 기자

스트래티지는 9월 8일 디지털 크레딧 증권 재매입 프로그램을 20억 달러로 두 배 확대했다. 비트코인 추가 매수 대신 STRC 우선주 재매입에 1억 7,630만 달러를 지출한 데 따른 것이다.

이번 주 활동으로 스트래티지는 약 845,050 BTC를 보유하게 됐다. 회사는 수수료와 비용을 포함해 총 637억 3,000만 달러에 이 보유분을 매입했으며, 평균 매입 단가는 약 75,412달러다.

스트래티지, STRC 재매입에 1억 7,600만 달러 투입

STRC는 공식 명칭이 '변동금리 A시리즈 영구 스트레치 우선주'로, 스트래티지가 비트코인 중심 자본 구조에서 활용하는 여러 우선증권 중 하나다.

이 증권은 액면가 100달러이며 변동 현금 배당을 지급한다. 스트래티지 공식 정보 페이지에 따르면 9월부터 배당 기준일 기준 연 12%의 배당률이 적용된다.

스트래티지는 STRC가 액면가 부근에서 거래되도록 유지해 왔다. 100달러 미만에서 주식을 매입하면 액면가보다 낮은 가격에 발행 주식 수를 줄일 수 있다.

보고된 지출액과 주식 수로 계산한 최근 재매입 평균 가격은 STRC 주당 약 97.36달러였다. 공시에는 개별 체결 가격은 포함되지 않았다.

스트래티지는 이번 주 STRF, STRK, STRD 우선주는 재매입하지 않았다. 별도의 MSTR 보통주 매입 승인에 따른 재매입도 없었다.

9월 7일 기준 확대된 디지털 크레딧 증권 재매입 프로그램의 잔여 한도는 11억 9,000만 달러다. 별도 MSTR 프로그램은 10억 달러 승인 한도 전체가 그대로 남아 있다.

20억 달러 승인 한도, 우선증권 대상

스트래티지 이사회는 우선증권 재매입 승인 한도를 10억 달러에서 20억 달러로 증액했다. 총액에는 수수료, 비용, 그리고 프로그램에 따라 이미 완료된 모든 매입이 포함된다.

이 승인 한도가 스트래티지에게 남은 11억 9,000만 달러를 의무적으로 지출하도록 강제하는 것은 아니다. 향후 매입은 시장 가격, 가용 유동성, 경영진 또는 이사회의 결정에 따라 달라진다.

스트래티지는 6월 29일 발표한 광범위한 디지털 크레딧 자본 프레임워크의 일환으로 원래 프로그램을 만들었다. 이 프레임워크는 회사가 우선증권 전반의 할인을 관리할 수 있는 유연성을 높여 주었다.

회사는 또한 이 프레임워크에 따라 STRC의 연 배당률을 12%로 인상했다. 스트래티지는 해당 증권이 100달러 부근에서 '지속적이고 건전한 거래'를 보일 때까지 이 배당률을 유지하겠다고 밝혔다.

이 표현은 보장이 아닌 회사의 목표를 설명한 것이다. STRC 배당은 여전히 조정 가능하며, 스트래티지는 향후 현금 배당을 보장하지 않는다고 명시하고 있다.

마켓워치에 따르면 STRC는 9월 8일 98.04달러에 마감하며 장중 0.30% 상승했다. 가격은 액면가 100달러보다 1.96% 낮은 수준이지만 최근 재매입 평균 가격보다는 높았다.

앞서 보도된 바와 같이 STRC는 이전 재매입에도 불구하고 100달러 아래에 머물렀으며, 이에 스트래티지는 배당 정책과 자사주 매입을 모두 활용해 증권을 지원해 왔다.

스트래티지, 845,050 BTC 보유량 유지

비트코인 매수가 없었던 것은 재무 정책의 공식적인 변화라기보다는 일시적인 중단에 해당한다. 회사는 직전 보고 기간에 약 3억 7,000만 달러어치의 비트코인을 매수했다.

스트래티지의 보유량은 2026년 들어 주식 발행과 현금 보유액에 더해 선택적 비트코인 매도를 활용하기 시작하면서 변동해 왔다. 자본 프레임워크는 우선주 배당, 재매입, 준비금 요건을 충당하기 위한 특정 매도를 허용한다.

6월 스트래티지는 1,587코인을 약 1억 달러에 매수한 후 846,842 BTC를 보유했다. 이 매수로 스트래티지의 비트코인 준비금은 846,842 BTC에 도달했다.

이후 회사는 여러 보고 기간에 걸쳐 비트코인을 매도했다. 8월 공시에 따르면 스트래티지는 1,638 BTC를 1억 470만 달러에 매도하고 그 자금을 STRC 배당, 재매입, 달러 준비금에 투입했다.

스트래티지는 우선주 관련 의무를 이행하기 위해 비트코인 매도를 활용했다. 최신 공시에는 8월 31일부터 9월 7일 사이 추가 매각이 없는 것으로 나타났다.

스트래티지의 평균 매입 단가 75,412달러는 비트코인이 해당 수준 부근에서 거래될 때 재무 보유 가치가 민감하게 반응한다는 의미다. 공시에는 비용 정보가 포함됐지만 보유분의 업데이트된 공정 가치는 기록되지 않았다.

이번 주 ATM 매도가 없었기 때문에 스트래티지는 비트코인 매수 자금을 조달하기 위해 추가 MSTR 또는 우선주를 발행하지도 않았다. 이번 중단으로 즉각적인 희석은 줄었지만 해당 프로그램을 통한 신규 자본 유입도 없었다.

현금 준비금, 배당과 향후 매수 뒷받침

스트래티지는 9월 7일 기준 USD 준비금 잔액이 약 51억 달러라고 보고했다. 회사는 우선주 배당과 미결 부채에 대한 이자 지급을 지원하기 위해 이 용도 제한 자금 풀을 유지하고 있다.

STRC 재매입 후 별도 USD 현금 잔액은 14억 4,000만 달러였다. 경영진은 이 현금을 비트코인 매수, 추가 준비금 적립, 자본 관리 또는 이에 준하는 기업 목적에 사용할 수 있다.

이 구분이 중요한 이유는 USD 준비금이 주로 고정 재무 의무를 지원하기 때문이다. USD 현금은 경영진에게 더 넓은 유연성을 제공하지만 스트래티지가 비트코인을 매수하거나 증권을 재매입하면 줄어들 수 있다.

스트래티지의 USD 준비금은 빠르게 확대됐다. 7월 말에는 37억 5,000만 달러였으며, 당시 회사는 이 잔액이 예상 우선주 배당과 부채 이자의 약 2.1년분을 충당한다고 밝혔다.

회사는 최신 공시에서 51억 달러 준비금에 대한 업데이트된 충당 기간을 공개하지 않았다. 충당 기간은 배당률, 발행 우선주 수, 부채 수준, 향후 자본 거래에 따라 달라질 수 있다.

야후 파이낸스에 따르면 MSTR은 9월 8일 136.52달러에 마감하며 6.28달러, 4.40% 하락했다. 비트코인과 기타 암호화폐 관련 주식도 이날 하락해 이번 하락을 스트래티지 공시만의 영향으로 돌리기는 어렵다.

다음 업데이트에서는 스트래티지가 비트코인 매수를 재개할지, STRC 재매입을 추가로 진행할지, 아니면 ATM 프로그램으로 복귀할지가 드러날 것이다. 회사는 특정 거래나 지출 일정을 약속하지 않았다.