연구기관 세이지 로드 리서치, AI 기업 주가 6월 고점 대비 20% 하락 발표

연구기관 세이지 로드 리서치(Sage Road Research)가 'AI 트레이드(The AI Trade)' 경영 요약을 발표하며, 올해 초 이후 매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)이 러셀 3000 지수 대비 약 8%포인트, MSCI ACWI 대비 거의 9%포인트 부진한 성과를 보였다고 밝혔다. 7월에는 VIX 대비 CBOE NDX 변동성 지수가 인터넷 버블 이후 최고치를 기록했으며, 조정 국면에 진입한 후 나스닥 지수는 4일 동안 5% 반등했다. 보고서 작성 시점 기준, AI 기업 주가는 6월의 52주 최고가 대비 20% 하락했다. 기업들은 AI 비용 급증 속에서 투자 수익을 달성하는 데 어려움을 겪고 있으며, 우버(Uber), 아마존(Amazon), 메타(Meta), 월마트(Walmart)는 직원들의 AI 사용을 제한하고 있다. 모델 동질화로 인해 가격 결정력이 제한되고, 중국의 오픈소스 모델들이 OpenAI와 앤스로픽(Anthropic)의 저렴한 대안으로 부상했다. AI 자본 지출은 예상을 초과했으며, 2026년 컨센서스는 2025년 말 5,270억 달러에서 중반까지 약 8,000억 달러로 상승했다. 2027년 하이퍼스케일 클라우드 제공업체들의 자본 지출은 미국 GDP의 3%를 차지할 것으로 예상되며, 이는 1990년대 후반 통신 광섬유 건설 당시 정점인 1.2%의 두 배 이상이다. 알리안츠 리서치(Allianz Research)는 AI 투자와 매출 간에 거의 46%의 성장 격차가 존재한다고 계산했으며, 이는 2001년 통신 버블 당시의 32%보다 심각한 수준이다. 6월 기준, 하이퍼스케일 클라우드 제공업체와 엔비디아(Nvidia) 등 관련 기업들은 2,250억 달러의 채권을 발행했으며, 이는 전년 대비 973.7% 증가한 수치다. 기술 대기업들의 부외 부채는 4년 동안 8배 증가하여 1조 6,500억 달러에 달했다.