Хантер Байден: маркет-мейкер вложил лишь $5000 ликвидности при капитализации в сотни миллиардов

Автор: Боаз Собрадо, Forbes

Перевод: AididiaoJP, Foresight News

Хантер Байден превратил скандал с «ноутбуком из ада» 2019 года в мемкоин $LAPTOP. Через несколько дней после запуска токен упал до нового минимума около 0,30 доллара. Он связал обвал с ошибкой на старте: маркет-мейкер в первые 30 секунд вложил в пул ликвидности всего 5000 долларов. Примечание: на момент публикации LAPTOP упал до 0,24 доллара.

По сообщению Forbes от 14 сентября, Байден обвинил маркет-мейкера в том, что из-за его организации ликвидности токен упал примерно на 99% в первый день. Два дня спустя цена обновила минимум до 0,30 доллара; данные ончейн показывают, что около 80% покупателей всё ещё в убытке. Это не обычный обвал мемкоина, а типичный случай сочетания политического символа, мелкого пула ликвидности и ботов, скупающих токены.

1. От скандального оборудования к ончейн-токену

9 сентября $LAPTOP был запущен в сети Base, Layer2-сети Coinbase. Название отсылает к ноутбуку, который он оставил в ремонтной мастерской в Делавэре в 2019 году. Позже этот ноутбук вызвал споры на выборах 2020 года. Газета New York Post тогда сообщала о его зарубежных деловых связях и личных материалах; лагерь Байдена отрицал обвинения, и споры продолжались годами.

Байден представил всё иначе. Он критиковал мемкоины семьи Трампа как «мошенничество», одновременно представляя свой токен как символ «стойкости, искупления и возрождения», и написал в соцсетях: «Они превратили ноутбук в оружие, я превратил его в токен». Проект также заявил, что проведёт аирдроп кошелькам, понёсшим убытки от токена TRUMP. Связанные с самим Трампом мемкоины в прошлом году принесли около 636 миллионов долларов дохода, но множество розничных кошельков понесли совокупные убытки на миллиарды долларов; токены, связанные с Меланией, также значительно упали с максимумов. Токен LAPTOP включил этих пострадавших в список на аирдроп, что фактически стало маркетингом, нацеленным прямо на раны предыдущего раунда политических мемкоинов.

Общий объём токенов составляет 1 миллиард. Публичный план выглядит примерно так: команда основателей — около 30%, с блокировкой на 6 месяцев и последующей разблокировкой в течение двух лет; аирдропы в сумме около 20%, охватывающие адреса с убытками от токена TRUMP, подписчиков Substack Байдена, а также списки рассылки, связанные с другом и видеожурналистом Эндрю Каллаханом. Ещё около 30% привязаны к 30 публичным прогнозам. Если прогнозы сбудутся, токены сжигаются, если нет — передаются на благотворительность. Прогнозы включают победу демократов в борьбе за Белый дом в 2028 году, превышение полностью разводнённой оценки LAPTOP над токеном TRUMP, новый исторический максимум биткоина и другие. Оставшаяся часть предназначена для ликвидности, работы фонда и благотворительности. Проект подчёркивает, что токен носит развлекательный характер и предназначен для участия сообщества, не являясь долей в компании или правом на доход от активов.

2. Первые 30 секунд: ликвидность в 5000 долларов столкнулась с взрывным спросом

Запуск сопровождался ажиотажем. Некоторые источники котировок показывают, что токен стартовал примерно с 0,05 доллара и за несколько минут взлетел до 190–220 долларов, а отдельные записи приближались к 300 долларам. Такие организации, как CoinDesk, отмечали, что при поддерживающей ликвидности всего около 48 000 долларов полностью разводнённая оценка на короткое время была доведена примерно до 144 миллиардов долларов. Это типичная иллюзия мелкого пула: небольшой объём сделок может взвинтить котировку, но никто не может продать все токены по такой цене.

Пик продлился недолго. В течение от получаса до часа цена упала с максимума до нескольких долларов, а затем опустилась ниже 1 доллара. Данные DexScreener и других сервисов показывают, что падение в первый день превысило 98–99%. На следующее утро некоторые котировки находились в диапазоне 0,79–0,84 доллара. Когда Forbes следил за ситуацией, цена составляла около 0,30 доллара, что более чем на 99% ниже внутридневного максимума.

В видео, опубликованном в пятницу, Байден прямо сказал: «Облажались. Проблема в первые 30 секунд после запуска: маркет-мейкер почему-то вложил всего 5000 долларов ликвидности, а спрос взорвался». Это стало центральным объяснением события. Проект также возложил ответственность на снайперских ботов: пул открылся на уровне 0,05 доллара, тонкая ликвидность столкнулась с ботами, скупающими токены, и цену сначала взвинтили, а затем обрушили. Байден отрицал, что команда сбрасывала токены, заявив, что доля основателей заблокирована, и он «не заработал ни доллара». Аккаунт фонда проекта в X был на время заблокирован, и ответы стали публиковаться в Medium.

Данные блокчейна не полностью совпадают с устными объяснениями. Некоторые трекеры показывают, что адреса, помеченные как маркет-мейкерские или связанные с маркет-мейкингом, продавали часть токенов во время волатильности; также есть анализ, указывающий, что связанный с проектом мультиподписной кошелёк получил около 100 миллионов токенов (одну десятую общего предложения) до запуска и впоследствии продал часть из них. Поэтому рынок сомневается, было ли событие лишь «ошибкой с ликвидностью в 5000 долларов». Однако имеющиеся публичные материалы всё ещё не позволяют квалифицировать каждую продажу как вывод средств командой. Байден настаивает: блокировка сохраняется, команда не продавала, проблема в исполнении запуска.

3. Кто получил прибыль, кто остался на дне

По статистике Bubblemaps, из примерно 15 200 торговых адресов около 12 200 понесли убытки, то есть около 80% адресов убыточны; около 3026 адресов в прибыли, и небольшое число позиций не поддаётся оценке. Большинство отдельных убытков ниже 1000 долларов: около 11 300 кошельков потеряли менее тысячи долларов; около 700 потеряли более 1000 долларов; около 100 потеряли более 10 000 долларов; два кошелька потеряли от 100 000 до 1 миллиона долларов.

Прибыль сконцентрирована в немногих руках. CryptoSlate со ссылкой на данные сообщает, что около 88 кошельков в сумме заработали около 5,6 миллиона долларов. Lookonchain зафиксировал экстремальный случай: некий адрес купил около 2268 токенов за 900 долларов в стейблкоинах, средняя цена около 0,40 доллара, затем продал по средней цене около 111 долларов, выручив около 251 000 долларов, доходность составила около 278x. Некоторые кошельки получили более 1 миллиона долларов прибыли вблизи максимума. Покупатели против тренда также заметны: один трейдер купил около 28 400 токенов примерно по 5,97 доллара, вложив около 170 000 долларов, и после дальнейшего падения токена его нереализованный убыток вырос ещё примерно на 87%.

Реальный объём торгов за первый час был значительным. Статистика Bitquery по контракту настоящего токена показывает, что за 19 часов после запуска было совершено более 260 000 транзакций с участием около 45 000 уникальных торговых адресов, фактический оборот в стейблкоинах и ETH составил около 47,59 миллиона долларов; средневзвешенная по объёму цена за первый час торгов составила около 23,48 доллара, а на следующий день по той же методике упала примерно до 0,79 доллара. Бумажная рыночная капитализация может взлететь в мелком пуле до миллиардов и даже сотен миллиардов долларов, но реальная глубина ликвидности составляет лишь несколько миллионов долларов или даже меньше. Именно это Байдену пришлось объяснять постфактум: котировка — это не рыночная капитализация, а рыночная капитализация — не наличные, которые можно вывести.

4. Более 4000 поддельных пулов, оживлённее настоящего токена

Настоящий токен ещё не утвердился, а поддельные пулы уже распространились. После сообщения Wall Street Journal и подтверждения Байденом даты запуска резко увеличилось количество контрактов с тикером LAPTOP на нескольких блокчейнах. По статистике Bitquery, число связанных контрактов одно время превышало 4075, распределённых как минимум по семи сетям. Поддельные токены за 19 часов после запуска настоящего показали заявленный объём торгов около 941 миллиона долларов, причём у 5 поддельных пулов заявленный объём превысил объём самого настоящего токена. Крупнейший поддельный пул в сети BNB Chain имел заявленный объём почти 185 миллионов долларов.

Большинство этих цифр не соответствуют реальной ликвидности. Некоторые поддельные пулы показывали на трекерах объёмы в десятки миллионов долларов, тогда как фактический оборот в стейблкоинах составлял лишь несколько тысяч долларов. Были также адреса, которые в сети BNB Chain управляли примерно 5500 кошельками и 43 различными токенами, занимаясь фармингом. Для обычных покупателей риск заключается не только в обвале настоящего токена, но и в переходе на одноимённый поддельный контракт. После запуска настоящего контракта поддельные пулы не исчезли, и на экранах LAPTOP по-прежнему смешивается настоящий и поддельный.

Споры вызвал и аирдроп. Каллахан позже признал, что передал команде Байдена список менее чем из 5000 email-адресов, собранных через подписку в магазине товаров. После обвала токена этот список в сочетании с рекламой «раздачи сладкого пострадавшим» заметно усилил критику в комментариях. Политические мемкоины по своей природе оцениваются вниманием, а список рассылки превратил внимание в канал распространения, за который можно привлечь к ответственности.

5. Исправления, сжигание и незавершённая вторая половина

Список мер, принятых проектом постфактум, невелик: в пул Aerodrome было внесено 4 миллиона токенов (около 0,4% предложения) в качестве стимулирования ликвидности; заявлено, что два прогноза уже сбылись, и сожжено 10 миллионов токенов, что эквивалентно сокращению оборотного предложения ещё примерно на 1%. Один из прогнозов связан с упоминанием токена художником Beeple. Команда также заявила, что увеличит глубину рынка, чтобы избежать повторения ситуации, когда «цена открытия 0,05 доллара, а маркет-мейкер не может удержать рынок».

Эти действия не меняют уже произошедшее распределение прибылей и убытков. Ранние боты и крайне малое число адресов забрали подавляющую часть прибыли, а пришедшие позже розничные инвесторы понесли подавляющую часть убытков. Траектория падения токенов семьи Трампа с максимумов не стала обратной только потому, что Байден переписал нарратив; $LAPTOP даже повторил ту же логику мелкого пула. На момент публикации Forbes минимум в 0,30 доллара превратил «символ искупления» в очередную статью расходов для застрявших кошельков.

Старый сценарий политических мемкоинов повторяется: нарратив может мгновенно взвинтить котировку, но мелкий пул и боты решают, кто выйдет первым. Байден хотел этим токеном ответить на «превращение ноутбука в оружие», но рынок дал более холодный результат — символ можно вывести на блокчейн, но ликвидность нельзя восполнить лозунгами. Стартовой ликвидности в 5000 долларов оказалось достаточно, чтобы превратить внимание национального масштаба в краткосрочный рынок, выгодный лишь тем, кто продал раньше всех.