อีเธอเรียมเตรียมให้จ่ายค่าแก๊สด้วยสเตเบิลคอยน์ ความต้องการ ETH จะพังหรือไม่?

เมื่อวันที่ 7 กันยายน ทวีตหนึ่งแพร่กระจายบน X: "การอัปเกรดครั้งใหญ่ครั้งต่อไปของอีเธอเรียมจะอนุญาตให้ผู้ใช้จ่ายค่าธรรมเนียมธุรกรรมด้วยสเตเบิลคอยน์แทน ETH"

คอมเมนต์เดือดทันที Leo Lanza จากชุมชนอีเธอเรียมตอบแก้ไขสำคัญภายในหนึ่งชั่วโมง: "ในระดับโปรโตคอลจะไม่รับ USDC เป็นค่าแก๊ส การชำระค่าแก๊สของอีเธอเรียมยังคงเป็น ETH เพียงแต่จากมุมมองผู้ใช้ พวกเขาจ่ายด้วย USDC"

ความจริงคืออะไร?

Frame Transactions: ธุรกรรมหนึ่งถูกแยกออกเป็นอะไร?

ในการประชุมนักพัฒนาหลักอีเธอเรียม (ACDE) เมื่อวันที่ 27 สิงหาคม EIP-8141 ได้รับการเลื่อนสถานะจาก "พิจารณารวม" (CFI) เป็น "กำหนดรวม" (SFI) เข้าสู่กำหนดการอย่างเป็นทางการของฮาร์ดฟอร์ก Hegotá ในปี 2027 ซึ่งเป็นการอัปเกรดโปรโตคอลครั้งใหญ่ครั้งถัดไปของอีเธอเรียม ต่อจาก Glamsterdam ในปลายปีนี้

EIP-8141 มีชื่อเต็มว่า "Frame Transactions" (ธุรกรรมแบบเฟรม) เสนอร่วมโดยผู้เขียน 10 คนรวมถึง Vitalik Buterin การเปลี่ยนแปลงหลักสรุปได้ประโยคเดียว: แยกธุรกรรมหนึ่งจาก "ก้อนปฏิบัติการที่แบ่งแยกไม่ได้" เป็น "เฟรม" ที่โปรแกรมได้สูงสุด 64 เฟรม แต่ละเฟรมรับผิดชอบตรรกะต่างกัน เช่น ตรวจสอบตัวตน จ่ายค่าแก๊ส ดำเนินการ เป็นอิสระต่อกันแต่ผูกพันแบบอะตอมมิก

หลังแยกแล้ว การเปลี่ยนแปลงที่ตรงที่สุดคือ: บัญชีที่ส่งสินทรัพย์และบัญชีที่จ่ายค่าแก๊สไม่จำเป็นต้องเป็นบัญชีเดียวกันอีกต่อไป

แอปชำระเงินสามารถออกค่าแก๊สแทนผู้ใช้ได้ โปรโตคอล DeFi สามารถรวมต้นทุนค่าแก๊สไว้ในค่าบริการของตัวเอง กระเป๋าเงินสามารถหักจำนวนเทียบเท่าจากยอดสเตเบิลคอยน์ของผู้ใช้ แล้วใช้ ETH สำรองของตัวเองไปชำระค่าธรรมเนียมบนเชน

ประสบการณ์ผู้ใช้คือ "จ่ายค่าแก๊สด้วย USDC" แต่ในระดับโปรโตคอล สิ่งที่ได้รับคือ ETH ตลอดตั้งแต่ต้นจนจบ

ต้นทุนคงที่ของธุรกรรมแบบเฟรมแต่ละรายการประมาณ 12,000 แก๊ส และเพิ่มประมาณ 475 แก๊สต่อเฟรมที่เพิ่มขึ้น ค่าใช้จ่ายนี้เล็กน้อยเมื่อเทียบกับความยืดหยุ่นที่ปลดปล่อยออกมา

Vitalik เขียนในโพสต์ X เมื่อวันที่ 6 กันยายนว่า งานเกี่ยวกับ Frame "ดำเนินไปอย่างเงียบ ๆ ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา" แต่ต้องทราบว่า EIP-8141 ยังอยู่ในสถานะร่าง (Draft) ข้อกำหนดเฉพาะอาจเปลี่ยนแปลงได้ และยังเหลือเวลาอย่างน้อยหนึ่งปีก่อนการเปิดใช้งานจริง

สิ่งนี้ต่างจาก ERC-4337 อย่างไร?

ถ้าคุณรู้สึกว่า "การจ่ายค่าแก๊สแทน" ฟังดูไม่ใหม่ สัญชาตญาณของคุณถูกต้อง

ERC-4337 ถูกใช้งานบนเมนเน็ตอีเธอเรียมตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023 ผ่านการผสมผสานของกระเป๋าสัญญาอัจฉริยะ Bundler (ผู้รวบรวม) และ Paymaster (ผู้จ่ายค่าแก๊สแทน) ให้ประสบการณ์ผู้ใช้คล้ายกับ EIP-8141: ผู้ใช้ลงนาม UserOperation, Bundler รวบรวมและส่ง, Paymaster จ่ายค่าแก๊ส ETH แทนผู้ใช้ จนถึงปัจจุบัน ERC-4337 รองรับบัญชีอัจฉริยะมากกว่า 40 ล้านบัญชีและ UserOperation มากกว่า 100 ล้านรายการ

EIP-8141 ต้องการแทนที่ข้อบกพร่องทางสถาปัตยกรรมของ ERC-4337 ในด้านฟังก์ชัน เป้าหมายของทั้งสองทับซ้อนกันสูง

ปัญหาของ ERC-4337 คือมันเป็น "ปลั๊กอิน" ระบบทั้งหมดทำงานนอกโปรโตคอลอีเธอเรียม: UserOperation ใช้เมมพูลสำรองอิสระ (alt-mempool), Bundler เป็นบทบาทนอกเชน, สัญญา EntryPoint เป็นโหนดกลางแบบซิงเกิลตัน นั่นหมายความว่าทุกการดำเนินการผ่าน ERC-4337 มีต้นทุนแก๊สสูงกว่าธุรกรรม EOA ปกติประมาณ 20%-40% และระบบนิเวศของ Bundler กระจุกตัวสูง ผู้ให้บริการสามอันดับแรก (Pimlico, Stackup, Coinbase) จัดการปริมาณ UserOperation ประมาณ 78%

เป้าหมายของ EIP-8141 คือย้ายความสามารถชุดนี้จาก "ชั้นเสริมเหนือโปรโตคอล" ไปสู่ "ตัวโปรโตคอลเอง" Frame Transactions เป็นประเภทธุรกรรมเนทีฟของอีเธอเรียม (type 0x06) ไม่ต้องใช้ Bundler ไม่ต้องใช้เมมพูลสำรอง ไม่ต้องใช้สัญญา EntryPoint การจ่ายค่าแก๊สแทน การหมุนเวียนคีย์ มัลติซิก การกู้คืนทางสังคม หรือแม้แต่รูปแบบลายเซ็นต้านควอนตัม ล้วนกลายเป็นความสามารถเนทีฟของระบบบัญชีอีเธอเรียม ไม่ใช่ฟังก์ชันรอบนอกที่ผู้ผลิตกระเป๋าเงินแต่ละรายนำไปใช้เอง

ความต้องการ ETH จะถูกบั่นทอนจริงหรือ?

มาถึงคำถามหลัก

ทวีตนั้นทำให้เกิดความกังวล เพราะหลายคนมีห่วงโซ่เหตุผลในจิตใต้สำนึกแบบนี้: ผู้ใช้ไม่ต้องถือ ETH แล้ว → ผู้ใช้ไม่ต้องซื้อ ETH แล้ว → ด้านอุปสงค์ของ ETH พัง

ทุกลูกศรในห่วงโซ่นี้ไม่ผ่านการพิจารณา

EIP-8141 เปลี่ยนโครงสร้างการกระจายความต้องการ ETH ไม่ใช่ปริมาณรวม

ภายใต้โมเดลปัจจุบัน ผู้ใช้ทุกคนที่ต้องการทำอะไรบนอีเธอเรียมต้องซื้อ ETH เล็กน้อยใส่กระเป๋าไว้จ่ายค่าแก๊สก่อน นั่นหมายความว่าความต้องการแก๊ส ETH กระจายอยู่ในบัญชีส่วนบุคคลนับล้านที่กระจัดกระจาย แต่ละบัญชีอาจมียอด ETH เพียงไม่กี่สิบดอลลาร์ เงินจำนวนมากจมเป็น "สำรองแก๊สที่ไม่เคลื่อนไหว"

EIP-8141 (และ Paymaster ของ ERC-4337 ที่ทำงานอยู่แล้ว) เปลี่ยนสิ่งนี้: ความต้องการแก๊สที่กระจัดกระจายเหล่านี้ถูกรวบรวมไปยังผู้ให้บริการกระเป๋าเงิน ผู้ให้บริการ Paymaster และนักพัฒนาแอปจำนวนน้อย พวกเขาต้องถือ ETH จำนวนมากเพื่อปฏิบัติตามภาระผูกพันในการจ่ายแทน และเนื่องจากความถี่การใช้แก๊สของพวกเขาสูงกว่าผู้ใช้ทั่วไปมาก อัตราการหมุนเวียน ETH ของพวกเขาก็สูงกว่าด้วย

อุปมาเหมือนทางด่วนเปลี่ยนจากด่านเก็บเงินแบบใช้คนเป็นระบบ ETC ก่อนเปลี่ยน คนขับทุกคนที่ขึ้นทางด่วนต้องพกเหรียญไว้ในกระเป๋า หลังเปลี่ยน คนขับไม่ต้องพกเงินสดแล้ว แต่ผู้ให้บริการ ETC ต้องชำระยอดใหญ่กับกลุ่มบริษัททางด่วน รายได้ค่าผ่านทางรวมของทางด่วนไม่เปลี่ยน แต่การกระจายของ "ใครถือเหรียญ" เปลี่ยนจากกระเป๋าเงินนับล้านใบเป็นกองทุนของผู้ให้บริการไม่กี่สิบราย

สิ่งที่ผู้ตรวจสอบได้รับในที่สุดยังคงเป็น ETH จุดนี้ไม่มีการเปลี่ยนแปลงในระดับโปรโตคอล กลไกการเผาค่าธรรมเนียมพื้นฐานของ EIP-1559 ก็ไม่ได้รับผลกระทบ ค่าธรรมเนียมพื้นฐานของแต่ละธุรกรรมยังคงคิดเป็น ETH และถูกเผา

ดังนั้นคำอธิบายที่แม่นยำกว่าคือ: EIP-8141 อาจลดความต้องการรายย่อยที่ "ผู้ใช้ทุกคนต้องซื้อ ETH เล็กน้อย" แต่ในขณะเดียวกันก็รวมความต้องการเหล่านี้ไปยังผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานมืออาชีพ เกิดเป็นการจัดซื้อขายส่งที่มีมูลค่าสูงขึ้นและความถี่สูงขึ้น

การย้ายการจับมูลค่าที่แท้จริง

หาก EIP-8141 เปิดใช้งานตามแผนในปี 2027 ห่วงโซ่มูลค่าแก๊สบนอีเธอเรียมจะกลายเป็นโครงสร้างสี่ชั้น:

ผู้ใช้ถือสเตเบิลคอยน์หรือสินทรัพย์ ERC-20 อื่น ๆ → กระเป๋าเงินหรือผู้ให้บริการ Paymaster รับสเตเบิลคอยน์จากผู้ใช้และจัดซื้อ ETH แบบรวมศูนย์ → แอปใช้รายได้ของตัวเองหรือค่าธรรมเนียมจากผู้ใช้ครอบคลุมต้นทุนแก๊ส → ผู้ตรวจสอบได้รับ ETH และดำเนินการเผา

ในห่วงโซ่นี้ ใครได้ประโยชน์และใครเสียประโยชน์?

ผู้ได้ประโยชน์มากที่สุดคือชั้นแอปพลิเคชัน

โปรโตคอล DeFi หรือแอปชำระเงิน ก่อนหน้านี้ในกรวยการแปลงผู้ใช้มีขั้นตอนหนึ่งชื่อ "ไปซื้อ ETH ใส่กระเป๋าก่อน" ขั้นตอนนี้ทำให้ผู้ใช้ที่มีศักยภาพจำนวนมากที่ถือสเตเบิลคอยน์อยู่แล้วถอยออกไป EIP-8141 ขจัดจุดเสียดทานนี้ เพิ่มอัตราการแปลงจาก "ลงทะเบียน" เป็น "ธุรกรรมแรก" โดยตรง อีเธอเรียมประมาณการอย่างเป็นทางการว่า ERC-4337 นำบัญชีอัจฉริยะใหม่ 20 ล้านบัญชีในปี 2024 เพียงปีเดียว อัตราเติบโต 7 เท่าต่อปี หลังเป็นเนทีฟแล้ว EIP-8141 อาจเร่งแนวโน้มนี้ต่อไป

ผู้ได้ประโยชน์อีกกลุ่มคือผู้ออกสเตเบิลคอยน์ หากการจ่ายค่าแก๊สแทนกลายเป็นเรื่องปกติ ผู้ใช้ถือ USDC หรือ USDT เป็นค่าเริ่มต้นก็สามารถทำธุรกรรมบนเชนทั้งหมดได้ สเตเบิลคอยน์จะยกระดับจาก "สินทรัพย์เก็บมูลค่าแบบพาสซีฟ" เป็น "เชื้อเพลิงแก๊สแบบแอคทีฟ" ในกระบวนการที่ Paymaster ซื้อ ETH บนเชนเพื่อจ่ายค่าแก๊ส จริง ๆ แล้วสร้างกระแสการแลกเปลี่ยนจากสเตเบิลคอยน์เป็น ETH อย่างต่อเนื่อง

สำหรับ ETH นี่คือการย้ายโครงสร้าง "จากการถือครองรายย่อยเป็นการถือครองสถาบัน" ความต้องการรวมไม่จำเป็นต้องลดลง (อาจเพิ่มขึ้นด้วยซ้ำเพราะอัตราการแปลงผู้ใช้ดีขึ้น) แต่โปรไฟล์ผู้ถือจะเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง ก่อนหน้านี้คือผู้ใช้ทั่วไปนับล้านถือ ETH คนละเล็กน้อย ต่อไปคือผู้ให้บริการ Paymaster และกระเป๋าเงินไม่กี่สิบรายถือ ETH จำนวนมากแบบรวมศูนย์

นั่นหมายความว่ากลไกการตั้งราคา ETH ก็จะเปลี่ยนไปด้วย การซื้อรายย่อยที่กระจัดกระจายเหมือนฝนโปรย ต่อเนื่องแต่อ่อนแรง ไม่สร้างแรงกระแทกราคา การซื้อสถาบันแบบรวมศูนย์คือคำสั่งซื้อแบบก้อน อาจสร้างแรงซื้อที่เด่นชัดขึ้นในช่วงความต้องการแก๊สสูงสุด แต่ในช่วงขาลงก็อาจเกิดการเทขายที่กระจุกตัวมากขึ้น โครงสร้างความผันผวนของ ETH อาจเปลี่ยนไป คล้ายกับรูปแบบการตั้งราคาขายส่งของสินค้าโภคภัณฑ์มากขึ้น