ซีอีโอของ BlackRock ออกจดหมายเปิดผนึกประจำปี: กระแสการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นได้มาถึงแล้ว และเราจะเป็นผู้นำเทรนด์นี้

เขียนโดย: แลร์รี ฟิงค์, แบล็คร็อค

เรียบเรียงโดย: AididiaoJP, Foresight News

ทุกปี ผมจะเขียนจดหมายฉบับนี้เพื่อสรุปสาระสำคัญของการสื่อสารของผมตลอดปีที่ผ่านมากับลูกค้า พนักงาน ผู้นำจากทั่วโลก ซีอีโอ และนักลงทุนที่กำลังวางแผนออมเงินเพื่อการเกษียณ ช่วงหลังมานี้ ไม่ว่าผมจะคุยกับใคร ผมก็ได้ยินความรู้สึกเดียวกัน คือ เราไม่แน่ใจว่าจะรับมือกับสถานการณ์ปัจจุบันอย่างไรดี

ความรู้สึกเช่นนี้เป็นเรื่องที่เข้าใจได้ เรากำลังอยู่ในช่วงเวลาที่ไม่เหมือนใคร เหตุการณ์สำคัญที่เคยกำหนดทิศทางของทั้งทศวรรษ ตอนนี้กลับกลายเป็นเรื่องธรรมดาไปแล้ว เช่น สงครามที่ส่งผลกระทบต่อทั่วโลก บริษัทที่มีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของรูปแบบการค้าระหว่างประเทศ และอาจรวมถึงนวัตกรรมทางเทคโนโลยีที่สร้างความปั่นป่วนมากที่สุดนับตั้งแต่การกำเนิดของคอมพิวเตอร์

น่าเสียดายที่ผู้คนมักตีความปรากฏการณ์เหล่านี้จากมุมมองระยะสั้น ความผันผวนของตลาดรายวันถูกมองว่าเป็นลางบอกเหตุของแนวโน้มระยะยาว และการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจหรือเทคโนโลยีที่ซับซ้อนถูกบีบอัดให้เหลือเพียงพาดหัวข่าวที่น่าตื่นเต้น เราอยู่ในโลกที่ข้อมูลถูกส่งต่ออย่างรวดเร็วและการตอบสนองก็รวดเร็วเช่นกัน บางครั้งมันให้ความรู้สึกเหมือนเป็นสภาพแวดล้อมที่ขับเคลื่อนด้วยโดปามีน กระแสข้อมูลที่ไม่มีที่สิ้นสุดกระตุ้นแรงกระตุ้นระยะสั้นของผู้คน อย่างไรก็ตาม ความเร็วสามารถบิดเบือนมุมมองได้ง่าย ทำให้การคิดระยะยาวถูกมองข้ามไป

กล่าวตามตรงแล้ว พฤติกรรมระยะสั้นในตลาดการเงินมีคุณค่าในตัวมันเอง มันเป็นกลไกที่จำเป็นสำหรับการรับข้อมูลใหม่ การประเมินความเสี่ยง และการจัดสรรเงินทุน

อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว การรักษาสถานะการลงทุนนั้นสำคัญกว่าการกำหนดจังหวะเข้าและออกอย่างแม่นยำมาก ในช่วงยี่สิบปีที่ผ่านมา เงินทุกดอลลาร์ที่ลงทุนในดัชนี S&P 500 เติบโตขึ้นมากกว่าแปดเท่า หากคุณพลาดวันซื้อขายที่ดีที่สุดสิบวัน ผลตอบแทนของคุณจะน้อยกว่าครึ่งหนึ่ง¹ ยิ่งไปกว่านั้น การปรับตัวขึ้นของตลาดที่แข็งแกร่งที่สุดบางครั้งเกิดขึ้นในช่วงที่มีข่าวพาดหัวที่ผันผวนที่สุดด้วยซ้ำ

ความเสี่ยงคือเราอาจมุ่งเน้นไปที่ข่าวสารภายนอกมากเกินไปจนลืมประเด็นพื้นฐานที่สำคัญอย่างแท้จริง แรงผลักดันที่อยู่เบื้องหลังข่าวพาดหัวในปัจจุบันนั้นสะสมมานานแล้ว รูปแบบทุนนิยมโลกแบบเดิมกำลังพังทลาย หลายประเทศกำลังทุ่มเงินจำนวนมากเพื่อแสวงหาความเป็นอิสระในด้านสำคัญๆ เช่น พลังงาน การป้องกันประเทศ และเทคโนโลยี

ในขณะเดียวกัน ความมั่งคั่งส่วนใหญ่กลับไหลไปสู่เจ้าของสินทรัพย์มากกว่าผู้ที่พึ่งพาแรงงานเป็นแหล่งรายได้หลัก ตั้งแต่ปี 1989 เป็นต้นมา มูลค่าของเงินดอลลาร์ที่ลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่า 15 เท่าของเงินดอลลาร์ที่ผูกติดกับค่าจ้างเฉลี่ย² ปัจจุบัน ปัญญาประดิษฐ์อาจจำลองรูปแบบนี้ในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน ซึ่งจะทำให้ความมั่งคั่งกระจุกตัวอยู่ในมือของบริษัทและนักลงทุนที่มีข้อได้เปรียบจากการเป็นผู้ริเริ่มก่อน

นี่คือต้นตอหลักของความวิตกกังวลทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน: ความรู้สึกฝังลึกว่าระบบทุนนิยมกำลังดำเนินไป แต่ล้มเหลวในการสร้างประโยชน์ให้แก่สาธารณชนในวงกว้าง การมุ่งเน้นการลงทุนระยะสั้นจะไม่สามารถแก้ปัญหานี้ได้ ในทางตรงกันข้าม มีเพียงการลงทุนระยะยาวเท่านั้นที่จะช่วยให้ประเทศต่างๆ สร้างอุตสาหกรรมภายในประเทศ ช่วยเหลือบุคคลในการสะสมความมั่งคั่งที่ยั่งยืน และแสดงให้เห็นว่าผลของการพัฒนาประเทศจะส่งผลดีต่อพวกเขาด้วย

การลงทุนระยะยาวที่เหมาะสมสามารถสร้างปาฏิหาริย์ได้คล้ายกับสัญญาทางสังคม เมื่อผู้คนออมและลงทุนโดยคำนึงถึงระยะเวลาหลายสิบปีแทนที่จะเป็นเพียงไม่กี่วัน ตลาดทุนก็จะสามารถจัดสรรเงินทุนเหล่านี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพเพื่อสนับสนุนธุรกิจ โครงสร้างพื้นฐาน และการสร้างงาน เมื่อวงจรนี้เกิดขึ้นภายในประเทศ อนาคตของแต่ละบุคคลก็จะผูกพันกับอนาคตของประเทศชาติอย่างใกล้ชิด คุณให้เงินทุนเพื่อการพัฒนาประเทศ และการพัฒนานั้นก็จะส่งผลให้ความมั่งคั่งของคุณเติบโตขึ้น

ความเชื่อของผมในปาฏิหาริย์ทางสังคมนี้ได้รับอิทธิพลอย่างแน่นอนจากภูมิหลังทางวิชาชีพของผม แต่ผมไม่ได้พูดในฐานะซีอีโอของ BlackRock เพียงอย่างเดียว ความเชื่อนี้มีรากฐานมาจากประสบการณ์ส่วนตัวหลายสิบปีของผมที่ได้เห็นว่าการลงทุนช่วยให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นได้รับประโยชน์จากการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ความเชื่อนี้มาจากประสบการณ์ของครอบครัวผมด้วยเช่นกัน พ่อของผมเกิดในปี 1925 และแม่ของผมเกิดในปี 1930 พวกท่านมาจากครอบครัวที่ฐานะไม่ร่ำรวยนัก พ่อของผมเปิดร้านขายรองเท้า และแม่ของผมเป็นครูสอนภาษาอังกฤษ แต่พวกท่านก็ใช้ชีวิตอย่างพอเพียงและมุ่งมั่นที่จะเก็บออมและลงทุน

นั่นเป็นช่วงทศวรรษ 1950 และ 1960 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ระบบทางหลวงระหว่างรัฐของสหรัฐฯ กำลังถูกสร้างขึ้น ความเจริญรุ่งเรืองทางอุตสาหกรรมในช่วงกลางศตวรรษกำลังเฟื่องฟู และอุตสาหกรรมรถยนต์กำลังเปลี่ยนแปลงวิถีชีวิตของชาติ พวกเขาได้มีส่วนร่วมและสนับสนุนสิ่งเหล่านี้ในแบบเล็กๆ ของพวกเขา พวกเขาเป็นส่วนหนึ่งของการไหลเวียนของเงินทุนในอเมริกาในยุคปัจจุบัน เมื่อเวลาผ่านไป ผลของการเติบโตก็กลับคืนสู่พวกเขา เมื่อพวกเขาเกษียณอายุ เงินออมของพวกเขาก็เพียงพอที่จะทำให้พวกเขามีชีวิตที่สุขสบายไปจนถึงอายุเก้าสิบกว่าปี การเติบโตของความมั่งคั่งของพวกเขาเกิดขึ้นควบคู่ไปกับการขยายตัวของเศรษฐกิจอเมริกาเสมอ

ปรากฏการณ์นี้ไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะในสหรัฐอเมริกาเท่านั้น ในหลายประเทศและหลายรุ่นอายุ รูปแบบกลับคล้ายคลึงกันอย่างน่าทึ่ง ครอบครัวที่ลงทุนอย่างกว้างขวางและสม่ำเสมอ ฝ่าฟันวิกฤตเศรษฐกิจครั้งใหญ่ สงคราม เงินเฟ้อ วิกฤตการณ์ทางการเงิน และแม้กระทั่งโรคระบาดทั่วโลก ก็ยังมีโอกาสที่จะเพิ่มพูนความมั่งคั่งไปพร้อมกับเศรษฐกิจของประเทศ ประวัติศาสตร์นี้เองที่ทำให้ผมยังคงมองโลกในแง่ดีในระยะยาว ไม่ใช่เพราะเส้นทางข้างหน้าราบรื่น แต่เพราะตลาดมักจะให้รางวัลแก่ผู้ที่รักษาการลงทุนไว้ท่ามกลางความไม่แน่นอน

นี่คือความท้าทายในยุคของเรา: คือการขยายโอกาสและทำให้แน่ใจว่าผู้คนจำนวนมากขึ้นมีส่วนร่วมในการพัฒนาประเทศ เพราะปัจจุบันมีผู้คนจำนวนมากเกินไปที่ถูกทิ้งไว้เบื้องหลัง

หลายคนขาดเงินทุนในการลงทุน โดยเฉพาะครอบครัวที่ใช้ชีวิตแบบเดือนชนเดือน หากคุณไม่สามารถจ่ายค่าเช่าเดือนหน้า ค่าอาหารสัปดาห์หน้า หรือค่าใช้จ่ายที่ไม่คาดคิดได้ การลงทุนก็เป็นไปไม่ได้ ดังนั้น จุดเริ่มต้นควรเป็นการช่วยเหลือผู้คนสร้างความมั่นคงทางการเงินขั้นพื้นฐาน

ความคืบหน้าในด้านนี้กำลังเกิดขึ้นแล้ว บัญชีเงินออมฉุกเฉินที่อนุญาตให้นายจ้างสมทบเงินและอนุญาตให้ลูกจ้างถอนเงินได้โดยไม่มีค่าปรับกำลังเป็นที่นิยมมากขึ้น หลายประเทศกำลังพยายามจัดตั้งบัญชีลงทุนที่สามารถใช้ได้ตั้งแต่แรกเกิด เพื่อให้เด็กมีส่วนร่วมในการพัฒนาอนาคตของประเทศตั้งแต่วินาทีที่พวกเขาออกจากโรงพยาบาล

แม้จะมีเงินออม แต่การมีส่วนร่วมในตลาดก็ยังคงจำกัด สหรัฐอเมริกาอาจมีอัตราการมีส่วนร่วมในตลาดสูงที่สุดในโลก แต่ถึงกระนั้น ประชากรประมาณ 40% ก็ยังไม่ได้มีส่วนร่วมในตลาดทุน³ ในระดับโลก อัตราการมีส่วนร่วมนั้นต่ำกว่ามาก⁴ ประชากรหลายพันล้านคนเฝ้าดูเศรษฐกิจของประเทศเติบโต แต่ทำได้เพียงฝากเงินออมไว้ในบัญชีธนาคารที่มีดอกเบี้ยต่ำ แทนที่จะมีส่วนร่วมในการพัฒนาผ่านการลงทุน

รากฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพคือความเชื่อมั่นของนักลงทุนว่าพวกเขาสามารถซื้อขายได้ในราคาที่เป็นธรรม ความเชื่อมั่นนี้ช่วยให้บริษัทต่างๆ ระดมทุนที่จำเป็นสำหรับการเติบโต และช่วยให้ครอบครัวสามารถกระจายการลงทุนได้ในต้นทุนต่ำ แทนที่จะพึ่งพาอสังหาริมทรัพย์เพียงแห่งเดียว การขยายขอบเขตของระบบนี้ผ่านความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีและการรู้เรื่องการเงินจะช่วยให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นได้มีส่วนร่วมในการเติบโตทางเศรษฐกิจ เมื่อเวลาผ่านไป ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีเหล่านี้จะช่วยนำมาซึ่งความโปร่งใสมากขึ้นในบางด้านของตลาดเอกชน เช่น โครงสร้างพื้นฐานและสินเชื่อเอกชน และคาดว่าจะเปิดประตูสู่โอกาสที่ก่อนหน้านี้เข้าถึงได้ยากสำหรับนักลงทุนรายบุคคลส่วนใหญ่

ครึ่งหนึ่งของประชากรโลกมีกระเป๋าเงินดิจิทัลอยู่ในโทรศัพท์มือถือ⁵ ลองจินตนาการดูว่าหากกระเป๋าเงินดิจิทัลเดียวกันนี้สามารถช่วยให้คุณลงทุนในพอร์ตการลงทุนหุ้นที่หลากหลายได้ง่ายเหมือนกับการส่งเงิน เทคโนโลยีโทเคไนเซชันสามารถเร่งวิสัยทัศน์นี้ได้โดยการยกระดับโครงสร้างพื้นฐานของระบบการเงิน ทำให้การออก การซื้อขาย และการเข้าถึงการลงทุนง่ายขึ้น

ผมขอเริ่มต้นจดหมายฉบับนี้ด้วยปัจจัยหลายประการที่ทำให้การอภิปรายในปัจจุบันมีความเร่งด่วนเป็นพิเศษ ได้แก่ การปรับโครงสร้างรูปแบบการค้าโลก ความเหลื่อมล้ำที่เพิ่มสูงขึ้นซึ่งทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงหนึ่งชั่วอายุคน และความเสี่ยงที่ปัญญาประดิษฐ์ หากปราศจากการมีส่วนร่วมของตลาดอย่างกว้างขวาง อาจทำให้ช่องว่างความเหลื่อมล้ำยิ่งกว้างขึ้นไปอีก

ต่อไปนี้ ผมจะยกตัวอย่างประเทศต่างๆ เพื่อขยายการมีส่วนร่วมในตลาดและช่วยให้ประชาชนพัฒนาควบคู่ไปกับเศรษฐกิจของประเทศ โดยจะกล่าวถึงตัวอย่างจากสี่ประเทศ ซึ่งมีอยู่มากมายนับไม่ถ้วน

ส่วนสุดท้ายของจดหมายจะกล่าวถึงวิธีการที่ BlackRock ร่วมมือกับลูกค้าเพื่อบรรลุเป้าหมายเหล่านี้

เหตุใดการเติบโตไปพร้อมกับประเทศชาติจึงมีความสำคัญอย่างยิ่งกว่าที่เคย

ประการแรก โลกกำลังได้รับการปรับโครงสร้างใหม่โดยยึดหลัก "การพึ่งพาตนเอง" ซึ่งต้องอาศัยการลงทุนระยะยาวมากขึ้น

ไม่ว่าผมจะไปที่ไหน ผมก็ได้ยินความคิดเห็นที่คล้ายคลึงกัน ยุโรปกำลังพยายามพัฒนาอุตสาหกรรมป้องกันประเทศให้พึ่งพาตนเองได้ ตลาดเกิดใหม่มุ่งเน้นการพัฒนาพลังงานภายในประเทศ และสหรัฐฯ กำลังพยายามฟื้นฟูฐานการผลิต แม้รายละเอียดอาจแตกต่างกัน แต่แนวโน้มนั้นชัดเจน: ประเทศต่างๆ กำลังเพิ่มการลงทุนเพื่อลดการพึ่งพาซึ่งกันและกัน

การกระทำเหล่านี้มีเหตุผลรองรับ สำหรับรัฐบาลหลายแห่ง การยอมรับต้นทุนที่สูงขึ้นเพื่อมุ่งสู่การพึ่งพาตนเองนั้น ถูกมองว่าเป็นการลงทุนเพื่อความยืดหยุ่นและความสามารถในการแข่งขันในระยะยาว ซึ่งจะช่วยเสริมสร้างศักยภาพทางอุตสาหกรรมภายในประเทศ รักษาตำแหน่งงานและการลงทุนไว้ในประเทศ และเพิ่มการควบคุมในภาคส่วนที่สำคัญ

อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงนี้มาพร้อมกับต้นทุนที่สูง ต้นทุนในการจัดหาแร่ธาตุสำคัญ เช่น แร่หายาก จากนอกประเทศจีน และการสร้างโรงงานผลิตชิปนอกไต้หวันได้เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ทุกก้าวไปสู่การพึ่งพาตนเองหมายถึงการยอมสละผลประโยชน์จากขนาดเศรษฐกิจโลกที่ช่วยรักษาระดับต้นทุนให้ต่ำมานานหลายทศวรรษอย่างน้อยก็ชั่วคราว กล่าวโดยสรุป: การพึ่งพาตนเองนั้นมีราคาแพงในระยะสั้น

แล้วเงินทุนมาจากไหน? ในอดีต การจัดหาเงินทุนสำหรับการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจครั้งใหญ่มาจากธนาคาร บริษัท และรัฐบาล ไม่ใช่จากตลาดทุน ซึ่งก็สมเหตุสมผล เพราะนั่นคือที่ที่ผู้คนเก็บเงิน พวกเขาฝากเงินออมไว้ในบัญชีธนาคาร ขับเคลื่อนการเติบโตทางธุรกิจโดยการซื้อสินค้าและบริการ และจ่ายภาษีเพื่อสนับสนุนการลงทุนของภาครัฐ

แต่ช่องทางเหล่านี้กำลังตึงเครียด ธนาคารเพียงอย่างเดียวไม่สามารถตอบสนองความต้องการทั้งหมดของเศรษฐกิจที่กำลังเติบโตได้ รัฐบาลมีภาระหนี้สินจำนวนมากเป็นประวัติการณ์ และแม้แต่เศรษฐกิจในอ่าวเปอร์เซียที่มีความมั่งคั่งของรัฐจำนวนมากก็ไม่สามารถบรรลุเป้าหมายได้ด้วยเงินทุนสาธารณะเพียงอย่างเดียว เมื่อ "กลุ่มเทคโนโลยีทั้งเจ็ด" สร้างศูนย์ข้อมูลหรือโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน พวกเขาก็จำเป็นต้องหันไปพึ่งตลาดทุนเช่นกัน⁶

เงินทุนที่จำเป็นสำหรับการพึ่งพาตนเองนั้นพึ่งพาตลาดมากขึ้นเรื่อยๆ ดังนั้นจึงเป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่จะต้องแน่ใจว่าสัดส่วนที่มากขึ้นมาจากนักลงทุนภายในประเทศ

เป็นเวลาหลายทศวรรษแล้วที่เงินทุนไหลไปแสวงหาผลตอบแทนในระดับโลก ในขณะที่ประชากรในท้องถิ่นมักไม่ได้รับประโยชน์อย่างเพียงพอ เงินทุนควรไหลเวียนอย่างอิสระไปยังที่ที่มีโอกาส ซึ่งเป็นกุญแจสำคัญต่อการทำงานอย่างมีประสิทธิภาพของตลาด แต่สิ่งนี้ไม่ได้หมายความว่าประเทศต่างๆ ไม่สามารถใช้มาตรการเพิ่มเติมเพื่อชี้นำเงินทุนให้เป็นประโยชน์ต่อการพัฒนาของตนเองได้

ความอุดมสมบูรณ์และราคาที่เข้าถึงได้ของพลังงาน

เป็นเวลาหลายปีแล้วที่ผมสนับสนุน "การใช้พลังงานอย่างมีเหตุผล" การตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้นจำเป็นต้องขยายการจัดหาแหล่งพลังงานที่หลากหลาย รวมถึงน้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ พลังงานหมุนเวียน การกักเก็บพลังงาน พลังงานนิวเคลียร์ และระบบส่งไฟฟ้า ไม่มีแหล่งพลังงานใดแหล่งเดียวที่สามารถแก้ปัญหาทั้งหมดได้โดยลำพัง

อย่างไรก็ตาม ในสหรัฐอเมริกา มีประเด็นหนึ่งที่ยากจะมองข้ามมากขึ้นเรื่อยๆ นั่นคือ เพื่อให้ค่าใช้จ่ายด้านพลังงานในครัวเรือนยังคงอยู่ในระดับที่เหมาะสม เราจำเป็นต้องเพิ่มปริมาณการผลิตไฟฟ้าอย่างรวดเร็ว

ความต้องการใช้ไฟฟ้าเพิ่มสูงขึ้นอีกครั้งหลังจากทรงตัวมาหลายปี⁷ การใช้ไฟฟ้าในครัวเรือนเพิ่มขึ้น การขยายตัวของภาคอุตสาหกรรมยังคงดำเนินต่อไป และศูนย์ข้อมูลต้องการพลังงานที่เสถียรในปริมาณมาก ในขณะเดียวกัน การพัฒนากำลังการผลิตและการส่งไฟฟ้าใหม่ต้องใช้เวลาหลายปี เมื่ออุปทานเติบโตช้าในขณะที่ความต้องการเร่งตัวขึ้น การเพิ่มขึ้นของราคาจึงหลีกเลี่ยงไม่ได้

ก๊าซธรรมชาติยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการรับประกันความน่าเชื่อถือของระบบไฟฟ้า และสหรัฐอเมริกามีทรัพยากรก๊าซธรรมชาติมากมาย⁸ อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาก๊าซธรรมชาติเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอต่อการเติบโตของความต้องการใช้ไฟฟ้าที่คาดการณ์ไว้ในแต่ละภูมิภาค ดังนั้น การขยายโครงสร้างการจัดหาพลังงานให้ครอบคลุมมากขึ้นจึงเป็นสิ่งจำเป็น พลังงานนิวเคลียร์มีความสำคัญในระยะยาว แต่การสร้างกำลังการผลิตใหม่ต้องใช้เวลา ซึ่งยิ่งเน้นย้ำถึงความเร่งด่วนในการพัฒนาแหล่งพลังงานอื่นๆ ในขณะนี้

พลังงานแสงอาทิตย์มีแนวโน้มที่จะมีบทบาทสำคัญในกระบวนการขยายตัวนี้ เป็นหนึ่งในแหล่งพลังงานใหม่ที่มีการใช้งานอย่างรวดเร็วที่สุด และต้นทุนลดลงอย่างมากในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา⁹ พลังงานแสงอาทิตย์ไม่ใช่สิ่งที่จะมาทดแทนแหล่งพลังงานอื่น แต่เป็นส่วนเสริมที่มีประสิทธิภาพ เมื่อรวมกับการจัดเก็บพลังงานด้วยแบตเตอรี่และการปรับปรุงโครงข่ายไฟฟ้า พลังงานแสงอาทิตย์สามารถช่วยเพิ่มปริมาณพลังงานทั้งหมดและบรรเทาแรงกดดันด้านราคาได้ในระยะยาว

ห่วงโซ่อุปทานมีความสำคัญอย่างยิ่ง ปัจจุบันกำลังการผลิตเซลล์แสงอาทิตย์และแบตเตอรี่ส่วนใหญ่ของโลกกระจุกตัวอยู่ในประเทศจีน¹⁰ ด้วยเหตุผลด้านความยืดหยุ่นและความมั่นคง สหรัฐอเมริกาและประเทศพันธมิตรจึงลงทุนเพื่อกระจายการผลิตและขยายการผลิตภายในประเทศ ในขณะที่ส่งเสริมพลังงานแสงอาทิตย์ในสหรัฐอเมริกา จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องสร้างรากฐานห่วงโซ่อุปทานที่แข็งแกร่งและหลากหลายมากขึ้นไปพร้อมกัน ซึ่งรวมถึงการผลิตแบตเตอรี่และแร่ธาตุและส่วนประกอบที่สำคัญ ซึ่งมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ ต่อความมั่นคงด้านพลังงานและความสามารถในการแข่งขันทางอุตสาหกรรม

หลักการนั้นเรียบง่ายและชัดเจน: ความสามารถในการจ่ายค่าพลังงานขึ้นอยู่กับความอุดมสมบูรณ์ของพลังงาน เมื่อไฟฟ้าขาดแคลน ครัวเรือนจะรู้สึกถึงแรงกดดันก่อนเป็นอันดับแรก ซึ่งสะท้อนให้เห็นในบิลค่าไฟรายเดือนและค่าครองชีพโดยรวม เมื่ออุปทานเพิ่มขึ้นอย่างสม่ำเสมอ เศรษฐกิจก็จะสามารถพัฒนาได้ และครัวเรือนก็จะได้รับประโยชน์เช่นกัน

เป้าหมายไม่ใช่การสนับสนุนเทคโนโลยีใดเทคโนโลยีหนึ่งเป็นพิเศษ แต่เป็นการทำให้มั่นใจว่าสหรัฐอเมริกาสามารถผลิตกระแสไฟฟ้าที่เชื่อถือได้และคุ้มค่าเพียงพอต่อการใช้จ่ายในครัวเรือนและความสามารถในการแข่งขันในระยะยาว ซึ่งต้องอาศัยความรวดเร็ว ขนาด และการลงทุนอย่างต่อเนื่องในแหล่งพลังงานต่างๆ รวมถึงการขยายพลังงานแสงอาทิตย์อย่างมีนัยสำคัญ

ประการที่สอง การขยายการมีส่วนร่วมในการลงทุนสามารถช่วยแก้ไขปัญหาความเหลื่อมล้ำทางความมั่งคั่งที่เกิดขึ้นจากยุคทุนนิยมโลกาภิวัตน์ในอดีตได้

นับตั้งแต่การล่มสลายของกำแพงเบอร์ลิน ความมั่งคั่งที่สร้างขึ้นในโลกได้เกินกว่าความมั่งคั่งรวมตลอดประวัติศาสตร์ของมนุษยชาติ¹¹ ผู้คนกว่าพันล้านคนในประเทศกำลังพัฒนาหลุดพ้นจากความยากจนขั้นรุนแรงและก้าวเข้าสู่ชนชั้นกลาง¹² บริษัทต่างๆ ในประเทศพัฒนาแล้วได้เข้าถึงตลาดใหม่ๆ ที่กว้างใหญ่ และผู้บริโภคก็ได้รับประโยชน์จากสินค้าที่ราคาถูกลง อย่างไรก็ตาม ในประเทศที่ร่ำรวย ผลประโยชน์จากการเติบโตกลับกระจุกตัวอยู่ในมือของคนเพียงไม่กี่คน

มีงานเขียนทางเศรษฐศาสตร์มากมายที่อธิบายถึงสาเหตุของปรากฏการณ์นี้ แต่คำอธิบายที่ง่ายที่สุด—และอาจเป็นคำอธิบายที่ถูกกล่าวถึงน้อยที่สุด—ก็คือ ความมั่งคั่งส่วนใหญ่ไหลเข้าสู่ตลาดทุน ในขณะที่มีคนเข้าร่วมในตลาดเหล่านั้นน้อยเกินไป

สำหรับหลายครอบครัว การสะสมความมั่งคั่งส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับสินทรัพย์เพียงอย่างเดียว การซื้ออสังหาริมทรัพย์เป็นและยังคงเป็นวิธีหลักที่ครอบครัวชนชั้นกลางใช้ในการสะสมความมั่งคั่ง

อย่างไรก็ตาม การลงทุนในที่อยู่อาศัยอาจไม่ใช่การลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงเสมอไป เมื่อพิจารณาถึงภาษีที่ดิน ประกันภัย ค่าบำรุงรักษา และค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม ซึ่งหลายอย่างเพิ่มสูงขึ้นอย่างมากในหลายพื้นที่ ผลตอบแทนในระยะยาวอาจน้อยกว่าการเพิ่มขึ้นของราคาที่ระบุไว้ และมีความผันผวนมากกว่า

นี่ไม่ใช่ปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นเฉพาะในสหรัฐอเมริกาเท่านั้น ในหลายประเทศที่พัฒนาแล้ว ต้นทุนที่อยู่อาศัยที่สูงขึ้นและเงื่อนไขการกู้ยืมที่เข้มงวดขึ้น ทำให้การเป็นเจ้าของบ้านยากขึ้นเรื่อยๆ โดยเฉพาะสำหรับคนหนุ่มสาว

ที่อยู่อาศัยให้ที่พักพิงที่มั่นคง ความรู้สึกเป็นส่วนหนึ่งของชุมชน และกลไกการออมแบบบังคับ ซึ่งประโยชน์ของมันมีมากกว่าผลตอบแทนทางเศรษฐกิจมาก อย่างไรก็ตาม หากเราคาดหวังให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นได้มีส่วนร่วมในการเติบโตทางเศรษฐกิจ เราไม่สามารถพึ่งพาเพียงสินทรัพย์เดียวที่ผู้คนซื้อกันมากขึ้นในช่วงบั้นปลายชีวิตเพื่อแบกรับภาระนี้ได้¹³

เป็นเรื่องง่ายที่จะเข้าใจสถานการณ์ที่ยากลำบากนี้ หากคุณไม่เชื่ออีกต่อไปว่าการทำงานคือหนทางสู่ความสำเร็จ หากคุณรู้สึกหมดหนทางที่จะซื้อบ้าน หรือแม้ว่าคุณจะซื้อบ้านได้แต่ก็ดิ้นรนที่จะสะสมความมั่งคั่งอย่างมีนัยสำคัญ เศรษฐกิจก็คงจะไม่เอื้ออำนวยต่อคุณเช่นกัน หากประชาชนส่วนใหญ่รู้สึกเช่นนี้ ประเทศใดก็ไม่สามารถเจริญรุ่งเรืองได้

มีการเสนอแนวทางแก้ไขปัญหานี้มากมาย แต่หากความมั่งคั่งถูกสร้างขึ้นในตลาดทุนมากขึ้นเรื่อย ๆ ส่วนหนึ่งของวิธีแก้ปัญหาก็คือการทำให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นสามารถมีส่วนร่วมในตลาดทุนได้

นี่ไม่ได้หมายความว่าเราจะมองข้ามความท้าทายที่แท้จริงของปัญหาความสามารถในการซื้อที่อยู่อาศัย หรือปฏิเสธว่ารายได้ของหลายครอบครัวไม่ได้เพิ่มขึ้นตามทันมูลค่าสินทรัพย์ แต่หมายความว่าส่วนสำคัญของวิธีแก้ปัญหาคือการดึงดูดผู้คนให้เข้าสู่ตลาดทุนมากขึ้น เพื่อให้พวกเขามีส่วนร่วมในการเติบโตที่เกิดขึ้น แทนที่จะเพียงแค่เฝ้ามองอยู่ข้างสนาม

หากความมั่งคั่งถูกสร้างขึ้นในตลาดทุนมากขึ้นเรื่อย ๆ ส่วนหนึ่งของวิธีแก้ปัญหาก็คือการทำให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นสามารถมีส่วนร่วมในตลาดทุนได้

ประการที่สาม หากการเป็นเจ้าของไม่ขยายตัวตามไปด้วย ก็มีความเสี่ยงที่ปัญญาประดิษฐ์จะยิ่งทำให้ความเหลื่อมล้ำทางความมั่งคั่งรุนแรงขึ้น

เมื่อพูดถึงผลกระทบทางเศรษฐกิจของปัญญาประดิษฐ์ จุดสนใจมักจะอยู่ที่เรื่องการจ้างงาน นี่เป็นประเด็นสำคัญอย่างยิ่งอย่างไม่ต้องสงสัย และมีนัยสำคัญที่กว้างไกลเกินกว่าขอบเขตทางเศรษฐกิจ การทำงานให้ทั้งรายได้ จุดมุ่งหมาย และศักดิ์ศรี

อย่างไรก็ตาม ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าเทคโนโลยีที่พลิกโฉมโลกสามารถสร้างมูลค่ามหาศาลได้ และมูลค่าส่วนใหญ่นั้นตกเป็นของบริษัทที่สร้างและใช้งานเทคโนโลยี รวมถึงนักลงทุนที่ถือหุ้นของบริษัทเหล่านั้นด้วย

เศรษฐกิจกำลังให้ผลตอบแทนแก่ขนาดธุรกิจในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน ในหลายอุตสาหกรรม เรากำลังเห็นผลลัพธ์แบบ "รูปตัว K" ที่แตกต่างกันมากขึ้นเรื่อยๆ กล่าวคือ บริษัทชั้นนำอยู่ล้ำหน้าไปมาก ในขณะที่บริษัทอื่นๆ กำลังดิ้นรนเพื่อตามให้ทัน ความแตกต่างนั้นชัดเจนมาก มูลค่าตลาดของ Walmart พุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ ในขณะที่ Saks Fifth Avenue ยื่นขอล้มละลายเมื่อสองสัปดาห์ก่อน¹⁴

ปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจเร่งแนวโน้มนี้ให้เร็วขึ้นไปอีก บริษัทที่มีข้อมูล โครงสร้างพื้นฐาน และเงินทุนในการนำ AI มาใช้ในวงกว้าง จะได้รับส่วนแบ่งผลกำไรอย่างไม่สมส่วน นี่ไม่ใช่เรื่องผิดปกติหรือข้อบกพร่องโดยเนื้อแท้ ความเป็นผู้นำในตลาดเปลี่ยนแปลงไปตามการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี มันเป็นเช่นนี้มาโดยตลอด คำถามที่สำคัญกว่าคือ ใครจะได้ส่วนแบ่งผลกำไรเหล่านี้ เมื่อมูลค่าตลาดสูงขึ้น แต่การเป็นเจ้าของยังคงกระจุกตัวอยู่ในมือของคนเพียงไม่กี่คน ผู้ที่ถูกทิ้งไว้ข้างหลังจะรู้สึกว่าความเจริญรุ่งเรืองอยู่ไกลออกไปเรื่อยๆ

ปัญญาประดิษฐ์ (AI) เป็นกระแสที่ไม่อาจหยุดยั้งได้ มันเป็นหัวใจสำคัญของการแข่งขันเชิงกลยุทธ์ระหว่างสหรัฐฯ และจีน สหรัฐฯ ตระหนักดีว่าการรักษาความเป็นผู้นำในด้าน AI นั้นมีความสำคัญอย่างยิ่ง ซึ่งต้องอาศัยการลงทุนอย่างต่อเนื่อง ครอบคลุมทั้งการวิจัย โครงสร้างพื้นฐาน บุคลากร และตลาดทุนที่สามารถให้เงินทุนสนับสนุนนวัตกรรมขนาดใหญ่ได้

ปัญญาประดิษฐ์กำลังเปลี่ยนแปลงวงการการลงทุนเองด้วยเช่นกัน แม้กระทั่งก่อนที่ปัญญาประดิษฐ์เชิงสร้างสรรค์จะเข้ามาสู่ความรับรู้ของสาธารณชน ความก้าวหน้าในด้านวิทยาศาสตร์ข้อมูลและการคำนวณได้เปลี่ยนวิธีการที่นักลงทุนวิเคราะห์ตลาด บริหารความเสี่ยง และจัดสรรเงินทุนไปแล้ว ผลลัพธ์อย่างหนึ่งคือการเกิดขึ้นของ "การลงทุนอย่างเป็นระบบ" ซึ่งเป็นแนวทางที่ใช้ประโยชน์จากข้อมูลจำนวนมหาศาล แบบจำลองที่ขับเคลื่อนด้วยการวิจัย และกระบวนการที่เข้มงวดเพื่อประเมินหลักทรัพย์หลายพันรายการในวงกว้างและอย่างสม่ำเสมอ แทนที่จะพึ่งพาการตัดสินใจส่วนบุคคลเพียงอย่างเดียว

แบล็คร็อคได้สั่งสมความสามารถเหล่านี้มาตลอดสี่สิบปี โดยการขยายข้อมูล ปรับปรุงแบบจำลอง และประยุกต์ใช้เทคโนโลยีเพื่อระบุรูปแบบและบริหารความเสี่ยง เพื่อช่วยให้ลูกค้าบรรลุผลลัพธ์ที่ดีขึ้นในระยะยาว เราเชื่อว่าเมื่อเครื่องมือเหล่านี้มีประสิทธิภาพมากขึ้น การผสมผสานระหว่างข้อมูลเชิงลึกที่เป็นระบบและความเชี่ยวชาญของมนุษย์จะเป็นตัวกำหนดอนาคตของการลงทุน

สิ่งหนึ่งที่แน่นอนคือ ปัญญาประดิษฐ์จะสร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจมหาศาล การทำให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นสามารถมีส่วนร่วมในการเติบโตนี้เป็นทั้งความท้าทายและโอกาส

ข้อคิดบางประการเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์และแรงงาน

ในอดีต ระบบอัตโนมัติได้ช่วยเพิ่มผลผลิตและขยายขอบเขตงานให้กว้างขึ้นเรื่อย ๆ แม้ว่าจะทำให้บางตำแหน่งงานหายไปก็ตาม ปัญญาประดิษฐ์อาจทำเช่นเดียวกันได้ แต่การเกิดขึ้นของงานใหม่ ๆ ต้องใช้เวลา และคนงานก็ไม่ได้ปรับตัวได้อย่างราบรื่นเสมอไป

ยังไม่มีข้อสรุปที่แน่ชัดเกี่ยวกับผลกระทบของ AI ต่อตลาดแรงงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งงานระดับเริ่มต้นในสำนักงาน ความจริงก็คือ ไม่มีใครสามารถคาดการณ์ได้อย่างแน่นอน

ในระยะสั้น งานบางประเภทเป็นที่ต้องการสูงและมีค่าตอบแทนดี ได้แก่ ตำแหน่งงานด้านเทคนิคที่มีทักษะ โดยเฉพาะอย่างยิ่งงานที่เกี่ยวข้องกับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพสำหรับ AI เช่น ศูนย์ข้อมูล ระบบไฟฟ้า และระบบส่งไฟฟ้า ในสหรัฐอเมริกา อัตราการเติบโตของการจ้างงานช่างไฟฟ้าสูงกว่าค่าเฉลี่ยของประเทศถึงสามเท่า¹⁵

ตำแหน่งงานเหล่านี้จ่ายค่าตอบแทนสูงกว่าค่าจ้างเฉลี่ยอย่างมาก โดยหลายตำแหน่งมีรายได้ถึงหกหลัก นี่เป็นเรื่องจริงในหลายประเทศเศรษฐกิจตะวันตก¹⁶

เจนเซน หวง ประธานและซีอีโอของ NVIDIA บอกกับผมว่า "ทุกคนควรมีชีวิตที่ดีได้ ไม่จำเป็นต้องจบปริญญาเอกด้านวิทยาการคอมพิวเตอร์ก็ได้"

คำถามคือจะดึงดูดคนเข้ามาทำงานเหล่านี้มากขึ้นได้อย่างไร ช่องว่างด้านทักษะเป็นเรื่องจริง และจำเป็นต้องมีการลงทุนอย่างต่อเนื่องในโครงการฝึกอบรมและฝึกงาน นี่คือเหตุผลที่มูลนิธิแบล็คร็อคได้ริเริ่มโครงการ "Future Builders" ซึ่งเป็นโครงการเพื่อการกุศลมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่มุ่งขยายโอกาสทางเศรษฐกิจและสนับสนุนคนรุ่นใหม่ที่มีทักษะด้านเทคนิคในสหรัฐอเมริกา โดยมีแผนที่จะช่วยเหลือคนงาน 50,000 คนในอีกห้าปีข้างหน้า

แต่ปัญหาไม่ได้จำกัดอยู่แค่เรื่องการฝึกอบรมเท่านั้น หลายทศวรรษที่ผ่านมา สังคมหลายแห่งมองว่าความสำเร็จเท่ากับปริญญาจากมหาวิทยาลัยและงานในสำนักงาน ในขณะที่เทคโนโลยีเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์การทำงานบางส่วน เราจำเป็นต้องมีการอภิปรายในวงกว้างมากขึ้นเกี่ยวกับโอกาส ศักดิ์ศรี และคุณค่าของงานประเภทต่างๆ เราจะตอบสนองอย่างไร?

นี่เป็นหัวข้อสนทนาที่คุ้มค่าแก่การพูดคุย

คาดการณ์ว่าการจ้างงานในกลุ่มช่างฝีมือในสหรัฐอเมริกาจะเติบโตในอัตรา 5% ซึ่งสูงกว่าอัตราเฉลี่ยของประเทศที่ 3% (คาดการณ์การเติบโตของการจ้างงานระหว่างปี 2024 ถึง 2034)

ที่มาของแผนภูมิ: คู่มือแนวโน้มอาชีพของสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ; BlackRock, 2026 ข้อมูลอัปเดตล่าสุดโดยสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคม 2025 ค่าเฉลี่ยระดับประเทศรวมถึงลูกจ้างและผู้รับเงินเดือนทั้งหมด ผู้ประกอบอาชีพอิสระ และแรงงานในภาคเกษตรกรรมและครัวเรือนส่วนตัว ไม่รวมอาชีพทางทหาร

การเติบโตไปพร้อมกับประเทศชาติ—ตัวอย่างในทางปฏิบัติ สหรัฐอเมริกา

หลายคนมักต้องการลงทุนในตลาดการเงินของประเทศตนเอง แต่ขาดเงินทุน จากการสำรวจของ BlackRock พบว่าหนึ่งในสามของชาวอเมริกันไม่สามารถหาเงิน 500 ดอลลาร์สำหรับค่าใช้จ่ายฉุกเฉิน เช่น การซ่อมรถได้¹⁷ อันที่จริง หลายคนถูกบังคับให้ถอนเงินจากตลาดเพื่อใช้จ่ายให้พอเพียง ปีที่แล้ว มีจำนวนพนักงานที่ถอนเงินจากบัญชี 401(k) เพื่อรับมือกับเหตุฉุกเฉินทางการเงินมากเป็นประวัติการณ์¹⁸

ความท้าทายประการแรกคือการมีเงินออมพร้อมสำหรับการลงทุน ซึ่งเริ่มต้นจากบัญชีเงินออมฉุกเฉิน บัญชีเหล่านี้ได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีและใช้สำหรับความต้องการที่ไม่คาดฝัน งานวิจัยของ BlackRock แสดงให้เห็นว่าพนักงานที่มีเงินออมฉุกเฉินมีแนวโน้มที่จะออมเงินในแผนการเกษียณอายุมากกว่าถึง 70%¹⁹ สหรัฐอเมริกาได้ดำเนินนโยบายเพื่อส่งเสริมเรื่องนี้ ปัจจุบัน พนักงานสามารถออมเงินได้สูงสุด 2,500 ดอลลาร์ (ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ) ในบัญชีฉุกเฉินที่เชื่อมโยงกับแผนการเกษียณอายุ โดยนายจ้างสามารถสมทบเงินได้ และการถอนเงินจะได้รับการยกเว้นค่าปรับ²⁰

อีกวิธีหนึ่งที่จะดึงดูดผู้คนให้เข้ามาลงทุนมากขึ้นคือผ่าน "บัญชีสะสมความมั่งคั่งสำหรับเด็กปฐมวัย" ซึ่งเป็นบัญชีลงทุนที่จัดตั้งขึ้นสำหรับเด็กตั้งแต่แรกเกิด ประเทศต่างๆ เช่น แคนาดา สหราชอาณาจักร และสิงคโปร์ ได้พยายามนำระบบนี้มาใช้ โดยมักได้รับการสนับสนุนทางการเงินเบื้องต้นจากรัฐบาล หลักฐานมากมายแสดงให้เห็นว่าการลงทุนดังกล่าวให้ผลตอบแทนที่ดี โดยเฉลี่ยแล้ว ผู้ที่มีบัญชีสะสมความมั่งคั่งสำหรับเด็กปฐมวัยมีแนวโน้มที่จะได้รับการศึกษาที่สูงขึ้น เริ่มต้นธุรกิจของตนเอง และเป็นเจ้าของบ้าน²¹

ปัจจุบัน สหรัฐอเมริกากำลังนำนโยบายที่คล้ายคลึงกันมาใช้ผ่าน "บัญชีทรัมป์" แหล่งเงินทุนสำหรับบัญชีเหล่านี้มีความหลากหลาย ในบางกรณี เป็นโครงการนำร่องที่ได้รับทุนสนับสนุนจากรัฐบาล ซึ่งต้องได้รับการอนุมัติเพิ่มเติมสำหรับการขยายระยะเวลา เงินทุนอาจมาจากเงินบริจาคส่วนบุคคล หรือผ่านโครงการสมทบทุนของนายจ้างบางประเภท เช่น แผนที่เราเสนอให้กับพนักงานของ BlackRock ในบางกรณี เงินทุนมาจากผู้สนับสนุนภาคเอกชน

อนาคตของบัญชีเหล่านี้จะเป็นอย่างไรนั้นยังต้องรอดูกันต่อไป แต่หากออกแบบอย่างรอบคอบและบูรณาการอย่างมีประสิทธิภาพกับเครื่องมือการออมเพื่อการศึกษาและการเกษียณอายุที่มีอยู่แล้ว (เช่น แผน 529 และแผน 401(k)) นี่อาจเป็นก้าวสำคัญในการช่วยให้คนหนุ่มสาวชาวอเมริกันเติบโตไปพร้อมกับประเทศชาติได้มากขึ้น

นอกจากนี้ ยังมีกลไกสำคัญอีกอย่างหนึ่งในการสร้างความมั่งคั่งที่ควรค่าแก่การกล่าวถึง แม้ว่าจะไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะพูดถึงก็ตาม นั่นก็คือ ระบบประกันสังคม

ระบบประกันสังคมเป็นหนึ่งในโครงการบรรเทาความยากจนที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดในประวัติศาสตร์ จากข้อมูลของสำนักงานสำมะโนประชากรแห่งสหรัฐอเมริกา ระบบนี้ช่วยให้ชาวอเมริกันเกือบ 29 ล้านคนพ้นจากความยากจนในแต่ละปี²² ซึ่งถือเป็นความสำเร็จที่น่าทึ่ง

ปัญหาคือ แม้ว่าระบบประกันสังคมจะให้การสนับสนุนที่มั่นคง แต่ก็ไม่ได้เปิดโอกาสให้ชาวอเมริกันส่วนใหญ่สะสมความมั่งคั่งในลักษณะที่ช่วยให้พวกเขาเติบโตไปพร้อมกับประเทศชาติได้

ปัจจุบัน ระบบนี้ทำงานโดยอาศัยการจ่ายตามจริงเป็นหลัก ภาษีเงินเดือนถูกนำมาใช้จ่ายเงินบำนาญให้กับผู้เกษียณอายุในปัจจุบัน และกองทุนประกันสังคมส่วนใหญ่ลงทุนในพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กล่าวคือ ลูกจ้างกำลังให้เงินกู้แก่รัฐบาลเพื่อแลกกับผลประโยชน์ที่รับประกัน โครงสร้างนี้ในฐานะโครงการประกันสังคม เน้นความมั่นคงและความแน่นอน แต่สิ่งที่ระบบนี้ทำไม่ได้คือ การเชื่อมโยงผลประโยชน์ของประชาชนกับการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวม คำถามคือ ระบบประกันสังคมจะสามารถสร้างสมดุลระหว่างทั้งสองอย่างได้หรือไม่? สามารถลงทุนเงินทุนบางส่วนเหมือนกับแผนบำนาญระยะยาวอื่นๆ ได้หรือไม่—อย่างรอบคอบ ครอบคลุม และข้ามวัฏจักร—ในขณะเดียวกันก็ยังคงมั่นใจได้ว่าโครงการนี้ยังคงเป็นเครือข่ายความปลอดภัยที่มั่นคง?

นี่ไม่ได้หมายความว่าต้องแปรรูปประกันสังคมหรือนำเงินทั้งหมดไปลงทุนในตลาดหุ้น แต่เป็นการเสนอแนะให้มีการกระจายความเสี่ยงในระดับหนึ่ง โดยใช้หลักการคล้ายกับระบบบำเหน็จบำนาญของพนักงานรัฐบาลกลาง (Federal Employees Retirement System) ซึ่งบริหารจัดการเงินออมเพื่อการเกษียณอายุของพนักงานรัฐบาลกลางหลายล้านคน เป้าหมายคือการเสริมสร้างความยั่งยืนของระบบในระยะยาว ในขณะที่ยังคงรักษาการคุ้มครองหลักไว้

มีการเสนอแนวคิดที่คล้ายคลึงกันหลายประการ ตัวอย่างเช่น วุฒิสมาชิก บิล แคสสิดี (พรรครีพับลิกัน - รัฐลุยเซียนา) และ ทิม เคน (พรรคเดโมแครต - รัฐเวอร์จิเนีย) ได้เสนอให้จัดตั้งกองทุนลงทุนใหม่—ควบคู่ไปกับกองทุนสำรองที่มีอยู่เดิม แทนที่จะแทนที่กองทุนเดิม—ซึ่งจะลงทุนในพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายของหุ้นและพันธบัตรเพื่อให้ได้ผลตอบแทนระยะยาวที่สูงขึ้น กองทุนนี้จะต้องใช้เงินทุนเริ่มต้นประมาณ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ และจะมีระยะเวลาการเติบโต 75 ปี ในช่วงเวลานี้ กระทรวงการคลังจะยังคงจ่ายเงินสวัสดิการต่อไป เมื่อกองทุนครบกำหนดแล้ว จะคืนเงินต้นให้กับกระทรวงการคลังและเสริมรายได้จากภาษีเงินเดือนในอนาคตเพื่อช่วยเติมเต็มช่องว่างทางการเงินของระบบ สวัสดิการสำหรับผู้ที่กำลังได้รับหรือใกล้เกษียณอายุจะไม่ได้รับผลกระทบ

แนวทางแก้ปัญหาที่อิงตลาดไม่ใช่แค่ทฤษฎี ในบางรัฐของสหรัฐอเมริกา สิ่งนี้ได้กลายเป็นความจริงแล้ว พนักงานของรัฐและท้องถิ่นประมาณหกล้านคน ซึ่งหลายคนเป็นเจ้าหน้าที่ตำรวจ นักดับเพลิง และครู ไม่ได้เข้าร่วมในระบบประกันสังคม²³ พวกเขาพึ่งพาเงินบำนาญสาธารณะที่ลงทุนในพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย หากการลงทุนระยะยาวช่วยให้พนักงานของรัฐหลายล้านคนสร้างความมั่นคงในการเกษียณอายุได้ คำถามที่สมเหตุสมผลก็คือ ทำไมชาวอเมริกันจำนวนมากจึงไม่สามารถได้รับโอกาสในการเติบโตในระยะยาวเช่นเดียวกัน?

ประเทศอื่นๆ ก็กำลังดำเนินมาตรการที่คล้ายคลึงกันในระดับประเทศเช่นกัน ตัวอย่างเช่น ระบบการออมเพื่อการเกษียณของออสเตรเลียลงทุนเงินสมทบเพื่อการเกษียณในตลาดหลักทรัพย์ และได้พัฒนาจนกลายเป็นหนึ่งในกองทุนออมเพื่อการเกษียณที่ใหญ่ที่สุดในโลก การเสริมสร้างความมั่นคงทางสังคมควรพิจารณาใช้รูปแบบที่รอบคอบเช่นเดียวกันด้วย

ดิฉันเข้าใจดีว่าการพูดคุยใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับการปฏิรูปประกันสังคมอาจทำให้เกิดความไม่สบายใจได้ ประกันสังคมเป็นพันธสัญญาหลัก และประชาชนย่อมคาดหวังอย่างถูกต้องว่าจะมีการปฏิบัติตามพันธสัญญา แต่ในระบบปัจจุบัน การไม่ดำเนินการใดๆ อาจนำไปสู่การผิดสัญญา การคาดการณ์ในปัจจุบันบ่งชี้ว่ากองทุนสำรองจะไม่สามารถจ่ายเงินสวัสดิการเต็มจำนวนได้ภายในปี 2033²⁴ คนหนุ่มสาวชาวอเมริกันจำนวนมากไม่แน่ใจว่าจะได้รับเงินสวัสดิการเต็มจำนวนหรือไม่ การปิดช่องว่างนี้อาจต้องใช้หลายวิธี แต่การลงทุนระยะยาวอย่างรอบคอบอาจเป็นหนึ่งในนั้น

ผมเคยเขียนเกี่ยวกับระบบประกันสังคมหลายครั้งแล้ว เมื่อสองปีก่อน ผมตั้งชื่อจดหมายฉบับหนึ่งว่า "ถึงเวลาแล้วที่จะต้องคิดใหม่เรื่องการเกษียณอายุ" เพียงแค่เสนอแนะว่าระบบประกันสังคมจำเป็นต้องมีการปฏิรูปก็ทำให้เกิดเสียงวิพากษ์วิจารณ์แล้ว คำกล่าวนี้อาจก่อให้เกิดข้อโต้แย้งอีกครั้ง แต่สิ่งหนึ่งที่ผมได้เรียนรู้ตลอด 50 ปีในวงการการเงินก็คือ ประเด็นที่เราหลีกเลี่ยงที่จะพูดคุย มักจะเป็นประเด็นที่เราควรให้ความสำคัญมากที่สุด และนั่นคือเหตุผลที่เราจำเป็นต้องมีการพูดคุยเรื่องนี้ในตอนนี้ เพราะต้นทุนของการล่าช้าจะยิ่งเพิ่มขึ้นเท่านั้น

ระบบประกันสังคมเป็นพันธสัญญาหลัก และประชาชนย่อมคาดหวังอย่างถูกต้องว่าระบบนี้จะปฏิบัติตาม แต่ในระบบปัจจุบัน การไม่ลงมือทำอาจนำไปสู่การผิดสัญญาได้

อินเดีย

อินเดียกำลังก้าวเข้าสู่บทใหม่ของการเติบโตทางเศรษฐกิจ โดยมีตลาดหุ้นที่แข็งแกร่ง ดังที่มหาเศรษฐีชาวอินเดีย มูเคช อัมบานี บอกกับผมเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมาว่า "นี่คือคนรุ่นเบบี้บูมเมอร์ของเรา ซึ่งเป็นคนรุ่นที่เชื่อว่าวันพรุ่งนี้จะดีกว่าวันนี้" ที่สำคัญ อินเดียได้วางรากฐานทางการเงินไว้แล้วเพื่อให้ประชาชนได้มีส่วนร่วมในอนาคตนี้

ปัจจุบัน ชาวอินเดียราวพันล้านคนมีสาขาธนาคารอยู่ในกระเป๋า²⁵ พวกเขาสามารถชำระเงิน ออมเงิน และทำธุรกรรมดิจิทัลเป็นเงินรูปีได้ผ่านกระเป๋าเงินดิจิทัลบนสมาร์ทโฟน แม้ว่าปัจจุบันสมาร์ทโฟนจะถูกใช้เพื่อการชำระเงินเป็นหลัก แต่ก็สามารถกลายเป็นประตูสู่ตลาดทุนได้ บริษัทร่วมทุนระหว่าง BlackRock และ Reliance Group ของมูเคช อัมบานี ในชื่อ JioBlackRock มุ่งเน้นไปที่เรื่องนี้ นั่นคือการช่วยให้ชาวอินเดียจำนวนมากขึ้นกลายเป็นนักลงทุน ในเวลาไม่ถึงหนึ่งปี บริษัทร่วมทุนนี้ได้ให้บริการนักลงทุนกว่าล้านรายทั่วอินเดียแล้ว

นี่ไม่ใช่แค่เรื่องราวของผู้ที่เข้ามาทีหลังแล้วตามทันระบบการเงินที่มีอยู่เท่านั้น แต่เป็นเรื่องราวของการสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินสมัยใหม่ขึ้นมาใหม่ตั้งแต่เริ่มต้น

นอกจากนี้ยังให้ข้อมูลเชิงลึกสำหรับการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานของตลาดในอนาคต นั่นคือ การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นช่วยลดอุปสรรค ลดต้นทุน และเร่งการชำระเงินโดยการบันทึกความเป็นเจ้าของลงในบัญชีแยกประเภทดิจิทัล ระบบของอินเดียไม่ได้ใช้บล็อกเชน อันที่จริงแล้วได้เลือกเส้นทางที่แตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง แต่สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงประเด็นสำคัญอย่างชัดเจน ความสำเร็จของอินเดียแสดงให้เห็นว่าช่องทางการเงินใหม่ๆ ไม่ได้ขึ้นอยู่กับเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียว ความสำเร็จจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อนโยบาย เทคโนโลยี และการประยุกต์ใช้ก้าวหน้าไปพร้อมๆ กัน

ประเทศที่สร้างระบบการเงินสมัยใหม่ เช่น สหรัฐอเมริกา สหราชอาณาจักร และสหภาพยุโรป กำลังดำเนินการปรับปรุงระบบที่มีอยู่ให้ทันสมัยยิ่งขึ้น เพื่อให้ตลาดแบบดั้งเดิมและตลาดดิจิทัลสามารถอยู่ร่วมกันได้ เมื่อความลึกของตลาดทุนนั้นไม่มีใครเทียบได้ในระดับโลก การเปลี่ยนแปลงจึงเกิดขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่เป้าหมายควรสอดคล้องกัน คือ การทำให้ประชาชนสามารถลงทุนเพื่อการพัฒนาประเทศของตนได้ง่ายขึ้น

กระเป๋าเงินดิจิทัลบนสมาร์ทโฟนที่สามารถใช้สำหรับการลงทุนได้นั้นถือว่าน่าทึ่งอยู่แล้ว แต่เมื่อสินทรัพย์ทางการเงินกลายเป็นดิจิทัลโดยสมบูรณ์ โลกของสินทรัพย์ที่สามารถลงทุนได้ก็จะกว้างขวางยิ่งขึ้นไปอีก พันธบัตรที่คุณถืออยู่ก็ยังคงเป็นพันธบัตร แต่สามารถหมุนเวียนได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นบนโครงสร้างพื้นฐานที่ทันสมัย

เมื่อเวลาผ่านไป กระเป๋าเงินดิจิทัลที่มีการกำกับดูแลเพียงใบเดียว อาจไม่เพียงแต่เก็บยอดเงินสำหรับการชำระเงินเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสินทรัพย์ทางการเงินที่หลากหลายอีกด้วย ในกระเป๋าเงินเดียวกัน บุคคลหนึ่งอาจถือครองกองทุนรวมที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ยูโรดิจิทัล พันธบัตรที่แปลงเป็นโทเค็น และหุ้นของสินทรัพย์ที่ไม่สามารถเข้าถึงได้มาก่อน (เช่น โครงสร้างพื้นฐานหรือกองทุนสินเชื่อส่วนบุคคล) การลดจำนวนเงินลงทุนขั้นต่ำและทำให้กระบวนการแบ่งสินทรัพย์ง่ายขึ้น การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นสามารถดึงดูดนักลงทุนได้มากขึ้น นอกจากนี้ยังช่วยให้นักลงทุนได้รับข้อมูลได้สะดวกยิ่งขึ้นและใช้สิทธิออกเสียงของผู้ถือหุ้นได้ เป้าหมายไม่ใช่การแสวงหาสิ่งใหม่ แต่เป็นการมอบวิธีการที่ง่ายและราบรื่นยิ่งขึ้นให้แก่ผู้ฝากเงินในการมีส่วนร่วมในตลาดและสะสมความมั่งคั่ง

อย่างที่ผมและร็อบ โกลด์สไตน์ได้กล่าวไว้เมื่อปลายปีที่แล้ว เราเชื่อว่าพัฒนาการของโทเค็นในปัจจุบันนั้นเทียบได้กับอินเทอร์เน็ตในปี 1996 มันจะไม่เข้ามาแทนที่ระบบการเงินที่มีอยู่เดิมในชั่วข้ามคืน ลองนึกภาพการสร้างสะพานพร้อมกันจากทั้งสองฝั่งแม่น้ำ จนมาบรรจบกันตรงกลาง ด้านหนึ่งคือสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม และอีกด้านหนึ่งคือนวัตกรรมที่เน้นด้านดิจิทัล เช่น ผู้ออกเหรียญ Stablecoin บริษัทฟินเทค และบล็อกเชนสาธารณะ หน้าที่ของผู้กำหนดนโยบายคือการอำนวยความสะดวกให้การสร้างสะพานนี้เป็นไปอย่างรวดเร็วและปลอดภัย

ความสม่ำเสมอเป็นสิ่งสำคัญ แทนที่จะเขียนกฎใหม่สำหรับตลาดดิจิทัล ควรปรับปรุงกฎที่มีอยู่เพื่อให้ตลาดแบบดั้งเดิมและตลาดโทเค็นสามารถทำงานร่วมกันได้อย่างลงตัว การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นยังต้องการมาตรการคุ้มครองที่ชัดเจน เช่น ข้อกำหนดการคุ้มครองผู้ซื้อที่โปร่งใสเพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยและความโปร่งใสของผลิตภัณฑ์โทเค็น มาตรฐานความเสี่ยงของคู่สัญญาที่เข้มแข็งเพื่อป้องกันการแพร่กระจายของความเสี่ยง และการตรวจสอบตัวตนดิจิทัลเพื่อจัดการความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมาย เมื่อนั้นผู้คนจึงจะรู้สึกมั่นใจในการทำธุรกรรมและการลงทุน เช่นเดียวกับการใช้บัตรหรือการโอนเงิน

นี่ไม่ใช่แค่เรื่องราวของผู้ที่เข้ามาทีหลังแล้วตามทันระบบการเงินที่มีอยู่เท่านั้น แต่เป็นเรื่องราวของการสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินสมัยใหม่ขึ้นมาใหม่ตั้งแต่เริ่มต้น

ญี่ปุ่น

เป็นเวลาหลายทศวรรษแล้วที่ครัวเรือนชาวญี่ปุ่นเก็บเงินออมไว้ในรูปเงินสดและเงินฝากที่มีผลตอบแทนต่ำ ส่งผลให้เงินออมเพื่อการเกษียณของประชาชนทั่วไปเติบโตช้า ซึ่งเป็นความท้าทายที่สำคัญสำหรับประเทศที่มีประชากรสูงอายุมากที่สุดในโลก²⁶ นอกจากนี้ยังส่งผลให้ขาดแคลนเงินทุนที่จำเป็นต่อการเติบโตในตลาดญี่ปุ่น ซึ่งเป็นสาเหตุเบื้องหลังภาวะเศรษฐกิจชะงักงันของญี่ปุ่นตั้งแต่ปลายทศวรรษ 1980 เป็นต้นมา

อย่างไรก็ตาม ในปี 2022 ญี่ปุ่นตัดสินใจเพิ่มวงเงินลงทุนเป็นสองเท่าหรือสามเท่าสำหรับ "บัญชีออมทรัพย์ส่วนบุคคลของญี่ปุ่น" (NISA) ซึ่งเป็นบัญชีลงทุนที่ได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี²⁷ บัญชีเหล่านี้มีมานานเกือบสิบปีแล้ว แต่เนื่องจากวงเงินลงทุนต่ำ คนส่วนใหญ่จึงแทบไม่ได้ใช้ การเพิ่มวงเงินลงทุนทำให้หุ้นน่าสนใจมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด และเริ่มต้นวงจรที่ดี: นักลงทุนมากขึ้นนำเงินทุนเข้าสู่ตลาดมากขึ้น ตลาดที่กำลังเติบโตทำให้การลงทุนน่าดึงดูดยิ่งขึ้น และบริษัทต่างๆ เริ่มเพิ่มการลงทุนในอนาคต

นับตั้งแต่มีการประกาศนโยบายนี้ ดัชนี Nikkei ได้เพิ่มขึ้นจากประมาณ 28,000 จุด เป็นมากกว่า 50,000 จุด ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อผู้ถือบัญชี NISA จำนวนมาก²⁸ ภายในสามปี มีนักลงทุนรายใหม่เกือบสิบล้านคนเข้ามาในตลาดญี่ปุ่น คิดเป็นประมาณ 8% ของประชากรทั้งประเทศ²⁹ ด้วยการเปิดตัว NISA สำหรับเด็กในปี 2027 คาดว่าโครงการ NISA จะเติบโตอย่างก้าวกระโดด ทำให้มั่นใจได้ว่าคนญี่ปุ่นรุ่นอนาคตจะเติบโตในฐานะนักลงทุน³⁰

เยอรมนี

สำหรับหลายๆ คน การเกษียณอายุเป็นความเชื่อมโยงที่มีความหมายครั้งแรก และบ่อยครั้งก็เป็นเพียงครั้งเดียว กับตลาดทุน แผนการเกษียณอายุช่วยให้คนทำงานกลายเป็นเจ้าของธุรกิจ โครงสร้างพื้นฐาน และนวัตกรรมในระยะยาว

ปัจจุบันเยอรมนีกำลังสำรวจว่าความเชื่อมโยงนี้ควรพัฒนาไปอย่างไร เช่นเดียวกับประเทศส่วนใหญ่ในยุโรป เยอรมนีกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงทางประชากรศาสตร์ ได้แก่ ประชากรสูงวัยและอัตราส่วนของคนทำงานต่อผู้เกษียณอายุที่ลดลง³¹ ปัจจุบันทั่วทั้งสหภาพยุโรป มีคนวัยทำงานน้อยกว่า 3 คนต่อคนที่มีอายุ 65 ปีขึ้นไป ในขณะที่ค่าใช้จ่ายทั้งหมดสำหรับบำนาญสาธารณะ การดูแลสุขภาพ และการดูแลระยะยาวคิดเป็นประมาณหนึ่งในห้าของ GDP ของสหภาพยุโรป³²

ระบบบำนาญของเยอรมนีส่วนใหญ่พึ่งพาบำนาญสาธารณะตามกฎหมาย ซึ่งดำเนินการในรูปแบบจ่ายตามที่ได้รับ บำนาญจากการทำงานและบำนาญส่วนตัวก็มีบทบาทเช่นกัน แต่สินทรัพย์บำนาญสะสมยังคงมีจำกัดเมื่อเทียบกับขนาดของเศรษฐกิจ ส่งผลให้สินทรัพย์บำนาญรวมของเยอรมนีคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับประเทศพัฒนาแล้วในยุโรปหลายประเทศ³³

ภายในสิ้นปี 2025 รัฐบาลเยอรมนีเสนอให้ขยายการออมเพื่อการเกษียณส่วนตัวที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐและได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี³⁴ ในขณะเดียวกัน คณะกรรมการชุดหนึ่งได้รับมอบหมายให้ทบทวนความยั่งยืนในระยะยาวของระบบบำนาญทั้งหมด (ทั้งระบบตามกฎหมาย ระบบบำนาญจากอาชีพ และระบบบำนาญส่วนตัว)³⁵ เป้าหมายไม่ใช่การแทนที่ระบบสาธารณะ แต่เป็นการประเมินว่าจะอนุญาตให้องค์ประกอบการสะสมมีบทบาทเสริมมากขึ้นได้อย่างไรเมื่อเวลาผ่านไป

ประเทศอื่นๆ ในยุโรปได้แสดงให้เห็นถึงความเป็นไปได้ของความสมดุลนี้แล้ว ในเนเธอร์แลนด์ เดนมาร์ก และสวีเดน ระบบบำนาญแบบสะสมทุนได้สะสมสินทรัพย์ระยะยาวจำนวนมากและลงทุนอย่างหนักทั้งในตลาดสาธารณะและตลาดเอกชน ระบบดังกล่าวสามารถให้ความมั่นคงด้านรายได้ในวัยเกษียณ ในขณะเดียวกันก็ช่วยเสริมสร้างตลาดทุนภายในประเทศให้แข็งแกร่งขึ้นด้วย

ไอร์แลนด์ก็กำลังก้าวไปในทิศทางนี้เช่นกัน เมื่อต้นปีที่ผ่านมา ประเทศได้เปิดตัวระบบการออมเพื่อการเกษียณอายุแบบลงทะเบียนอัตโนมัติทั่วประเทศ โดยมีเป้าหมายเพื่อขยายความครอบคลุมของเงินบำนาญแบบสะสม และนำแรงงานหลายแสนคนเข้าสู่ตลาดเป็นครั้งแรก³⁶

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ของเยอรมนีนั้นแตกต่างออกไปบ้าง ในฐานะที่เป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของยุโรป การปรับโครงสร้างการออมเพื่อการเกษียณและวิธีการลงทุนอย่างค่อยเป็นค่อยไปของเยอรมนีจะมีผลกระทบที่ขยายออกไปนอกพรมแดนของประเทศ³⁷

อัตราการออมของครัวเรือนโดยรวมในยุโรปค่อนข้างสูง ประเด็นเชิงนโยบายคือจะชี้นำเงินออมเหล่านี้อย่างไรให้ถูกจัดสรรอย่างมีประสิทธิภาพ เพื่อสนับสนุนการจ้างงาน โครงสร้างพื้นฐาน และนวัตกรรม ในขณะเดียวกันก็เสริมสร้างความมั่นคงด้านการเกษียณอายุในระยะยาวด้วย

โครงสร้างประชากรของยุโรปทำให้ปัญหานี้หลีกเลี่ยงได้ยากขึ้นเรื่อยๆ เมื่ออัตราส่วนของผู้เกษียณอายุต่อประชากรวัยทำงานเพิ่มสูงขึ้น รูปแบบที่แต่ละรุ่นให้การสนับสนุนรุ่นก่อนอย่างเต็มที่ก็จะเผชิญกับความท้าทายมากขึ้น การเสริมสร้างความเข้มแข็งของการออมเพื่อการเกษียณอายุแบบสะสมไม่ได้หมายถึงการแทนที่รูปแบบทางสังคมของยุโรป แต่เป็นการสนับสนุนรูปแบบดังกล่าว โดยการผสมผสานความรับผิดชอบร่วมกันเข้ากับการเป็นเจ้าของที่กว้างขึ้นของการเติบโตในระยะยาว

เป็นเวลาหลายปีแล้วที่อดีตประธานธนาคารกลางยุโรป มาริโอ ดรากี และบุคคลอื่นๆ ได้โต้แย้งว่ายุโรปต้องการตลาดทุนที่ลึกซึ้งและบูรณาการมากขึ้นเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันและความเป็นอิสระเชิงกลยุทธ์³⁸ การปฏิรูปบำนาญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเศรษฐกิจขนาดใหญ่เช่นเยอรมนี อาจขยายฐานทุนระยะยาวของยุโรปอย่างมีนัยสำคัญ และชี้นำเงินออมจำนวนมหาศาลของยุโรปไปสู่พื้นที่การเติบโตและนวัตกรรมที่จะกำหนดทิศทางการพัฒนาในระยะต่อไป

การปฏิรูปบำนาญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่อย่างเยอรมนี อาจช่วยขยายฐานทุนระยะยาวของยุโรปได้อย่างมีนัยสำคัญ และนำเงินออมจำนวนมหาศาลของยุโรปไปสู่ภาคส่วนการเติบโตและนวัตกรรมที่จะกำหนดทิศทางการพัฒนาในระยะต่อไปของยุโรป

ครบรอบ 250 ปี

ในเดือนกรกฎาคมนี้ สหรัฐอเมริกาจะฉลองครบรอบ 250 ปี แต่ปี 2026 ไม่ใช่เพียงแค่การเฉลิมฉลองสำหรับสหรัฐอเมริกาเท่านั้น

ความบังเอิญทางประวัติศาสตร์ก็คือ ในปี ค.ศ. 1776 ขณะที่โธมัส เจฟเฟอร์สันกำลังร่างคำประกาศอิสรภาพในฟิลาเดลเฟีย อดัม สมิธก็กำลังตีพิมพ์หนังสือ "ความมั่งคั่งของชาติ" ในสกอตแลนด์ ซึ่งเป็นผลงานพื้นฐานของเศรษฐศาสตร์สมัยใหม่

สิ่งที่เริ่มต้นจากความบังเอิญได้พัฒนาไปสู่ความสัมพันธ์ที่พึ่งพาอาศัยกันเมื่อเวลาผ่านไป แนวคิดทั้งสองนี้ส่งเสริมซึ่งกันและกัน ระบบประชาธิปไตยขึ้นอยู่กับความรู้สึกที่แท้จริงของประชาชนว่าพวกเขามีส่วนได้ส่วนเสียในอนาคตของประเทศชาติ และตลาดทุนในปัจจุบันคือกลไกในการทำให้ส่วนได้ส่วนเสียนั้นเป็นจริงขึ้นมาได้ ผ่านผลประโยชน์ที่จับต้องได้ของดอลลาร์ ยูโร และเยน

ลองนึกภาพว่าเรื่องทั้งหมดนี้เพิ่งเกิดขึ้นไม่นานมานี้เอง ในปี 1776 ยังไม่มีระบบตลาดทุนที่เชื่อมโยงประชาชนทั่วไปกับการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างแพร่หลาย ในปัจจุบัน ตลาดทุนทั่วโลก ทั้งภาครัฐและเอกชน มีมูลค่าเกือบ 300 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ³⁹ การเติบโตส่วนใหญ่เกิดขึ้นในช่วงสี่สิบปีที่ผ่านมา

BlackRock เติบโตควบคู่ไปกับการเปลี่ยนแปลงนี้ เราเห็นในหลายประเทศว่าเรื่องราวที่ผมเล่าไปข้างต้นเป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น หลายประเทศทั่วโลกยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการสร้างตลาดที่ไม่เพียงแต่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจ แต่ยังช่วยให้ประชาชนมีส่วนร่วมอย่างมีความหมายในการเติบโตที่เกิดขึ้นด้วย

ปาฏิหาริย์ทางด้านการพัฒนาเมืองนี้ยังคงเกิดขึ้นทั่วโลก การขยายปาฏิหาริย์นี้ออกไป—การเปิดโอกาสให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นได้ลงทุนในการเติบโตของประเทศและแบ่งปันผลประโยชน์—คือภารกิจร่วมกันของเรา

ดำเนินการตามเป้าหมายปี 2030 ของเรา

ในงาน Investor Day ปี 2025 ของเรา เราได้กล่าวถึงเป้าหมายของ BlackRock สำหรับปี 2030 เราได้สร้างความแข็งแกร่งบนรากฐานที่สำคัญ เช่น ETF, Aladdin, การบริหารจัดการพอร์ตโฟลิโอโดยรวม, ตราสารหนี้ และการบริหารจัดการเงินสด ซึ่งเป็นรากฐานที่มั่นคงสำหรับการให้บริการลูกค้าและบรรลุเป้าหมายการเติบโตอย่างยั่งยืน

นอกจากนี้ เรายังเร่งสร้างธุรกิจแบบยั่งยืนในกลุ่มธุรกิจที่มีศักยภาพในการเติบโตเชิงโครงสร้าง ซึ่งรวมถึงสินทรัพย์ดิจิทัล กองทุน ETF ที่บริหารจัดการอย่างแข็งขัน พอร์ตการลงทุนแบบจำลอง และการลงทุนในหุ้นแบบเป็นระบบ

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2030 เป้าหมายของเราคือการบรรลุรายได้มากกว่า 35 พันล้านดอลลาร์ โดย 30% หรือมากกว่านั้นมาจากตลาดเอกชนและเทคโนโลยี เราคาดว่าการเติบโตของรายได้จะได้รับการสนับสนุนจากเป้าหมายการเติบโตของค่าธรรมเนียมพื้นฐานแบบออร์แกนิกที่ 5% หรือมากกว่านั้น และการเติบโตของมูลค่าสัญญาประจำปีด้านเทคโนโลยีในระดับเลขสองหลักต่ำถึงกลาง เป้าหมายของเราคือการเพิ่มกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเกือบสองเท่าเริ่มตั้งแต่ปี 2024 ในขณะที่รักษาอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วไว้ที่ 45% หรือสูงกว่านั้นตลอดวัฏจักรของตลาด เรามีอัตรากำไรที่สูงที่สุดในอุตสาหกรรมอยู่แล้ว และเรามองเห็นโอกาสในการผลักดันการขยายอัตรากำไรผ่านเส้นทางการเติบโตของรายได้ที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียมจากตลาดเอกชนและธุรกิจหลักที่สามารถขยายขนาดได้อย่างมากของเรา เป้าหมายทั้งหมดนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าสภาพตลาดทรงตัว และหากตลาดมีผลการดำเนินงานที่ดีพอสมควรภายในปี 2030 ก็จะมีศักยภาพในการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ

การเติบโตของ BlackRock ในปี 2025 นั้นครอบคลุมหลายด้าน ทั้งความสามารถที่เรามีมานานหลายทศวรรษ และความสามารถที่เราได้สร้างหรือเข้าซื้อกิจการในช่วงสองปีที่ผ่านมา เราคาดว่าเส้นทางสู่ปี 2030 จะคล้ายคลึงกัน โดยการเติบโตจะมาจากรากฐานที่แข็งแกร่งของเรา เช่น iShares และ Aladdin รวมถึงธุรกิจที่เรากำลังสร้างในตลาดใหม่ที่มีการเติบโตสูงในอุตสาหกรรม ตลาดประกันภัยส่วนบุคคล ตลาดบริหารความมั่งคั่งส่วนบุคคล สินทรัพย์ดิจิทัล และ ETF ที่บริหารจัดการอย่างแข็งขัน เหล่านี้คือพื้นที่ที่เราเชื่อว่าสามารถสร้างรายได้ 500 ล้านดอลลาร์ภายในห้าปีข้างหน้า

เรามองเห็นโอกาสอันมหาศาลในการนำตลาดเอกชนมาสู่กลุ่มนักลงทุนมากขึ้น โดยทำหน้าที่เป็นตัวเสริมพอร์ตการลงทุนที่ช่วยกระจายความเสี่ยงจากตลาดหลักทรัพย์ พร้อมทั้งเสนอศักยภาพในการเติบโตและรายได้ในระยะยาว การลงทุนของเราในด้านโครงสร้างพื้นฐาน สินเชื่อเอกชน และสินทรัพย์ทางเลือก สนับสนุนเป้าหมายของเราในการระดมทุน 400 พันล้านดอลลาร์ในตลาดเอกชนภายในปี 2030 ปัจจุบัน BlackRock บริหารจัดการสินทรัพย์มูลค่า 30 ล้านล้านดอลลาร์ในนามของลูกค้าด้านประกันภัย การบริหารความมั่งคั่ง และการเอาท์ซอร์ส เรามีโอกาสอย่างมากที่จะมอบผลลัพธ์และประสบการณ์ที่ดีกว่าให้กับลูกค้าในการจัดสรรการลงทุนในตลาดเอกชน

ตัวอย่างเช่น BlackRock เป็นผู้จัดการบัญชีทั่วไปด้านประกันภัยรายใหญ่ที่สุด⁴⁰ โดยบริหารจัดการสินทรัพย์มูลค่า 700 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วย HPS เราจึงเป็นผู้ให้บริการด้านการจัดหาเงินทุนโดยใช้สินทรัพย์ค้ำประกันและผลิตภัณฑ์หนี้เอกชนคุณภาพสูงในระดับที่ใหญ่ขึ้น เราได้เห็นโมเมนตัมในช่วงเริ่มต้นในการนำหนี้เอกชนคุณภาพสูงมาสู่พอร์ตโฟลิโอเหล่านั้นที่เคยร่วมงานกับเราในตลาดหลักทรัพย์มาแล้ว

ในด้านการบริหารความมั่งคั่ง เรามีฐานที่มั่นคง โดยบริหารจัดการตลาดเอกชนสำหรับลูกค้ารายย่อยมูลค่ากว่า 3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ผนวกกับแพลตฟอร์มการจัดจำหน่ายระดับโลกของ BlackRock และความสัมพันธ์ที่ครอบคลุมกับที่ปรึกษาทางการเงิน ขณะนี้เรากำลังขยายตลาดเอกชนไปสู่การบริหารความมั่งคั่งด้วยผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายและรูปแบบการลงทุนทางเลือกแบบหลายสินทรัพย์ เมื่อเร็วๆ นี้ เราได้ร่วมมือกับ Union Group เพื่อเปิดตัวโซลูชันบัญชีบริหารจัดการแยกต่างหากสำหรับตลาดเอกชนเป็นครั้งแรก เพื่อให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นสามารถเข้าถึงการลงทุนในหุ้นเอกชน สินเชื่อเอกชน และอสังหาริมทรัพย์ กลยุทธ์เหล่านี้ถูกนำเสนอผ่านเอกสารการสมัครสมาชิกฉบับเดียว ซึ่งออกแบบมาเพื่อตอบสนองวัตถุประสงค์ของลูกค้า ในขณะเดียวกันก็ลดความซับซ้อนในการดำเนินงานสำหรับที่ปรึกษาและลูกค้าของพวกเขา ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เป็นก้าวสำคัญในการนำประโยชน์ของตลาดเอกชนมาสู่ผู้ลงทุนมากขึ้น รวมถึงผู้ที่กำลังออมเพื่อการเกษียณอายุหรือเป้าหมายทางการเงินอื่นๆ

BlackRock สนับสนุนการขยายการออมเพื่อการเกษียณมาอย่างยาวนาน ไม่ว่าจะเป็นผ่านบัญชีการลงทุนที่มีให้ตั้งแต่เกิด หรือการช่วยให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นเปลี่ยนจากการออมไปเป็นการลงทุนในตลาดทุน เงินทุนกว่าครึ่งหนึ่งจาก 14 ล้านล้านดอลลาร์ที่เราบริหารจัดการนั้นเกี่ยวข้องกับการเกษียณ ไม่ว่าจะเป็นผ่านนักลงทุนรายบุคคลโดยใช้ ETF หรือแผน 401(k) หรือลูกค้ากองทุนบำเหน็จบำนาญที่ลงทุนในนามของครู นักดับเพลิง และคนงานสหภาพแรงงานหลายล้านคนทั่วโลก⁴¹

เราเป็นบริษัทจัดการการลงทุนแบบเงินสมทบคงที่ที่ใหญ่ที่สุด⁴² โดยมีสินทรัพย์ภายใต้ผลิตภัณฑ์ LifePath target date มูลค่ากว่า 600 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นวัตกรรม LifePath Paycheck ของเราผสานความยืดหยุ่นของกองทุนแบบ target date เข้ากับโซลูชันที่ออกแบบมาเพื่อมอบกระแสรายได้ที่มั่นคงให้แก่พนักงานในช่วงเกษียณอายุ

แผนการเกษียณอายุทั่วโลกจำนวนมาก รวมถึงแผนตราสารหนี้ ปัจจุบันมีการจัดสรรเงินลงทุนไปยังตลาดเอกชน ซึ่งช่วยเพิ่มความหลากหลาย รายได้ และผลตอบแทนที่อาจสูงขึ้นสำหรับสมาชิกแต่ละราย (ไม่ใช่เฉพาะสถาบัน) อย่างไรก็ตาม ในสหรัฐอเมริกา ผู้ที่ออมเงินเพื่อการเกษียณอายุส่วนใหญ่เข้าสู่ตลาดทุนผ่านแผน 401(k) และไม่มีสิทธิ์เข้าถึงตลาดเอกชน เรามองเห็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในกรอบการกำกับดูแลที่อาจเปลี่ยนแปลงสถานการณ์นี้ เราเชื่อว่าเมื่อตลาดเอกชนถูกรวมเข้ากับกองทุนเป้าหมายที่บริหารจัดการโดยมืออาชีพอย่างรอบคอบและมีความรับผิดชอบแล้ว จะมีศักยภาพในการเพิ่มผลลัพธ์การเกษียณอายุของผู้เข้าร่วมโครงการ การเปลี่ยนแปลงของการนำตลาดเอกชนเข้าสู่แผน 401(k) ยังเป็นโอกาสอีกประการหนึ่งสำหรับ Preqin ผู้สนับสนุนแผนจะต้องมีข้อมูลจำนวนมากและเกณฑ์มาตรฐานที่เป็นที่ยอมรับ และ Preqin อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะให้ข้อมูลนี้และเร่งการเปลี่ยนแปลงนี้

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2030 เป้าหมายของเราคือการบรรลุรายได้มากกว่า 35 พันล้านดอลลาร์ โดย 30% หรือมากกว่านั้นมาจากตลาดเอกชนและเทคโนโลยี

เมื่อต้นปีที่ผ่านมา เราได้รวมข้อมูลของ Preqin เข้ากับแพลตฟอร์ม Aladdin แล้ว ด้วย Aladdin, eFront และ Preqin เราได้สร้างเวิร์กโฟลว์และโซลูชันข้อมูลสำหรับตลาดสาธารณะและตลาดเอกชนภายในแพลตฟอร์มเดียว ผมเชื่อว่า Aladdin จะได้รับประโยชน์อย่างมากจากปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งจะช่วยให้ลูกค้าทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นกับชุดข้อมูลที่เติบโตขึ้นเรื่อย ๆ และปลดล็อกประสิทธิภาพด้านขนาดในกระบวนการลงทุนและการวิเคราะห์ของพวกเขา AI สามารถกลายเป็นตัวเร่งธุรกิจที่ทรงพลังสำหรับ Aladdin ช่วยเพิ่มขนาด ความลึกของทรัพยากร ข้อมูลที่เป็นกรรมสิทธิ์ และข้อได้เปรียบของเครือข่ายที่กว้างขวางซึ่งฝังอยู่ในระบบนิเวศการลงทุนระดับโลก

นอกจากนี้ BlackRock ยัง actively พัฒนาเทคโนโลยีใหม่ๆ ที่น่าตื่นเต้นในตลาดการเงิน รวมถึงสินทรัพย์ดิจิทัลและกองทุนโทเคไนซ์ ปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์การลงทุนแบบดั้งเดิมแทบจะเข้าถึงไม่ได้ในกระเป๋าเงินดิจิทัล เราวางแผนที่จะเป็นผู้นำในการเปลี่ยนแปลงนี้

BlackRock ได้สร้างความเป็นผู้นำในช่วงแรกในการนำผลิตภัณฑ์ระดับสถาบันมาสู่ตลาดดิจิทัลในวงกว้าง โดยมีสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลเกือบ 150 พันล้านดอลลาร์ กองทุนคลังแบบโทเคไนซ์ของเราเติบโตจนกลายเป็นกองทุนโทเคไนซ์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยบริหารจัดการเงินสำรองสเตเบิลคอยน์มูลค่า 65 พันล้านดอลลาร์ พร้อมด้วยผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลเกือบ 80 พันล้านดอลลาร์⁴³ ธุรกิจทั้งหมดนี้สร้างขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และเรากำลังมองหาโอกาสที่จะขยายความได้เปรียบของเราต่อไป

ผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลของเราเป็นอีกตัวอย่างหนึ่งที่แสดงให้เห็นว่าแพลตฟอร์ม iShares ETF ของเรายังคงเป็นศูนย์กลางที่ทรงพลังสำหรับการเติบโตและนวัตกรรม โดยบรรลุการเติบโตของสินทรัพย์และค่าธรรมเนียมพื้นฐานในระดับเลขสองหลักในปี 2025 แม้จะมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการมากกว่า 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ iShares ก็ยังคงปลดล็อกการใช้งานใหม่ๆ สำหรับ ETF อย่างต่อเนื่อง ดึงดูดนักลงทุนรายใหม่เข้าสู่ตลาดทุน และขยายขอบเขตการเข้าถึงของเราไปทั่วภูมิภาค

นอกเหนือจากสินทรัพย์ดิจิทัลแล้ว ETF ที่บริหารจัดการอย่างแข็งขันยังเป็นช่องทางการเติบโตใหม่สำหรับ iShares แพลตฟอร์ม ETF ที่บริหารจัดการอย่างแข็งขันของเราเติบโตขึ้นเป็นสองเท่าในปี 2025 โดยมีมูลค่าการบริหารจัดการเกือบ 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และยังมีศักยภาพในการเติบโตอย่างมากในอนาคต ลูกค้าของเรากำลังนำ ETF ที่บริหารจัดการอย่างแข็งขันมาใช้ในกลยุทธ์การลงทุนของพวกเขามากขึ้น รวมถึงพอร์ตโฟลิโอแบบจำลอง เพื่อเพิ่มผลตอบแทน ลดความเสี่ยงขาลง หรือสร้างรายได้ที่ยั่งยืน เรากำลังนำความสามารถในการบริหารจัดการอย่างแข็งขันมาสู่ตลาด ETF ทำให้ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอและโอกาสในการสร้างผลตอบแทนที่เหนือกว่า (alpha) ของเราเข้าถึงนักลงทุนทั่วโลกได้กว้างขวางยิ่งขึ้น

ในยุโรป เรากำลังคว้าโอกาสทางการตลาดที่กำลังขยายตัว เนื่องจากนักลงทุนหน้าใหม่จำนวนมากกำลังเข้าสู่ตลาดทุนผ่านแผนการออมรายเดือนและผลิตภัณฑ์ที่เน้นดิจิทัลเป็นหลัก ในปี 2025 iShares มียอดเงินไหลเข้าสุทธิในยุโรปสูงกว่าปี 2024 ถึง 50% โดยครองส่วนแบ่งมากกว่าหนึ่งในสามของเงินทุนที่ไหลเข้ามาในภูมิภาค เรากำลังคว้าโอกาสทั้งในยุโรปและทั่วโลก เนื่องจาก ETF ได้รับการยอมรับมากขึ้นในหมู่นักลงทุนรายบุคคลและสถาบัน เพื่อขยายธุรกิจของเรา

สำหรับผู้ถือหุ้น กลยุทธ์ปี 2030 ของเรามุ่งเน้นการเติบโตที่สูงขึ้นและยั่งยืนยิ่งขึ้น รวมถึงอัตรากำไรที่สูงขึ้นในระยะยาว ขณะที่เราขยายธุรกิจที่มีแรงหนุนระยะยาวที่แข็งแกร่งและรายได้ที่สม่ำเสมอ เราคาดว่าจะบรรลุการเติบโตแบบยั่งยืนมากขึ้น เสริมสร้างความยืดหยุ่นในการทำกำไรผ่านวัฏจักรตลาด และสร้างมูลค่าระยะยาวที่มีความหมาย แพลตฟอร์มที่หลากหลาย การจัดสรรเงินทุนอย่างมีวินัย และการมุ่งเน้นที่การดำเนินการ ช่วยให้ BlackRock บรรลุการเติบโตของกำไรแบบทบต้น ในขณะที่ยังคงลงทุนในอนาคต ความสอดคล้องระหว่างความสำเร็จของลูกค้าและผลลัพธ์ของผู้ถือหุ้นเป็นหัวใจสำคัญของกลยุทธ์ของเรา และเป็นเหตุผลที่เราเชื่อว่าเรากำลังสร้าง BlackRock สำหรับปี 2030 ที่แข็งแกร่ง ยืดหยุ่น และมีตำแหน่งที่ดีกว่าที่เคยเป็นมา

ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้นรวมตั้งแต่การเสนอขายหุ้น IPO ของ BlackRock จนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2025

จุดแข็งของแพลตฟอร์มแบบบูรณาการของเราและข้อได้เปรียบจากความสัมพันธ์กับลูกค้าเป็นแหล่งสำคัญของผลตอบแทนที่แตกต่างสำหรับผู้ถือหุ้นของเรา นับตั้งแต่การเสนอขายหุ้น IPO ในปี 1999 ผลตอบแทนรวมต่อปีของเราอยู่ที่ 20% เมื่อเทียบกับ 9% สำหรับดัชนี S&P 500 และ 7% สำหรับภาคการเงิน

แผนภูมินี้เปรียบเทียบผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้นของ BlackRock นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งอยู่ที่ 20% กับดัชนี S&P 500 ที่ 9% และภาคการเงินที่ 7%

ที่มา: S&P Global ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 แผนภูมิผลการดำเนินงานไม่ได้บ่งชี้ถึงผลการลงทุนในอนาคตเสมอไป

การเติบโตและความสำเร็จของเราเริ่มต้นจากบุคลากรที่มีความสามารถระดับโลก และทีมผู้นำของเราก็เช่นกัน ในปี 2025 เราได้ขยายคณะกรรมการบริหารระดับโลกของเราเพื่อรวมผู้นำทางธุรกิจรุ่นใหม่ที่จะช่วยขับเคลื่อนกลยุทธ์ของเราในอีกหลายปีข้างหน้า ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา เราได้ต้อนรับทีมผู้นำที่มีความสามารถจาก GIP, Preqin และ HPS เรามีประวัติอันยาวนานในการบูรณาการที่ประสบความสำเร็จ และผู้นำอาวุโสหลายคนในปัจจุบันเข้าร่วมกับเราผ่านการควบรวมกิจการ เราเริ่มได้รับประโยชน์จากมุมมองและประสบการณ์ใหม่ๆ ที่นำมาโดยเพื่อนร่วมงานใหม่ รวมถึงจากความสามารถที่เราบ่มเพาะในระดับท้องถิ่นแล้ว

ปัญญาประดิษฐ์สามารถกลายเป็นตัวเร่งการเติบโตทางธุรกิจที่ทรงพลังสำหรับอะลาดิน ช่วยเพิ่มขนาด ความลึกของทรัพยากร ข้อมูลที่เป็นกรรมสิทธิ์ และข้อได้เปรียบของเครือข่ายที่กว้างขวางซึ่งฝังอยู่ในระบบนิเวศการลงทุนระดับโลก

มองไปข้างหน้า

ปัจจุบัน BlackRock ยืนอยู่ ณ จุดตัดของพลังขับเคลื่อนที่ทรงอิทธิพลที่สุดซึ่งกำลังเปลี่ยนแปลงวงการการเงินโลก ได้แก่ การเติบโตในระยะยาวของตลาดทุน การปรับปรุงพอร์ตโฟลิโอให้ทันสมัย การขยายการลงทุนภาคเอกชน วิวัฒนาการของปัญญาประดิษฐ์ และการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลของการลงทุนเอง แพลตฟอร์มที่หลากหลายของเราทำให้เราสามารถเชื่อมต่อกับลูกค้าได้ทุกที่ที่โอกาสทางการตลาดสอดคล้องกับเป้าหมายของพอร์ตโฟลิโอของพวกเขา และทำเช่นนั้นได้อย่างมีกำไร มีความรับผิดชอบ และปรับขนาดได้

ด้วยเหตุนี้ เราจึงเชื่อว่าขณะนี้เป็นช่วงเวลาที่น่าดึงดูดใจอย่างยิ่งสำหรับการเป็นผู้ถือหุ้นของ BlackRock เราก้าวเข้าสู่ปี 2026 ด้วยการเติบโตอย่างแข็งแกร่ง ฐานกำไรที่มั่นคง และปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างหลายประการ กลยุทธ์ของเราชัดเจน งบดุลของเราแข็งแกร่ง เป้าหมายของเรา—ที่จะช่วยให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นบรรลุความมั่นคงทางการเงิน—ยังคงเป็นแนวทางในการเติบโตของเรา

BlackRock สร้างธุรกิจโดยคำนึงถึงระยะยาวเสมอมา ผลการดำเนินงานในปี 2025 และโมเมนตัมที่เราเห็นในปัจจุบันช่วยเสริมสร้างความมั่นใจของเราในอนาคตข้างหน้า