Altın Beş Haftalık Yükseliş Serisini Bitirirken Faiz Artırımı Beklentileri Yükseliyor, 4.400 Dolar Kritik Destek Olarak Öne Çıkıyor

Altın geçen hafta sert bir şekilde geriledi. Spot altın ons başına 4.700 dolara yaklaştıktan sonra Cuma günü 4.445 dolara kadar düştü ve sadece birkaç gün içinde 250 dolardan fazla değer kaybetti. Fiyatlar nihayetinde 4.454,39 dolar civarında kapandı; günlük yaklaşık 147 dolar, haftalık ise yaklaşık %3 düşüşle beş haftalık yükseliş serisi sona erdi.

Pazartesi günkü Asya seansında altın düşüşünü sürdürdü, gün içinde %1'den fazla gerileyerek kısa süreliğine 4.400 doların altına indi. Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh'ın Jackson Hole'da şahin eğilimli bir mesaj vermesinin ardından, piyasanın Eylül ayında faiz artırımı olasılığına ilişkin beklentisi konuşma öncesindeki %36'dan %57'ye yükseldi. İki yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4,33 civarına çıkarken, ABD Dolar Endeksi 99,6 civarında seyrederek altın üzerindeki baskıyı sürdürdü.

Faiz beklentileri kısa vadede olumsuz bir etki yaratırken, ABD borç ve mali riskleri orta ve uzun vadede altına olan talebi desteklemeye devam ediyor. 4.400 dolar seviyesi artık boğalar ve ayılar arasında kritik bir ayrım çizgisi haline gelebilir.

Warsh'ın Konuşması Faiz Beklentilerini Yeniden Şekillendirdi

Geçen haftanın başında altın, mali endişeler ve güvenli liman talebiyle hâlâ destekleniyordu. Yatırımcılar, ABD Hazine Bakanlığı'nın tahvil geri alım programının uzun vadeli tahvil piyasası üzerindeki etkisini değerlendirmeye devam ederken, zayıflayan ABD tüketici güveni de bir miktar sermayeyi altına yönlendirdi. Fiyatlar 4.618 dolar civarından yükselişini sürdürerek geçen Salı günü 4.697 dolarla haftalık zirveye ulaştı.

Ardından ivme kaybolmaya başladı. Çekirdek PCE enflasyonu ve ikinci çeyrek ABD GSYİH verileri, ekonominin dirençli kaldığını ve enflasyon baskısının henüz belirgin şekilde azalmadığını gösterdi. Hazine tahvili getirileri toparlanırken altın, 4.600 ve 4.555 dolar civarındaki kısa vadeli desteklerin altına indi; yatırımcılar Jackson Hole konuşması öncesinde risk pozisyonlarını azalttı.

Warsh, Fed'in çekirdek enflasyonun %2'ye net ve yeterince hızlı bir şekilde geri döndüğünden emin olması gerektiğini, aksi takdirde daha fazla adım atılması gerekebileceğini söyledi. Ayrıca Fed'in şu anda işgücü piyasasındaki soğuma işaretlerinden ziyade fiyat istikrarına daha fazla önem verdiğini belirtti. CME FedWatch Aracı daha sonra, piyasanın Eylül ayında faiz artırımı olasılığına ilişkin beklentisinin konuşma öncesindeki %36'dan %57'ye yükseldiğini gösterdi.

Artan faiz artırımı beklentileri hem doları hem de Hazine tahvili getirilerini yukarı iterek getirisi olmayan varlıkları elde tutmanın fırsat maliyetini artırdı. Altının önceki dönemdeki önemli kazanımları ve aşırı gerilmiş teknik göstergeler de politika beklentilerindeki değişimlere karşı hassasiyetini artırdı. Warsh'ın yorumları düzeltmeyi hızlandırdı; ancak altın 4.700 dolara yaklaşırken yukarı yönlü ivmenin zayıfladığına dair işaretler zaten ortaya çıkmıştı.

Altın 20 Günlük Hareketli Ortalamanın Altına İndi ve Emir Bloğu Bölgesine Girdi

Pazartesi günkü Asya seansında altın kısa süreliğine 4.400 doların altına inerek günlük 20 günlük hareketli ortalamasına dokundu. Ancak MA20 hâlâ yukarı eğimli ve fiyat bu seviye civarında bir miktar istikrar belirtisi gösterdi.

Aynı zamanda, yaklaşık 4.330 ile 4.410 dolar arasında bir emir bloğu bulunuyor. Bu bölge, altının daha önce 4.500 doların üzerine hızlanmadan önce oluşturduğu konsolidasyon aralığına karşılık geliyor ve teknik yatırımcılar bunu genellikle potansiyel bir talep bölgesi olarak değerlendiriyor.

4.690 dolar civarında oluşan uzun üst fitil ve büyük düşüş mumu, yüksek seviyelerde satış baskısının arttığını gösteriyor. Altının Pazartesi günü emir bloğu bölgesine girmesinin ardından, benzer güçte bir boğa yutan formasyon henüz oluşmadı. Teknik yapının istikrar kazanıp kazanmayacağı, sonraki kapanış seviyelerine ve mum formasyonlarına bağlı olacak.

Gelecekteki kapanışlar 4.330 doların kesin olarak altına inerse, önceki konsolidasyon bölgesinin sağladığı destek önemli ölçüde zayıflayacak ve düzeltme daha da derinleşebilecektir.

Yüksek Faizler ve Yüksek Borç Altını Desteklemeye Devam Ediyor

ABD federal borcu şimdiden 40 trilyon doları aştı. Yüksek faiz oranları kısa vadede altın için olumsuzdur; çünkü güçlenen dolar ve yükselen Hazine tahvili getirileri, metali elde tutmanın fırsat maliyetini artırır. Ancak daha uzun vadede, yüksek faizler ABD hükümetinin yeniden finansman maliyetlerini ve faiz giderlerini de artırarak borç sürdürülebilirliğini daha belirgin bir endişe haline getirir ve yatırımcıların altın gibi sert varlıklara yönelmesini destekler.

Equity Management Associates'in yönetici ortağı Larry Lepard, Fed'in bir veya iki faiz artırımı daha yapmasının bile genişleyen borç ve enflasyonun yarattığı uzun vadeli baskıları ortadan kaldırmasının pek olası olmadığını düşünüyor. Asset Strategies International'ın başkanı Rich Checkan da benzer şekilde, Federal Rezerv ve ABD Hazine Bakanlığı'nın finansman maliyetlerinin kontrolden çıkmasını önlemesi gerektiğini, uzun vadeli borçlanma maliyetlerini bastırma çabalarının ise daha büyük enflasyon riski taşıyabileceğini savunuyor.

Borç, yavaş hareket eden bir makro değişkendir ve altın için net bir kısa vadeli taban sağlayamaz. Güçlenen dolar, yükselen Hazine tahvili getirileri veya hâlâ kalabalık olan pozisyonlanma düzeltmeyi uzatabilir. Mali endişeler uzun vadeli tahsisat talebini açıklayabilir, ancak daha geniş bir yükseliş trendi içinde önemli geri çekilmeleri dışlamaz.

Sert düşüşün ardından profesyonel yatırımcılar ikiye bölünmüş durumda. Kitco'nun 21 analistle yaptığı ankete göre, %48'i altının bu hafta yükseleceğini beklerken, %29'u düşüş bekliyor ve %24'ü yatay seyir öngörüyor. Perakende katılımcılar arasında ise %59'u hâlâ yükseliş bekliyor. Bu oran önceki seviyelere göre soğumuş olsa da, düşüş ve nötr duyarlılığı hâlâ aşıyor.

Tarım Dışı İstihdam Verileri Faiz Beklentilerini Yeniden Değiştirebilir

Warsh, enflasyonu politika tartışmasının merkezine yerleştirdi; bu da Fed'in Eylül ayında faiz artırıp artırmayacağının hâlâ gelecek verilere bağlı olacağı anlamına geliyor. ABD tarım dışı istihdam artışı son üç ayda ekonomistlerin beklentilerinin altında kaldı. İşgücü piyasası soğumaya devam ederse, yatırımcılar mevcut faiz artırımı fiyatlamasını azaltabilir.

Bu haftaki JOLTS iş ilanları, ADP özel sektör istihdam raporu ve haftalık işsizlik başvuruları, Cuma günkü tarım dışı istihdam raporu öncesinde ipuçları sağlayacak. ISM imalat ve hizmet verileri de ekonomik büyüme ile fiyat baskılarının aynı anda güçlenip güçlenmediğini belirlemeye yardımcı olacak. Ekonomistler şu anda Ağustos ayı tarım dışı istihdamın, Temmuz ayındaki 23.000'lik düşüşün ardından yaklaşık 58.000 artmasını beklerken, işsizlik oranının %4,1'de kalması öngörülüyor.

İstihdam verileri beklentilerden güçlü gelirse, Eylül ayında faiz artırımı olasılığı daha da yükselebilir ve dolar ile Hazine tahvili getirilerini desteklemeye devam edebilir. Altın bu durumda daha düşük destek seviyelerini test edebilir. Ancak tarım dışı istihdam dördüncü ay üst üste beklentilerin altında kalırsa, piyasalar daha fazla sıkılaştırma ihtiyacını yeniden değerlendirebilir ve altın 4.700 doları geri kazanmaya çalışabilir.

👉 Copy Trade'i Deneyin ve 50 USDT Kazanın