Waller TÜFE'yi beklerken Fed faiz artırımı ihtimali %38'e düştü

Federal Rezerv Guvernörü Christopher Waller'ın Ağustos enflasyonundaki soğumanın, faiz oranlarını sabit tutma kararını desteklemesi konusunda kendisini ikna edebileceğini söylemesinin ardından Eylül ayı faiz artırımı ihtimali Polymarket'te %38'e düştü.

Federal Rezerv, Waller'ın 3 Eylül'de yayımlanan açıklamalarında, Eylül ayındaki Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısındaki kararının büyük ölçüde bir sonraki enflasyon raporuna bağlı olacağını belirtti.

Waller, istihdamın maksimum sürdürülebilir seviye olarak adlandırdığı düzeye yakın olduğunu ve enflasyonun merkez bankasının %2 hedefine doğru yavaşça ilerlemeye devam ettiğini söyledi. Yetkililer 15-16 Eylül'de toplanmadan önce bir istihdam raporu ve yeni bir enflasyon verisi daha açıklanacak.

Waller, istihdam raporunun son işgücü verilerinden büyük ölçüde farklı olmasını beklemiyor. Bunun yerine, Ağustos enflasyon rakamları, federal fon oranının mevcut %3,50-%3,75 aralığında tutulmasını destekleyip desteklemeyeceğine karar vermede daha fazla ağırlık taşıyacak.

Waller, "%2 hedefimize doğru ilerleme devam ederse, politika faizini mevcut seviyesinde tutmayı desteklemeye hazırım" dedi.

Daha yüksek bir enflasyon verisi pozisyonunu değiştirir. Waller, enflasyonun hızlanması halinde faiz artırımını değerlendireceğini, çünkü mevcut politika ayarının talebi yalnızca hafifçe kısıtladığına inandığını söyledi.

"Ağustos ayında %2 hedefine doğru ilerlemenin tersine döndüğüne dair kanıt varsa, duruşumuzda küçük bir ayarlama, ilerlemenin yeniden başlamasını sağlamaya yardımcı olacaktır."

Waller, bu pozisyonu belirli bir oya bağlılık olarak değil, koşullu olarak nitelendirdi. Guvernöre göre, ekonomik verilerin kararını nasıl etkileyebileceğini açıklamak, hane halklarının, şirketlerin ve yatırımcıların farklı politika sonuçlarına hazırlanmasına olanak tanıyor.

Temmuz toplantısında Waller, ekonominin sağlam kalması ve son verilerin dezenflasyonun erken işaretlerini sunması nedeniyle FOMC'nin faiz oranlarını değiştirmeme kararını destekledi. Komite, hedef aralığını 9'a karşı 3 oyla %3,50-%3,75'te tuttu; üç yetkili çeyrek puanlık bir artışı tercih etti.

Ağustos enflasyon verileri karardan günler önce açıklanacak

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu, 10 Eylül'de Ağustos Üretici Fiyat Endeksi'ni, ardından 11 Eylül'de Tüketici Fiyat Endeksi'ni yayımlayacak. Her iki rapor da Fed'in 16 Eylül'deki kararını açıklamasından bir haftadan kısa bir süre önce gelecek.

BLS yayın takvimine göre, iki rapor Doğu saatiyle 08:30'da planlanıyor. Veriler ile toplantı arasındaki kısa süre, politika yapıcılara Ağustos ayında fiyat baskılarının hafiflemeye devam edip etmediğini değerlendirmek için yalnızca birkaç gün veriyor.

Fed'in tercih ettiği enflasyon ölçütü olan Temmuz ayı Kişisel Tüketim Harcamaları fiyat endeksi, bir yıl öncesine göre %3,7 arttı. Veri, merkez bankasının %2 hedefinin oldukça üzerinde kalırken, ABD-İran çatışmasına bağlı yüksek enerji maliyetleri bir sonraki veri setine belirsizlik ekledi.

Fed Başkanı Kevin Warsh'ın Jackson Hole konuşmasında enflasyonun hedefe dönmediği uyarısında bulunmasının ardından faiz beklentileri yükselmişti. 3 Eylül'de bildirildiği üzere, CME FedWatch, Waller'ın duraklamayı destekleyebileceği koşulları açıklamadan önce Eylül ayında çeyrek puanlık bir artış olasılığını %66'nın üzerine çıkarmıştı.

Reuters'a göre, CME fiyatlaması daha sonra onun yorumlarının ardından %50'ye yaklaştı. CME FedWatch ile Polymarket arasındaki fark, ayrı piyasalardan, fiyatlama yöntemlerinden ve gözlem zamanlarından kaynaklanıyor; bu da ima edilen olasılıkların her zaman eşleşmediği anlamına geliyor.

Diğer Fed yetkilileri daha yüksek faizlere açık kalmaya devam ediyor

Waller'ın faiz oranlarını sabit tutmaya yönelik koşullu desteği, hafta başında Guvernör Michael Barr'ın yaptığı yorumlardan ton olarak farklılık gösteriyor; ancak her iki yetkili de enflasyonu Eylül ayı için ana test olarak tanımladı.

1 Eylül'de yaptığı açıklamalarda Barr, enflasyonun beş yıldan uzun süredir çok yüksek kaldığını söyledi. Fiyat artışı 2022'de %7'nin üzerinden 2024'te %2'nin biraz üzerine düştü, ancak 2025'te tarifeler, Orta Doğu çatışması ve yapay zeka altyapısına bağlı harcamalar baskı eklediği için ilerleme durdu.

Barr, gelen veriler enflasyonun %2'ye döndüğüne dair güven verirse yetkililerin politikayı değerlendirmek için daha fazla zaman ayırabileceğini söyledi. Ancak enflasyon yeterince yavaşlamazsa, merkez bankasının "faiz oranlarını artırmak için kararlı bir şekilde hareket etmesi" gerektiğini söyledi.

Temmuz oylaması FOMC içinde zaten bir bölünme göstermişti. Beth Hammack, Neel Kashkari ve Lorie Logan, 25 baz puanlık bir artışı tercih ederek sabit tutma kararına karşı çıktı. Muhalefetleri, Eylül sonucunu enflasyon verilerindeki küçük bir sürprize bile duyarlı hale getirdi.

Enerji bir risk kaynağı olmaya devam ediyor. 31 Ağustos tarihli bir piyasa raporuna göre, Hürmüz Boğazı yakınlarındaki yenilenen çatışmalar petrol sevkiyatlarıyla ilgili endişeleri artırdıktan sonra Brent petrol 90 doların üzerine çıktı. Ham petroldeki sürekli artışlar, ulaşım, üretim ve tüketici maliyetlerine yansıyabilir; ancak herhangi bir enflasyon etkisinin boyutu ve süresi, fiyatların ne kadar süre yüksek kalacağına bağlıdır.

Başkan Donald Trump'ın ABD-İran savaşının bittiğini ilan etmeyi düşündüğüne dair haberler, daha sonra başka bir enerji fiyatı artışıyla ilgili bazı endişeleri azalttı. Düşmanlıkların doğrulanmış herhangi bir şekilde sona ermesi petrol üzerindeki baskıyı hafifletebilir, ancak ne Beyaz Saray ne de Fed düşük enerji fiyatlarını kesin olarak görmedi.

Düşen Fed faiz artırımı ihtimali ABD kripto piyasalarını destekliyor

Polymarket'in Eylül kontratı, hafta başında %50'ye yaklaştıktan sonra faiz artırımı olasılığının %38'e düştüğünü, değişiklik olmama olasılığının ise yaklaşık %62-%63'e yükseldiğini gösterdi. Tahmin piyasası fiyatları kullanıcılar işlem yaptıkça hareket ettiğinden, yüzdeler enflasyon verileri açıklanmadan önce değişmeye devam edebilir.

Ayrı bir Polymarket kontratı, 2026 yılında en az bir faiz artırımı olasılığını yaklaşık %64 olarak belirledi. Bu nedenle yatırımcılar, Eylül ayında beklenen eylem olasılığı azalsa bile yılın ilerleyen dönemlerinde olası bir artırımı fiyatlamaya devam etti.

ABD'li kripto yatırımcıları için faiz kararı, Hazine getirileri, dolar ve düzenlenmiş yatırım ürünleri aracılığıyla talebi etkileyebilir. Daha yüksek getiriler, devlet borcu ve para piyasası araçlarında mevcut getirileri artırır; bu da faiz getirisi olmayan oynak varlıklara olan talebi azaltabilir.

Son ABD spot Bitcoin ETF akışları, para politikasının kripto piyasasıyla neden ilgili kaldığını gösteriyor. 31 Ağustos tarihli bir ETF talep raporu, fonların 17 Ağustos'tan 27 Ağustos'a kadar dokuz ardışık olumlu seansta yaklaşık 3,04 milyar dolar aldığını, 28 Ağustos'ta ise 201,9 milyon dolarlık net çıkış kaydettiğini ortaya koydu.