Halka arz öncesi: Anthropic 517 milyar dolarlık anlaşma yaptı, ancak hâlâ OpenAI'ın gerisinde

Orijinal başlık: 《Halka arz öncesi silahlanma yarışı! Anthropic 11 ayda 517 milyar dolarlık hesaplama gücü kilitledi, ancak hâlâ OpenAI'ın gerisinde》

Orijinal yazar: Long Yue, Wall Street See

Anthropic son 11 ayda yoğun şekilde hesaplama gücü anlaşmaları imzaladı ve toplam değeri 517 milyar dolara kadar çıkan anlaşmalar yaptı. Bu satın alma çılgınlığının doğrudan tetikleyicisi, Claude Code ve Cowork ürünlerinin bu yılki patlayıcı büyümesinin yarattığı talep şoku oldu.

6 Eylül'de The Information'ın kamuya açık açıklamalar ve önceki haberler üzerindeki kapsamlı analizine göre, geçen Ekim ayından bu yana Anthropic, önümüzdeki birkaç yıl içinde kullanılabilecek en az 14,8 gigavat hesaplama kapasitesini kilitleyen anlaşmalar imzaladı. Daha önce güvence altına alınan 1 ila 2 gigavat ile birlikte toplam ölçek daha da genişledi.

Bu rakam, Anthropic'in Aralık 2025'te yatırımcılara açıkladığı planın çok üzerinde; o dönemde şirket 2029'a kadar sunucu kiralamak için 180 milyar dolar harcayacağını belirtmişti. Halihazırda açıklanan anlaşmalara göre hesaplandığında, önümüzdeki yaklaşık on yıldaki toplam harcama 517 milyar dolara ulaşabilir; bu tutar bulut kapasitesi kiralama, çip satın alma ve veri merkezi kiralamalarını kapsıyor.

Dikkat çeken bir nokta, Anthropic'in açıklanmamış başka anlaşmaları da olabileceği ve imzalanan anlaşmalardaki kapasitenin tamamının kullanılmayabileceğidir.

Ayrıca, Anthropic'in yıllıklandırılmış geliri 65 milyar doları aşarak OpenAI'ın 40 milyar dolarını geçmiş olsa da, hesaplama gücü rezervi OpenAI'ın planladığı 30 gigavat hedefinin hâlâ gerisinde.

Çekirdek tedarikçiler: Amazon ve Google pastanın büyük kısmını oluşturuyor

Anthropic'in erken dönem ortağı ve yatırımcısı olan Amazon ve Google, hâlâ en büyük hesaplama gücü tedarikçileri konumunda; toplam 11 gigavat kapasite sağlıyorlar ve önümüzdeki yaklaşık on yıldaki maliyet 300 milyar doları aşıyor.

Geçtiğimiz yıl Anthropic, daha önce OpenAI ile daha yakın ilişkisi olan iş ortaklarına da yöneldi:

Microsoft: Geçen Kasım ayında Anthropic, OpenAI'ın uzun süreli destekçisi olan bu şirketle anlaşmaya vardığını duyurdu; en az 30 milyar dolar harcamayı ve yaklaşık 1 gigavatlık Microsoft Azure sunucusu (Nvidia çipleriyle donatılmış) kiralamayı taahhüt etti.

SpaceX: Bu yıl Mayıs ayında Anthropic, Musk'ın sahibi olduğu SpaceX ile sözleşme imzaladığını duyurdu; AI sunucuları kiralamak için aylık 1,25 milyar dolar ödeyecek, anlaşma Mayıs 2029'a kadar sürecek ve toplam potansiyel maliyet 45 milyar dolara kadar çıkabilecek.

Lambda ve Nscale: Daha geçen ay Anthropic, girişim şirketi Lambda ve İngiltere merkezli Nscale ile 80 milyar dolar değerinde bulut sözleşmesi imzaladı; altı yıl süreyle en az 460 megavat kapasite kilitledi.

Kendi veri merkezlerini kurma: Uzun vadeli kontrol üzerine bahis

Kiralamanın yanı sıra Anthropic, kendi veri merkezlerinin kurulumunu da hızlandırıyor.

Geçen Kasım ayında Anthropic, bulut bilişim girişimi Fluidstack ile birlikte 50 milyar dolar yatırım yaparak Teksas ve New York eyaletlerinde veri merkezleri inşa etme planını duyurdu; bazı tesisler bu yıl faaliyete geçmeye başladı.

Ayrıca Anthropic, eski Bitcoin madencisi TeraWulf ile kira sözleşmesi imzaladı; TeraWulf, Kentucky'de nihai olarak 401 megavat hesaplama gücü sağlayacak bir AI veri merkezi geliştiriyor.

Çip tarafında ise Anthropic bu yıl Nisan ayında Google ile anlaşma imzalayarak birden fazla gigavat ölçeğinde tensör işlem birimi (Broadcom tarafından tasarlandı) satın aldı; Temmuz ayında ise 2 gigavatlık AMD çip siparişi ekledi.

OpenAI ile fark: Gelirde önde, hesaplama gücünde geride

Anthropic gelirde sonradan öne geçmiş olsa da — Bloomberg'in haberine göre yıllıklandırılmış geliri 65 milyar doları aşarak OpenAI'ın bu yıl Temmuz ayı itibarıyla 40 milyar doları aşan gelirini geride bıraktı — hesaplama gücü ölçeğinde iki şirket arasındaki fark hâlâ belirgin.

OpenAI bu yıl Nisan ayında yatırımcılara 2030 yılına kadar 30 gigavat hesaplama gücüne sahip olmayı planladığını söyledi. Konuya yakın kaynakların aktardığına göre OpenAI, geçen ay 2030 öncesi hesaplama gücü harcamasının yaklaşık 750 milyar dolar olacağını tahmin etti; bu, önceki 665 milyar dolarlık tahminin üzerinde.

OpenAI, Oracle, Microsoft, CoreWeave gibi şirketlerle yoğun şekilde sözleşmeler imzaladı. OpenAI yöneticileri, bu taahhütlerin şirkete rakiplerine karşı avantaj sağladığını belirtiyor.

Buna karşılık, Anthropic'in açıkladığı toplam hesaplama gücü planı, OpenAI'ın hedef seviyesinin hâlâ oldukça altında görünüyor.

Halka arz öncesi kritik değişken

Hesaplama gücünün büyümeye yetişip yetişemeyeceği, doğrudan Anthropic'in kâr marjını ve müşteri tutma oranını etkiliyor.

Anthropic ve CFO'su Krishna Rao, geçtiğimiz yıl hesaplama gücü anlaşmalarını öncelik haline getirdi. Halka arz izahnamesinin önümüzdeki birkaç hafta içinde yayınlanması beklenirken, yatırımcıların en çok görmek istediği şey şirketin hesaplama kapasitesi ve harcamalarına ilişkin en güncel açıklamalar.

Ancak bu anlaşmalar kesin değil. Veri merkezi inşaatı; yer seçimi, şebeke bağlantısı, hükümet onayları gibi birçok engelin yanı sıra yerel yönetimlerin direnci ve parça tedarik sıkıntılarıyla karşı karşıya.

Sözleşme düzeyinde de belirsizlikler var. Örneğin SpaceX ile Anthropic arasındaki anlaşmada taraflardan herhangi biri 90 gün önceden bildirimde bulunarak sözleşmeyi feshedebilir.