Ethereum 'Stabilcoin ile Gas Ödemesi' Planlıyor: ETH Talebi Çöker mi?

7 Eylül'de X'te bir tweet yayıldı: "Ethereum'un bir sonraki büyük yükseltmesi, kullanıcıların işlem ücretlerini ETH yerine stabilcoin ile ödemesine olanak tanıyacak."

Yorumlar anında alev aldı; Ethereum topluluğundan Leo Lanza bir saat içinde kritik bir düzeltme yaptı: "Protokol düzeyinde USDC, Gas olarak kabul edilmeyecek. Ethereum'un Gas ödemesi hâlâ ETH ile yapılıyor; sadece kullanıcı açısından USDC ile ödeme yapılıyor."

Peki gerçek ne?

Frame Transactions: Bir İşlem Neye Ayrıştırılıyor?

27 Ağustos'taki Ethereum Çekirdek Geliştirici Toplantısı'nda (ACDE), EIP-8141 resmi olarak "Dahil Edilmeye Aday" (CFI) statüsünden "Dahil Edilmesi Planlanan" (SFI) statüsüne yükseltildi ve 2027 Hegotá hard fork'unun resmi takvimine alındı. Bu, bu yılın ilerleyen dönemindeki Glamsterdam'dan sonra Ethereum'un bir sonraki büyük protokol yükseltmesi olacak.

EIP-8141'in tam adı "Frame Transactions" (Çerçeve İşlemler) olup Vitalik Buterin'in de aralarında bulunduğu 10 yazar tarafından ortaklaşa önerildi. Temel değişikliği tek cümleyle özetlenebilir: Bir işlemi "bölünemez tek bir operasyon" olmaktan çıkarıp en fazla 64 programlanabilir "Frame"e (Çerçeve) ayırmak. Her frame farklı bir mantıktan sorumludur; kimlik doğrulama, Gas ödeme, işlem yürütme gibi görevler bağımsız ama atomik olarak birbirine bağlıdır.

Ayrıştırmanın en doğrudan sonucu şudur: Varlık gönderen hesap ile Gas ödeyen hesap artık aynı olmak zorunda değildir.

Bir ödeme uygulaması kullanıcı adına Gas ücretini karşılayabilir; bir DeFi protokolü Gas maliyetini kendi hizmet ücretine dahil edebilir; bir cüzdan kullanıcının stabilcoin bakiyesinden eşdeğer tutarı kesip kendi rezervindeki ETH ile zincir üstü işlem ücretini ödeyebilir.

Kullanıcı deneyimi "USDC ile Gas ödedim" şeklindedir, ancak protokol düzeyinde baştan sona ETH alınır.

Her frame işleminin sabit maliyeti yaklaşık 12.000 gas olup, eklenen her frame için yaklaşık 475 gas daha gerekir. Bu maliyet, sağladığı esnekliğe kıyasla ihmal edilebilir düzeydedir.

Vitalik, 6 Eylül'deki X gönderisinde Frame çalışmalarının "son birkaç aydır sessizce ilerlediğini" yazdı. Ancak EIP-8141'in şu anda hâlâ taslak (Draft) aşamasında olduğunu, spesifikasyon tasarımının değişebileceğini ve fiili aktivasyona en az bir yıl olduğunu unutmamak gerekir.

Bunun ERC-4337'den Farkı Ne?

"Gas sponsorluğu" kulağa tanıdık geliyorsa sezgileriniz doğrudur.

ERC-4337, Mart 2023'te Ethereum ana ağına dağıtıldı. Akıllı sözleşme cüzdanları, Bundler (paketleyici) ve Paymaster (Gas sponsoru) kombinasyonuyla EIP-8141'e benzer bir kullanıcı deneyimi sağladı: Kullanıcı UserOperation imzalar, Bundler paketleyip gönderir, Paymaster kullanıcı adına ETH Gas ücretini öder. Bugüne kadar ERC-4337, 40 milyondan fazla akıllı hesabı ve 100 milyondan fazla UserOperation'ı destekledi.

EIP-8141'in hedefi, ERC-4337'nin mimari kusurlarını gidermektir; işlevsel olarak iki yaklaşımın hedefleri büyük ölçüde örtüşür.

ERC-4337'nin sorunu "eklenti" niteliğinde olmasıdır; tüm sistem Ethereum protokolünün dışında çalışır: UserOperation bağımsız bir alternatif bellek havuzu (alt-mempool) kullanır, Bundler zincir dışı bir roldür, EntryPoint sözleşmesi tekil (singleton) bir merkezi düğümdür. Bu, ERC-4337 üzerinden yürütülen her işlemin Gas maliyetinin normal EOA işlemlerine göre yaklaşık %20-%40 daha yüksek olmasına yol açar. Ayrıca Bundler ekosistemi son derece merkezileşmiştir; en büyük üç operatör (Pimlico, Stackup, Coinbase) UserOperation hacminin yaklaşık %78'ini işler.

EIP-8141'in hedefi, bu yetenekleri "protokolün üzerindeki ek katmandan" "protokolün kendisine" taşımaktır. Frame Transactions, Ethereum'un yerel işlem türüdür (type 0x06); Bundler gerektirmez, alternatif bellek havuzu gerektirmez, EntryPoint sözleşmesi gerektirmez. Gas sponsorluğu, anahtar rotasyonu, çoklu imza, sosyal kurtarma ve hatta kuantum dirençli imza şemaları, cüzdan sağlayıcılarının kendi başlarına uyguladığı çevresel işlevler olmaktan çıkıp Ethereum hesap sisteminin yerel yetenekleri hâline gelebilir.

ETH Talebi Gerçekten Zayıflar mı?

Şimdi asıl soruya gelelim.

O tweet'in kaygı yaratmasının nedeni, birçok kişinin bilinçaltındaki akıl yürütme zincirinin şöyle olmasıdır: Kullanıcılar artık ETH tutmak zorunda değil → Kullanıcıların ETH satın alması gerekmiyor → ETH'nin talep tarafı çöktü.

Bu zincirin her adımı dikkatli incelendiğinde geçerli değildir.

EIP-8141, ETH talebinin toplamını değil, dağılım yapısını değiştirir.

Mevcut modelde, Ethereum üzerinde herhangi bir işlem yapmak isteyen her kullanıcı, Gas ödemek için önce cüzdanına bir miktar ETH satın almak zorundadır. Bu, ETH'nin Gas talebinin milyonlarca dağınık bireysel hesaba yayılması anlamına gelir; her hesabın ETH bakiyesi belki yalnızca birkaç on dolardır ve büyük miktarda fon "atıl Gas rezervi" olarak bekler.

EIP-8141 (ve halihazırda çalışan ERC-4337 Paymaster) şunu değiştirir: Bu dağınık Gas talebi, az sayıda cüzdan operatörü, Paymaster hizmet sağlayıcısı ve uygulama geliştiricisinde toplanır. Bu aktörlerin sponsorluk yükümlülüklerini yerine getirmek için büyük miktarda ETH tutması gerekir; ayrıca Gas tüketim sıklıkları sıradan kullanıcılardan çok daha yüksek olduğundan ETH devir hızları da daha yüksektir.

Bir benzetme yapalım: Bu, otoyolun manuel gişelerden ETC sistemine geçmesi gibidir. Geçişten önce otoyola çıkan her sürücünün cebinde bozuk para taşıması gerekir; geçişten sonra sürücülerin nakit taşıması gerekmez, ancak ETC operatörlerinin karayolu şirketiyle büyük ölçekli mutabakat yapması gerekir. Otoyolun toplam gişe geliri değişmez, ancak "kimin bozuk para tuttuğu" dağılımı milyonlarca cüzdandan birkaç düzine operatörün fon havuzuna dönüşür.

Doğrulayıcıların nihayetinde aldığı şey yine ETH'dir. Protokol düzeyinde bu konuda hiçbir değişiklik yoktur. EIP-1559'un taban ücret yakma mekanizması da etkilenmez; her işlemin taban ücreti yine ETH cinsinden hesaplanır ve yakılır.

Dolayısıyla daha kesin bir ifade şudur: EIP-8141, "her kullanıcının biraz ETH satın alması gerektiği" perakende talebini azaltabilir, ancak aynı zamanda bu talebi profesyonel altyapı operatörlerinde yoğunlaştırarak daha büyük tutarlı ve daha yüksek frekanslı toptan alımlara dönüştürür.

Gerçek Değer Yakalama Göçü

EIP-8141 planlandığı gibi 2027'de etkinleşirse, Ethereum'daki Gas değer zinciri dört katmanlı bir yapıya dönüşecektir:

Kullanıcılar stabilcoin veya diğer ERC-20 varlıklarını tutar → Cüzdan veya Paymaster hizmet sağlayıcısı kullanıcının stabilcoin'ini alır ve merkezi olarak ETH satın alır → Uygulama, Gas maliyetini kendi geliriyle veya kullanıcı ödemeleriyle karşılar → Doğrulayıcı ETH alır ve yakma işlemini gerçekleştirir.

Bu zincirde kazananlar ve kaybedenler kimlerdir?

En büyük kazanan uygulama katmanıdır.

Bir DeFi protokolü veya ödeme uygulaması için, önceki kullanıcı dönüşüm hunisinde "önce gidip cüzdanına biraz ETH al" adımı vardı; bu adım, halihazırda stabilcoin tutan çok sayıda potansiyel kullanıcıyı caydırıyordu. EIP-8141 bu sürtünme noktasını ortadan kaldırarak kullanıcının "kayıt"tan "ilk işlem"e dönüşüm oranını doğrudan artırır. Ethereum'un resmi tahminine göre ERC-4337 yalnızca 2024'te 20 milyon yeni akıllı hesap getirdi; bu, yıllık 7 kat büyüme anlamına gelir. Yerelleştirilmiş EIP-8141 bu eğilimi daha da hızlandırabilir.

Stabilcoin ihraççıları da kazançlı çıkar. Gas sponsorluğu norm hâline gelirse, kullanıcılar varsayılan olarak USDC veya USDT tutarak tüm zincir üstü işlemleri tamamlayabilir; stabilcoin "pasif saklama varlığı" olmaktan çıkıp "aktif Gas yakıtı"na dönüşür. Paymaster'ın zincir üstünde Gas ödemek için ETH satın alması sürecinde, aslında stabilcoinden ETH'ye sürekli bir dönüşüm akışı yaratılır.

ETH için bu, "perakende yatırımcı pozisyonlarından kurumsal pozisyonlara" doğru yapısal bir göçtür. Toplam talep mutlaka düşmez (hatta kullanıcı dönüşüm oranındaki artış nedeniyle yükselebilir), ancak sahiplik profili kökten değişir. Eskiden milyonlarca sıradan kullanıcı az miktarda ETH tutarken, gelecekte birkaç düzine Paymaster ve cüzdan operatörü büyük miktarda ETH'yi merkezi olarak tutacaktır.

Bu, ETH'nin fiyat oluşum mekanizmasının da değişeceği anlamına gelir. Dağınık perakende alımları ince bir yağmur gibidir; sürekli ama zayıftır, fiyat şoku yaratmaz. Merkezi kurumsal alımlar ise toplu siparişlerdir; Gas talebinin yoğun olduğu dönemlerde daha belirgin alım baskısı yaratabilir, ancak talebin düşük olduğu dönemlerde daha yoğun satışlara da yol açabilir. ETH'nin oynaklık yapısı bu nedenle değişebilir ve emtiaların toptan fiyatlama modeline daha çok benzeyebilir.