日本升息時間表：日本何時升息？升息多少？有何影響？

作者：陳雅婷
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最後更新時間： 06/09/2025 11:41

日本央行將於 6 月 17 日公布最新利率決策，那麼，日銀會在近期再度升息嗎？升息後日幣會漲還是跌？

本文將列出日本升息時間表，並對 2025 年日本央行升息幾率進行預測，一起來看看吧！

內容目錄

 

日本升息是什麼意思？

日本升息是指日本央行（日銀）透過逐步提高基準利率，結束長期的超寬鬆貨幣政策，以應對經濟復甦和通膨壓力的過程。升息過程通常包括結束負利率政策、調整殖利率曲線控制（YCC）框架，並逐步減少對國債和風險資產的購買。

👉日本何時開始升息？升息幾點？

日本長期面臨通縮壓力，自 2016 年起實施負利率政策（-0.1%），並透過 YCC 政策將 10 年期公債殖利率維持在 0% 左右。

2024 年 3 月，日本央行宣布結束負利率，將基準利率上調至 0-0.1%，同時取消 YCC 政策，停止購買日股 ETF 和 REITs。 2025 年 1 月，日本央行再次升息 25 個基點至 0.5%，這是自 2007 年以來的最大單次升息幅度，標誌著貨幣政策正常化進程的加速。

👉日銀升息的目標和挑戰

日本央行升息的核心目標是實現 2% 的通膨目標，並透過 「薪資 – 物價良性循環」 鞏固經濟復甦。 2024 年日本核心 CPI 連續個多月超過 2%，2024 年春季薪資談判平均漲幅達 5.28%，為 1991 年以來最高。

然而，日本經濟仍面臨外需疲軟、國內消費不足等結構性問題，2025 年第一季 GDP 季減 0.2%，顯示經濟復甦基礎尚不穩固。

 

2025 年日本央行會議時間

根據日本央行公佈的資訊及市場動態，2025 年該國貨幣政策會議的主要時間節點及安排如下：

日本央行議息時間
會議日期 會議紀要
1 月 23 日至 24 日 日本央行將政策利率從 0.25% 上調至 0.5%，為 2007 年以來最大單次升息，利率升至 2008 年全球金融危機以來的最高水準。這次會議明確了貨幣政策持續收緊的立場，表示若經濟符合預期將繼續升息。
3 月 18 日至 19 日 維持政策利率 0.5% 不變，肯定 「收入到消費的良性循環逐漸增強」，但強調需關注經濟和價格對加息的反應。
5 月 1 日 結束為期兩天的會議，繼續維持政策利率 0.5% 不變，並下調 2025 財年 GDP 成長預期至 0.5%，同時下調通膨預期至 2.2%。
6 月 16 日至 17 日 日本央行將召開下次貨幣政策會議，市場普遍預期基準利率將維持不變，但會議可能會對國債減債策略進行中期審查。目前計畫顯示，央行每季減少 4,000 億日圓公債購買量，但若市場波動加劇，可能調整購債計畫。
7 月 30 日至 31 日 根據市場預期，此次會議可能是下一次升息的潛在時間點，OIS 市場對 7 月升息 25 基點的機率約為 78%。
9 月 18 日至 19 日 市場預期升息機率高達 96%，若經濟數據符合預期，日本央行可能再次調高政策利率。
10 月 29 日至 30 日 通常為季度經濟展望報告發布會議，可能更新通膨和成長預測，影響升息路徑判斷。
12 月 18 日至 19 日 作為年度最後一次貨幣政策會議，可能對全年政策進行總結，並釋放 2026 年政策訊號，市場預期年底前升息幅度可能達到 25-50 基點。

日本央行在 2025 年 1 月會議中明確，實際利率仍處於顯著負值，若經濟符合預期將繼續升息。市場預計 2025 年可能再升息 2-3 次，年底利率可能升至 0.75%-1.0%。

 

日本何時升息？下一次升息時間預測

日本央行將於 6 月 17 日公布最新利率決策。對此，不少分析師預測，日本有可能在最近兩個月升息，搶先美國及台灣。

台新銀行首席外匯策略師陳有忠在受訪時表示，日本 4 月核心通膨年增率來到 3.5%，米價也較去年同期幾乎翻漲 1 倍，2025 年春季薪資談判（春鬥）平均薪資調升幅度達到 5.46%，創 34 年來新高。加上日本的確有升息壓力，因此，日本升息機率高。

野村證券預計日銀將於 2025 年 7 月再次升息 25 個基點至 0.75%，並在 2026 年 1 月升息至 1.0%。若經濟數據疲軟或美國關稅風險加劇，可能延至 9 月。

凱投宏觀同樣預測日本將會在 7 月升息，並在年底前可能再加息一次，政策利率將升至 1.0%。

大和證券則認為下次升息可能在 2025 年 9 月，升息節奏約為每年兩次。

最後，瑞銀預計，日銀將在 2025 年 10 月升息至 0.75%，2026 年 3 月升至 1.0%，終期利率為 1.0%。

👉最新動態及不確定性

  • 2025 年 6 月會議：市場普遍預期日本央行將維持利率不變，但可能釋放未來升息訊號。美國財政部敦促日本繼續緊縮以支持日圓，但日本財務長表示貨幣政策由央行自主決定。
  • 國債市場壓力：日本央行計畫縮減購債規模，但需平衡市場流動性。若長期利率波動加劇，可能影響升息節奏。

 

影響日本未來升息的因素有哪些？

日本具體升息的時間會根據實際情況而變，當前影響其升息的關鍵因素主要有以下四點：

  • 經濟數據：日本央行需確認薪資成長是否持續、消費能否回升。 2025 年第一季 GDP 萎縮 0.2%，若第二季數據未改善，可能延後升息。
  • 通膨表現：2025 年核心 CPI 預期為 2.0%-2.3%，若通膨回落至 2% 以下，升息可能性降低。
  • 外部風險：美國關稅政策（如對日本汽車加徵 24% 關稅）可能衝擊出口和企業利潤，增加經濟下行壓力。
  • 政策溝通：日本央行強調「數據依賴」，需關注其對 「工資 – 物價循環」 的評估。若 2025 年春季薪資談判結果超預期，可能提前升息。

 

日本升息歷史

截止目前，日本經歷了四個主要的升息階段，其升息歷史呈現 「抑制泡沫 — 因應衰退 — 對抗通貨緊縮 — 政策正常化」 的邏輯主線。

日本升息歷史
升息時間 升息原因 具體升息 市場表現
1989-1991 1980 年代末期日本經濟過熱，股市和房地產泡沫膨脹 日本央行於 1989 年 5 月將政策利率從 2.5% 上調至 3.25%，隨後在 10 月和 12 月各升息 50 基點至 4.25%，1990 年 8 月進一步升至 6% 的歷史峰值 日經指數從 38,957 點跌至 1992 年的 14,309 點，地價持續下跌 15 年，跌幅超 70%，經濟陷入 「失落的三十年」
1991-2006 應對衰退 1991 年 7 月折現率從 6% 下調至 5.5%，1995 年 9 月降至 0.5%。 1999 年 2 月首次引入零利率政策（ZIRP），但 2000 年 8 月短暫升息至 0.25%，因網路泡沫破裂被迫逆轉。 2006 年 7 月再次升息至 0.25%，2007 年 2 月升至 0.5%，但 2008 年全球金融危機爆發後，利率重新降至 0.1% 並重啟量化寬鬆
2008-2024 解決通縮問題 推 「量化質化寬鬆」（QQE），2016 年引入負利率（-0.1%），並實施殖利率曲線控制（YCC） 推動日圓貶值和股市上漲，但長期通貨緊縮未根本解決，銀行淨利差收窄，國債市場流動性下降
2024 至今 政策正常化 2024 年 3 月，日本央行結束負利率，基準利率上調至 0%-0.1%，取消 YCC 並停止購買 ETF。 2024 年 7 月升息至 0.25%，2025 年 1 月再加息至 0.5%，為 2007 年以來最大單次升息，利率升至 2008 年 10 月以來新高

近期日本升息標誌著長期超寬鬆政策的逐步退出，但實質利率仍為負值，未來調整需平衡經濟基本面與外部環境。

 

日本升息日幣會漲嗎？

日本升息的影響是多面的。對於日圓匯率來說，升息短期會推動日幣走強，但中長期仍取決於經濟基本面、政策路徑及外部環境的動態平衡。

具體來說，升息通常透過提高日圓資產收益率吸引外資流入，推動日幣上漲。例如，2025 年 1 月日本央行升息 25 個基點至 0.5% 後，日圓兌美元匯率一度上漲 0.7% 至 155.01。這種效應在日本央行政策轉向初期尤其顯著，因長期負利率環境壓抑了日圓的吸引力，升息釋放的政策正常化訊號可能引發套利交易平倉（如做空日圓），形成短期升值壓力。

若升息已被市場充分預期，實際政策落地時可能出現「買預期，賣事實」的反向波動。例如，2024 年 3 月日本央行結束負利率後，日圓短暫升值至 150 附近，但隨後因第一季 GDP 萎縮 0.2% 而回落至 155。

目前市場對 2025 年 7 月或 9 月升息的預期較高（野村證券預測 7 月升息至 0.75%），若屆時經濟數據疲軟或外部風險加劇，可能重演類似走勢。

👉機構觀點

  • 看漲：野村證券、大和證券等機構認為，若日本央行按計畫升息且聯準會降息，日圓兌美元匯率可能在 2025 年底升至 130-140。
  • 看跌：瑞穗證券等指出，若美國關稅政策導致日本經濟衰退，日圓可能測試 150 甚至 155。
  • 中立：瑞銀認為，日本央行的謹慎態度和國債市場壓力可能限制升息幅度，日圓匯率可能在 140-150 區間震盪。

投資人需密切關注日本央行政策溝通、聯準會動向及地緣政治變化，並靈活調整策略以因應不確定性。

 

總結

日本升息是貨幣政策正常化的重要步驟，旨在應對通膨和經濟復甦。下一次升息的時間預計在 2025 年 7 月至 9 月之間，具體取決於經濟數據、通膨表現及外部風險。

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