Strategy توقف شراء البيتكوين وتضاعف خطة إعادة الشراء

بقلم أوليفيا ستيفاني

ضاعفت Strategy برنامج إعادة شراء الأوراق المالية للائتمان الرقمي إلى 2 مليار دولار في 8 سبتمبر بعد إنفاق 176.3 مليون دولار لإعادة شراء أسهم STRC الممتازة بدلاً من شراء المزيد من البيتكوين.

ترك النشاط الأسبوعي Strategy بحوالي 845,050 بيتكوين. استحوذت الشركة على تلك الحيازات مقابل 63.73 مليار دولار، شاملة الرسوم والمصروفات، بمتوسط تكلفة حوالي 75,412 دولارًا لكل عملة.

Strategy توجه 176 مليون دولار نحو إعادة شراء STRC

STRC، المسماة رسميًا Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock، هي واحدة من عدة أوراق مالية ممتازة تستخدمها Strategy ضمن هيكل رأس المال المرتكز على البيتكوين.

تحمل الورقة المالية قيمة اسمية قدرها 100 دولار وتدفع توزيعات نقدية متغيرة. تُظهر صفحة المعلومات الرسمية لـ Strategy معدل توزيعات سنوي قدره 12% لتواريخ التسجيل التي تبدأ في سبتمبر.

سعت Strategy إلى إبقاء تداول STRC قريبًا من قيمتها الاسمية. شراء الأسهم بأقل من 100 دولار يسمح للشركة بتقليل عدد الأسهم الممتازة القائمة مع دفع أقل من قيمتها الاسمية.

كان متوسط سعر عمليات إعادة الشراء الأخيرة حوالي 97.36 دولارًا لكل سهم STRC، محسوبًا من الإنفاق المبلغ عنه وعدد الأسهم. لم يقدم الإيداع أسعار تنفيذ فردية.

لم تقم Strategy بإعادة شراء أي أسهم ممتازة من STRF أو STRK أو STRD خلال الأسبوع. كما لم تقم بأي عمليات إعادة شراء بموجب تفويضها المنفصل للأسهم العادية MSTR.

احتفظت الشركة بقدرة متاحة قدرها 1.19 مليار دولار بموجب برنامج إعادة شراء الأوراق المالية للائتمان الرقمي الموسع حتى 7 سبتمبر. ولا يزال برنامج MSTR المنفصل يحتفظ بتفويضه الكامل البالغ مليار دولار.

تفويض 2 مليار دولار يغطي الأوراق المالية الممتازة

رفع مجلس إدارة Strategy تفويض إعادة شراء الأوراق المالية الممتازة من مليار دولار إلى 2 مليار دولار. يشمل الإجمالي العمولات والرسوم والمصروفات وجميع المشتريات المكتملة بالفعل بموجب البرنامج.

لا يتطلب التفويض من Strategy إنفاق المبلغ المتبقي البالغ 1.19 مليار دولار. ستعتمد المشتريات المستقبلية على أسعار السوق والسيولة المتاحة وقرارات الإدارة أو مجلس الإدارة.

أنشأت Strategy البرنامج الأصلي كجزء من إطار أوسع لرأس مال الائتمان الرقمي أُعلن عنه في 29 يونيو. منح هذا الإطار الشركة مرونة أكبر لإدارة الخصومات عبر أوراقها المالية الممتازة.

كما رفعت الشركة معدل التوزيعات السنوي لـ STRC إلى 12% بموجب ذلك الإطار. وقالت Strategy إنها ستحافظ على هذا المعدل حتى تُظهر الورقة المالية "تداولًا صحيًا ومستدامًا" بالقرب من 100 دولار.

تصف هذه اللغة هدفًا للشركة وليس ضمانًا. تظل توزيعات STRC قابلة للتعديل، وتوضح Strategy أن التوزيعات النقدية المستقبلية غير مضمونة.

أغلق STRC عند 98.04 دولار في 8 سبتمبر، مرتفعًا بنسبة 0.30% خلال الجلسة، وفقًا لـ MarketWatch. ظل السعر أقل بنسبة 1.96% من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار لكنه ظل أعلى من متوسط السعر المدفوع في أحدث عملية إعادة شراء.

كما ورد سابقًا، ظل STRC أقل من 100 دولار على الرغم من عمليات إعادة الشراء السابقة، مما دفع Strategy إلى استخدام كل من سياسة التوزيعات وعمليات إعادة الشراء لدعم الورقة المالية.

Strategy تحافظ على حيازتها البالغة 845,050 بيتكوين دون تغيير

يمثل عدم شراء البيتكوين توقفًا لمدة أسبوع واحد وليس تغييرًا رسميًا في سياسة الخزانة الخاصة بـ Strategy. اشترت الشركة ما يقرب من 370 مليون دولار من البيتكوين خلال فترة الإبلاغ السابقة.

تقلبت حيازات Strategy خلال عام 2026 حيث بدأت الشركة في استخدام مبيعات بيتكوين انتقائية إلى جانب إصدار الأسهم والاحتياطيات النقدية. يسمح إطار رأس المال الخاص بها بمبيعات معينة لتمويل التوزيعات الممتازة وعمليات إعادة الشراء ومتطلبات الاحتياطي.

في يونيو، احتفظت Strategy بـ 846,842 بيتكوين بعد شراء 1,587 عملة مقابل حوالي 100 مليون دولار. وصل احتياطي البيتكوين لدى Strategy إلى 846,842 بيتكوين بعد هذا الشراء.

باعت الشركة لاحقًا البيتكوين خلال عدة فترات إبلاغ. أظهر أحد إيداعات أغسطس قيام Strategy ببيع 1,638 بيتكوين مقابل 104.7 مليون دولار مع توجيه الأموال نحو توزيعات STRC وعمليات إعادة الشراء واحتياطيها بالدولار.

استخدمت Strategy بيع البيتكوين لدعم التزامات الأسهم الممتازة. يُظهر أحدث إيداع عدم وجود عمليات تصريف أخرى بين 31 أغسطس و7 سبتمبر.

يعني متوسط سعر الاستحواذ البالغ 75,412 دولارًا أن قيمة خزانتها تظل حساسة لتداول البيتكوين حول هذا المستوى. قدم الإيداع معلومات التكلفة لكنه لم يسجل قيمة عادلة محدثة للحيازات.

عدم وجود مبيعات ATM خلال الأسبوع يعني أيضًا أن Strategy لم تصدر أسهم MSTR أو أسهم ممتازة إضافية لتمويل مشتريات البيتكوين. قلل التوقف من التخفيف الفوري لكنه لم يوفر رأس مال جديد من خلال تلك البرامج.

الاحتياطيات النقدية تدعم التوزيعات والمشتريات المستقبلية

أبلغت Strategy عن رصيد احتياطي بالدولار الأمريكي يبلغ حوالي 5.10 مليار دولار في 7 سبتمبر. تحتفظ الشركة بهذا المجمع المخصص لدعم التوزيعات الممتازة ومدفوعات الفائدة على الديون القائمة.

بلغ رصيد نقدي منفصل بالدولار الأمريكي 1.44 مليار دولار بعد عمليات إعادة شراء STRC. يمكن للإدارة استخدام هذا النقد لشراء البيتكوين أو تمويل احتياطي إضافي أو إدارة رأس المال أو أغراض مؤسسية مماثلة.

التمييز مهم لأن الاحتياطي بالدولار الأمريكي يدعم في المقام الأول الالتزامات المالية الثابتة. يمنح النقد بالدولار الأمريكي الإدارة مرونة أوسع لكنه يمكن أن ينخفض عندما تشتري Strategy البيتكوين أو تعيد شراء الأوراق المالية.

توسع الاحتياطي بالدولار الأمريكي لدى Strategy بسرعة. بلغ 3.75 مليار دولار في نهاية يوليو، عندما قالت الشركة إن الرصيد يغطي حوالي 2.1 سنة من التوزيعات الممتازة المتوقعة وفوائد الديون.

لم تنشر الشركة فترة تغطية محدثة للاحتياطي البالغ 5.10 مليار دولار في أحدث إيداع لها. يمكن أن تتغير التغطية مع معدلات التوزيعات والأسهم الممتازة القائمة ومستويات الديون ومعاملات رأس المال المستقبلية.

أغلق MSTR عند 136.52 دولار في 8 سبتمبر، منخفضًا 6.28 دولار، أو 4.40%، وفقًا لـ Yahoo Finance. انخفضت البيتكوين والأسهم الأخرى المرتبطة بالعملات المشفرة أيضًا خلال الجلسة، مما يمنع إرجاع الحركة فقط إلى إيداع Strategy.

سيُظهر التحديث التالي ما إذا كانت Strategy ستستأنف مشتريات البيتكوين، أو تجري المزيد من عمليات إعادة شراء STRC، أو تعود إلى برامج ATM الخاصة بها. لم تلتزم الشركة بجدول معاملات أو إنفاق محدد.