Hyperliquid : un nouveau récit s'ouvre avec le lancement officiel de HIP-4

TradeXYZ a annoncé aujourd'hui le lancement de son marché de prédiction Events, déployé sous le nom txyz. Les premiers contrats couvrent les Up/Down sur actions, matières premières et Pre-IPO, et seront bientôt rejoints par des événements sportifs, politiques et économiques.

Les traders peuvent détenir des actifs au comptant, emprunter de l'USDC, négocier des contrats perpétuels Pre-IPO et utiliser les marchés d'événements pour couvrir les résultats financiers ou parier sur des résultats sportifs, le tout depuis un seul compte.

Depuis l'ouverture du déploiement des marchés de prédiction sur Hyperliquid, l'engouement est resté limité, mais l'arrivée de TradeXYZ redonne espoir à la communauté, car cette équipe a presque à elle seule fait entrer Hyperliquid dans le champ de la finance traditionnelle.

Le lancement d'Events marque également le début officiel de la concurrence entre les déployeurs HIP-4.

Des maîtres de marché différents

HIP-4 est la proposition d'amélioration conçue par Hyperliquid pour les marchés de prédiction. Une question évidente se pose : Hyperliquid a déjà déployé son propre marché HIP-4, alors pourquoi TradeXYZ peut-il en déployer un autre ?

La réponse réside dans la séparation entre la couche protocolaire et la couche d'exploitation des marchés.

Le marché déployé par Hyperliquid lui-même est appelé marché officiel, tandis que les marchés tiers comme txyz partagent la même infrastructure de base HyperCore. L'appariement des ordres, les soldes, les positions et le règlement final on-chain sont tous traités par HyperCore.

La différence réside dans qui exploite chaque marché spécifique.

HIP-4 dispose d'un modèle de données fixe qui définit le texte affichable sur un marché de prédiction, la dénomination des issues possibles (comme Yes/No, Up/Down) et les mots-clés autorisés. Dans ce cadre, les déployeurs tiers peuvent choisir le modèle, définir les paramètres et les frais, publier la méthode de détermination des résultats, et décider quels événements lister, quand arrêter les transactions et quelle source de données utiliser.

Une fois le résultat d'un événement connu, la source de données ne déclenche pas automatiquement le règlement du contrat. Le déployeur ou un settlement sub-deployer autorisé (un rôle dédié au règlement) doit soumettre le résultat du règlement à HyperCore, qui vérifie les autorisations puis inscrit le résultat on-chain.

Ainsi, le « déploiement tiers » signifie que les conditions du marché, la détermination des résultats et la soumission du règlement relèvent de la responsabilité du tiers, à l'image de la relation entre le site principal d'Hyperliquid et les différents échanges HIP-3.

Hyperliquid gère les règles de trading sous-jacentes, tandis que les déployeurs exploitent les marchés.

Mécanisme

Un événement binaire a deux issues : Yes et No. La garantie peut être divisée en deux « jetons de résultat » complémentaires.

Si le prix de Yes est de 0,63, celui de No correspond à 0,37. Acheter Yes à 0,63 équivaut économiquement à vendre No à 0,37. HyperCore fusionne la liquidité des deux côtés dans un seul carnet d'ordres.

Le règlement à l'échéance est également simple. Lorsque settleFraction = 1, chaque jeton Yes est remboursé avec un actif de cotation, et No vaut zéro ; lorsque settleFraction = 0, c'est l'inverse. Certains modèles autorisent aussi des valeurs de règlement entre 0 et 1, ce qui permet de regrouper plusieurs issues candidates (par exemple, qui remportera l'US Open) dans une seule question, chaque issue ayant son propre carnet d'ordres.

HIP-4 divise la « détermination du règlement » en deux étapes. Le marché calcule d'abord le résultat selon une méthode publique, à partir de la source de données déclarée ; le déployeur convertit ensuite ce résultat en valeur de règlement utilisable on-chain et la soumet à HyperCore.

Les marchés Up/Down quotidiens de TradeXYZ offrent un exemple concret. Selon la documentation, le système lit les cinq dernières bougies d'une minute clôturées avant le règlement, calcule pour chaque bougie la moyenne du haut, du bas et du prix de clôture, puis fait la moyenne arithmétique des cinq résultats. Yes ne gagne que si ce prix est strictement supérieur au strike (prix d'exercice) ; en cas d'égalité ou de moyenne inférieure, No gagne.

Cette fenêtre de cinq minutes réduit la capacité de la dernière transaction ou des fluctuations instantanées à influencer le règlement. Les marchés sportifs utilisent initialement ESPN comme source de données. Le traitement des reports, annulations, matchs nuls ou corrections de résultats est défini par des modèles et des conditions spécifiques à chaque cas.

Les déployeurs HIP-4 comme TradeXYZ peuvent placer Events dans le même compte que les actifs au comptant, les prêts et les contrats HIP-3, permettant aux traders d'exprimer simultanément un jugement de prix continu et un résultat discret à un instant donné. C'est la différence fondamentale entre HIP-4 et les marchés de prédiction traditionnels comme Polymarket et Kalshi. Bien que ces deux acteurs commencent aussi à exploiter des activités PerpDEX, ils ont encore un long chemin à parcourir par rapport à Hyperliquid en termes de liquidité, de notoriété auprès des utilisateurs et d'expérience de trading.

Paysage concurrentiel

L'atout de TradeXYZ réside dans ses marchés HIP-3 déjà existants. Events peut obtenir des prix continus à partir de ces contrats perpétuels et connecter le trading d'événements aux comptes utilisateurs existants. Il a choisi de commencer par les Up/Down sur actions, matières premières et Pre-IPO, puis de s'étendre aux événements sportifs, politiques et économiques, suivant une trajectoire allant du trading financier vers les résultats du monde réel.

Selon les statistiques de Loris.tools, Events a capté 15 % de part de volume de trading dès son premier jour de lancement. Les deux autres déployeurs tiers, Outcome et Skew, représentent respectivement 75 % et 3,5 %.

Outcome est le premier déployeur HIP-4, lancé le 29 août, et bénéficie de l'avantage du premier entrant. Depuis son lancement, Outcome a lancé des campagnes d'incitation au trading totalisant 1 million de dollars, et son volume de trading cumulé dépasse désormais 20 millions de dollars.

Skew.trade a reçu 500 000 jetons HYPE de la part d'Hyperion DeFi. Ce projet, anciennement Sharp terminal, un terminal de trading Polymarket, s'est ensuite tourné vers HIP-4. Il est actuellement en phase de liste d'attente et tous les marchés lancés sont de type pari sur la hausse ou la baisse.

Avec l'enrichissement progressif des types de marchés et de la liquidité, Hyperliquid pourrait se tailler une place sur le marché des prédictions. Pour Polymarket et Kalshi, lorsque les traders peuvent parier et se couvrir depuis un même compte Hyperliquid, il faudra des arguments plus convaincants pour les retenir.