米中間選挙控え、ウォール街は議会分裂を予想、市場に穏やかな安堵か？

原文著者：李佳

原文出所：華爾街見聞

米中間選挙が最終段階に入る中、ウォール街では「議会分裂」を基本シナリオと見る向きが増えており、現状の市場環境下では比較的穏やかな政策結果につながるとの見方が強まっている。

ブルームバーグの報道によると、投資家は民主党が11月に下院を奪還し、共和党が上院を維持するものの僅差にとどまると広く予想している。市場は、この構図によって重要政策が迅速に実現する可能性が低下し、両党がより多くの課題で膠着状態に陥るか妥協を模索せざるを得なくなり、政策の不確実性が和らぐとみている。

シティグループの米国株式トレーディング戦略責任者スチュアート・カイザー氏は顧客向けリポートで、「分裂政府」は「双方を膠着状態か妥協へと追い込み」、政策選択が穏やかになるため、「株式市場は企業や経済のファンダメンタルズに集中できる」と指摘した。

一方、市場は選挙前後の変動に備えた動きも見せている。シカゴ・オプション取引所（CBOE）ボラティリティ指数（VIX）に連動する先物市場では、11月初めのS&P500種指数に対するボラティリティ保護需要が明確に高まっている。

議会分裂は市場にとって「最適解」か

過去のデータはウォール街の楽観的な見方を裏付けている。カーソン・インベストメント・リサーチがまとめたデータによると、1950年以降、共和党大統領の下で上下両院が異なる政党に分かれていた期間の米国株の年平均上昇率は13.7％に達した。一方、議会が共和党または民主党の単独支配だった場合の年平均上昇率はそれぞれ8.3％と4.9％にとどまった。

スティーフェルのチーフ・ワシントン政策ストラテジスト、ブライアン・ガードナー氏は「投資家は議会分裂を予想している。実際にその結果となり、民主党が下院を制するが圧勝ではない場合、ある程度の解放感を伴う反発が起こる可能性がある」と述べた。

人工知能（AI）も今回の中間選挙で最も注目される争点の一つとなっている。データセンター建設を巡る反発が強まる中、投資家は米国株の4年にわたる強気相場を支えてきた中核技術に高まる規制リスクを直視せざるを得なくなっている。

分裂政府の下では、AI、国防、医療などの分野で劇的な政策変更が行われる可能性が大幅に低下する。これこそが、市場がこの結果を「最も好ましい結果」と見なす核心的な論理である。

「一党支配」となれば市場は激しく変動も

ただし、議会分裂という市場の強いコンセンサス自体が潜在的なリスクでもある。最終結果が予想から大きく外れた場合、株式市場は激しい変動に直面する可能性がある。

民主党が上下両院を制する可能性もゼロではない。トランプ氏は依然として共和党最大の動員力だが、記録的な低支持率が党の大きな足かせとなっている。共和党は、トランプ氏の1期目に経験した大敗の再現を避けるため、非公式に「トランパルーザ」と呼ばれる中間選挙向けの選挙活動に期待を寄せている。

ブルームバーグの報道によると、バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、マイケル・ハートネット氏率いるチームは先月、共和党が好調でテキサス州知事グレッグ・アボット氏が再選を果たせば、AI関連取引に明確な追い風となると指摘。逆に民主党が上院を制し、アボット氏が敗れた場合は株式市場が「大幅下落」に直面するとの見方を示した。

レイリアントのフィル・ウール氏は、共和党が圧勝すれば規制緩和の恩恵を受けるセクター、特にエネルギーと金融が恩恵を受けると分析。一方、民主党が「ブルーウェーブ」を起こせば、再生可能エネルギーや医療サービス提供企業の上昇につながる可能性があるとしている。

機関投資家は事前に防御、長期戦略は不変

市場は選挙結果に備えて事前に動いているが、すべての機関が中間選挙によって長期投資戦略を変える必要があると考えているわけではない。

シュワブ・アセット・マネジメントのオマール・アギラールCEOは、政治的な結果は常に顧客を不安にさせるものの、ほとんどの選挙結果が市場の長期的な動向に与える実際の影響は限定的だと述べた。同氏は特定セクターの短期的なボラティリティが高まることは認めつつも、それはポートフォリオを調整する機会と捉えるべきであり、戦略全体を変更するシグナルではないとの見方を示した。

「顧客は確かに注目している。100ドルの原油価格を注視するのと同じように」とアギラール氏は言う。「しかし、それが戦略を変えなければならないことを意味するのか？我々のアドバイスは常に同じだ。変える必要はない。現状を維持することだ」