스트라이브 CEO: 약세장은 끝났고, 역사상 가장 강력한 상승장이 도래할지도 모릅니다.

저자: 맷 콜, Strive CEO

작성자: Jiahua, ChainCatcher

금으로 환산한 비트코인 가격 변동은 제 판단을 더욱 뒷받침하고 있습니다. 다음 비트코인 사이클은 지금까지 중 가장 강력할 가능성이 높습니다.

앞서 언급한 달러화의 논리와 인공지능(AI)으로 인해 '풍요의 시대'에 희소성에 대한 수요가 증가하면서 희소 자산에 대한 강력한 구조적 지지 기반이 형성되고 있습니다. 비트코인/금 비율 또한 중요한 신호를 보내고 있는데, 더 많은 자본이 희소 자산으로 유입됨에 따라 비트코인이 금 대비 선두 자리를 되찾고 다시 한번 '가장 빠른 말'이 될 가능성이 있다는 것입니다.

달러와 AI

이러한 판단은 자본이 희소 자산으로 향하게 만드는 두 가지 구조적 요인에 주로 근거합니다.

첫 번째 요인은 달러화에서 비롯됩니다.

제가 이번 주 초에 썼듯이, 달러가 장기적인 하락 사이클에 진입하고 있을 가능성이 있으며, 달러 지수(DXY)의 장기 추세가 이러한 판단을 뒷받침한다고 생각합니다.

비트코인은 이처럼 강력한 거시 경제 환경을 경험해 본 적이 없습니다. 만약 달러화가 장기적인 약세 국면에 진입한다면, 비트코인 역사상 유례없는 상승 동력이 될 것입니다.

두 번째 요인은 인공지능 시대에 희소성에 대한 추구가 다시금 강화되고 있다는 점입니다.

지능이 점점 저렴해지고 풍부해짐에 따라 과거에는 희소성 때문에 가치가 높았던 지식, 소프트웨어 기능, 그리고 많은 전통적인 사업의 경쟁 장벽과 같은 많은 것들이 더 쉽게 복제될 수 있게 되었습니다.

이는 자본이 기술 발전으로 인해 쉽게 복제할 수 없는 희소 자산에 점점 더 높은 가치를 부여하게 될 것임을 의미합니다.

비트코인, 금, 은 모두 이러한 변화의 혜택을 크게 볼 수 있습니다. 이는 비트코인이 과거에는 결코 누리지 못했던 구조적인 변화이기도 합니다.

이 두 가지 요인이 결합되면 희소성을 지닌 통화 자산으로 자본이 더 많이 몰릴 것입니다. 금과 비트코인 모두 수혜를 입을 것입니다.

저는 세계 통화 구매력이 계속해서 희석되고 자본이 희소 자산을 다시 추구함에 따라 비트코인이 궁극적으로 "가장 빠른 말"이 될 것이라고 오랫동안 굳게 믿어왔습니다.

비트코인이 금 가격 상승세를 되찾을 때 BTC/금 비율을 살펴보는 것은 중요한 지표입니다.

금과 비트코인으로 유입되는 자금이 모두 증가하고 비트코인이 금을 능가하기 시작한다면, 이 두 가지 요인이 결합되어 가져오는 기회는 그 어떤 단일 요인보다 훨씬 더 강력할 것입니다.

지난 2년 동안 BTC/금 비율은 비트코인 가격 변동을 관찰하는 데 매우 효과적인 선행 지표 역할을 해왔습니다.

2024년 12월, 비트코인은 금 대비 최고점을 기록했지만, 달러 대비 비트코인 가격은 2025년 10월에야 최고점을 찍었으며, 두 시점 사이에 거의 1년의 간격이 있었습니다.

이 기간 동안 비트코인의 달러 가격은 계속해서 최고치를 경신했지만, 금 대비로는 최고치를 경신하지 못했습니다.

이는 아직 성장 단계에 있는 비트코인과 같은 신흥 통화 자산에 매우 중요합니다.

강세장의 지속 가능성은 주로 신규 자금과 유동성에 달려 있으며, 더 많은 투자자들이 자산을 보유하려 함에 따라 형성되는 긍정적인 피드백 효과로 인해 자산 가격이 계속 상승하고, 더 나은 성과는 더 많은 자본을 끌어들입니다.

돌이켜보면, 당시 BTC/USD는 여전히 강력한 신호를 보내고 있었지만, BTC/골드는 이미 이 강세장의 기반이 점차 약해지고 있음을 보여주고 있었습니다.

결국 이러한 취약성은 달러 가격에도 반영되었습니다.

이는 달러 표시 비트코인의 하락폭이 역사적 기준으로 볼 때 특별히 심각하지 않음에도 불구하고, 이번 약세장 동안 시장 심리가 그토록 비관적인 이유를 설명해 줄 수도 있습니다.

이전 강세장 동안 비트코인은 시장이 기대했던 상대적인 우위를 진정으로 입증하지 못했기 때문입니다.

비트코인은 달러 기준으로 최고가를 경신했지만, 금 대비 지속적으로 저조한 성과를 보였고, 상대적 강세가 이미 약화된 상황에서 약세장에 진입했습니다.

만약 강세장이 "비트코인은 가장 빠른 말"이라는 논리를 결코 충족시키지 못한다면, 이후의 가격 하락이 이전 주기만큼 심각하지 않더라도 투자자들은 여전히 매우 고통스러운 경험을 하게 될 것입니다.

비트코인/금

최저점에서는 비슷한 신호가 나타나지만, 방향은 완전히 반대입니다.

금 대비 비트코인 가격은 2026년 2월에 바닥을 쳤지만, 달러 기준 비트코인 가격은 2026년 7월이 되어서야 진정한 바닥을 찍었으며, 두 시점 사이에는 약 5개월의 간격이 있었습니다.

이것이 바로 제가 올해 상반기에 다양한 맥락에서 BTC/금 비율에 대해 반복적으로 언급한 이유입니다. 과거에는 BTC/금 비율이 BTC/USD보다 시장 약세를 더 일찍 나타냈으며, 비트코인의 달러 가격이 여전히 약세였을 때 이 비율이 바닥을 다지고 있다는 징후를 보이기 시작했습니다.

따라서 이는 비트코인의 약세장이 달러 가격 추세가 나타내는 것보다 더 빨리 끝날 조짐을 보이는지 판단하는 데 제가 사용했던 중요한 신호 중 하나였습니다.

이번 약세장은 과거의 약세장과는 매우 다른 한 가지 특징을 가지고 있습니다. 바로 이전의 약세장처럼 자금 조달 환경이 크게 경색되지 않았고, 전반적인 주식 시장은 강세를 유지하며 지속적으로 사상 최고치를 경신하고 있다는 점입니다.

과거 비트코인 약세장은 종종 전체 위험자산 시장의 약세와 함께 나타났습니다. 그러나 이번에는 약세가 비트코인과 비트코인 관련 생태계에 더욱 집중되어 있습니다. 이러한 상황에서 BTC/금 비율의 상승은 더욱 주목할 만합니다.

이번 주에 정말 흥미로운 점은 비트코인이 달러와 금 모두를 동시에 돌파했다는 것이며, 이 돌파는 매우 강력하다는 것입니다.

다음으로 상당한 하락세가 나타날 가능성도 있지만, 전혀 나타나지 않을 수도 있습니다.

만약 상당한 조정이 발생한다면, 시장은 적극적으로 매수에 나설 것으로 예상합니다.

동시에 저는 이제 매우 확신합니다. 비트코인 약세장은 끝났습니다.

만약 BTC/금 비율이 다시 한번 시장 신호를 조기에 내보내는 지표라면, BTC/USD와 BTC/금 비율이 모두 상승세를 보이는 지금 상황은 향후 12~18개월에 대한 확신을 높여주고, 앞으로 몇 년 동안 발생할 수 있는 더 큰 기회에 대해 낙관적인 생각을 갖게 합니다.

달러 약세와 통화 구매력의 지속적인 희석, 그리고 인공지능 기반의 지속적인 희소성 추구가 결합되어 희소 자산에 매우 유리한 환경이 조성될 것입니다.

희소 자산 간의 상대적 성과가 새로운 자본과 유동성이 궁극적으로 어디로 흘러갈지를 결정할 것입니다.

비트코인이 "가장 빠른 말"이 되면, 더 많은 신규 자금을 확보할 기회를 얻게 될 것입니다.

상대적으로 우수한 성과는 유동성을 더욱 풍부하게 만들 것이며, 유동성 개선은 거래, 자금 조달 및 기타 자본 운영을 위한 더 큰 여지를 만들어 자본 유입을 더욱 촉진할 것입니다.

이러한 구조적 요인들이 희소 자산 시장 전체를 계속 확대시키고, 비트코인이 금에 대한 우위를 다시 확보한다면, 비트코인은 실제로 끊임없이 확장되는 자금 풀에서 점점 더 큰 비중을 차지하게 될 것입니다.

바로 이러한 상황 때문에 저는 지금 그 어느 때보다 비트코인에 대해 더 낙관적인 전망을 갖고 있습니다.

금은 수천 년의 화폐 역사를 지니고 있습니다.

비트코인은 절대적인 희소성뿐만 아니라 글로벌 유동성, 휴대성, 그리고 전 세계 어디에서든 24시간 내내 가치를 전송하고 결제할 수 있는 금융 네트워크를 갖추고 있습니다.

달러가 장기적인 약세 국면에 진입하고, 인공지능이 자본을 움직여 지속적인 희소성을 추구하게 하며, 비트코인이 금 대비 선도적인 위치를 되찾는다면, 이는 비트코인 역사상 진정으로 누려본 적 없는 환경이 될 것입니다.

우리의 비트코인 전략

이 프레임워크는 Strive를 구축하는 방식에도 지대한 영향을 미쳤습니다.

우리가 위험을 고려할 때, 단순히 심각한 비트코인 하락장에서 살아남는 방법만을 생각하는 것은 아닙니다.

비트코인처럼 여전히 엄청난 상승 잠재력을 지닌 신흥 자산의 경우, 오히려 지나치게 보수적인 접근 방식이 더 큰 위험일 수 있다고 생각합니다.

비트코인에 대해 충분히 낙관적이지 않거나, 낙관적이긴 하지만 회사의 자본 구조를 설계할 때 실제 상승장이 도래했을 때 일반 주주들이 온전히 참여할 수 없도록 만들었을 가능성이 있습니다.

이것이 바로 우리가 인수, 대규모 투자 또는 현금 창출 사업 운영에 집중하는 것이 비트코인 자체 대비 총 수익률을 극대화하는 최선의 방법이라는 견해에 일관되게 반대해 온 이유입니다.

만약 당신의 기본적인 판단이 비트코인의 미래 가치 상승에 있다면, 미래 사업에서 현금 흐름이 발생한 후에 비트코인을 구매하는 것은 결국 더 높은 가격에 더 적은 양의 비트코인을 구매하게 되는 결과를 초래할 것입니다.

현금 창출 사업을 보유하는 것이 더 안정적으로 보일 수 있습니다.

하지만 지금 경제적 가치의 일부를 더 많은 비트코인으로 전환하는 것이 가장 가능성이 높은 시나리오에서 더 높은 총 수익률을 가져올 것이라고 믿는다면, 소위 더 보수적인 현금 흐름 전략은 궁극적으로 총 수익률 면에서 뒤처질 수 있습니다.

다양한 가능한 결과를 고려할 때, $ASST(Strive의 주식 코드)의 기대 총수익률을 극대화하기 위해서는 회사가 책임감 있게 감당할 수 있는 범위 내에서 비트코인 상승에 대한 투자 비중을 최대한 늘리는 동시에 엄격한 자본 규율을 유지해야 한다고 생각합니다.

여기에는 부채를 사용하지 않고, 자기자본비율을 설정하지 않으며, 강제 청산을 유발할 수 있는 어떠한 자금 조달 구조도 채택하지 않는 것이 포함됩니다.

겉으로 보기에 이 구조는 매우 단순해 보이며, 그것이 바로 우리가 의도한 바입니다.

하지만 진정한 어려움은 단점과 장점을 동시에 고려하는 데 있다.

단점은 이 구조물이 얼마나 많은 하락을 견딜 수 있느냐는 것입니다.

그리고:

만약 비트코인 가격이 당신의 예상대로 상승한다면, 지나치게 보수적인 투자 구조 때문에 얼마나 많은 수익을 놓치게 될까요?

우리의 거시적 판단이 궁극적으로 실현된다면, 이 구조는 매우 강력해질 것입니다.

첫째, 희소 자산 시장 전체의 기회가 확대되고 있습니다.

둘째, 비트코인은 이러한 증가하는 자금 풀에서 점점 더 큰 비중을 차지할 수 있습니다.

마지막으로, $ASST의 구조는 비트코인 상승세에 대한 회사의 참여를 더욱 증폭시킵니다.

따라서 이는 실제로 상호 강화적인 3단계 상승 운동 논리를 형성하게 될 것입니다.

투자 기회의 폭이 넓어지고, 비트코인이 그 안에서 차지하는 비중이 커지며, ASST 보통주는 이러한 수익 탄력성을 더욱 증폭시킵니다.

이것이 바로 우리가 회사의 자본 구조를 올바르게 설계하는 데 그토록 신경 쓰는 이유입니다.

상승세의 진정한 논리는 단순히 "비트코인 가격이 오를 것이다"라는 것만이 아닙니다.

하지만 이는 비트코인이 끊임없이 확장되는 희소 자산 시장에서 가장 빠르게 성장하는 자산이 될 것이라는 의미이며, $ASST는 회사가 책임감 있게 감당할 수 있는 범위 내에서 이러한 결과를 극대화하도록 설계되었습니다.

이번 약세장 덕분에 우리는 실제 시장 환경에서 이 설계를 테스트할 수 있었습니다.

특히 비트코인이 이번 사이클에서 가장 약세에 접어들었을 때, 우리는 공격적으로 매수를 지속했습니다.

이러한 획기적인 성과가 있기 몇 달 전부터 우리는 거의 매주 비트코인을 구매해 왔습니다.

우리는 처음부터 이 구조를 설계할 때, 어려운 비트코인 시장 환경에서도 안정성을 유지하면서 높은 비트코인 수익률 탄력성을 확보하고, 기회가 가장 매력적일 때 자본을 투입할 수 있도록 했습니다.

이제 우리는 이 구조가 실제로 이러한 목표를 달성했음을 입증하는 실질적인 시장 기록을 가지고 있습니다.

비트코인/금 비율과 관련하여, 이번 약세장에서 제가 매우 흥미롭게 생각하는 또 다른 측면이 있습니다.

비트코인이 금 대비 최저점을 기록한 것은 2월이었으며, 이는 달러 대비 최저점을 기록한 7월보다 약 5개월 앞선 시점입니다.

또한 ASST는 2월에 바닥을 쳤는데, 이는 비트코인 관련 주식 시장 전체가 7월경에 최저점을 기록한 것보다 훨씬 이른 시점입니다.

저는 이러한 시기적 중복이 단순한 우연의 일치라고 생각하지 않습니다.

두 경우 모두 시장은 유동성 개선과 위험 선호도 회복에 가장 민감한 자산에서 먼저 전환 신호를 보낸 것으로 보입니다.

비트코인/금 비율이 나타나기 시작했는데, 이는 통화 구매력이 약화된 환경에서 가장 빠르게 상승할 것으로 예상되는 자산이 강세를 회복하고 있음을 시사합니다.

동시에, 동일한 비트코인 논리에 비해 수익률 탄력성이 더 높은 자산인 ASST도 강세를 보이기 시작했습니다.

비트코인에 대한 시장 신뢰도가 회복되고 위험 선호도가 높아짐에 따라 자본은 상승 탄력성이 더 높은 변동성 자산으로 유입되기 시작하며, 당사의 자본 구조, 비트코인 증폭 능력 및 유동성 설계는 모두 $ASST가 새로운 자본 유입의 목표가 될 수 있는 기회를 제공합니다.

이 두 전환점의 시기가 매우 가깝다는 점 또한 제가 이 서신이 그토록 주목할 만한 이유라고 생각하는 이유입니다.

구조를 서류상으로 설계하는 것과 실제로 시장 침체를 겪으면서 재무제표와 보통주의 실적을 관찰하는 것은 완전히 다른 문제입니다.

저는 우리가 충분히 견고한 자본 구조와 유동성을 바탕으로 다양한 시장 환경에서도 높은 비트코인 수익률 탄력성을 창출하고 유지할 수 있다고 믿습니다.

궁극적으로 이는 회사가 보유한 비트코인 대비 더 높은 기업 가치 프리미엄을 달성하는 데 도움이 될 것입니다.

이번 약세장은 우리가 이러한 "성능 엔진"을 구축하는 기간입니다.

현재 당사의 보통주와 우선주는 상당한 유동성을 보유하고 있으며, 회사의 자본 구조에는 부채나 증거금 요건이 없습니다. 또한 당사는 제가 예상하는 비트코인 시장 환경의 다음 단계에 대비하고 있습니다.

달러 약세, 지속적인 통화 구매력 희석, AI 주도의 풍요 시대, 그리고 비트코인/금 비율은 실제로 서로 다르지만 상호 보완적인 세 가지를 말해주고 있습니다.

첫 번째 요인은 희소한 통화 자산에 대한 전반적인 기회를 확대합니다.

두 번째 요인은 쉽게 복제할 수 없는 희소 자산이 누리는 가치 프리미엄을 증가시킵니다.

그리고 비트코인/금 비율은 동일한 자본 풀을 놓고 경쟁하는 수많은 희소한 통화 자산 중에서 비트코인이 얼마나 많은 시장 점유율을 확보할 수 있는지를 판단하는 데 도움이 됩니다.

개별적으로 보면, 이러한 변화들 각각은 모두 긍정적인 요소입니다.

하지만 만약 이러한 발전이 우리가 판단하는 방향으로 계속된다면, 비트코인은 역사상 가장 유리한 거시 환경과 상대적 성과 조합에 진입하게 될 것입니다.

이는 또한 향후 몇 년 동안 비트코인의 잠재적 상승 여력이 우리가 이전에 결코 경험하지 못했던 수준에 도달할 수 있음을 의미합니다.