ซีอีโอยูบีเอสเตือนตลาดชะล่าใจ: ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และเงินเฟ้อซ้ำเติม ดอกเบี้ยอาจ 'สูงนานขึ้น'

ซีอีโอยูบีเอส Ermotti ออกมาเตือนว่า ตลาดการเงินทั่วโลกกำลังชะล่าใจ ขณะที่ความเสี่ยงกำลังสะสมตัวอย่างเงียบ ๆ แรงกดดันสามประสานจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ แรงกดดันด้านห่วงโซ่อุปทาน และเงินเฟ้อที่ดื้อดึง อาจทำให้ธนาคารกลางยุโรปขึ้นดอกเบี้ยก่อน ตามด้วยธนาคารกลางสหรัฐฯ ดอกเบี้ยสูงอาจกลายเป็น 'ความปกติใหม่' นักลงทุนรายใหญ่เริ่มหันไปกระจายการลงทุน แต่ยังไม่ถอนตัวจากสินทรัพย์ดอลลาร์

เซอร์จิโอ เออร์มอตติ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารกลุ่มยูบีเอส เตือนว่า ตลาดการเงินได้เพาะบ่มความชะล่าใจที่เป็นอันตรายในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ขณะที่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจยังคงสะสมตัวอย่างต่อเนื่อง เขาคาดว่าแรงกดดันเงินเฟ้อที่ดื้อดึงจะบีบให้ธนาคารกลางหลักต้องขึ้นดอกเบี้ยต่อไป และอัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ในระดับสูงในอนาคตอันใกล้

เออร์มอตติกล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC เมื่อวันพฤหัสบดีว่า เมื่อพิจารณาจากสภาพแวดล้อมความเสี่ยงในปัจจุบัน ความผันผวนของตลาดควรจะสูงกว่านี้อย่างมีนัยสำคัญ แต่ในความเป็นจริงกลับไม่เป็นเช่นนั้น เขาชี้ว่า ความเสี่ยงด้านพลังงานและการเดินเรือจากสถานการณ์อิหร่านและความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครน ผลกระทบต่อเนื่องของการแข่งขันทางภูมิรัฐศาสตร์ต่อห่วงโซ่อุปทาน และต้นทุนการกู้ยืมที่อยู่ในระดับสูง กำลังร่วมกันสร้างแรงต้านที่ซับซ้อน "ปัญหาใหม่เกิดขึ้นเรื่อย ๆ แต่ปัญหาเก่ากลับไม่มีข้อใดได้รับการแก้ไขหรือยุติลง" เขากล่าว

ในด้านแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย เออร์มอตติแสดงจุดยืนชัดเจนว่า ธนาคารกลางยุโรปอาจเริ่มวงจรการขึ้นดอกเบี้ยรอบใหม่ก่อน ตามด้วยธนาคารกลางสหรัฐฯ และคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้งในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เขาเน้นย้ำว่า แรงกดดันเงินเฟ้อ "ยังคงอยู่และไม่มีสัญญาณว่าจะลดลง" นักลงทุนไม่ควรคาดหวังว่าต้นทุนการกู้ยืมจะลดลงอย่างรวดเร็วกลับสู่ระดับดอกเบี้ยต่ำเช่นเดิม

ความชะล่าใจแพร่กระจาย แต่ความเสี่ยงกำลังสะสม

เออร์มอตติชี้ว่า การลงทุนที่แข็งแกร่งในด้านปัญญาประดิษฐ์ ศูนย์ข้อมูล และเทคโนโลยีเกิดใหม่ ได้ช่วยพยุงการเติบโตทางเศรษฐกิจและผลการดำเนินงานของตลาดการเงินในระดับหนึ่ง ซึ่งอาจเป็นหนึ่งในเหตุผลสำคัญที่ความผันผวนของตลาดไม่ได้สะท้อนความเสี่ยงอย่างเต็มที่

อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่า สภาพแวดล้อมมหภาคในปัจจุบันกำลังซับซ้อนขึ้นเรื่อย ๆ ในด้านภูมิรัฐศาสตร์ สถานการณ์อิหร่านและสงครามยูเครนยังคงรบกวนราคาพลังงานและเส้นทางเดินเรืออย่างต่อเนื่อง ในด้านเศรษฐกิจ การแข่งขันระหว่างจีนและสหรัฐฯ เพิ่มแรงกดดันต่อห่วงโซ่อุปทาน ขณะที่ดอกเบี้ยสูงและเงินเฟ้อที่ดื้อดึงเป็นข้อจำกัดสองประการต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ

"ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ การถือมุมมองทิศทางที่ชัดเจนมากเกินไปนั้นทั้งยากและไม่ฉลาด" เออร์มอตติกล่าว

นักลงทุนรายใหญ่หันไปกระจายการลงทุน แต่ยังไม่ถอนตัวจากสินทรัพย์ดอลลาร์

ท่ามกลางความไม่แน่นอนดังกล่าว นักลงทุนรายใหญ่ทั่วโลกกำลังปรับกลยุทธ์ โดยมีแนวโน้มที่จะกระจายการเดิมพันในภาคส่วนและภูมิภาคที่กว้างขึ้น แทนการดำเนินการเชิงทิศทางขนาดใหญ่

เออร์มอตติกล่าวว่า ลูกค้าของยูบีเอสได้เดินหน้ากระจายการลงทุนข้ามอุตสาหกรรมและข้ามภูมิภาคอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมา พร้อมทั้งคงการลงทุนในด้านปัญญาประดิษฐ์และเทคโนโลยี อย่างไรก็ตาม เขาเน้นว่า การจัดสรรสินทรัพย์โดยรวมของลูกค้าไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในปีที่ผ่านมา และแนวโน้มการกระจายการลงทุนนี้ก็ไม่ได้หมายถึงการถอนตัวจากสินทรัพย์สหรัฐฯ อย่างเต็มรูปแบบ

เขากล่าวถึงว่า เมื่อประมาณหนึ่งปีก่อน เคยสังเกตเห็นเงินทุนบางส่วนไหลเข้าสู่ตลาดเกิดใหม่ทั่วโลก แต่เขามองว่าเป็นการที่นักลงทุนนำเงินสดส่วนเกินมาใช้ลงทุน มากกว่าการลดสถานะในสินทรัพย์สหรัฐฯ หรือดอลลาร์อย่างจริงจัง "นี่เป็นเรื่องของการจัดสรรเงินสดส่วนเกินมากกว่าการถอนตัวจากสินทรัพย์สหรัฐฯ หรือดอลลาร์ เรื่องเล่านั้นได้จางหายไปแล้ว" เขากล่าว พร้อมเสริมว่าดอลลาร์ยังคงเป็น 'สกุลเงินอ้างอิง'

คาดการณ์ธนาคารกลางขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ดอกเบี้ยสูงอาจเป็นความปกติใหม่

ในด้านแนวโน้มนโยบายการเงิน การตัดสินของเออร์มอตติค่อนข้างชัดเจน: ความหนืดของเงินเฟ้อจะทำให้ธนาคารกลางหลักไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องดำเนินนโยบายคุมเข้มต่อไป

เขาคาดว่า ธนาคารกลางยุโรปอาจเริ่มกระบวนการขึ้นดอกเบี้ยก่อน ตามด้วยธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางญี่ปุ่นก็อยู่ในรายชื่อด้วย โดยคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้งในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า นั่นหมายความว่า การคาดการณ์ในแง่ดีเกี่ยวกับการลดดอกเบี้ยของตลาดก่อนหน้านี้อาจต้องมีการปรับเทียบใหม่

"แรงกดดันเงินเฟ้อยังคงอยู่และไม่ลดลง ดังนั้นจึงสมเหตุสมผลที่จะคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในอนาคตอันใกล้" เออร์มอตติกล่าว เขายังชี้ว่า สภาพแวดล้อมดอกเบี้ยสูงที่ยืดเยื้อกำลังกระตุ้นให้นักลงทุนหันมาใช้การจัดสรรพอร์ตการลงทุนที่สมดุลมากขึ้น