Base代币化股票交易量突破1亿美元

Token Terminal于9月12日报告称，过去30天内Base上代币化股票的DEX交易量达到7.309亿美元。Aerodrome处理了5.571亿美元，占总量的76%，而Uniswap v4处理了1.393亿美元。

这两家交易所合计处理了6.964亿美元，占记录交易量的95%以上。根据报告数据，Base上其余场所处理了约3450万美元。

Base创始人Jesse Pollak分享了这一纪录，并指出该类别日交易量已从零增长至1亿美元。Coinbase于8月24日推出首批Base原生股票代币，距Token Terminal发布最新数据不到三周。

Aerodrome占据Base代币化股票交易的大部分

Aerodrome的5.571亿美元总量约为Uniswap v4处理量的四倍。这些数据衡量的是已完成互换的价值，而非托管股票的价值或任一去中心化交易所获得的收入。

每笔交易都会计入交易量，这意味着同一代币在易手时可能被重复计算。Token Terminal未公布参与钱包数量、平均交易规模或每种股票代币产生的交易量明细。

Aerodrome使用流动性池在Base上执行交易。用户和专业做市商将配对资产存入池中，使交易者无需通过中心化交易所发送订单即可交换代币。

Uniswap v4提供了独立的流动性来源。该协议的可编程钩子允许池开发者自定义费用、流动性管理和访问条件。Uniswap v4的1.393亿美元占报告月度市场的近19%。

两组数据均未确定在美国股市常规交易时段内发生了多少交易。这些代币可在纳斯达克和纽约证券交易所营业时间之外交易，从而在其链上价格变动时没有活跃的一级市场价格作为参考。

Base代币化股票从四种产品扩展至十种

Coinbase于8月24日为美国以外的合格投资者推出了首批代币化股票。首批产品通过AAPLc、NVDAc、GOOGLc和METAc代码分别对应苹果、英伟达、Alphabet和Meta。

Coinbase随后推出了与亚马逊、微软、Strategy、SanDisk、特斯拉和SpaceX相关的代币。Base在9月宣布了六种产品的扩展。SpaceX为私人持股公司，其股票未在公开交易所上市。其纳入意味着Base产品组既涵盖上市股票，也涵盖私人公司资产。私人股票代币可能适用单独的发行、转让和估值规则。

这些产品使用为Base开发的B20标准。B20与该网络的智能合约应用兼容，并可支持身份检查、合规控制和发行人设定的限制。

Coinbase将其代币化基础设施描述为具备合规功能的发行、交易和资产管理系统。其专用平台将代币发行与Base及Coinbase的其他交易和托管产品相连接。

可用性仍受地点和资格规则限制。最初发行面向美国以外的客户，尽管这些代币对应美国公司的股票，并在Coinbase开发的区块链上交易。

公开股票代币由标的股票支持

Coinbase表示，其上市股票代币由通过美国经纪基础设施提供商Alpaca持有的标的股票一对一支持。该产品结构旨在将每个发行的代币与托管中的相应股票连接起来。

最初四种产品赋予持有人与标的股票相关的受益所有权。它们未被描述为仅由一般抵押品池支持的合成合约。

一对一支持并不意味着代币在法律上与直接在经纪账户中持有的传统股票完全相同。管辖协议决定了投票权、股息处理、赎回程序以及对发行人或托管人的索赔。

托管安排产生了自身的运营考量。代币持有人依赖发行人和经纪商维护准确记录、持有足够股票并处理影响标的证券的公司行动。

传统公司行动可能包括股息、股票拆分、合并和要约收购。每种产品的条款决定了这些事件如何传递给代币持有人，以及任何支付是以现金、稳定币还是额外代币的形式分配。

持有人的法律地位可能取决于区块链记录代表的是直接注册所有权、通过中介的受益所有权，还是单独的合同索赔。投资者在将股票代币视为等同于传统股票之前，必须审查每种产品的文件。

SEC指引区分不同代币结构

美国证券交易委员会（SEC）在1月的一份声明中阐述了代币化证券的法律结构。该机构表示，证券可由其原始发行人或无关联的第三方进行代币化。发行人发起的代币可将所有权记录直接置于分布式账本技术上。第三方结构可能提供受益所有权、证券权益或仅与另一资产挂钩的经济敞口。

SEC表示，代币化并未使工具脱离联邦证券法的管辖。法律待遇取决于代币所代表的权利以及投资者、发行人、经纪商、托管人和标的公司之间的关系。

联邦银行机构在讨论代币化资产时也表达了类似的区分。美联储的指引将代表标的证券所有权的代币与仅参考另一资产的工具区分开来。

两份声明均未明确批准Coinbase的Base产品。该指引提供了一个框架，用于确定代币代表的是股票本身、间接所有权权益还是对第三方的债务式索赔。

Base股票代币最初在美国以外提供，但其与美国证券的联系使该项目具有直接的美国市场角度。Alpaca作为经纪商和托管人的角色引入了与美国金融规则的另一层联系。

月度交易量将取决于持续的流动性

Token Terminal的7.309亿美元数据采用滚动30天周期。随着每日交易活动进入和离开测量窗口，总量将发生变化。

如果流动性提供者将资产转移至Uniswap v4或Base上的其他交易所，Aerodrome的76%份额可能会变动。新代币上市可能创建独立池，并将活动分散到更多场所。

当前数据未显示1亿美元的日交易量纪录是源于持续参与还是短暂的交易爆发。钱包数量、交易规模以及纪录之后的日交易量将提供更多关于活动来源的信息。

Robinhood Chain在8月达到9.45亿美元的日DEX交易量，代币化资产为该网络的活动做出了贡献。Robinhood的产品采用与Coinbase Base股票代币所述的受益所有权模式不同的法律和发行结构。截至发稿时，Token Terminal在9月12日发布后尚未宣布修订后的Base纪录或新的30天数据。