字節跳動上半年營收直追 Meta，但受 AI 投入拖累，利潤降至 200 億美元

字節跳動上半年營收強勁增長 30% 至 1200 億美元，與 Meta 幾乎持平，但 AI 巨額投入致利潤罕見下滑。公司斥資 300 億美元史上最大貸款押注 AI 基礎設施，自研大模型、影片生成及雲端業務全面鋪開。TikTok 海外營收佔比升至 30%，電商擴張提速，成為增長新引擎。

字節跳動正站在規模擴張與利潤承壓的十字路口。這家中國最大科技公司上半年營收強勁增長，幾乎與 Meta 並駕齊驅，但大規模 AI 投入正在侵蝕其盈利能力，利潤出現多年來罕見的下滑。

據科技媒體 The Information 報導，三位知情人士透露，字節跳動今年上半年淨利潤同比下降個位數百分比，至約 200 億美元；同期營收同比增長約 30%，達到約 1200 億美元。與此同時，Meta 上半年營收同樣增長 30%，至 1170 億美元——兩家公司的營收規模已幾乎持平，但市值差距懸殊：Meta 市值約 1.7 兆美元，而據二級市場交易追蹤機構 CapLight 估算，字節跳動估值為 6300 億美元。

利潤下滑的核心驅動因素是 AI 支出的急劇攀升。字節跳動近期完成了約 300 億美元的史上最大規模銀行貸款，部分資金預計將用於支撐其持續擴大的 AI 基礎設施投入。與此同時，TikTok 在美國的業務在今年 1 月完成數據安全架構重組後，正加速推進電商擴張，為整體營收增長提供了重要支撐。

營收增速加快，TikTok 海外貢獻持續提升

字節跳動上半年約 30% 的營收增速，較過去兩年的擴張節奏略有加快。據知情人士透露，該公司去年全年營收增長 29% 至約 2000 億美元，2024 年增速與此相近；去年淨利潤增長 27% 至 420 億美元。

海外營收佔比正在穩步上升。據報導，一位知情人士透露，上半年海外營收佔字節跳動總營收的比例超過 30%，其中絕大部分來自 TikTok；而這一比例在 2024 年僅為 25%，2025 年全年預計維持在 30% 左右。抖音仍是字節跳動營收的最大來源，但 TikTok 在整體收入結構中的權重正持續擴大。

今年 1 月，字節跳動將 TikTok 美國數據安全業務 80% 的股權出售給一家美國控股合資企業，同時保留了該應用的營收運營主體。據 The Information 此前報導，完成上述架構調整後，TikTok 正加大力度在美國拓展電商業務，推出新項目吸引成熟品牌入駐 TikTok Shop。

AI 投入侵蝕利潤，巨額貸款為擴張提供彈藥

AI 支出是本輪利潤承壓的直接原因。字節跳動自主研發大語言模型和影片生成模型，旗下 AI 助手豆包（Doubao）是中國最受歡迎的行動端 AI 應用之一；其 Seedance 影片生成模型在全球 AI 影片市場中處於領先地位。此外，公司正積極拓展 AI 雲端業務，向企業客戶銷售自研模型。

在晶片層面，字節跳動一方面持續爭取現有先進晶片的採購渠道，另一方面據 The Information 今年 5 月報導，公司已在自主研發用於 AI 模型推理的專用晶片。為支撐上述投入，字節跳動近期完成了約 300 億美元的銀行貸款，創下公司史上最大單筆融資紀錄。

在商業化層面，字節跳動今年 6 月推出面向專業用戶的職場 AI 助手豆包 Work，提供付費訂閱方案；公司亦寄望於 Seedance 影片模型的市場熱度，為其 AI 業務和雲端平台帶來更多收入。

中國 AI 競爭白熱化，字節堅守自研路線

字節跳動在 AI 賽道面臨來自中國競爭對手的強勁壓力。過去數月間，Moonshot、阿里巴巴、Z.ai（智譜 AI）以及 DeepSeek 相繼推出開源模型，在編程和智能體任務上展現出接近前沿的能力，且成本遠低於美國主流模型，迅速在全球範圍內獲得廣泛關注。相比之下，字節跳動在這一競爭中有所落後。

面對差距，字節跳動創辦人張一鳴今年 7 月在一次內部會議上明確表態：公司不會採用「蒸餾」（distillation）方式——即利用美國前沿模型的輸出結果訓練自身模型——即便這意味著短期內落後於國內競爭對手。

字節跳動也是中國主要模型廠商中唯一將絕大多數模型保持閉源的公司，企業客戶主要通過其自有雲端平台訪問相關模型。

與此同時，國內競爭對手同樣在加速融資以押注 AI：阿里巴巴正尋求通過大規模配股募集約 100 億美元用於 AI 基礎設施建設；智譜 AI（Z.ai）本週啟動了總規模 50 億美元的股權及可轉債發行計畫。