CLARITY法案受挫 專家：美國加密產品推出恐延後

CLARITY法案失敗 管轄權問題懸而未決

去中心化研究中心執行董事Kyle Bligen向crypto.news表示，參議院的表決結果令人失望，但並未消除制定持久數位資產規則的必要性。

「國會仍是建立全面市場結構框架的最佳途徑，」Bligen說。

在缺乏聯邦立法的情況下，Bligen呼籲美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）運用現有權力，為業界提供更明確的指引。不過他警告，不宜將為傳統金融中介設計的規則直接套用於去中心化系統。

Bligen認為，政策任務在於保護消費者並打擊非法活動，同時不應將義務加諸於缺乏執行控制能力的開發者或其他參與者身上。

「這項工作不能因為立法程序停滯而停止，」他說。

參議院以50票對49票的表決結果，距離啟動終結辯論並正式審議H.R. 3633法案所需的60票門檻還差10票。終結辯論並不會使法案成為法律，只會讓參議院得以進入辯論程序。

所有參與投票的民主黨議員都反對該動議，共和黨參議員Susan Collins、Josh Hawley、Jerry Moran和Thom Tillis也投下反對票。Tillis基於程序理由更改投票，為參議院保留重新審議該動議的空間。

表決前，有關政府倫理、穩定幣獎勵和銀行條款的爭議持續不斷。民主黨談判代表在最後一刻提出反提案，但議員們在參議院表決前並未公布完整文本。

眾議院已於2025年7月以294票對134票通過其版本的CLARITY法案，其中78名民主黨議員支持該法案。共和黨在參議院擁有53席，這意味著法案支持者需要至少7名民主黨議員的票數才能跨越程序門檻。

7月時，財政部長Scott Bessent在議員們歷經數月協商後，曾敦促進行表決。當時Polymarket交易員認為該法案在2026年成為法律的機率約為30%，低於2月的82%。在終結辯論動議失敗後，該機率從前一天的31%降至7%。

監管不確定性可能延後加密產品推出

穩定幣平台WasabiCard全球合作夥伴關係主管Matt Price表示，這次表決讓企業仍面臨與參議院行動前相同的分類和管轄權問題。

「CLARITY法案未能推進，使業界面臨與表決前相同的基本問題，」Price說。「企業對於某些數位資產產品將如何被分類，或適用哪些規則，仍沒有明確答案。」

Price預期，在權限劃分未定的情況下，企業在投入資金開發產品前，將花費更多時間尋求法律意見。他補充說，部分公司可能會暫緩產品發布或商業協議，因為不希望產品上市後監管機關採取不同立場。

Price指出，SEC或CFTC管轄權歸屬問題，也可能影響加密貨幣公司之間的融資選擇和談判。他預期部分合作案和產品發布將因此延後。

Price表示，銀行和支付公司可能同樣採取謹慎態度，因為它們需要了解數位資產專案所附帶的合規義務，以及監管機關是否可能在產品推出後變更適用要求。

「這可能減緩市場的創新和採用速度，」他說。

這次表決失敗也增加了聯邦監管機關的壓力。根據9月16日的報導，前CFTC主席Chris Giancarlo表示，SEC和CFTC可以繼續依據現有職權制定規則。

Coinbase執行長Brian Armstrong在表決後也發出類似呼籲，表示業界不能再等待國會，並敦促兩個機關運用現有工具。Ripple執行長Brad Garlinghouse同樣要求監管機關填補立法空缺。

然而，監管機關的行動無法解決法案涵蓋的所有問題。根據9月16日的報導，特別是SEC的規則無法單獨確立SEC與CFTC之間的法定權限劃分。

H.R. 3633法案仍在參議院議程上，Tillis的程序性投票允許再次提出終結辯論動議。參議員John Kennedy表示，該法案可能在11月選舉後的跛腳鴨會期重新提出，而參議員Ted Cruz則形容該法案「大致上已死」。

參議院通過的任何修改，仍需眾議院進一步審議，法案才能送交總統。眾議院議程縮短，減少了議員離開華府前可用的表決天數。

外國穩定幣規則構成另一項合規考驗

持有MiCA牌照的加密貨幣交易所Paybis共同創辦人暨商務發展長Konstantins Vasilenko表示，監管不確定性也延伸至在美國和歐洲之間營運的穩定幣業務。

Vasilenko指出，美國當局正在決定國內穩定幣要求如何適用於外國發行商，而歐洲政策制定者則在考慮如何處理在歐盟以外進行的監管。

Vasilenko表示，根據歐盟的加密資產市場監管規則（MiCA），發行商必須證明其持有授權、管理儲備資產，並能履行贖回要求。美國財政部的合法命令測試則提出不同問題：外國發行商能否執行美國的資產凍結命令。

「平台必須做到何種程度才能滿足這項檢查，仍是未知數，」他說。

Vasilenko指出，財政部已對智慧合約以及「凍結」、「扣押」和「銷毀」等功能提出疑問。他補充說，合規審查可以確認發行商是否具備回應合法命令的技術能力和內部流程，但無法保證公司在未來每個案例中會如何回應。

Vasilenko呼籲財政部說明何種證據能滿足其審查要求。他表示，明確的標準將有助於交易所和錢包提供商在向受美國規則約束的客戶提供外國穩定幣之前進行評估。

歐洲方面則在另行考慮其監管機關能在多大程度上依賴其他司法管轄區執行的監管。Vasilenko表示，相互承認應逐項要求評估，而非透過單一的全方位決定來授予。

他說，當美國和歐盟當局提出相同的合規問題時，一份答案應已足夠。但當要求不同時，例如能否遵循美國合法命令的能力，Vasilenko表示，平台和發行商就需要完成兩項檢查。