Clarity Act erhält neue DeFi-Regeln vor Senatsabstimmung

Senatorin Cynthia Lummis erklärte am 10. September, dass die Republikaner während der Verhandlungen mehr als 114 von demokratischen Senatoren geforderte Bestimmungen aufgenommen hätten. Die Republikanerin aus Wyoming bezeichnete die neue Fassung als überparteiliches Produkt, obwohl zum Zeitpunkt der Veröffentlichung kein demokratischer Senator den überarbeiteten Text öffentlich unterstützt hatte.

Die Abstimmung im Senat wird darüber entscheiden, ob die Gesetzgeber mit der formellen Debatte über den Gesetzentwurf zur Marktstruktur für Kryptowährungen beginnen können. Es handelt sich nicht um eine endgültige Abstimmung über die Verabschiedung. Die Republikaner benötigen ausreichend Unterstützung von den Demokraten, um die verfahrenstechnische Hürde von 60 Stimmen im Senat zu erreichen, da sie nur 53 Sitze kontrollieren.

Überarbeitung des Clarity Act zielt auf kontrollierte Handelsprotokolle ab

Neue Formulierungen im Clarity Act schaffen eine Kategorie namens „nicht-dezentralisiertes Finanzhandelsprotokoll“. Der Entwurf wendet den Begriff auf Personen oder koordinierte Gruppen an, die direkt oder indirekt die Befugnis besitzen, die Funktionen, den Betrieb oder die Konsensregeln eines Protokolls zu kontrollieren oder wesentlich zu verändern.

Protokolle, die unter diese Definition fallen, müssten sich bei der Commodity Futures Trading Commission registrieren. Der Gesetzentwurf weist die CFTC und das Finanzministerium an, Durchführungsbestimmungen zu erarbeiten, und überlässt es den Behörden, festzulegen, wie der Standard in verschiedenen technischen und Governance-Konstellationen anzuwenden ist.

Die Bestimmung zielt darauf ab, Systeme, die ohne eine kontrollierende Partei betrieben werden, von Plattformen zu trennen, die als dezentral vermarktet werden, aber identifizierbare Verwaltungs- oder Upgrade-Befugnisse behalten.

Fragen der Kontrolle sind im Mittelpunkt der Senatsdebatte über die DeFi-Regulierung geblieben. Die Gesetzgeber sind uneins darüber, ob Softwareentwickler, Schnittstellenbetreiber und Governance-Teilnehmer finanziellen Compliance-Pflichten unterliegen sollten, wenn sie keine Kundenvermögen verwahren.

Der jüngste Text beschränkt seine DeFi-Bestimmungen auf Spot- und Kassageschäfte mit digitalen Rohstoffen. Lummis erklärte, die Klarstellung reagiere auf Bedenken von Stammesregierungen, ob das Gesetz Prognosemärkte betreffen könnte, die möglicherweise separate bundes- und landesrechtliche Fragen aufwerfen.

Kreditgenossenschaften erhielten laut ihrer Erklärung weitere Klarstellungen zu zulässigen Aktivitäten mit digitalen Vermögenswerten. Die am Donnerstag verfügbaren öffentlichen Zusammenfassungen führten nicht alle im vollständigen Entwurf geänderten Bestimmungen auf.

Ethikregelungen bleiben ein Hindernis für demokratische Stimmen

Der überarbeitete Clarity Act behält eine Ethikbestimmung bei, die es öffentlichen Amtsträgern, Regierungsangestellten und deren Ehepartnern untersagt, digitale Vermögenswerte auszugeben oder zu sponsern. Die Durchsetzungsbefugnis läge weiterhin hauptsächlich beim Justizministerium, während die Beschränkung im Januar 2029 auslaufen würde.

Präsident Donald Trump akzeptierte die Bestimmung im Juli, doch demokratische Abgeordnete bezeichneten sie als unzureichend. Ihre Einwände richteten sich gegen den Umfang der erfassten Aktivitäten, den begrenzten Durchsetzungsmechanismus und das Ablaufdatum der Bestimmung.

Trump und Mitglieder seiner Familie haben finanzielle Verbindungen zu World Liberty Financial und dem TRUMP-Memecoin. Kritiker sagen, dass Gesetze zur Regulierung der Kryptomärkte strengere Beschränkungen für digitale Vermögenswerte enthalten sollten, die von hochrangigen Bundesbeamten gehalten werden.

Ein separater Ethikvorschlag, der von demokratischen Senatoren und dem republikanischen Senator Thom Tillis entwickelt wurde, sah strengere Bedingungen vor. Die Überarbeitung vom 10. September übernahm laut einem Bericht von Politico keine wesentlichen Elemente dieser Alternative.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung war laut Politico keine demokratische Unterstützung für die neueste Fassung gesichert. Das Fehlen öffentlicher Zusagen lässt die Republikaner hinter der erforderlichen Stimmenzahl zurück, um die Debatte zu eröffnen, falls die Kammer entlang der Parteilinien abstimmt.

Lummis sagte, der Gesetzentwurf würde der Digital-Asset-Branche eine dauerhafte gesetzliche Struktur geben, die nach einem neuen Präsidenten nicht so leicht geändert werden könne wie Behördenregeln. Ihre Erklärung spiegelt die Position der Antragsteller zum Wert und zur Beständigkeit des Gesetzes wider.

Stablecoin-Belohnungen und Bankeinlagen bleiben umstritten

Bankenverbände und Kryptounternehmen sind weiterhin uneins über Stablecoin-Belohnungen. Banken argumentieren, dass auf Stablecoin-Guthaben gezahlte Belohnungen Kunden dazu verleiten könnten, Geld von versicherten Konten abzuziehen, wodurch Einlagen zur Unterstützung der Kreditvergabe reduziert würden.

Kryptounternehmen argumentieren, dass transaktionsbasierte Anreize sich von Zinsen auf Bankeinlagen unterscheiden. Frühere Formulierungen im Senat verboten Zahlungen, die allein auf dem Halten eines Stablecoins beruhen, erlaubten aber Belohnungen im Zusammenhang mit Zahlungen, Treueprogrammen und anderen qualifizierenden Aktivitäten.

Die Meinungsverschiedenheit hat Lobbykampagnen in den Heimatstaaten der Senatoren ausgelöst. Reuters berichtete, dass die Independent Community Bankers of America während der Augustpause Treffen zwischen lokalen Bankern und Senatoren organisiert habe.

Stand With Crypto, eine von Coinbase unterstützte Interessenvertretung, gab an, ihre Unterstützer hätten sich im August fast 50.000 Mal an Kongressmitglieder gewandt. Die Gruppe berichtete, in mehreren Bundesstaaten Veranstaltungen abgehalten und Meinungsbeiträge veröffentlicht zu haben, um die Verabschiedung zu unterstützen.

Einige Republikaner haben neben demokratischen Kritikern ebenfalls Bedenken geäußert. Die Senatoren James Lankford und Mike Rounds hätten infrage gestellt, ob der Gesetzentwurf bestimmten digitalen Token erlauben könnte, mit traditionellen Einlagen zu konkurrieren, berichtete Reuters.

Die Demokraten haben separate Bedenken hinsichtlich der Geldwäschebekämpfung, des Verbraucherschutzes und der Marktintegrität angeführt. Die überarbeitete Protokollsprache behandelt einen Teil der Debatte über illegale Finanzgeschäfte, doch ihre Veröffentlichung führte nicht zu einer angekündigten Einigung über die verbleibenden Streitpunkte.

Die Abstimmung am 15. September eröffnet nur die Plenardebatte

Mehrheitsführer John Thune setzte die Verfahrensabstimmung für den 15. September an, einen Tag nach der Rückkehr der Senatoren nach Washington. Die angesetzte Abstimmung erfordert 60 Senatoren, die dafür stimmen, den Clarity Act in die Plenarberatung zu überführen.

Eine erfolgreiche Abstimmung würde die Debatte ermöglichen und den Gesetzentwurf für Änderungsanträge öffnen. Senatoren könnten Änderungen an der Ethikbestimmung, den Stablecoin-Belohnungsregeln, den DeFi-Anforderungen oder der Aufteilung der Zuständigkeiten zwischen der Securities and Exchange Commission und der CFTC anstreben.

Das Gesetz würde bundesweite Klassifizierungen für digitale Vermögenswerte schaffen und die Aufsicht zwischen den beiden Marktregulierern aufteilen. Die CFTC erhielte die Zuständigkeit für Spotmärkte für als digitale Rohstoffe eingestufte Vermögenswerte, während die SEC die Zuständigkeit für Wertpapiere behielte.

Abgeordnete des Repräsentantenhauses hatten zuvor ihre Fassung des Clarity Act mit Unterstützung von Mitgliedern beider Parteien verabschiedet. Alle vom Senat angenommenen Änderungen würden erfordern, dass beide Kammern einen identischen Text verabschieden, bevor das Gesetz Trump erreichen könnte.

Die Zeit bleibt knapp, da sich die Gesetzgeber auf die Zwischenwahlen im November vorbereiten. Reuters berichtete, dass Kryptounternehmen den verbleibenden Gesetzgebungskalender 2026 als kritische Gelegenheit betrachten, während Analysten die Aussichten des Gesetzentwurfs wegen des Widerstands von Demokraten und mehreren Republikanern als ungewiss bezeichneten.

Lummis, die keine weitere Amtszeit im Senat anstrebt und den Kongress im Januar 2027 verlassen wird, drängt die Gesetzgeber weiterhin, die Maßnahme zu verabschieden. In einer Erklärung vom 9. September argumentierte sie, die Vereinigten Staaten sollten ihre eigenen Kryptoregeln festlegen, anstatt es Jurisdiktionen wie Singapur oder den Vereinigten Arabischen Emiraten zu überlassen, die Führung zu übernehmen.

Wenn der Antrag mindestens 60 Stimmen erhält, können die Senatsführer mit der Debatte fortfahren und Abstimmungen über Änderungsanträge ansetzen. Weniger als 60 Stimmen würden die Kammer daran hindern, zum aktuellen Gesetzentwurf überzugehen, es sei denn, die Führung handelt neue Bedingungen aus und setzt einen weiteren Verfahrensversuch an.