Wall Street al amanecer: el rescate de bonos del Tesoro de EE. UU. provoca ventas; almacenamiento, comunicaciones ópticas y Meta resisten tres caídas consecutivas

El petróleo supera los 100 dólares, los rendimientos de los bonos del Tesoro alcanzan máximos de tres años y Trump apuesta por las elecciones de mitad de mandato

Los tres principales índices bursátiles de EE. UU. cerraron a la baja por tercera sesión consecutiva: el Promedio Industrial Dow Jones cayó un 0,77%, el S&P 500 un 0,48% y el Nasdaq Composite un 0,64%.

Anoche, el conflicto entre EE. UU. e Irán se intensificó notablemente. El crudo Brent cerró en 101,21 dólares por barril y el WTI en 96,05 dólares por barril, ambos en máximos desde finales de mayo. La causa principal es la creciente dimensión marítima del conflicto: Irán anunció el establecimiento de una nueva "zona de sanciones" en el mar, el ejército estadounidense atacó petroleros iraníes, los hutíes lanzaron ataques contra varias ciudades saudíes y el riesgo de transporte en el estrecho de Ormuz se disparó. Según datos de Bridgeton Research Group, filial de Kpler, la proporción de posiciones largas de los CTA que siguen tendencias en Brent y WTI aumentó al 91% y al 90%, respectivamente, un salto significativo desde el 45% y el 36% de finales de agosto, lo que indica que el dinero programático ya ha convertido el alza del petróleo en una operación de tendencia.

Trump intentó reempaquetar este shock energético como una narrativa electoral. En la convención republicana de Dallas, afirmó que la guerra entre EE. UU. e Irán "terminará inmediatamente" después de las elecciones de mitad de mandato de noviembre y que los precios del petróleo caerán "drásticamente" para entonces, aunque también admitió que los esfuerzos por reducir los precios de la gasolina podrían no dar resultados hasta después de las elecciones. Para ganar votos, Trump prometió que, si los republicanos ganan las elecciones de mitad de mandato y conservan ambas cámaras del Congreso, entregará un "dividendo Trump" de 5.000 dólares a cada ciudadano estadounidense adulto, financiado con los ingresos arancelarios. Pero al mercado le preocupa más otra cuestión: el coste de este plan podría superar el billón de dólares, lo que podría aumentar aún más el déficit fiscal y la inflación. Las encuestas muestran que su índice de aprobación está en niveles bajos, y la guerra y la presión del coste de la vida están erosionando su base electoral.

El Tesoro de EE. UU. elevó el límite de recompra de bonos a largo plazo a 6.000 millones de dólares, aún por debajo de los 7.000 a 10.000 millones que esperaba el mercado. Tras el anuncio de recompra, el mercado de bonos no subió, sino que cayó. Además, la subasta de 39.000 millones de dólares en bonos del Tesoro a 10 años celebrada el miércoles registró un rendimiento adjudicado del 4,834%, el más alto de la historia para ese plazo, con una ratio de cobertura de 2,71, lo que indica que la demanda no mejoró significativamente. El rendimiento del bono a 10 años subió unos 5 puntos básicos hasta el 4,85%, un máximo desde noviembre de 2023; el de 30 años superó el 5,30%. El mercado interpretó esto como una insuficiente estabilización por parte del Tesoro, y los esfuerzos de Bessent por reducir los costes a largo plazo tropezaron temporalmente. Además, mañana de madrugada se celebrará la subasta de bonos a 30 años, y el mercado presta mucha atención a la demanda y al rendimiento adjudicado. Si el resultado de la subasta es débil, los rendimientos a largo plazo podrían subir aún más, agravando la presión de venta simultánea de acciones y bonos; si la demanda supera las expectativas, podría aliviarse temporalmente la presión sobre la prima por plazo.

El índice del dólar encadenó su cuarta caída consecutiva, aunque limitada, y el yen se fortaleció hasta niveles cercanos a los máximos desde febrero. La fortaleza del yen, combinada con el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, está golpeando simultáneamente las operaciones de carry trade y las valoraciones de las acciones. El oro recuperó el nivel de 4.400 dólares por onza, con una subida de alrededor del 1%; los precios del cobre en Londres y Nueva York marcaron nuevos máximos históricos: el cobre a tres meses en Londres alcanzó un máximo de 14.858,50 dólares por tonelada y el cobre en Nueva York subió a 6,894 dólares por libra. Por un lado, el mercado teme que la administración Trump imponga aranceles a las importaciones de cobre refinado, lo que está provocando que grandes cantidades de cobre se envíen a EE. UU. para su almacenamiento; por otro lado, la construcción de centros de datos, redes eléctricas y nuevas energías sigue impulsando la demanda de cobre.

Los sectores de almacenamiento e IA se fortalecen contra la corriente y Apple lanza su primer teléfono plegable

Anoche, la mayoría de los gigantes tecnológicos de alta duración estuvieron bajo presión, pero el almacenamiento, las comunicaciones ópticas, las redes de IA y los agentes personales de IA se fortalecieron contra la corriente.

Bernstein mantiene una postura positiva sobre el sector de almacenamiento y señala que las ventas mundiales de semiconductores en julio aumentaron un 131,4% interanual, y las ventas de chips de memoria aumentaron un 451,7% interanual. El banco mantiene la calificación de "superior al mercado" para Micron, SanDisk, Samsung y SK Hynix, y considera que las previsiones de beneficios aún tienen margen de revisión al alza.

Goldman Sachs también se ha vuelto alcista con el almacenamiento, al considerar que Micron y SanDisk han roto la tendencia bajista del verano, y que las posiciones de los fondos de cobertura aún no son elevadas, por lo que podría haber más entradas de capital en el futuro.

Sin embargo, el almacenamiento no está exento de riesgos. El CEO de Kioxia advirtió que los precios de la NAND "ya han subido lo suficiente", lo que indica que este sector ha subido rápidamente a corto plazo y la volatilidad será alta.

Además, Apple lanzó su primer teléfono plegable, el iPhone Duo, con un precio inicial de 1.999 dólares (15.999 yuanes en China continental y 17.499 dólares de Hong Kong). La preventa comenzará el 16 de octubre y la venta el 23 de octubre. También se presentaron la serie iPhone 18 Pro y el chip A20 Pro fabricado con proceso de 2 nm. Debido al precio y a la ausencia de funciones de IA en algunas regiones, las acciones de Apple cayeron ligeramente un 0,28%. Bloomberg Intelligence estima que las ventas del iPhone Duo en su primer año serán de unos 14 millones de unidades, con un potencial de ingresos de 28.000 millones de dólares, pero los analistas señalan que Apple podría estar sacrificando margen de beneficio por volumen de ventas.

Movimientos de proyectos específicos y fluctuaciones bursátiles:

• Meta Platforms subió un 6,55%: Meta lanzó oficialmente su agente personal de IA, Muse, que cuenta con máquina virtual en la nube, funcionamiento 24/7, reflexión nocturna y capacidad de planificación proactiva. Puede enviar correos electrónicos, vender productos y reservar viajes en nombre del usuario. El mercado considera a Muse como una forma temprana del "Jarvis de la vida real". Además, Meta planea ofrecer 100 millones de tokens gratuitos a la semana y, en el futuro, pretende obtener ingresos mediante comisiones por transacciones comerciales.
• Apple cayó un 0,28%: Apple lanzó su primer teléfono plegable, el iPhone Duo, con un precio inicial de 15.999 yuanes en China continental. Las especificaciones del nuevo producto son sólidas, pero el mercado teme por el alto precio, la presión sobre los márgenes y la ausencia temporal de funciones de IA en China y la Unión Europea.
• Google cayó un 2,09%: Alphabet planea invertir al menos 13.000 millones de euros en Finlandia durante los próximos dos años para la construcción y ampliación de centros de datos. El proyecto refuerza la capacidad de computación a largo plazo, pero a corto plazo aumenta la preocupación por el flujo de caja libre. Además, el proyecto de centro de datos Crux AI, respaldado por Google y Blackstone, ha sufrido retrasos, lo que pone de manifiesto los cuellos de botella reales de la expansión de la IA: electricidad, políticas, infraestructura y probabilidad de entrega no son solo diapositivas. Crux AI afirma que el objetivo de alcanzar 500 megavatios de capacidad de computación para 2027 sigue en marcha, pero los ejecutivos evalúan que la probabilidad de entrega puntual de cada proyecto es solo de alrededor del 50%.
• SK Hynix subió un 7,05%, marcó un máximo histórico y encadenó cinco sesiones al alza: Los servidores de IA mantienen la demanda de HBM en tensión, y Goldman Sachs, Bernstein y otras instituciones se han vuelto más positivas sobre el ciclo de almacenamiento. JPMorgan otorga a SK Hynix una calificación de "sobreponderar" con un precio objetivo de 245 dólares. S&P Global Market Intelligence prevé que SK Hynix podría anunciar un programa de recompra de acciones de entre 20 y 40 billones de wones en el cuarto trimestre. Micron Technology subió un 2,75%, SanDisk un 1,51%, Western Digital un 1,04% y Seagate Technology cayó un 2,04%.
• MaxLinear subió un 7,53% y lideró el sector de comunicaciones ópticas: La construcción de centros de datos de IA se está expandiendo de la compra de GPU a la interconexión de redes, módulos ópticos, chips de conmutación y conexiones de alta velocidad. Marvell Technology subió un 4,26%, Corning un 1,51%, Lumentum un 1,07% y AAOI cayó un 3,25%. Arista reafirmó su objetivo de ingresos de 12.600 millones de dólares para 2026 y afirmó que la demanda de redes backend de GPU es fuerte, lo que respalda aún más el sentimiento del sector.
• El petróleo por encima de 100 dólares impulsó a las acciones energéticas contra la corriente: el XLE subió un 0,83%, ExxonMobil un 2,22% y Chevron un 1,91%. Por el contrario, los sectores de aviación, transporte y manufactura de alto consumo energético enfrentan presión de costes.
• AMD subió un 3,04%: El mercado sigue buscando valores de chips de IA con elasticidad más allá de Nvidia. Entre los valores de chips relacionados, Intel subió un 1,69%, Qualcomm un 1,33% y Nvidia cayó un 0,91%.
• SpaceX cayó un 3,86%: Aproximadamente el 7% de las acciones en manos de insiders que cumplen las condiciones de desbloqueo anticipado obtuvieron la elegibilidad para la venta, lo que implica unos 319 millones de acciones, con una presión de venta potencial de hasta unos 47.200 millones de dólares.

A continuación, lo que hay que vigilar:

10 de septiembre (jueves)

• 20:15 Decisión de tipos del Banco Central Europeo; 20:45 rueda de prensa de Lagarde: El mercado está dividido sobre si el BCE subirá los tipos, con la atención puesta en la inflación energética, las presiones salariales y la orientación de política para diciembre. Si el discurso es hawkish, el euro y los rendimientos de los bonos europeos subirán; si es dovish, el mercado reducirá las expectativas de futuras subidas de tipos.
• 20:30 IPP de EE. UU. de agosto, tasa interanual y mensual: El mercado espera que la tasa mensual del IPP suba al 0,4% y la interanual a alrededor del 5,2%-5,3%, siendo los costes de energía y transporte las variables clave. Si el IPP sale caliente, el mercado adelantará el riesgo de subida de tipos antes del IPC; si es moderado, se aliviará la presión sobre acciones y bonos.
• La OPEP publica su informe mensual del mercado petrolero: El informe actualizará la oferta y demanda mundial de crudo, los inventarios y el cumplimiento de la producción de la OPEP+. Si la demanda es sólida y la oferta está restringida, los precios del petróleo podrían seguir respaldados y volver a elevar las expectativas de inflación; si la demanda se revisa a la baja, la pendiente alcista del petróleo podría verse limitada.

11 de septiembre (viernes)

• Resultados de Oracle y Adobe tras el cierre del mercado estadounidense: En Oracle, la atención se centrará en los pedidos de infraestructura en la nube, la tasa de conversión de contratos de centros de datos de IA y el gasto de capital; en Adobe, en si las funciones de IA generativa como Firefly pueden traducirse en un crecimiento de suscripciones y un aumento del ingreso por cliente. Ambas empresas pondrán a prueba la capacidad de monetización de la infraestructura de IA y de las aplicaciones de IA, respectivamente.
• 01:00 Subasta de 22.000 millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años: Es la última de la oleada de oferta de bonos de tres días y la que más pone a prueba la confianza del capital a largo plazo.
• Los futuros de plata de 100 onzas del CME se amplían a negociación ininterrumpida las 24 horas: La ampliación del horario de negociación de la plata aumentará la liquidez en Asia y los fines de semana. El descubrimiento de precios en el mercado de metales preciosos será más continuo, y podrían aumentar la volatilidad de la plata y las oportunidades de arbitraje entre mercados.
• Del 11 al 13 de septiembre se inaugura la Conferencia de Potencia de Cómputo de China 2026 en Langfang: La conferencia se centrará en la infraestructura de potencia de cómputo y la infraestructura de IA. Los servidores, centros de datos, refrigeración líquida, módulos ópticos, conmutadores, fuentes de alimentación, chips nacionales y alquiler de potencia de cómputo podrían recibir catalizadores de eventos.