Un short squeeze massif sur le marché des cryptomonnaies efface 4 milliards de dollars de positions à effet de levier.

Points clés à retenir

Table des matières

• Le Bitcoin a atteint environ 75 000 $, enregistrant un gain quotidien de 8 % et une hausse hebdomadaire de 18 %, les investisseurs baissiers étant contraints de se retirer de leurs positions.
• Plus de 4 milliards de dollars de positions courtes à effet de levier ont été clôturés de force en l'espace de deux jours, ce qui constitue la liquidation la plus importante depuis 2021.
• Le Trésor américain a augmenté son programme de rachat d'obligations de 2 milliards à 4 milliards de dollars par séance, créant ainsi des conditions favorables aux actifs spéculatifs.
• Ethereum a bondi de 18 % en 24 heures, surpassant la performance de Bitcoin, tandis que Solana, Dogecoin et d'autres altcoins ont enregistré des hausses hebdomadaires à deux chiffres.
• Le président Trump a exhorté les législateurs à adopter la loi sur la clarté du marché des actifs numériques lors d'une réunion à la Maison Blanche avec des dirigeants de premier plan du secteur des cryptomonnaies.

Les marchés des cryptomonnaies ont connu une hausse spectaculaire cette semaine, avec la liquidation forcée de plus de 4 milliards de dollars de positions courtes à effet de levier en l'espace de 48 heures, propulsant le Bitcoin et d'autres actifs numériques à leurs plus hauts niveaux depuis des semaines.

Source : Coinglass

Le bitcoin a atteint environ 75 000 dollars lors de la séance asiatique de vendredi, soit une hausse de 8 % sur la journée et de près de 18 % sur sept jours. La principale cryptomonnaie s'échangeait autour de 64 100 dollars seulement 48 heures auparavant.

Le catalyseur du rallye

La flambée des prix a débuté le 19 août suite à l'annonce par le Trésor américain de l'extension de son programme de rachat d'obligations aux titres à long terme. Le montant maximal par séance a doublé, passant de 2 milliards à 4 milliards de dollars, les nouvelles modalités entrant en vigueur le 9 septembre et restant applicables jusqu'au 4 novembre.

Les programmes de rachat d'obligations fonctionnent en retirant de la circulation les titres les plus anciens et les moins liquides, tout en émettant de nouveaux titres. Ce mécanisme comprime les rendements à long terme et crée un environnement plus favorable aux actifs à risque, notamment les cryptomonnaies.

Le Bitcoin a bondi de 64 100 $ à 66 800 $ dans l'heure qui a suivi la déclaration du Trésor. Cette première variation de prix a suffi à déclencher une première vague de fermetures automatiques de positions vendeuses à effet de levier.

Les liquidations surviennent lorsque des traders prennent des positions à effet de levier en pariant sur une baisse des prix. Lorsque les prix évoluent en leur défaveur au-delà d'un certain seuil, les plateformes d'échange clôturent automatiquement ces positions par le biais d'ordres d'achat au marché. Ces achats forcés font grimper les prix, créant un effet domino qui déclenche des liquidations supplémentaires.

La liquidation en cascade s'est poursuivie pendant environ 18 heures. Les fermetures de positions courtes ont totalisé environ 2,77 milliards de dollars, soit 92 % de toutes les liquidations forcées durant cette période. La plus importante position clôturée était une position Bitcoin de 25,13 millions de dollars sur la plateforme Hyperliquid.

L'accumulation de positions baissières

Une forte accumulation de positions courtes s'était produite au cours des six semaines précédant la compression. Les taux de financement des contrats à terme perpétuels Bitcoin sont devenus négatifs fin juillet et le sont restés jusqu'à mi-août. De ce fait, les traders baissiers ont perçu des paiements pour le maintien de leurs positions, incitant ainsi d'autres participants à prendre des positions courtes, non pas nécessairement par conviction baissière, mais par appât du gain.

Le 18 août, la veille du début de la liquidation, les positions courtes représentaient plus de 51 % des positions ouvertes sur les principales plateformes d'échange, dont Binance, OKX et Bybit. Lorsque l'annonce du Trésor américain a donné une impulsion haussière au marché, cette concentration des positions s'est avérée incapable de résister à la hausse des prix sans déclencher des achats forcés généralisés.

Un second catalyseur est apparu peu après. Le président Trump a plaidé en faveur de l'adoption par le Congrès de la loi sur la clarté du marché des actifs numériques lors d'une réunion à la Maison-Blanche en présence de représentants de Coinbase, Gemini, Ripple et Chainlink Labs. Cette initiative a propulsé le Bitcoin de 68 000 $ à plus de 71 000 $ le 20 août.

Ethereum a enregistré une hausse de 18 % en une seule journée, sa plus forte progression depuis mars 2024, en partie due à une concentration accrue des positions courtes par rapport à son volume d'échanges. Solana a progressé de plus de 5 % sur la journée et de 17 % sur la semaine. Dogecoin a gagné près de 9 %.

Binance a traité environ 518 millions de dollars de liquidations. Hyperliquid a géré environ 513 millions de dollars. Bybit a enregistré environ 303 millions de dollars de fermetures forcées.

La capitalisation boursière du Bitcoin s'élève actuellement à 1,5 billion de dollars, ce qui reste toutefois environ 40 % en dessous de son pic d'octobre, supérieur à 126 000 dollars.

Le programme de rachat d'actions renforcé du Trésor américain prend fin le 4 novembre. La pérennité de cette hausse au-delà de cette date dépendra de l'arrivée de nouveaux capitaux sur le marché ou du simple ajustement des positions des investisseurs avant le prochain mouvement de tendance.