번스타인, 비트코인 2027년 중반 15만 달러·2029년 사이클 고점 30만 달러 전망

월스트리트 리서치 회사 번스타인은 비트코인에 대한 낙관적 전망을 재확인하며, 이 디지털 자산이 2026년 말까지 12만 5,000달러로 회복한 뒤 2027년 중반에는 약 15만 달러의 사상 최고치를 향해 나아갈 것으로 예상했다. 비트코인의 한계 생산 비용과 연계된 기본 시나리오 모델에 따르면, 이 회사는 비트코인이 4년 주기의 시장 사이클 구조를 유지하며 2029년에 약 30만 달러의 정점에 도달할 것으로 전망했다.

주요 내용

기본 시나리오 목표: 번스타인은 비트코인이 2026년 말 12만 5,000달러, 2027년 중반 15만 달러, 2029년 30만 달러에 도달할 것으로 예상한다.

강세 디베이스먼트 시나리오: 국가 부채 확대와 법정 화폐 가치 하락이 가속화될 경우 비트코인은 2027년 중반 20만 달러, 2029년 50만 달러까지 상승할 수 있다.

기관 지원: 현물 ETF 접근성, 낮은 공급 이동성(12개월간 59% 비활성), 기업 재무 수요가 과거 사이클 대비 하락 폭을 완화하고 있다.

주식 커버리지: 번스타인은 주식 희석을 이유로 Strategy(MSTR)의 목표 주가를 450달러에서 350달러로 하향 조정했으며, '아웃퍼폼' 등급은 유지했다.

거시 동인: 기관 보유와 ETF 자금 흐름

Gautam Chhugani가 이끄는 번스타인 애널리스트들은 미국 상장 현물 ETF를 통한 기관 접근성이 비트코인의 역사적 하락 패턴을 변화시켰다고 지적했다. 과거 약세장에서는 고점 대비 75%에서 90%까지 하락했다. 반면 2025년 10월 고점 이후 하락 폭은 약 50%에서 멈췄고, 현물 매수가 회복을 촉발했다.

리서치 노트에 인용된 데이터에 따르면 유통 중인 비트코인 공급량의 59%가 지난 12개월 동안 이동하지 않았으며, 이는 장기 보유자들의 강한 확신을 시사한다. ETF 활동이 다시 활발해지면서 현물 수요가 더욱 강화되었다. 미국 현물 비트코인 ETF는 8월 20~21일 이틀간 비트코인이 7만 6,000달러를 돌파하는 동안 11억 달러 이상의 순유입을 기록했다.

동시에 블랙록은 iShares Bitcoin Trust(IBIT)의 현물 비트코인-ETF 전환 최소 기준을 2,500만 달러에서 100만 달러로 낮추어 기관 접근성을 확대했다. IBIT의 순자산은 8월 25일 기준 약 606억 5,000만 달러였다.

국가 부채와 디베이스먼트 논리

기본 모델 외에도 번스타인은 재정 불안정이 희소한 실물 자산으로의 자본 이동을 가속화하는 두 번째 시나리오를 제시했다.

재정 압박: 미국 국가 부채가 40조 달러에 달하고 금리가 높아지면서 연방 채무 상환이 자기 강화적 재정 적자를 만들고 있다.

통화 가치 하락 사례: 통화 당국이 지출 긴축 대신 수익률 억제나 유동성 확대로 대응할 경우, 공급이 제한된 자산(비트코인은 2,100만 개로 제한)과 금으로의 자본 배분이 가속화될 수 있다.

디베이스먼트 가격 경로: 이 모델에 따르면 비트코인은 2027년 중반 20만 달러, 2029년 50만 달러에 도달할 수 있으며, 장기적으로는 2033년까지 100만 달러라는 궁극적인 전망을 유지한다.

기업 재무 동향: Strategy 목표 조정

암호화폐 전망과 함께 번스타인은 주식 희석을 반영하여 Strategy(MSTR)의 목표 주가를 450달러에서 350달러로 하향 조정했으며, '아웃퍼폼' 등급은 유지했다.

Strategy는 최대 공급량 2,100만 개의 약 4%에 해당하는 840,447 BTC를 보유하고 있으며, 평균 매입 단가는 75,385달러로 총 633억 6,000만 달러에 매입했다. 이 회사는 8월 중순 보통주 발행으로 20억 달러를 조달했지만, 공시에 따르면 3억 달러를 미국 달러 현금 보유액을 51억 달러로 늘리는 데 배분했고, 1억 3,640만 달러 규모의 STRC 우선주를 재매입했으며, 해당 주간 비트코인 잔액은 변동이 없었다.

단기 파생상품 시장 상황

7월 미국 개인소비지출(PCE) 인플레이션이 전년 동기 대비 3.7%로 컨센서스 예상치를 소폭 상회한 후, 비트코인은 8월 26일 78,458달러로 소폭 하락했다. 총 선물 미결제약정은 트레이더들이 레버리지를 축소하면서 24시간 동안 2.7% 감소한 548억 달러를 기록했다. 그러나 예측 시장은 건설적인 중기 전망을 유지하고 있으며, Polymarket은 비트코인이 2026년 12월 31일 이전에 85,000달러를 돌파할 확률을 68%로 책정하고 있다.