TradeXYZ 2분기 거래량 79% 급증, 2020억 달러 달성

해당 플랫폼의 Hyperliquid HIP-3 시장 전체 거래에서 추정 점유율은 분기 동안 84.5%에서 95.1%로 상승했다. 가장 빠르게 성장한 부문은 주식 무기한 선물로, 거래량이 전 분기 대비 377% 증가하여 55개 시장에서 589억 달러에 달했다.

이 수치는 GLC Research, Four Pillars, Arrakis, GRZ Research가 작성한 외부 연구 보고서에서 가져온 것이다. 감사된 재무 결과나 TradeXYZ 규제 당국 제출 서류를 통해 확인된 수치로 간주해서는 안 된다.

보고서는 또한 분기 매출을 759만 달러로 계산했으며, 이는 32.9% 증가한 수치이고, 6월 말 미결제 약정은 29억 6천만 달러에 달했다. 미결제 약정은 이전 분기 대비 64.6% 증가했다.

TradeXYZ, HIP-3 거래량의 95.1% 점유

TradeXYZ의 분기 거래량은 추정 1분기 수준인 1129억 3천만 달러에서 약 894억 3천만 달러 증가했다. 거래 활동 증가율은 같은 기간 32.9% 증가한 매출 증가율을 앞질렀다.

이러한 차이는 상품 구성, 수수료율, 트레이더 등급, 실효 수수료가 낮은 시장에서 발생한 거래량 비중의 변화를 반영할 수 있다. 보고서는 단일 원인을 식별할 수 있을 만큼 충분한 감사 정보를 제공하지 않았다.

TradeXYZ의 HIP-3 시장 점유율은 2분기 동안 10.6%포인트 증가했다. 연구 그룹은 보고서 작성 시점 기준 최근 30일 동안 점유율이 약 99.5%에 도달한 것으로 추정했다.

HIP-3는 제3자가 Hyperliquid의 거래 인프라를 사용하면서 무기한 선물 시장을 배포할 수 있도록 한다. 배포자는 시장 매개변수를 선택하고 Hyperliquid의 기존 검증인 운영 시장에서는 제공되지 않는 자산을 상장할 수 있다.

Hyperliquid의 현재 수수료 문서에 따르면 HIP-3 배포자는 자신의 시장에서 발생하는 거래 수수료의 최대 50%를 보유할 수 있다. 이는 트레이더를 유치하고 유동성 있는 주문장을 유지할 수 있는 플랫폼에 직접적인 수익 모델을 제공한다.

이 구조는 또한 TradeXYZ를 기존 중앙화 거래소와 구분한다. 사용자는 Hyperliquid의 온체인 인프라를 통해 거래하고, TradeXYZ는 시장 선택 및 관련 매개변수를 담당하는 배포자 역할을 한다.

주식 무기한 선물이 가장 빠른 성장 견인

주식 무기한 선물 거래량은 2분기에 589억 달러에 도달하여 TradeXYZ 총 보고 거래량의 약 29.1%를 차지했다. 이 부문은 분기 말까지 55개의 주식 연계 시장을 포함했다.

무기한 계약은 고정 만기일 없이 기초 자산에 대한 가격 노출을 제공한다. 따라서 주식 무기한 선물은 전통적인 증권 거래소의 정규 운영 시간 외에도 거래하면서 회사 주식의 시장 가치를 추적할 수 있다.

이 계약은 기초 주식을 소유하는 것과 동일한 권리를 반드시 제공하지는 않는다. 무기한 보유자는 일반적으로 의결권, 법적 소유권 또는 회사 자산에 대한 직접적인 청구권을 받지 못한다. 펀딩 지급 및 청산 규칙은 일반적인 무차입 주식 소유에는 적용되지 않는 위험을 초래한다.

TradeXYZ는 5월 1일에 IPOP로 알려진 상장 전 무기한 선물 상품을 출시했다. 보고서에 따르면 첫 번째 시장은 Cerebras를 추적했으며, 이어서 SpaceX 및 Quantinuum과 연계된 계약이 출시되었다.

연구 그룹은 해당 계약이 기업 공개 상장까지 지속된 후 표준 주식 무기한 선물로 전환되었다고 밝혔다. 또한 상장 전 시장이 기업의 공개 거래 시작 가격에 가까운 가격을 제공했다고 주장했다.

이러한 결론은 보고서의 분석에서 나온 것이다. TradeXYZ는 상장 전 무기한 선물 가격이 지속적으로 공모가를 예측한다는 것을 입증하는 감사된 증거를 제출하지 않았으며, 완료된 세 가지 사례만으로는 장기적인 신뢰성을 확립할 수 없다.

이러한 성장은 암호화폐 인프라와 주식 시장 간의 광범위한 융합의 일부를 형성한다. 예를 들어, Wintermute는 미국 증권 브로커-딜러로 등록하면서 주식 및 토큰화된 증권으로 확장할 준비를 했으며, 이는 규제된 미국 증권 시장 진출에 관한 보고서에서 다루어졌다.

경쟁사 폐쇄로 시장 집중도 증가

TradeXYZ의 점유율 상승은 경쟁 HIP-3 배포자의 이탈도 반영한다. 연구 보고서에 따르면 Felix, Ventuals, Dreamcash가 6월 19일부터 7월 2일 사이에 운영을 중단했다.

이들의 폐쇄로 분기 중 및 분기 직후 대체 거래 장소가 사라졌다. 이는 TradeXYZ의 95.1% 점유율이 자체 거래량 증가와 경쟁 감소 모두의 결과임을 의미한다.

보고서는 각 폐쇄에 대한 자세한 이유를 제공하지 않았다. 또한 고객이 손실을 입었는지, 미결제 포지션이 이전되었는지, 각 이탈 플랫폼이 운영 중단 전에 처리한 거래량이 얼마인지 공개하지 않았다.

100%에 가까운 시장 점유율은 TradeXYZ에게 HIP-3 배포자 중 강력한 위치를 제공하지만, 활동과 운영 의존도를 한 플랫폼에 집중시킨다. 향후 시장 점유율은 새로운 배포자가 진입하거나 기존 팀이 재출시하거나 Hyperliquid가 HIP-3 프레임워크를 수정하면 변경될 수 있다.

이 집중은 HIP-3 시장에만 해당되며 TradeXYZ가 모든 Hyperliquid 거래를 통제하는 것으로 혼동해서는 안 된다. Hyperliquid는 또한 TradeXYZ가 배포한 상품 외에도 자체 기존 무기한 선물 시장, 현물 자산 및 기타 인프라를 호스팅한다.

CFTC 조치가 TradeXYZ를 직접 승인하는 것은 아님

보고서는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 5월 무기한 선물에 대한 조치를 더 넓은 상품 범주에 대한 규제적 검증으로 설명했다.

5월 29일, CFTC는 무기한 계약 상장에 대한 입장을 설명하는 정책 성명을 발표했다. 기관은 지정 계약 시장이 비트코인 연계 무기한 선물 계약을 상장할 수 있도록 허용하는 명령과 함께 성명을 발표했다.

해당 조치는 등록된 시장 운영자가 제공하는 미국 규제 계약에 적용되었다. TradeXYZ, Hyperliquid의 역외 시장 또는 TradeXYZ의 주식 무기한 선물 상품을 승인하지 않았다.

따라서 TradeXYZ 사용자는 CFTC 결정을 플랫폼에 대한 미국 규제 당국 승인으로 해석해서는 안 된다. 주식 연계 무기한 선물의 법적 취급은 비트코인 계약을 규율하는 규칙과 다른 파생상품 및 증권 규칙을 포함할 수 있다.

다른 관할권의 규제 당국은 별도의 접근 방식을 따랐다. One Trading은 유럽 연합에서 규제된 무기한 선물을 제공하기 위해 네덜란드 라이선스를 취득했으며, 이는 유럽 파생상품 승인에 대한 보도에 따른 것이다.

이 비교는 규제 승인이 일반적으로 특정 운영자, 법인 및 상품 구조에 적용된다는 것을 보여준다. 무기한 선물에 대한 광범위한 수용이 유사한 계약 설계를 사용하는 모든 온체인 시장을 자동으로 승인하는 것은 아니다.

3분기 데이터가 TradeXYZ의 선두 유지 여부를 시험할 것

다음 관련 업데이트는 TradeXYZ의 3분기 거래량, 매출 및 미결제 약정 데이터가 될 것이다. 이 수치는 3개의 경쟁 HIP-3 배포자가 폐쇄된 후에도 2분기 성장이 계속되었는지 보여줄 것이다.

주식 무기한 선물 활동도 또 다른 핵심 지표가 될 것이다. 이 부문은 확장된 시장 목록 전반에 걸쳐 유동성을 유지해야 377%의 분기 증가가 주요 상장 주변의 단기 급증 이상을 의미할 수 있다.

향후 상장 전 전환은 TradeXYZ가 기업 상장, 기준 가격 및 계약 전환을 처리하는 방식에 대한 추가 증거를 제공할 것이다. 보고서는 추가 IPOP 시장에 대한 고정 일정을 발표하지 않았다.

TradeXYZ의 미국 내 이용 가능성은 별도의 규제 문제로 남아 있다. 연구 보고서나 CFTC 성명 모두 플랫폼이 미국 고객에게 주식 무기한 선물을 직접 제공하는 것을 승인한다고 발표하지 않았다.