트레이더 Taiki Maeda: 바닥에서 정확히 '손절'한 ZEC, 왜 고점에서 다시 샀나?

출처: Taiki Maeda

정리: Felix, PANews

트레이더 Taiki Maeda는 최근 YouTube 채널에서 자신의 순자산 대부분을 Zcash(ZEC)에 투자한 핵심 논리를 공유했다. Taiki Maeda는 Zcash가 프라이버시 보호에 중점을 둔 탈중앙화 블록체인으로서 영지식 증명 기술을 통해 비트코인의 프라이버시 부재라는 문제점을 해결한다고 본다.

ZEC는 9년간의 가격 침체와 보안 사고를 겪었지만, 최근 차폐 풀 자금 증가와 가격 반등은 대안적 가치 저장 자산으로서의 폭발적 성장을 의미한다. 또한 Taiki Maeda는 보안 사고 이후 '신념을 잃고' 최저가 구간인 300달러 미만에서 매도한 뒤 더 높은 가격에 다시 매수한 이유를 설명했다.

PANews가 영상의 핵심을 정리했다. 다음은 내용의 상세이다.

이 영상에서 저는 Zcash가 왜 중요한지 깊이 탐구하고, 투자자 관점에서 비대칭적 위험-보상 특성 때문에 개인 순자산의 대부분을 Zcash에 투자한 이유를 공유하고자 한다.

Zcash는 2016년 10월에 공식 출시된 탈중앙화 블록체인 네트워크로, 금융 프라이버시에 핵심을 둔다. 비트코인과 매우 유사한 자산 속성을 지닌다: 최대 공급량 2,100만 개, 4년마다 반감 주기, 채굴자들의 작업 증명(PoW)을 통한 네트워크 보안.

비트코인과 Zcash의 가장 큰 차이는 프라이버시 선택권이다. 비트코인은 공개 주소만 있다. 즉 누구나 체인에서 계좌 잔액과 거래 기록을 볼 수 있다. Zcash는 공개 주소와 차폐 주소를 모두 제공한다. 사용자는 ZEC를 공개 주소에 보관하다가 프라이버시 보호가 필요하면 차폐 주소로 옮겨 '차폐'할 수 있다.

하지만 왜 Zcash인지, 왜 현재의 2026년인지 이해하려면 먼저 암호화폐 자산군의 역사와 미래 방향을 이해해야 한다.

비트코인의 한계와 Zcash의 역사적 위치

비트코인은 금융 위기 속에서 탄생해 현재는 인플레이션과 통화 가치 하락에 대한 헤지 수단이자 준비 자산으로 주류에서 널리 인정받고 있다. 시가총액은 1조 달러를 돌파했고 규제를 준수하는 현물 ETF도 보유하게 되었다.

하지만 비트코인이 주류로 가는 과정에서 많은 비판에 직면했다. 이러한 비판을 해결하는 과정에서 수천억 달러 규모의 기회가 창출되었다.

비트코인에 대한 첫 번째 비판은 프로그래밍 가능성과 확장성 부족이다. 이더리움, 솔라나, 다양한 레이어 2가 이 문제를 해결하며 수천억 달러 규모의 생태계를 촉발했다.

두 번째 비판은 프라이버시 부족이다. 이것이 바로 Zcash가 해결하려는 핵심 과제다. 이 문제를 성공적으로 해결한다면 Zcash의 시가총액은 완전히 수천억 달러로 성장할 가능성이 있다.

역사를 돌아보면, 비트코인 창시자 사토시 나카모토는 원래 비트코인에 프라이버시 기능을 내장하고 ZK 증명(영지식 증명)을 도입하려 했다. 그러나 당시 기술이 너무 최첨단이고 미성숙했기 때문에 사토시는 결국 당시에는 실현 불가능하다고 판단했다.

영지식 증명이란 무엇인가? 간단히 말해, 영지식 증명은 구체적인 거래 정보를 공개하지 않고도 상대방에게 해당 정보의 진실성을 증명할 수 있는 수학적 증명이다.

Zcash 팀은 세계 최초로 영지식 증명을 프로덕션 환경에 성공적으로 적용한 팀이다. 일련의 성장통을 겪었지만 2026년 현재 UI/UX가 크게 개선되어 주류 채택을 준비하고 있다.

암호화폐 시장 거시 분석

Zcash가 포물선 성장을 할 수 있는 근본 원인을 깊이 파고들기 전에, 먼저 암호화폐 시장의 전반적인 상태, 현재 사이클에서의 위치, 그리고 제가 왜 우리가 강세장 초기 단계에 있다고 생각하는지 보여드리고자 한다.

2026년 암호화폐 시장은 새로운 라운드의 강세장 초기 단계에 있다. 저는 이것이 두 가지 핵심 이유 때문이라고 본다:

이유 1: 법정화폐 가치 하락

최근 미국 신임 재무장관 스콧 베센트가 장기 금리 통제를 위해 장기 국채 매입을 발표하면서 금과 비트코인이 바닥에서 강하게 반등했다. 금과 비트코인의 상관관계는 사상 최고치를 기록했는데, 이는 매우 중요하다. 투자자들이 비트코인이라는 자산군을 대하는 태도와 심리에 근본적인 변화가 일어났음을 의미하기 때문이다.

5년 전만 해도 사람들은 비트코인을 '레버리지 나스닥 주식'이나 순수 투기 수단으로 여겨 샀다. 하지만 지금은 외부 자금의 지속적인 유입이 비트코인 7만 달러 중반대에 매우 견고한 바닥 지지를 제공하고 있다.

이유 2: 암호화폐 네이티브 투자자들의 과도한 약세와 낮은 포지션

암호화폐 산업은 매우 주기적인 산업으로, 시장 심리는 정점과 바닥에서 극단으로 치닫는다. 작년 10월 17일, 저는 암호화폐 시장이 정점을 찍었다고 설명하고 상승 여력이 거의 없다며 시청자들에게 암호화폐를 팔라고 권하는 영상을 올렸다. 당시 댓글창은 저를 조롱하고 욕하는 글로 가득했다. 모두가 4분기 '필연적 상승'을 기대하며 풀 포지션이었다. 이로 인해 3분기에 풀 포지션이었던 시장은 4분기에 한계 매수자가 없어졌고, 악재가 나오자마자 붕괴했다.

하지만 지금(2026년 중반)은 상황이 완전히 반대다. 2주 전 영상에서 비트코인이 바닥을 쳤고 Zcash와 Hyperliquid를 낙관적으로 본다고 말했을 때, 댓글창은 다시 공격으로 가득 찼다. '고점에 산 바보'라고 조롱했다. 이는 현재 대부분의 시장 참여자가 현금을 보유한 채 극도로 약세인 상태에서 바닥 매수 기회를 놓쳤다는 것을 반영한다. 이렇게 극도로 팽팽해진 비관론은 마치 한계까지 당겨진 고무줄과 같아서, 한번 반등하면 놀라운 상승 모멘텀을 폭발시킬 것이다.

K자형 암호화폐 경제와 자본 재배분

전설적인 트레이더 스탠리 드러켄밀러는 역발상 투자가 80%의 시간 동안 과대평가된다고 지적한 바 있다. 추세가 명확할 때는 대중과 컨센서스를 따르는 것이 돈을 벌 수 있기 때문이다. 하지만 나머지 20%의 시간 동안 대중은 집단적으로 기회를 놓치거나 고점에 물려 파괴된다. 이 20%의 전환점을 예리하게 포착하고 과감하게 반대 포지션을 취한다면 매우 높은 초과 수익을 얻을 수 있다. 2026년은 바로 그런 전환점에 있다.

현재 비트코인에 대해 극도로 낙관적이지 않거나 비트코인이 당장 급등할 것이라고 생각하지 않더라도 사실 중요하지 않다. 작년에 저는 미래 암호화폐 자산이 K자형 경제 상태를 보일 것이라는 차트를 공유한 적이 있다.

K자형 경제의 위쪽(상승 쪽)에는 비트코인과 Zcash 같은 좋은 자산, 즉 가치 저장 자산이 있다. 또 다른 우수한 성과를 낼 자산은 바이백 토큰이다. 이 토큰들은 실제 수익을 내고 모든 수익이 토큰으로 환원되는 사업체의 지분을 나타낸다. 여기에 투자하는 것은 실제 사업에 투자하는 것과 같다.

K자형 경제의 아래쪽(하락 쪽)에는 순수한 쓰레기가 있다. 각종 인프라 토큰, VC 토큰 등이다. 이 토큰들은 대부분 계속 하락할 것이므로 절대 손대면 안 된다.

현재 우리는 암호화폐 산업 내부의 자본 재배분을 목격하고 있다. 자금은 나쁜 자산에서 빠져나와 좋은 자산으로 흘러 들어가고 있다.

예를 들어, 올해 비트코인은 급등했지만 5월 초 이후 거의 같은 수준(넓은 박스권 횡보)에 머물러 있다. 하지만 같은 기간 일부 우량 자산은 눈부신 성과를 냈다. Hyperliquid는 2배 이상, Lighter는 거의 4배, Zcash는 2배 이상 상승했다. 이는 시장 내 기존 자금이 이전 사이클의 쓰레기 VC 토큰을 과감히 손절하고 진정한 장기 생명력을 가진 우량 자산으로 재배치하고 있음을 보여준다.

저는 이 추세가 계속될 것이라고 본다. TradFi의 외부 자본은 비트코인으로 직접 유입되어 가격을 지지할 것이므로 비트코인은 쉽게 붕괴하지 않고 횡보하거나 소폭 상승할 것이다. 반면 암호화폐 내부의 기존 자금은 나쁜 자산 매도를 가속화하고 Zcash와 같은 좋은 자산으로 재배치하기 시작할 것이다.

차폐 풀과 가격 반사성

이제 영상의 주제로 돌아가자. 왜 Zcash인가? 왜 지금인가? 왜 갑자기 급등하기 시작했는가?

Zcash의 10년 월봉 차트를 보면, 처음 9년 동안은 거의 모든 토큰을 밑도는 극도로 저조한 성과를 보였지만 지난 1년여 동안 갑자기 매우 강한 상승 모멘텀을 폭발시켰다. 거의 10년간 잠들어 있던 원로급 자산이 갑자기 엄청난 활력과 거래량을 되찾았을 때, 절대 오만하게 역추세 숏 포지션을 취해서는 안 된다. 이는 단순한 사기 펌프가 아니라 반드시 중대한 구조적 펀더멘털 변화가 수반되기 때문이다.

가장 핵심적인 펀더멘털 지표는 차폐 풀에 있는 ZEC의 수량이다. 처음 8년 동안 차폐 풀의 자금량은 전혀 늘어나지 않았다. 그러나 지난 2년 동안 차폐 풀의 ZEC 수량은 느리지만 꾸준한 상승 추세를 보이기 시작했다. 이는 실제적이고 되돌릴 수 없는 일상적 사용과 더 강한 네트워크 효과를 얻기 시작했음을 의미한다.

Zcash의 실제 펀더멘털을 더 깊이 생각해보면, Zcash의 펀더멘털은 본질적으로 '가격'과 '차폐 풀의 Zcash 수량'의 함수라는 것을 알 수 있다. 이는 매우 흥미로운 반사적 관계다. 구체적인 예를 들어 설명할 수 있다:

차폐 풀에 총 100만 달러 상당의 Zcash만 있다고 가정하자. 1,000만 달러 자산을 가진 슈퍼 고래가 프라이버시 차폐 거래를 하려고 한다면 불가능하다. 그가 입금하는 순간 풀 총액의 90%를 차지하게 되어 그의 행동이 완전히 노출되고 프라이버시 보장을 전혀 얻을 수 없기 때문이다. 따라서 차폐 풀의 총 가치가 매우 낮을 때는 큰 자금이 Zcash를 사용할 수 없다.

ZEC 가격의 큰 상승이나 입금량 증가로 차폐 풀 규모가 1,000만 달러, 심지어 1억 달러로 확대된다면, 1,000만 달러 자산을 가진 고래는 풀 총량에서 차지하는 비중이 매우 작아져 훌륭한 프라이버시 보호를 얻으며 쉽게 입금할 수 있다.

따라서 ZEC 가격 상승은 Zcash의 보안 펀더멘털을 직접적이고 즉각적으로 개선한다. 더 높은 가격과 시가총액이 미래의 더 큰 자본 유입을 직접 수용할 수 있기 때문이다. 이는 '가격 상승 → 차폐 풀 용량 증가 → 프라이버시 보장 수준 향상 → 펀더멘털 개선 → 가격 추가 상승'이라는 긍정적 자기 강화 폐쇄 루프를 형성한다.

비트코인의 대안적 가치 저장 수단으로서의 Zcash

왜 사람들이 이 단계에서 Zcash를 사기로 선택하는가? 사람들이 이를 비트코인의 대안적 가치 저장 수단으로 보기 시작했기 때문이다. 사람들은 다음 두 가지 문제에 대해 깊은 우려를 가질 수 있다:

• 비트코인의 프라이버시 부재;
• 비트코인의 명확한 양자 내성 로드맵 부재. 이 점에서 Zcash는 비트코인보다 훨씬 앞서 있다.

이러한 우려는 Zcash의 장기 발전을 위한 구조적 순풍을 구성한다. 제가 다음 비교를 말하면 많은 사람이 코웃음을 칠지도 모른다. 전통 금속 시장에서 은의 시가총액은 현재 금 시가총액의 약 12%다. 그러나 비트코인이 탄생한 이후 진정으로 성공한 '대안적 가치 저장 자산'은 거의 없었다.

저는 Zcash가 본질적인 기술적 차별성과 실제 사용 사례를 갖추고 있어 암호화폐 세계의 '제2의 가치 저장 자산'이 되기에 충분하다고 믿는다. 비트코인과 Zcash는 완전히 상호 보완적일 수 있다.

영상 촬영 당시 Zcash는 약 850달러에 거래되고 있었고 시가총액은 비트코인의 약 1%에 불과했다. 현재 단계에서 이는 사실상 '고베타 비트코인' 역할을 한다. 비트코인이 달러 기준으로 2배 상승하고 동시에 Zcash/BTC 비율이 현재의 1%에서 비트코인 시가총액의 5%로 상승한다면, ZEC를 보유함으로써 달러 기준으로 최대 10배의 수익을 얻을 수 있다.

강세장에서 자금을 배분할 때 제가 추구하는 것이 바로 이러한 초과 수익이며, 이 밸류에이션 격차(1%에서 10~15%로)를 좁히는 과정에 가장 풍부한 수익이 숨어 있다.

이는 매우 역발상적이고 믿는 사람이 적은 견해지만, 데이터는 이미 눈앞에 있다. 차폐 풀 자산은 증가하고 있고, 가격은 돌파하고 있으며, 반사성이 작동하고 있다. 더 중요한 것은 Zcash 신탁이 이미 승인되어 상장되었다는 점이다.

브리지워터 창립자 레이 달리오는 금과 가치 하락에 대한 헤지 자산을 매우 좋아하지만 비트코인을 자주 비판한다. 바로 비트코인의 프라이버시 보호 부재와 양자 내성 로드맵 부재 때문이다. 이것이 그가 비트코인을 대규모로 매수하지 못하는 장애물이다. 이 말은 달리오가 바로 Zcash를 설명하고 있는 것처럼 들리지 않는가? Zcash가 미래의 궁극적인 해결책이 될 것인가? 시간이 지나면서 사람들이 프라이버시와 양자 위협에 더 주목하게 될 것인가? 저는 그렇다고 생각한다.

트레이딩 심리, 포지션 관리, 그리고 'Orchard 취약점'의 고통스러운 경험

영상 서두에서 말했듯이, 저는 개인 순자산의 대부분을 이 Zcash 트레이드에 투자했다. 투자할 때 저는 종종 스스로에게 세 가지 질문을 던진다:

• 내 투자 논리는 무엇인가?
• 내 신념 수준은 얼마나 높은가?
• 이 트레이드에 얼마나 많은 자금을 투입할 의향이 있는가?

금융 시장에서 얼마나 버는지는 전적으로 투입한 원금 규모에 수익률을 곱한 값에 달려 있다. 신념이 부족해서 상징적으로 조금만 샀다면, 10배가 올라도 전체 재정적 운명을 바꿀 수 없다.

제 친구 Jez의 명언이 있다. "소중한 자본을 두 번째, 세 번째, 네 번째, 다섯 번째로 좋은 투자 아이디어에 낭비하는 이유가 무엇인가? 차라리 모든 칩을 최고의 아이디어에 걸겠다." 이는 도달하기 매우 어려운 경지이며, 저는 이 원칙을 실제로 적용하는 법을 배우는 데 수년이 걸렸다.

제가 오늘날 이렇게 강한 신념을 가질 수 있는 이유는 Zcash에 대해 극도로 고통스럽고 트라우마가 되는 기억을 겪었기 때문이다.

채널의 오래된 시청자라면 제가 올해 4월부터 5월 사이에 이미 Zcash 투자 논리를 구축하기 시작했다는 것을 알 것이다. 당시 저는 400달러 미만에서 Zcash를 미친 듯이 매수했고 가격이 오르는 대로 계속 추가 매수했다. Zcash가 올해 2분기에 엄청난 상승 돌파를 할 것이라고 굳게 믿었기 때문이다.

하지만 올해 6월, 재앙이 갑자기 닥쳤다.

Zcash 기술 연구원 Taylor Hornsby가 Orchard 차폐 풀의 잠재적인 심각한 기술 취약점을 발견했다. 이 버그는 악의적인 공격자가 취약점을 악용해 차폐 풀에서 상한을 초과하는 Zcash를 몰래 발행하고 아무도 모르게 인출할 수 있음을 의미했다. 이는 Zcash 프로토콜 전체의 보안 무결성을 근본적으로 위협하고 가치 저장 수단으로서의 논리를 무너뜨렸다.

이 소식이 공개되기 전 Zcash는 600달러에서 650달러 사이에 거래되고 있었다. 소식이 나오자 가격은 극도로 짧은 시간 안에 붕괴하여 60% 이상 폭락했다.

당시 저는 온라인에서 Zcash를 지지하는 글을 미친 듯이 올리고 있었는데, 이 '핵폭탄급' 기술 악재가 터지면서 저는 완전히 무너졌다. 현물을 보유하고 있어 시스템적으로 청산되지는 않았지만, 스스로를 청산했다. 당시 영상에서 거의 최저점에서 손절했다고 말했는데, 이는 결코 과장이 아니다. 저는 300달러 미만에서 모든 Zcash를 팔았다.

당시 캔들 차트를 확인해보면 300달러 미만의 극도로 낮은 가격은 총 10분 정도만 유지되었다는 것을 알 수 있다. 저는 거의 정확히 최저점에서 모든 칩을 팔아치웠다. 이 일이 3~4년 전에 일어났다면 아마 영원히 회복하지 못했을 것이다. Zcash를 관심 목록에서 영구 삭제하고 이를 기술 사기라고 이를 갈며 생각했을 것이다. 하지만 당시 저는 감정적으로 행동하지 않고 절대적으로 객관적이고 명확한 시각으로 이 트레이드의 미래를 바라봐야 한다는 것을 알고 있었다.

당시 손절한 이유는 간단했다. 이 심각한 보안 취약점이 가치 저장 수단으로서의 Zcash에 대한 사람들의 신뢰를 완전히 무너뜨려 더 이상 신뢰할 수 있는 자산이 될 수 없을까 봐 두려웠기 때문이다. 그리고 가격은 사람들이 자산에 대해 신뢰를 유지하는지 확인하는 최고의 지표다.

그래서 저는 스스로에게 말했다. "지금 매도하고 손절하겠다. 만약 미래에 Zcash 가격이 손실을 완전히 회복하고 취약점 발생 이전 수준으로 다시 상승한다면, 이는 시장과 사람들이 신뢰를 재구축하고 회복했음을 나에게 증명하는 것이다. 그때 나는 고점에서 전량 다시 매수할 것이다."

이것이 매우 미친 짓이고 이해할 수 없는 일처럼 들리는가? 상승 과정에서 계속 추격 매수하고, 가격이 가장 깊은 바닥까지 떨어졌을 때 정확히 손절한 다음, 다시 고점으로 돌아오면 최고점에서 다시 사겠다고 공개적으로 선언했다. 이는 상식에 어긋나 보이지만 그 뒤에는 역발상 투자 철학이 숨어 있다.

시스템의 '반취약성'과 블록체인 가치 저장의 '불가능한 삼각형'

이렇게 한 이유는 먼저 나심 탈레브가 제시한 반취약성이라는 핵심 개념에 기반한다. 반취약한 시스템은 여러 차례의 심각한 외부 충격, 혼란, 압력을 겪은 후에도 소멸하지 않고 오히려 이전보다 훨씬 더 강해진다.

비트코인은 반취약성의 궁극적인 모범 사례다. 비트코인의 역사에는 죽어야 할 이유가 무수히 많았다. Mt. Gox 해킹, 여러 차례의 하드포크 위기, 각종 기술 취약점과 해킹 사건. 하지만 매번 끈질기게 살아남아 더 높은 사상 최고가를 기록했다.

이는 린디 효과의 발현이기도 하다. 시스템이나 사물이 오래 존재할수록, 더 많은 시련을 겪을수록 사람들은 더 신뢰하게 되고 미래의 생명력도 더 강해진다.

'돈'과 '가치 저장'처럼 순전히 신뢰에 의존하는 자산에게 이러한 시련 후의 신뢰는 천금을 주고도 살 수 없다. 6월 취약점이 터졌을 때 저는 Zcash가 시장의 신뢰를 되찾을 수 있을지 확신할 수 없었다.

동시에 여기서 블록체인 '가치 저장'의 핵심 트레이드오프를 논하지 않을 수 없다. 저는 이를 블록체인 가치 저장의 불가능한 삼각형이라고 부른다(이더리움과 솔라나의 퍼블릭 체인 성능 삼각형과 유사).

비트코인과 Zcash 같은 가치 저장 자산의 경우 다음 세 가지 속성 중 두 가지만 동시에 충족할 수 있고 세 가지를 모두 가질 수는 없다:

• 충분한 탈중앙화;
• 완전한 감사 가능성;
• 절대적인 프라이버시 보호.

비트코인은 1과 2를 충족한다. 탈중앙화되어 있고 완전한 감사 가능성을 갖는다. 모든 주소와 잔액이 완전히 공개되어 있기 때문에 누구나 체인에서 언제든지 현재 유통 중인 비트코인 수량을 확인할 수 있다. 따라서 비트코인의 총량이 2,100만 개를 절대 넘지 않는다는 것을 절대적으로 보장할 수 있다. 하지만 그 대가로 비트코인은 프라이버시를 완전히 상실했다.

Zcash는 1과 3을 충족한다. 충분히 탈중앙화되어 있고 절대적인 프라이버시를 갖는다. 하지만 동전의 다른 면으로, 차폐 풀의 존재 때문에 언제든지 총 공급량을 공개적이고 즉각적으로 완벽하게 감사할 수 없다. 채굴자가 기술 취약점을 통해 몰래 토큰을 추가 발행했는지 완전히 스스로 증명할 수 없다.

저는 이 트레이드오프를 이전부터 알고 있었다. 하지만 6월에 Taylor Hornsby가 토큰 추가 발행 가능성에 대한 취약점을 폭로했을 때, 머릿속의 공포와 고통 때문에 일시적으로 굴복했다. 장부상 자산 증발의 엄청난 고통에서 벗어나고 싶은 극심한 갈망 때문에 손절을 선택했다.

『Best Loser Wins』와 역발상 트레이딩 심리학

지난 약세장 동안 저에게 깊은 영향을 준 트레이딩 심리학 책을 읽었다. 『Best Loser Wins』라는 책이다. 저는 이 책이 트레이더 심리, 투자자 마인드, 시장을 합리적으로 생각하는 방법에 관한 최고의 저서 중 하나라고 생각한다.

이 책의 핵심 전제는 이 시장에서 90%의 사람들이 결국 돈을 잃는다는 것이다. 그렇다면 우리가 해야 할 유일한 일은 이 90%의 사람들의 일거수일투족을 주의 깊게 연구하고 실제 행동에서 그들과 완전히 반대로 행동하는 것이다. 다음은 90%의 개인 투자자들이 가장 빠지기 쉬운 두 가지 치명적인 심리적 함정이다:

함정 1: 하락 과정에서 계속 물타기

사람들이 어떤 자산을 산 후(예: 50달러에 매수) 가격이 40달러로 떨어지면, 자연스럽게 더 사고 싶은 강한 충동이 생긴다. "더 싸졌으니 빨리 평균 단가를 낮춰야 해." 하지만 이 책은 사람들이 하락 중에 물타기하는 잠재의식적 심층 이유가 사실 자신이 틀렸다는 것을 인정하기 싫어하기 때문이라고 지적한다. 손실 상태에서 팔기를 원하지 않고 장부상 손실을 받아들이기 싫어서, 더 많은 '더 싼 칩'을 사들임으로써 자기 기만과 심리적 합리화를 하는 것이다.

함정 2: 상승 과정에서 너무 일찍 이익 실현

시장에는 널리 퍼진 독설이 있다. "현금화하면 안전하다. 이익 실현으로 파산하는 법은 없다." 하지만 사실 너무 일찍 이익 실현하면 완전히 파산할 수 있다. 실제 투자 인생에서 손실은 불가피하게 겪게 되고 이익도 반드시 얻게 된다. 이 업계에서 장기적으로 생존하고 큰돈을 벌 수 있는 유일한 방법은 수익 포지션의 이익 규모가 손실 포지션의 손실을 수십 배 이상 훨씬 초과하도록 보장하는 것이다.

항상 조금만 오르면 참지 못하고 수익 자산을 팔아치우고(현금화), 곤두박질치는 손실 자산에는 계속 물타기하고 버티면, 장기적으로 투자 포트폴리오에는 결국 아무 성과도 없는 '쓰레기'만 남게 된다.

진정한 폭리를 얻는 방법은 완전히 반대다. 수익 포지션에 계속 큰 베팅을 하고 가격 상승 채널에서 계속 추가 매수해야 한다. 저는 이 이치를 시도하고 내재화하는 데 수년이 걸렸다.

외부에서 보기에 저는 YouTube의 일본인 블로거로서 상승 내내 미친 듯이 추격 매수하고, 최저점에서 정확히 손절한 다음, 가격이 반등하면 더 높은 위치에서 다시 사들이는, 마치 Zcash판 마이클 세일러처럼 완전한 미치광이이자 바보처럼 보일 것이다.

하지만 투자 논리의 핵심은 과거에 무슨 일이 있었든 중요하지 않다는 것이다. 유일하게 중요한 것은 미래에 무슨 일이 일어날지다. '손절'은 심리적 짐과 취약점에 대한 두려움을 성공적으로 내려놓게 해주었고, 취약점 위기가 성공적으로 해결되고 가격이 손실을 완전히 회복한 후에는 시장이 나를 대신해 가장 어려운 '스트레스 테스트'를 완료한 것이다.

시장이 다시 신뢰하기로 선택했다면, 온라인의 조롱을 받더라도 자존심을 극복하고 더 높은 가격에 과감히 다시 매수해야 한다. 투자는 완전히 극도로 외롭고 고도로 개인적인 싸움이다. 매일 거래가 끝날 때마다 혼자서 내면의 악마와 싸워 이겨야 한다:

• 격렬한 변동성을 견딜 수 있는가?
• 팔아야 할 때 마음을 독하게 먹고 팔 수 있는가?
• 보유해야 할 때 유혹을 이겨내고 보유할 수 있는가?
• 손실을 담담하게 받아들이고 화해할 수 있는가?
• 이익 실현 시 계속 꿈꾸는 집착을 억제할 수 있는가?

이것이 승패를 가르는 핵심이다.

스탠리 드러켄밀러는 이 세대 최고의 트레이더 중 한 명으로서 자신이 가장 좋아하는 포지션 구축 및 트레이딩 구조를 공유한 적이 있다:

• 먼저, 깊이 숙고하여 핵심 논지를 구축하고 내면에 신념을 형성한다;
• 다음으로, 초기 포지션 규모를 설정한다(예: 10% 또는 20%의 가벼운 포지션);
• 시간이 지나면서 시장 가격 움직임이 핵심 논지를 점차 검증하기 시작하면, 추세와 모멘텀에 따라 자금을 지속적으로 투입해야 한다.

이는 매우 직관에 반하는 것처럼 들린다. 어리석어 보이지만 매우 현실적인 예를 들 수 있다:

수년 전 비트코인이 1,000달러에 거래되고 있었고 1만 달러까지 오를 수 있다고 생각했다고 가정하자. 1,000달러에 조금 샀고 이후 비트코인이 2,000달러까지 올랐다. 이때 어떻게 하겠는가? 팔 것인가, 아니면 계속 추가 매수할 것인가?

드러켄밀러의 논리는 이렇다. 비트코인이 1,000달러에서 2,000달러로 올랐을 때, 이는 시장이 실제 돈으로 당신의 초기 논지를 검증하고 있는 것이다. 1,000달러일 때보다 비트코인이 2,000달러일 때 1만 달러로 갈 확실성과 확률이 실제로 더 높아졌다. 따라서 논리가 시장에서 검증되고 Zcash처럼 반사성이 매우 강한 가치 저장 자산에 강한 가격 모멘텀이 축적되기 시작하면, 추세를 따라 과감히 추가 매수해야 한다.

이는 극도로 어렵지만 저는 YouTube와 X에서 이 논리를 실시간으로 실천해왔다. 현물을 매수하고 상승 과정에서 레버리지를 통해 롱 포지션을 지속적으로 추가했다. 순조로운 상황에서 베팅을 늘릴 수 있는 능력이 바로 초과 폭리를 얻는 극소수의 승자가 될지, 아니면 평범함에 머물지를 결정한다.

현재 소셜 미디어에서 Zcash를 논하는 사람이 늘었지만, 많은 암호화폐 펀드 매니저 및 전문 트레이더와 대화한 결과 비트코인, 이더리움, 심지어 Hyperliquid에 비해 Zcash에 대한 그들의 포지션은 여전히 극도로 가볍다는 것을 알게 되었다.

앞서 말했듯이 대부분의 암호화폐 자산은 가격이 오를수록 가성비가 떨어진다(밸류에이션이 너무 높고 현금 흐름이 이를 뒷받침하지 못하기 때문). 하지만 Zcash는 정반대다. 가격이 오를수록 차폐 풀의 수용 능력이 상승하기 때문에 펀더멘털 측면에서 오히려 더 사용 가치가 높고 더 완벽한 프라이버시 제품으로 직접 변모한다.

저는 제 모든 것을 매우 솔직하게 공유한다. 다른 사람이 손실을 보게 만드는 어떤 일에 대해서도 책임지고 싶지 않다. 어쩌면 저 자신도 결국 청산당할 수 있다. 그것도 충분히 가능한 일이다.