Syncracy Capital 공동 창립자와의 대화: HYPE 급등은 시작일 뿐, 온체인 '만물 거래' 시대가 도래했다

온체인 패권자에서 만물 거래 플랫폼으로, 트럼프의 공개 언급이 가격 급등을 촉발했고, 소셜 트레이딩과 복리 성장이 온체인 금융 지형을 재편하고 있다.

팟캐스트: The Rollup

편집: 백화 블록체인

게스트: Ryan Watkin, Syncracy Capital 공동 창립자

진행자: Ryan, 안녕하세요. 빠르게 오디오 테스트를 해볼까요?

Ryan: 네, 지금 소리는 완전히 정상입니다.

진행자: 좋습니다, 장비가 준비됐네요. 시작하기 전에, Robbie와 제가 처음 HYPE를 매수했을 때를 돌아보며, 사실 그 상승장을 완벽히 활용하지 못했다고 반성했습니다. 당시 규제 리스크에 직면한 자산에서 두 차례 80% 조정을 겪으면서 정말 공포스러웠습니다. 하지만 우리는 이 자산을 2년 넘게 추적해왔고, 항상 포트폴리오의 핵심 축이었으며, 다행히 약세장에서도 상당한 초과 수익을 거두었고, 전체 매수 증빙을 보존했습니다. 그리고 당신이 국면을 완전히 바꿔놓았죠. Chris Berniski의 절친이자 확고한 HYPE 슈퍼 강세론자로서, 당신의 견해를 듣고 싶습니다. 최근 Jeff가 HIP-3 Star 제안을 발표했는데, 이는 Hyperliquid를 미국 시장에 진출시키기 위한 완전히 새로운 프리미티브입니다. 트럼프가 공개 석상에서 Hyperliquid를 언급했을 때 당신은 어디에 있었나요? 당시 반응은 어땠나요?

Ryan: 그때 저는 지금과 같은 자리에 앉아 공동 창립자 Dan과 통화 중이었습니다. 통화 중에 팀으로부터 HYPE 가격이 70달러 근처까지 치솟았다는 메시지를 많이 받았습니다. 몇 분 전만 해도 59달러 정도였는데, 가격이 수직으로 급등했고, 처음에는 이유를 전혀 몰랐습니다. 그러다 트럼프가 TV 생중계 기자회견에서 Hyperliquid를 직접 언급했다는 사실을 알게 됐죠. 정말 말도 안 되는 순간이었습니다.

사실, 7월과 8월에 Hyperliquid는 공개 테스트넷에 Stars 관련 기능을 처음 배포했습니다. 팀은 대중이 실험하고 준비하기를 원할 때만 핵심 기능을 공개 테스트넷에 올립니다. 데이터 분석에 따르면, Hyperliquid가 공개 테스트넷에서 메인넷으로 전환하는 데 평균 약 3개월, 최대 6개월이 걸리므로, 우리는 이 진전이 진행 중이며 곧 실현될 것으로 예상했습니다. 정치 고위층이 이 프로젝트를 공개적으로 언급할 줄은 예상하지 못했지만, 팀은 전략적으로 이미 충분히 준비되어 있었습니다. 과거 많은 투자자들이 Hyperliquid에 대해 가졌던 가장 핵심적인 의문은 "데이터와 성장은 확실히 훌륭하지만, 미국 규제가 제한 조치를 취하면 어떻게 대응할 것인가?"였습니다. 이제 이 가장 큰 장애물이 점차 제거되고 있습니다. 미국 자본 시장은 세계에서 가장 크고 중요한 금융 유동성 중심지이며, 이 관문의 돌파는 Hyperliquid에 매우 높은 성장 한계를 열어주었습니다.

온체인 패권자에서 '만물 거래 플랫폼'으로: 핵심 투자 논리의 재구성과 지표 진화

진행자: 훌륭한 투자자는 최신 정보에 따라 가정을 동적으로 수정합니다. 처음 포지션을 구축했을 때의 핵심 논리와 현재 최신 진전을 결합하여, 투자 논리와 미래 전망이 어떻게 진화했는지 돌아볼 수 있을까요?

Ryan: 프로젝트 출시 초기에는 투자 논리가 비교적 순수하고 직관적이었습니다. 당시 밸류에이션은 약 30억 달러였고, 연간 수익은 약 2억 달러에 달했으며, 사업은 매우 높은 성장 기울기를 유지하고 있었습니다. 당시 에어드랍 수령자를 제외하면 시장에 유통되는 물량이 거의 없었습니다. 토큰을 획득하는 유일한 방법은 자산을 Hyperliquid 자체로 크로스체인 브리지하는 것이었습니다. 이 메커니즘은 전략적으로 매우 교묘했습니다. 포지션을 구축하려는 모든 펀드나 개인은 반드시 해당 거래 플랫폼을 직접 사용해야 했고, 이는 플랫폼에 실제 사용자를 직접 축적시켰으며, 어떤 기관도 사전 설정된 저렴한 지분을 보유하지 않았습니다. 당시 업계 구도에서 이는 이미 업계 수익 기준 상위 4위 안에 드는 애플리케이션이자 퍼블릭 체인이었고, 그보다 앞선 많은 대상들은 장기적인 펀더멘털 뒷받침이 없었습니다. 그 단계에서 자산은 매우 높은 재평가 여지가 있었고, 3~5배 상승하더라도 여전히 저평가 구간에 있었습니다.

동시에 우리는 거시적 차원에서 '만물 거래 플랫폼'이라는 핵심 가설을 계속 추론해왔습니다. 즉, 무허가 퍼블릭 체인 네트워크에서 전 세계 모든 자산의 자유로운 거래를 실현하고, 파생상품을 장기 트랙의 핵심 착점으로 삼는 것입니다. 2025년 초, 핵심 거래 팀 및 마켓 메이커와의 심층 교류를 통해 저는 세대를 아우르는 보유에 대한 깊은 신념을 확립했습니다. 시장에는 오랫동안 관성적인 오해가 있었습니다. 온체인 무기한 계약을 Web3 네이티브 생태계 내의 기존 경쟁으로 국한시키는 것입니다. 그러나 진정한 전략적 목표는 글로벌 주류 금융 시스템으로 침투하는 것이며, 첫 단계는 Coinbase, Bybit, 바이낸스 등 주요 중앙화 거래소로부터 시장 점유율을 빼앗는 것이고, 궁극적인 목표는 CME와 같은 전통 금융 거물을 벤치마킹하는 것입니다. 우리가 장기적으로 모니터링하는 핵심 데이터는 온체인 경쟁사 대비 점유율이 아니라 바이낸스와 Bybit 대비 점유율입니다. 이 지표는 꾸준히 상승하며 역사적 고점을 계속 경신했고, 강력한 성장 내러티브를 확립했습니다.

현재를 전망하면, 전액 포트폴리오 증거금 시스템, 현물 시장, HIP-3, 그리고 규제 준수 프레임워크(규제 대상 HIP-3 및 HIP-4)가 잇따라 자리 잡으면서 Hyperliquid의 근본적인 비전이 점차 구체화되고 있습니다. 플랫폼은 사용자가 거의 모든 주류 자산을 전액 담보로 사용하여 세계 어디서든 모든 금융 자산을 거래할 수 있는 궁극적인 장소로 진화할 것입니다. 이는 블록체인 아키텍처만의 제도적 우위로, 글로벌 자산을 통합 청산하고 동일한 무허가 원장 위에서 운영합니다. 현재 우리는 이 거대한 비전의 실현 과정에서 여전히 극초기 단계에 있습니다. 무기한 계약만 보더라도, 그 거래 규모는 글로벌 차액결제거래(CFD) 또는 개인 옵션 규모에서 침투율이 1%에도 미치지 못하지만, 현재 창출되는 현금 흐름과 프로토콜 수익은 이미 매우 놀랍습니다.

프로토콜이 강력한 내생적 복리 능력을 갖추면, 투자자는 단기 월별 데이터 변동에 얽매일 필요 없이 장기적인 구조적 국면에 집중해야 합니다. 과거 업계는 높은 유동성의 자금 공회전과 주기적 투기로 가득했고, 거시 자산이 조정되면 빠르게 0으로 수렴했습니다. 이제 업계는 점차 되돌릴 수 없는 구조적 궤도로 진입하고 있습니다. 매년 온체인에서 결제되는 실제 거래자와 거래 규모가 복합 성장하고, 기반 프로토콜이 포착하는 실제 사업 수익이 지속적으로 확대되고 있으며, 이는 현재 금융 시장에서 가장 확실성이 높은 장기 메인 라인 중 하나입니다.

진행자: 주기적 불안과 월별 수익 변동에 대한 과도한 집착에서 벗어나야 한다는 관점에 전적으로 동의합니다. 앞서 중요한 뉴스가 발표되기 전, HYPE가 40달러 부근에서 횡보할 때 일부 시장에서는 단기 수수료 후퇴로 인해 의구심을 품었지만, HIP-3가 전체 거래량에서 차지하는 비중이 꾸준히 상승하고 있다는 심층적인 사실을 간과했습니다. 초기에는 중앙화 거래소 대비 시장 점유율에 주목했고, 이후 전통 파생상품 시장 침투율로 전환했습니다. 현재 시점에서 가장 중요하게 생각하고, 시스템의 지속적인 복리를 가장 잘 대표하는 핵심 지표는 무엇인가요?

Ryan: 이 시스템을 평가하는 데 단일 지표에 의존할 수 없으며, 전방위적인 지표 매트릭스를 구축해야 합니다. 첫째, 바이낸스, Coinbase, Bybit 등 최상위 기관 대비 시장 점유율 변화; 둘째, 플랫폼이 전 세계 CFD, 선물 및 옵션 거래 총량에서 차지하는 침투 비율; 셋째, 플랫폼 거래 총량의 절대 성장률과 프로토콜에 축적되는 순수익의 복합 성장률; 넷째, 순입금 자금 흐름과 온체인 평균 계좌 순자산의 성장 곡선입니다. 이러한 기반 운영 지표가 지속적으로 복리 성장을 실현하는 한, 단기 2차 시장의 가격 변동은 두려워할 필요가 없습니다. 시스템의 내재 가치 하단이 되돌릴 수 없이 지속적으로 높아지고 있기 때문입니다.

바벨 전략의 선택: 실질 수익 현금 흐름과 가치 저장 자산의 승자 독식

진행자: 우리도 자산 배분을 구축할 때 바벨 구조를 채택했습니다. 한쪽 끝에는 강력한 사업적 자체 수익 창출 능력, 광범위한 장기 총유효시장(TAM), 지속 가능한 토큰 이코노미를 갖춘 온체인 사업에 집중 투자하고, 다른 쪽 끝에는 순수한 가치 저장 자산을 배치했습니다. 우리는 비트코인, 금, HYPE 등 롱 포지션을 핵심적으로 배치하고, 실제 현금 흐름을 창출하는 애플리케이션 측면으로 점차 확장하는 동시에, 사업적 해자가 부족한 인프라와 과잉 L1/L2 중간 계층을 포트폴리오에서 제외했습니다. 현금 흐름 기반의 전통적인 주식 투자 관점과 유사한 이 배분 프레임워크를 어떻게 보시나요? 또한 Zcash와 같은 프라이버시 자산이 가치 저장 논의로 복귀하는 것에 대한 견해는 무엇인가요?

Ryan: 본질적으로 '수익 기계'인 우수한 온체인 사업들이 업계 내러티브를 재편하고 있습니다. 전통적인 실물 금융 시스템에서 사업 조직의 핵심 목적은 본래 자본을 사용하여 실제 이익을 창출하는 것입니다. 암호화폐 업계는 오랫동안 이 상식에서 벗어나, 가짜 유동성 지표와 관심 끌기 게임에 의존하여 밸류에이션 재구성을 추진해왔습니다. 거시 환경이 변화함에 따라 암호화폐 자산은 더 이상 글로벌 과잉 유동성의 유일한 투기 출구가 아니며, 모든 프로토콜은 보유 가치와 펀더멘털 뒷받침을 증명해야 합니다.

분명히 해야 할 점은, 실제 수익을 창출하는 것은 건강한 펀더멘털의 한 표현일 뿐이라는 것입니다. 일부 사업은 창출된 현금 흐름을 유보하여 전액 생태계 확장에 투자하고, 토큰 보유자에게 즉시 분배하지 않는 것을 선택하는데, 이 역시 합리적인 자본 배분 수단입니다. 예를 들어 Morpho의 대출 잔액과 실제 수요는 하키 스틱처럼 가파른 성장을 지속하고 있으며, 창립자는 창출된 가치를 프로토콜 확장에 전액 투입하고 수수료 스위치를 켜지 않기로 선택했는데, 이는 고속 성장기에 매우 이성적입니다. 반면 Hyperliquid와 같은 메커니즘은 완전히 투명한 온체인 스마트 컨트랙트를 통해 프로그램적으로 매수 및 소각을 실행하며, 이는 이더리움의 디플레이션 청산과 유사합니다. 어떤 방식이든 핵심은 시스템이 지속적으로 긍정적인 경제적 총가치를 창출하고 있는지 여부입니다. 이러한 펀더멘털 분화는 자산 선별의 명확성을 크게 높였으며, 시장 자본이 점차 소수의 실제로 잘 운영되는 사업으로 수렴할 때 전체 투자 논리가 매우 명확해질 것입니다.

진행자: 시장이 성숙해짐에 따라 창업 환경은 과거보다 더 잔혹해졌습니다. 과거에는 창업자가 기반 사업이 부족하더라도 내러티브만으로 자본을 조달할 수 있었지만, 이제 기관과 2차 시장은 극도로 엄격한 기준으로 횡적 비교를 합니다. Hyperliquid, Lighter, Pump 또는 Morpho와 같은 효율적인 사업 패러다임에 직면하여, 평범한 경쟁자는 주목과 자본 배분을 받기 어렵습니다. 이는 자산 선별을 어느 정도 더 명확하게 만들지만, 동시에 초기 팀이 극도로 하드코어한 펀더멘털 차원에서 정면 승부를 벌여야 하게 합니다.

그렇다면 바벨 전략의 다른 쪽, 즉 비트코인과 Zcash 등 가치 저장 속성의 자산은 본질적으로 운영 수익과 현금 흐름 모델이 부족하고 자기 반영성과 합의 메커니즘에 더 의존하는데, 이 섹터의 진화 경로를 어떻게 평가하시나요?

Ryan: 순수한 가치 저장 시장에서 그 기반 경쟁 법칙은 극도로 잔혹한 '승자 독식' 또는 '선두 절대 독점'입니다. 수천 년에 걸친 인류의 화폐 및 귀금속 진화사를 보면, 금이 수십조 달러에 달하는 시가총액의 대부분을 차지하고, 은과 같은 2차 금속은 훨씬 뒤처져 있으며, 후순위 계층은 화폐 프리미엄을 거의 완전히 상실했습니다. 블록체인은 완전히 글로벌화되고 무허가인 개방 경쟁 시장으로서, 이 멱법칙은 더욱 철저하게 나타날 것이며, 궁극적으로 주기를 극복할 수 있는 가치 저장 자산은 보통 한두 개의 등대에 불과합니다.

비트코인은 완벽한 선점자 우위, 확정적인 2100만 개 하드캡 설정, 그리고 글로벌 유동성 네트워크를 통해 이미 논쟁의 여지없이 핵심 지위를 확고히 확립했습니다. 잠재적인 협력 경쟁자를 꼽자면, 가장 자격을 갖춘 것은 전통적인 화폐 속성을 복제한 단일 기능 포크 코인이 아니라, 최대 규모의 실제 경제 활동, 최고의 유동성 깊이와 담보 수요를 지탱하는 핵심 기반 퍼블릭 체인의 네이티브 자산입니다. 가치 저장 자산으로서 그 핵심 필요 조건은 매우 방대한 보유 집단, 극도로 풍부한 청산 깊이, 그리고 전 세계적인 담보 범용성을 반드시 갖추어야 하며, 이는 보통 최상위 스마트 컨트랙트 네트워크에 의해서만 탄생할 수 있습니다.

초기에 Zcash를 구축한 사이퍼펑크들은 매우 이상주의적이었지만, 여러 차례의 업계 주기 변동 속에서 순수한 긱 비전은 어느 정도 주변화되었습니다. 현재 일부 시장 세력은 이를 기관급 '프라이버시 비트코인' 내러티브로 재포장하려 하지만, 온체인 실제 행동을 보면 자본이 실제로 이를 고빈도 프라이버시 화폐나 일상적인 가치 척도로 축적하는 경우는 극히 드뭅니다. 프라이버시는 기술적으로 본질적으로 기능적 모듈이며, 범용 스마트 컨트랙트 퍼블릭 체인의 기술 스택에서 업그레이드를 통해 충분히 구현될 수 있습니다. 절대적인 유동성 깊이가 없는 전제하에, 시장은 기능적 포지셔닝이 중복되는 두 번째 비트코인을 필요로 하지 않습니다. 화폐 시스템 자체는 매우 강력한 네트워크 외부성을 가지며, 네트워크 효과가 일단 선두에 축적되면 비선형적으로 지속적으로 자기 강화됩니다.

투명 원장과 소셜 트레이딩: 글로벌 온체인 금융을 재편하는 MMORPG

진행자: 최근 소셜 트레이딩 진화에 관한 장문의 글에서 현재 온체인 거래 생태계를 '전 세계 최대 규모의 MMORPG 게임'에 비유하셨습니다. 현재 시장에는 많은 트레이더가 최고 인기 공인이 되는 현상이 나타나고 있으며, 일부 개인은 공개 인터페이스에서 극도로 과장된 미실현 손익을 보여주는데, 그 주목도와 수익 규모는 전통적인 최고 프로 스포츠 선수를 능가하기도 합니다. 소셜 트레이딩의 폭발은 단기적인 투기적 광란일까요, 아니면 온체인 금융 네이티브 경험의 패러다임 전환일까요?

Ryan: 기반 논리에서 보면, Hyperliquid, Pump, Solana 모두 동일한 근본 명제를 지향합니다. 24시간 운영되고, 진입 장벽이 없으며, 글로벌 유동성을 갖춘 자유 거래는 블록체인 기술이 현재 가장 대체 불가능한 킬러 애플리케이션이라는 것입니다. 전 세계 누구에게나 낮은 마찰로 자산을 발행하고 거래할 수 있는 도구가 주어지면, 투기 주기의 진화와 함께 필연적으로 거대한 규모의 금융 게임 장면이 파생됩니다. 투기는 금융 발전사에서 내생적인 시대 정신이며, 주기가 끝난다고 사라지지 않습니다.

과거의 소셜 트레이딩은 종종 분열되어 있었습니다. 사용자는 전통적인 소셜 플랫폼에서 시장 상황과 거래 전략을 논의하고, 제3자 스크린샷에 의존하여 실적을 증명한 후, 복잡한 크로스 플랫폼 작업을 통해 복제 거래를 실행했습니다. 현재의 핵심 패러다임 혁신은 전체 경험이 온체인에서 통일된 네이티브 폐쇄 루프로 고도로 통합된다는 점입니다. 변조 불가능하고 완전히 투명한 분산 원장을 기반으로, 모든 계좌의 역사적 손익, 포지션 변동 및 진입 시점이 암호학적으로 검증됩니다. 동시에 스마트 컨트랙트는 추종 주문이 동일한 시점에 원자적 트랜잭션으로 정밀하게 실행되도록 지원할 수 있습니다. 이러한 투명한 검증 가능성과 실시간 청산 능력은 전통적인 중앙화 플랫폼이 완전히 복제할 수 없는 제도적 우위입니다.

이전 주기에도 거액의 부의 신화가 있었지만, 통일된 신원 집계 프로토콜이 부족했기 때문에 온체인 초과 수익은 보통 고립된 익명 해시 주소로만 나타나 장기적인 사회적 신용을 구축할 수 없었습니다. 이제 투명한 온체인 원장과 지속적인 온체인 신원 바인딩을 통해, 수천만 달러의 손익을 공개적으로 보여주는 개인은 강력한 전파 속성을 가진 금융 인플루언서가 됩니다. 이 메커니즘은 막대한 자금과 관심을 생태계로 끌어들여 유동성 매칭과 전략 추종을 유도합니다. 단순히 낮은 유동성 밈 자산에 의존하는 투기는 주기적이고 제로섬 특성을 가지지만, 소셜 트레이딩이라는 제품 형태는 매우 강력한 사업적 확장성을 보여줍니다.

밈 자산은 대중의 관심을 온체인 시스템으로 끌어들이는 효율적인 쐐기입니다. 인프라가 완성됨에 따라 소셜 트레이딩의 응용 장면은 고위험 밈에서 성숙한 무기한 계약, 토큰화된 지분 자산, 나아가 전통 금융 파생상품으로 빠르게 확장되고 있습니다. 통일된 투명 원장 아키텍처 하에서 사용자 집단은 자연스럽게 분화되어 서로 다른 위험 선호도를 가진 투자 커뮤니티를 형성하고 있으며, 이 수직 트랙의 폭발은 현재 초기 단계에 불과합니다.

온체인 크리에이터 이코노미와 금융의 엔터테인먼트화: 차세대 슈퍼 브랜드와 패러다임 전환

진행자: 이 새로운 형태는 전통적인 온체인 투기 모델을 체계적으로 재구성했습니다. 과거 업계에는 높은 진입 장벽의 유료 커뮤니티와 추종 사기가 만연했지만, 이제 온체인 검증된 실시간 손익이 공허한 마케팅 문구를 직접 대체하여 트레이더 신용 평가의 객관적인 증거가 되었습니다. 동시에 크리에이터 인센티브 메커니즘과 동적 리더보드의 도입은 개인 투자자와 마켓 메이킹 자본의 진입 욕구를 직접 자극했습니다. 많은 사용자가 온체인에 공개적으로 보여지는 자금 팽창과 투명한 축적을 직접 목격한 후 감정이 빠르게 고조됩니다. 그러나 일반 투자자는 기반 유동성 풀의 실제 깊이와 높은 미실현 손익 사이의 슬리피지 격차를 종종 간과합니다. 크리에이터 인센티브가 이 생태계 메커니즘을 재구성하는 데 있어 전략적 역할을 어떻게 평가하시나요?

Ryan: 크리에이터 보상 메커니즘은 본질적으로 전통적인 유료 커뮤니티 비즈니스 모델의 규제 준수 및 현대화 업그레이드입니다. 전통적인 모델에서는 실적 감사 메커니즘이 부족하여, 실제 수익 능력이 없는 사기꾼이 정보 약자에게 불안을 판매하는 것으로 변질되기 쉬웠습니다. 반면 온체인 투명 메커니즘 하에서는 트레이더의 수익과 평판이 실제 전략의 유효성과 사용자 전환율에 직접적으로 좌우됩니다. 최고의 트레이더들은 과거에 전략을 공개하면 알파 수익이 감소할 것을 우려했지만, 이제 온체인 프로토콜은 거래 수수료와 크리에이터 인센티브를 규모화하여 환원함으로써, 트레이더에게 자신의 포지션 변동을 능가하는 확실한 수익을 제공합니다. 일부 선두 플랫폼을 예로 들면, 매주 우수한 전략 크리에이터에게 지급하는 보상 규모가 수백만 달러에 달하고, 연간 자금 축적이 1억 달러를 돌파하여, 최고의 전략 제공자는 크리에이터 수익 분배만으로 수백만 달러의 수입을 올릴 수 있습니다.

이 생태계는 외부로 격렬하게 확산되고 있습니다. 토큰 배포자의 정기적인 배당 외에도, 플랫폼 내외의 비즈니스 협력, 전용 마켓 메이킹 지원, 그리고 오프라인 최고 정상회의 초청이 온체인 최고 트레이더를 슈퍼 개인 브랜드의 지위로 끌어올리고 있습니다. 더 중요한 것은, 이 기반 논리가 더 다양한 금융 자산 카테고리로 완전히 복제될 수 있다는 점입니다. 미래의 온체인 전문가는 레버리지 트레이더에 국한되지 않고, 고정 수익 프로토콜에 집중하는 노련한 신용 분석가, 예측 시장의 전략 운용자, 또는 토큰화된 실물 자산에 집중하는 배분 전문가가 될 수 있으며, 온체인 금융의 제품 경계는 무한히 확장되고 있습니다.

고도로 상호 연결된 디지털 세계에서 '금융이 곧 콘텐츠'는 명백한 추세가 되었습니다. 많은 사용자가 고빈도 레버리지 게임을 하지 않더라도, 실시간으로 변동하는 온체인 자산, 공개 검증된 부의 재분배, 그리고 고강도 롱숏 대결 자체가 매우 끈끈한 엔터테인먼트 콘텐츠를 구성하기 때문에 매일 관련 단말기에 로그인하는 행동을 유지합니다. 투명한 금융 결제와 고빈도 상호작용을 융합한 이 네트워크 형태는 매우 높은 엔터테인먼트 속성과 관심 끈끈함을 동시에 가지며, 더 풍부한 자산 카테고리가 온체인 청산 시스템에 편입됨에 따라 이 산업 내러티브의 성장 곡선은 이제 막 나타나기 시작했습니다.

진행자: 정말 그렇습니다. 온체인 실적과 개인 IP의 깊은 결합이 업계 전체의 종사 형태와 관심 분배 규칙을 재편하고 있습니다. HYPE와 같은 핵심 자산이 2차 시장에서 더욱 견고한 바닥을 구축하고 신고가를 돌파함에 따라, 이 트랙의 발전 경로는 점점 더 명확해지고 있습니다. 오늘 깊이 있는 정리와 훌륭한 통찰을 제공해 주신 Ryan에게 감사드리며, 앞으로의 주기 진화 속에서 여러분의 탐구와 돌파를 계속 지켜보기를 기대합니다.

Ryan: 초대해 주셔서 감사합니다. 이러한 심층적인 변화를 함께 논의할 수 있어 매우 영광입니다. 다음에 다시 뵙겠습니다.