Pump.fun 해부: 평균 25세, 재무 20억 달러, 탈중앙화 불신

편집: 우쒀 블록체인

Pump.fun 공동 창립자 Noah Tweedale은 인터뷰에서 Pump Foundation 금고 자산이 20억 달러에 육박한다고 밝혔다. 향후 제품 방향에 대해 그는 자체 스테이블코인 출시 가능성을 논의했으며, 경쟁이 치열한 Perps 시장에 진입하는 것보다 Pump.fun이 이미 우위를 점하고 있는 토큰 거래 시장을 계속 확대하고, 소셜 네트워크 효과, 지속적인 제품 실험, 잠재적 인수를 통해 다음 단계의 성장을 모색하는 것을 선호한다고 말했다. 그는 '탈중앙화' 가치를 강하게 회의하며, 최종 사용자를 확보하고 최고의 경험을 제공하는 것이 핵심이라고 강조했다. 진정으로 고민해야 할 것은 시가총액을 20억 달러에서 30억 달러로 올리는 방법이 아니라, 1,000억 달러, 심지어 5,000억 달러로 만드는 방법이라고 말했다.

Pump.fun은 현재 정확히 무엇인가?

진행자: 지난번 대화는 Pump가 막 출시되었을 때였던 것으로 기억합니다. 그때는 밈 코인이 거의 매일 끊임없이 발행되면서 새로운 시대의 시작처럼 느껴졌죠. 오늘날 앱이 정식 출시되었고, 제품의 도파민적 느낌도 매우 강합니다. 지난 2년 동안 제품 또는 업계 전반에 어떤 변화가 있었나요? 업계에 대한 본인의 판단은 어떻게 바뀌었나요? 처음에는 본질적으로 밈 코인 런치패드였죠?

Noah Tweedale: Pump가 처음 출시된 때를 돌아보면, 대략 2024년 1월이었고 지금까지 2년이 넘었습니다. 오늘날 시장 구도를 보면, 밈 코인 분야뿐만 아니라 암호화폐 업계 전체가 거의 완전히 바뀌었습니다. 완전히, 아니 완전히 이상으로 변했다고 할 수 있을 정도로 거의 모든 것이 변했습니다.

2년 전에는 참여하려면 먼저 상당히 초보적인 웹사이트에 가야 했습니다. 당시 저희 웹사이트인 Pump fun은 겨우 쓸 만한 수준이었죠. 그다음 Phantom 지갑을 구해서 다운로드하고 설치한 후, 뒤이어 여러 절차를 처리해야 했습니다. 당시에는 시스템에 자금을 넣는 것조차 매우 어려웠고, 그 후에야 실제로 토큰 거래를 시작할 수 있었습니다.

그래서 당시 진입 장벽이 매우 높았죠. 하지만 오늘날에는 휴대폰만 꺼내면 몇 초 만에 충전을 완료하고 즉시 밈 코인 거래를 시작할 수 있습니다. 거의 즉시 완료됩니다. 따라서 이는 단순한 기술적 진보나 앱 기능 증가만이 아닙니다. 더 중요한 것은 거래 경험 자체가 완전히 바뀌었다는 점입니다. 심지어 사람들이 처음에 이러한 토큰 거래에 어떻게 참여하는지 자체가 완전히 달라졌습니다.

진행자: 그렇다면 현재 이 사업을 어떻게 바라보고 있나요? 예를 들어 회사 내부에서는 자신들이 하는 사업을 어떻게 정의하나요?

Noah Tweedale: 기본적으로 거래 플랫폼입니다. 이것이 내부적으로 내리는 정의입니다.

둘째, 저희가 만들고자 하는 것은 소셜 기반의 거래 경험이며, 가능하면 모바일 우선입니다. 물론 전문 트레이더를 위한 Terminal, 웹 사용자를 위한 Web 버전 등 다양한 프런트엔드 제품도 있습니다. 하지만 전반적으로 누구나 모든 자산을 거래할 수 있는 모바일 우선의 소셜 거래 경험을 구축하고자 합니다. 이것이 현재 제품에 대한 정의입니다.

진행자: 듣기에 이미 거래소나 영구 계약 DEX에 가까운 것 같습니다. 사람들이 현재 이해하는 Pump.fun과는 거리가 있어 보이네요.

Noah Tweedale: 물론입니다. 제 생각에는, 예를 들어 Coinbase의 본질은 무엇일까요? 사용자가 수많은 토큰을 거래하게 하는 것에 불과하죠. 다만 거래 가능한 토큰 수가 제한적입니다. 보통 일정 규모에 도달한 토큰만 Coinbase에 상장될 기회를 얻기 때문입니다.

반면 Pump.fun 앱이 본질적으로 하려는 것은 사용자가 모든 토큰을 거래할 수 있게 하는 것입니다. 물론 대형 토큰도 포함되지만, 더 중요한 것은 매일 누군가 만들고 지속적으로 매수와 거래가 일어나는 수많은 소형 토큰도 포함된다는 점입니다.

진행자: 그렇다면 사용자가 오늘 Pump.fun을 열었을 때, 어떤 사용 경로를 기대하나요?

Noah Tweedale: 앱에서 거래를 시작하고 거래량을 발생시킨 후, 결국 장기적으로 남는 만족스러운 사용자가 되기를 바랍니다. 제품을 즐기고 돈을 벌 수 있으며, 진정으로 좋아하게 되기를 바랍니다. 기본적으로 그렇습니다.

지난 2년간 밈 코인 시장에는 어떤 변화가 있었나?

진행자: 출시 초기부터 지금까지 업계 전체에 어떤 변화가 있었다고 생각하나요? 당시 Elon Musk가 한마디 할 때마다, Trump가 한마디 할 때마다 시장에서는 누군가 그 발언을 소재로 밈 코인을 발행했습니다. 2024년 1월부터 지금까지 이 업계에 정확히 어떤 변화가 있었나요?

Noah Tweedale: 좋은 질문입니다. 이 시장은 확실히 더 성숙해졌다고 생각합니다. 2024년은 기본적으로 이번 강세장이 시작된 단계로 볼 수 있습니다. 시장이 이륙하기 시작했고 거래량이 계속 증가했으며, 매일 수천 개의 새로운 코인이 등장했습니다. 이후 Trump 열풍을 겪었고, Trump 본인도 자신의 밈 코인을 발행했습니다. 어떤 의미에서는 그것이 그 강세장 정서의 정점에 가까웠다고 생각합니다.

이후 시장은 식기 시작했습니다. 암호화폐 업계의 늘 그렇듯 주기적인 흐름에 따라 제품 수익과 사용량도 함께 감소했습니다. 이러한 환경은 오히려 크립토 네이티브 전문 트레이더에게 더 유리하며, 시장은 점차 일반 개인 투자자의 게임에서 더 전문화된 트레이더의 게임으로 바뀌었습니다.

따라서 지난 몇 년간 시장 활동은 일반 개인 투자자보다 24시간 거래하는 상어 같은 플레이어에게 점점 더 치우쳤습니다. 하지만 최근 몇 달 동안 이러한 추세는 다시 개인 투자자에게 더 우호적인 방향으로 전환되고 있습니다. 그래서 암호화폐의 많은 것들과 마찬가지로, 최종 사용자 경험은 시장 주기에 크게 좌우된다고 생각합니다.

하지만 근본적으로 첫날 출시한 제품과 오늘날의 제품은 사실 크게 달라지지 않았습니다. 저희가 주로 해온 일은 항상 같았습니다. 사용자 경험을 어떻게 개선할 것인가? 기능을 어떻게 추가할 것인가? 사용자 조작을 어떻게 더 간단하고 편리하게 만들 것인가?

하지만 제품의 가장 핵심적인 부분은 변하지 않았습니다. 누구나 원클릭으로 토큰을 발행할 수 있고, 전체 과정이 매우 빠르다는 점입니다. 예전에는 2분이 걸렸다면 지금은 10초 미만입니다.

이렇게 물을 수 있습니다. "혁신이 왜 이렇게 제한적인가? 별로 달라진 게 없어 보이는데." 하지만 Instagram을 보세요. Instagram이 처음에 무엇이었나요? 사진을 뉴스피드에 올리고 친구와 공유하며 다른 사람이 좋아요를 누를 수 있는 앱이었습니다. 이 앱은 10년 넘게 존재했지만, 가장 핵심적인 부분은 첫날부터 크게 변하지 않았죠.

가장 훌륭하고 뛰어난 제품 중 상당수는 탄생 이후 핵심 형태가 거의 변하지 않는 경우가 많습니다. 물론 지금은 제품에 완전히 새로운 소셜 레이어를 추가했고, 앞으로 더 많은 영역으로 확장할 계획입니다. 하지만 가장 핵심적인 제품 로직, 즉 누구나 토큰을 발행하고 그 주변에서 시장에 참여할 수 있다는 점은 그 자체로 매우 흥미로운 메커니즘이라고 생각합니다.

진행자: 그렇다면 현재 이러한 소셜 기능을 통해 무엇을 하려는 건가요? Pump.fun에서 말하는 '소셜 경험'은 정확히 무엇이며, 앞으로 어떻게 될까요?

Noah Tweedale: 사실 이러한 기능은 이미 출시되었습니다. 방금 언급한 앱처럼요. 요즘 대부분의 사람들이 암호화폐에서 매일 무엇을 하는지 생각해 보세요. 하루 종일 크립토 트위터에 빠져 있지 않나요?

크립토 트위터를 스크롤하면 다양한 트윗을 보게 되는데, 그 트윗에는 보통 무엇이 있나요? 대부분 간단히 몇 마디 말한 다음 토큰 하나를 언급합니다. 그 토큰은 ETH, Bitcoin일 수도 있고, 밈 코인, 유틸리티 토큰, 또는 다른 무엇이든 될 수 있습니다. 본질적으로 일종의 '사회적 컨센서스의 최소 단위'와 같습니다. 게시물을 올려 왜 이 코인이 좋거나 나쁘다고 생각하는지 설명하면, 그 아래에 해당 토큰이나 가격 차트가 붙는 식이죠.

저희 아이디어는 완전히 소셜화된 경험을 만드는 것입니다. 기본적으로 크립토 트위터에서 일어나는 일들을 모바일 앱으로 옮기는 것이죠. 하지만 차이점은 단순히 말로만 어떤 코인을 낙관한다고 할 수 없다는 점입니다. 실제 투자로 증명해야 합니다.

어떤 코인을 믿는다면 일정 금액을 매수할 수 있습니다. 그러면 그 거래가 Pump.fun 앱에 직접 표시되고, 모든 사람이 당신이 얼마를 벌었는지, 얼마를 잃었는지 볼 수 있습니다. 이렇게 하면 당신이 표현한 의견과 실제 거래 행위가 진정으로 결합됩니다. 이것이 기본적으로 저희가 만들고자 하는 소셜 거래 경험입니다.

팀 평균 연령 25세, Pump.fun의 80인 팀은 무엇을 하고 있나?

진행자: 훌륭합니다. 회사 자체와 실제로 무엇을 구축하고 있는지 깊이 이야기하고 싶습니다. 핵심 팀이 매우 젊은데, 창립 팀은 대략 몇 살인가요? 간단히 소개해 주시겠어요?

Noah Tweedale: Pump.fun의 개발사인 Baton Corporation을 창업했을 때 막 19세였습니다. 지금은 22세입니다. Baton Corporation에는 저, Alon Cohen, Dylan Kerler 세 명의 공동 창립자가 있습니다.

저는 22세, Alon은 23세, Dylan은 24세입니다. 네, 정말 매우 젊은 팀이죠. 지금까지의 여정은 정말 놀라웠습니다.

진행자: 그렇다면 이렇게 매우 젊은 팀이 수십억 달러를 조달했습니다. 자금 조달과 자금에 관한 질문은 잠시 후에 자세히 다루겠습니다. 하지만 현재 주변 팀은 얼마나 커졌나요? 분명히 이제 여러분만 결정을 내리는 것이 아닐 테고, 개발 팀, 프로젝트 팀 등이 있을 것 같습니다.

Noah Tweedale: 물론입니다. 현재 팀 규모는 거의 80명에 가까운 것으로 기억합니다. 여기에는 개발자뿐만 아니라 콘텐츠 검토 팀과 기타 비기술 직군도 포함됩니다. 그래서 팀 규모가 정말 빠르게 확장되었습니다.

진행자: 그렇다면 회사 전체의 평균 연령은 대략 몇 살이라고 생각하나요? 이 80명을 모두 포함하면 평균적으로 몇 살일까요?

Noah Tweedale: 25세 정도라고 생각합니다. 아마 25, 26세 정도일 거예요.

고빈도 실험으로 다음 성장 동력을 찾는다?

진행자: 그러니까 기본적으로 평균 연령 25세 정도의 젊은이들로 구성된 셈이네요. 그럼 지금 정확히 무엇을 하고 있나요? 팀이 80명인데, 이 80명이 구체적으로 무엇을 개발하고 있나요? 자원은 주로 어디에 투입되고 있나요?

이렇게 묻는 이유는, 아마 상당한 현금을 보유하고 있을 것으로 추정되기 때문입니다. 간단히 대략 계산해 보면, 물론 자금 조달에 대해서는 나중에 구체적으로 이야기하겠지만, 현재 15억에서 20억 달러 정도의 현금을 보유하고 있을 것으로 추정합니다. 이는 매우 큰 돈인데, 도대체 무엇을 개발하고 있나요? 이 돈은 주로 어디에 쓰이나요?

Noah Tweedale: 물론입니다. Baton은 현재 개발 작업을 기본적으로 세 가지 방향으로 나누고 있습니다. 첫 번째는 당연히 모바일 앱입니다. 이미 많이 이야기했죠. 현재 대부분의 개발 초점이 여기에 있습니다. 이 부분이 가장 큰 규모의 성장을 이룰 가능성이 높다고 생각합니다.

예를 들어 현재는 몇 백 명의 사용자에 불과할 수 있지만, 미래에는 1억, 2억 사용자로 성장할 수 있습니다. 이것이 업계의 진정한 성장 공간이며, Pump.fun이 사용자 규모를 최대한 확장할 수 있는 방향이라고 생각합니다.

두 번째 방향은 웹 버전입니다. 지금 Pump.fun 웹사이트를 열면 보이는 것이 사람들이 처음부터 익숙했던 웹 애플리케이션입니다. 이것이 저희가 지속적으로 작업하는 두 번째 제품 라인입니다. 여기에서도 방금 언급한 모바일 피드인 Feed를 볼 수 있습니다. 이 Feed는 모바일 앱과 웹 버전 간에 상호 연결되어 있으며, 사용자 데이터도 동일한 소셜 관계 그래프에 연결되어 있습니다.

세 번째 방향은 Padre를 인수한 후 Terminal로 이름을 바꾼 것입니다. 이는 전문 트레이더를 위한 거래 인터페이스로, 매일 많은 시간을 거래에 투자하거나 대규모 자금으로 토큰을 사고팔며 매우 빠른 포지션 진입과 청산이 필요한 사용자를 대상으로 합니다. 이러한 사용자에게 더 전문적이고 효율적인 거래 경험을 제공합니다. 따라서 현재 사업은 기본적으로 이 세 가지 방향으로 나뉘어 있습니다.

진행자: 그러니까 Padre는 인수를 통해 얻은 것이군요. 그렇다면 현재 팀은 주로 앱 개발과 소셜 경험 개발에 집중하고 있고, 이는 이미 우리가 볼 수 있고 출시된 제품들입니다. 하지만 분명히 다른 것도 하고 있겠죠? 앱과 이미 출시된 소셜 경험만 바라보고 있지는 않을 테니까요. 더 장기적이고 대담한 프로젝트도 있을 것 같은데요.

Noah Tweedale: 물론 있습니다. 최근에 비교적 '문샷'에 가까운 시도가 GO(go.fun), 즉 여러분이 보는 Bounties 현상금 플랫폼입니다. 핵심 아이디어는 기본적으로 '누구에게나 무엇이든 하도록 돈을 지불하는 것'입니다.

저희는 이런 유형의 아이디어를 자주 떠올리고 빠르게 실험하여 제품 시장 적합성(PMF)을 찾을 수 있는지, 갑자기 100배 수준의 성장을 이루어 회사 전체의面貌를 바꿀 수 있는지 확인합니다.

예를 들어 Google을 보세요. 그들이 한 매우 중요하고 영리한 일 중 하나는 소규모 팀을 모아 한 방에 넣고 직원들에게 "가서 실험하고 다양한 것을 시도해 보라"고 말한 것입니다. 많은 사람이 모를 수 있지만, Google Docs, Gmail과 같은 제품은 사실 이러한 실험에서 탄생했고, 나중에 회사의 매우 핵심적인 제품이 되었습니다.

따라서 저희에게 중요한 것은 다양한 아이디어를 매우 단호하고 적극적으로 시도하는 것입니다. 어떤 것이 결국 성공할지 아무도 모르기 때문입니다. 물론 런치패드 차원에서도 많은 혁신을 했습니다. 많은 사람이 이를 눈치채지 못했을 수 있지만, 제가 트위터에 올린 관련 콘텐츠도 약 100만 조회수를 기록했습니다. 예를 들어 최근 출시한 BOOST Mode가 그렇습니다.

이전에는 모든 토큰이 본딩 커브 단계에서 일정량의 SOL을 잠갔고, 토큰이 마이그레이션을 완료한 후에는 이 자금이 실제로 장기간 그곳에 잠겨 더 이상 효과적으로 활용될 수 없었습니다. 이제 BOOST Mode가 도입되면서 토큰이 마이그레이션을 완료할 때마다 본딩 커브에 남아 제 역할을 하지 못하던 SOL이 꺼내져, 마이그레이션 후 5분 동안 시장에서 해당 토큰을 지속적으로 매수합니다.

제 대략적인 추정으로는, 이 숫자가 정확하지 않을 수도 있지만, 현재 매주 약 500만에서 1,000만 달러의 유동성을 다양한 토큰에 주입하고 있습니다. 이 메커니즘이 도입된 후 토큰 마이그레이션 수와 제품 사용량이 모두 눈에 띄게 증가했으며, 동시에 이 부분 사업과 Pump.fun의 수익도 향상되었습니다.

진행자: 그럼 GO는 어떻게 됐나요? 당시 플랫폼에 다양한 현상금이 등장했던 것으로 기억합니다. 누군가는 이마에 문신을 새겼고, 또 누군가는 매우 미친 짓을 했죠. 지금은 어떻게 발전했나요? 이 제품은 결국 어떤 성과를 냈나요?

Noah Tweedale: 물론입니다. 솔직히 말하면 GO는 당시 3명이 약 2주 만에 만든 것입니다. 기본적으로 빠르게 무언가를 조립한 다음 사람들이 사용하는지 확인하는 방식이었죠. Baton의 많은 제품이 사실 이런 식으로 만들어집니다. 먼저 실험을 하는 것이고, 이것이 PMF를 검증하는 방식입니다.

사람들이 사용하는지 확인합니다. 아무도 사용하지 않으면 잘라내고, 사용한다면 당연히 계속 반복합니다. GO의 경우, 정말 엄청난 주목을 받았습니다. 예를 들어 트위터에서 약 2,000만 조회수를 기록했습니다. 그중 어떤 영상은 아마 FTX 관련 영상을 제외하면 크립토 트위터 역사상 가장 널리 퍼진 영상 중 하나일 수도 있습니다.

하지만 실제 사용량은 빠르게 감소하기 시작했고, 결국 기대했던 효과에 도달하지 못했습니다. 그래서 다른 많은 제품과 마찬가지로 잘라내고 개발 자원을 다른 방향과 다른 실험에 재투자했습니다. 이것이 바로 채택해야 하는 방식입니다. 끊임없이 실험하고, 어떤 것은 실패하고 어떤 것은 성공하며, 다음 라운드로 계속 나아가는 것입니다. 기본적으로 매년, 매월, 심지어 매일 수십 가지의 다른 실험을 해야 합니다. 그렇습니다.

진행자: 이 문제에 대한 당신의 견해를 정말 듣고 싶습니다. 저도 나름의 판단이 있습니다. PUMP 가격 차트를 띄워 보겠습니다. 이 차트는 당신이 누구보다 잘 알겠죠. 여기서 분명히 무슨 일이 일어났습니다. 예를 들어 6월 중순부터 보면, PUMP는 당시 바닥을 찍었고 가격은 약 0.1센트였으며, 이후 두 배로 올랐습니다.

그래서 무슨 일이 있었는지 알고 싶습니다. 답을 대략 알고 있다고 생각하지만, 당신의 입으로 직접 듣고 싶습니다. 이 기간 동안 정확히 무슨 일이 있어서 이 차트가 이렇게 되었나요? 시장 전체가 그렇게 뚜렷한 반전을 보이지 않았기 때문입니다. 그래서 당시 Pump.fun 내부 또는 외부에서 무언가 일어났을 것이라고 생각합니다. 그 시점에 정확히 무슨 일이 있었나요?

Noah Tweedale: 물론입니다. 가격 자체에 대해서는 조심스럽게 말하고 싶고, 구체적인 예측은 꺼립니다. 가격이 어디까지 갈지 확신한다고 말할 수 없습니다. 하지만 당신이 말한 그 시점을 보면, 그때가 정확히 토큰 언락이었던 것으로 기억합니다. 제가 잘못 기억했을 수도 있고 완전히 확신할 수는 없지만, 아마 그 언락을 가리키는 것 같습니다.

이 방송을 듣는 시청자들을 위해 설명하면, 당시 팀과 투자자가 보유한 토큰 일부가 언락되어, 그때부터 실제로 매도할 수 있게 되었습니다. 구체적인 데이터는 모두 온체인에서 검증할 수 있고, Pump.fun 공식 트위터 등 채널에서도 관련 정보를 공개했으므로, 제가 여기서 부정확하게 말한다면 확인해 볼 수 있습니다.

하지만 제가 알기로는 대다수가 매도하지 않았습니다. 투자자의 90% 이상이 자신의 토큰을 매도하지 않았고, 그중 많은 사람이 오늘날까지도 보유하고 있습니다. 팀 구성원의 상황도 비슷하다고 생각합니다.

PUMP 대규모 언락 후, 왜 거의 아무도 팔지 않았나?

진행자: 그렇게 대규모 언락을 겪었는데도 거의 아무도 매도하지 않았습니다. 그래서 제 질문은, 도대체 무엇을 했나요? 이 사람들에게 어떤 비전을 전달했기에 계속 남기를 선택했나요? 이 사람들은 대부분 매우 젊습니다. 아마 그들 중 많은 사람이 평생 그렇게 큰 현금을 접해 본 적이 없을 것입니다. 갑자기 처음으로 토큰 언락을 맞이하여 자산을 현금화할 수 있게 되었는데도 거의 아무도 팔지 않았습니다.

저는 심지어 주소 목록을 정리해서 거의 아무도 팔지 않았다는 것을 직접 확인할 수 있습니다. 실제로 지갑 주소 표를 가지고 있고, 이 지갑들을 계속 추적해 왔는데, 기본적으로 아무도 매도하지 않았습니다. 그래서 궁금합니다. 어떻게 그렇게 만들었나요? 충분히 매력적인 비전을 제시했기 때문인가요, 아니면 매도할 수 없도록 하는 어떤 약정이 있었나요? 어떻게 모두가 팔지 않게 했는지 정말 궁금합니다.

Noah Tweedale: 여기서 말하는 것이 투자자인가요, 팀 구성원인가요?

진행자: 주로 팀 구성원이겠죠? 그 언락은 주로 팀의 토큰이었나요?

Noah Tweedale: 투자자도 있었죠. 약 13%의 토큰 공급량이 투자자에게 속했고, 팀도 상응하는 지분을 가졌으며, 당시 모두 일부가 언락 단계에 들어갔습니다. 하지만 주로 팀 내부에 대해 말하자면, 외부에서 보는 Baton, 또는 Baton / Pump.fun Foundation과 우리 내부에서 실제로 보는 회사는 완전히 다르다고 생각합니다.

제 생각에 우리 내부에는 암호화폐 업계 최고의 팀 중 하나가 있습니다. 모두가 매우 의욕적이고 회사의 비전에 진정으로 공감합니다. 그들은 이 업계가 실제로 무엇으로 변해가고 있는지를 보며, 소위 '기성세대'의 눈에 비친 모습이 아닙니다.

밈 분야에서 일하지 않는 많은 사람은 이것이 다음 NFT처럼 결국 0이 될 것이라고 생각합니다. 그들은 실제로 여기서 무슨 일이 일어나고 있는지 보지 못합니다. 가장 중요한 점은, 현재 암호화폐의 젊은이들, 더 넓게는 많은 젊은이들이 밈 코인을 거래하거나 예측 시장을 하고 있다는 것입니다. 이것이 현실입니다.

이것은 젊은이들의 시장입니다. 18세에서 24세의 사람들이 매우 중요하고 아마도 가장 주요한 사용자층을 구성합니다. 그래서 Baton에서 PUMP 토큰을 보상이나 인센티브로 받는 많은 사람은 "잠깐, 이 일은 사실 매우 중요하다"는 것을 깨닫습니다.

또는 반드시 '중요하다'기보다는, 이 일의 미래 상승 여지가 시장이 현재 부여하는 가치보다 훨씬 크다는 것을 깨닫습니다. 그리고 사람들은 "한 주기만 머물다가 다음 주기에 0이 되는 회사가 아니라, 시대적 영향력을 가진 회사를 건설하는 데 참여하고 싶다"고 생각합니다. 결국 한편으로는 제품을 진정으로 믿는 팀을 구축했고, 다른 한편으로는 이 팀이 충분히 똑똑해서 그러한 회사가 미래에 무엇으로 발전할 수 있는지 이해할 수 있다는 것입니다.

왜 Pump.fun은 이전에 대외 소통을 거의 중단했나?

진행자: 그럼 회사 내부에는 어떤 변화가 있었나요? 솔직히 말하면, 저는 많은 투자자와 이야기했습니다. 그중에는 초기 투자자도 있습니다. 제 느낌으로는 지난 몇 달 동안 투자자들의 정서가 분명히 바뀌었습니다.

한동안 그들이 다소 불만을 가졌던 것 같습니다. '좌절'이라는 단어를 쓰고 싶지는 않지만, 적어도 지금처럼 흥분하지는 않았습니다. 지금 다시 그들과 이야기하면 태도가 확실히 다릅니다. 다른 투자자들과도 많이 이야기했는데, 그중 일부가 누구인지 우리 모두 알고 있을 것입니다. 갑자기 그들 모두가 내부에서 무언가 변화가 있었다고 믿기 시작한 것 같습니다.

그래서 궁금합니다. 회사 내부에서 정확히 무슨 일이 있었나요? 이전에 일하던 방식을 다시 돌아보았거나, 과거에 실수를 저질렀다는 것을 깨달았나요? 정확히 무엇이 바뀌었나요?

Noah Tweedale: 네, 확실히 변화가 있었습니다. 먼저 배경을 조금 설명하겠습니다. 회사 내부에서 우리가 항상 가장 핵심적으로 집중해 온 것은 Pump.fun 제품입니다. 항상 생각해 온 것은 어떻게 하면 가능한 한 최고의 제품으로 만들고, 더 많은 사용자, 더 높은 사용량, 더 많은 주목을 얻을 것인가입니다.

우리의 생각은 항상, 제품을 잘 만들면 단기적인 토큰 가격은 그다지 중요하지 않다는 것이었습니다. 장기적으로 볼 때 토큰 가격 상승을 진정으로 이끄는 것은 플랫폼 수익 성장과 그로 인한 바이백이기 때문입니다. 이것이 더 많은 사람이 이 사업을 진정으로 믿고 이 로직을 매수하게 만드는 것입니다.

토큰을 둘러싼 마케팅이나 단기적인 조작은 매우 부자연스럽다고 생각합니다. 단기적으로 출구 유동성을 만들거나 가격을 한 차례 끌어올릴 수는 있겠지만, 20년 동안 안정적으로 운영될 회사를 건설하는 방식은 아니죠. 현명한 장기적 결정이 아닙니다.

하지만 방금 말씀하신 것에 동의합니다. 우리는 많은 피드백을 들었고 진지하게 받아들였습니다. 이전에 많은 사람이 우리의 소통이 충분하지 않다고 불평했고, 우리도 이를 인지했으며 현재 적극적으로 개선하고 있습니다. 이것이 제가 지금 이런 팟캐스트에 나오는 이유이기도 하고, 동시에 매주 트위터에 업데이트를 올리기 시작한 이유이기도 합니다. 모두가 볼 수 있죠. 하지만 또 하나 중요하다고 생각하는 점이 있습니다. 방금 차트에서 그 저점부터 계산하면, Pump 플랫폼과 Pump.fun Foundation의 수익도 약 50%에서 60% 성장했습니다.

그래서 스스로에게 물어봐야 합니다. 수익 성장이 변화를 이끌었나? 아니면 소통 개선이 변화를 이끌었나? 아니면 둘 다 함께 작용했나? 이것은 생각해 볼 문제입니다. 물론 우리에게 토큰 가격 상승도 중요합니다. 강조하고 싶은데, 매우 중요합니다. 하지만 진짜 질문은 이것이 아닙니다. 20억 달러 가치의 회사를 어떻게 30억 달러로 만들 것인가?

진짜 질문은 이것입니다. 어떻게 20억 달러에서 1,000억 달러로, 그리고 5,000억 달러로 갈 것인가? 어떻게 진정한 글로벌 거대 기업이 될 것인가? 이것이 우리가 항상 생각해 온 문제입니다. 그래서 우리는 시가총액을 추가로 2억 달러 늘리는 방법 같은 것에 목표를 두지 않습니다.

진행자: 왜 이전에 소통을 그렇게 잘 못했나요? 많은 자금을 조달했지만, 그 후 자체 트위터는 거의 침묵했습니다. 가끔 Alon이 트윗을 올리는 것을 볼 수 있었죠. 의도적인 것이었나요? 아니면 나중에 자신들이 저지른 실수임을 깨달았나요? 당시 정확히 무슨 일이 있었나요?

Noah Tweedale: 확실히 실수였다고 말할 수 있습니다. 하지만 변명하려는 것은 아닙니다. 시장이 이미 가격으로 이 문제에 부정적인 피드백을 주었으니까요.

하지만 다른 각도에서 보면, 이러한 지속적인 소통은 물론 가치가 있지만 절대적으로 필요한 것은 아니라고 생각합니다. 예를 들어 CZ가 BNB 생태계의 최근 상황을 매주专门 업데이트하는 경우가 얼마나 자주 있나요? Brian Armstrong이 그렇게 할까요? 아마 할 수도 있지만, 지금 우리의 빈도만큼은 아닐 것입니다.

그래서 현재의 방식이 물론 좋지만, 그에 상응하는 단점도 존재하며 저울질해야 합니다. 또한 또 하나의 문제가 있다고 생각합니다. 토큰 가격이 계속 하락하면 자기 실현적 예언이 형성되기 쉽습니다. 사람들은 "플랫폼 수익이 실제가 아니다"라고 말하기 시작합니다. 그러면 가격이 계속 하락하고, 사람들은 더욱 "수익이 실제가 아니다"라고 믿게 됩니다. 지속적인 하락 관성이 형성되며, 이러한 추세는 반전시키기가 매우 어렵습니다. 일단 형성되면 큰 영향을 받습니다.

하지만 사실 그 기간 동안 팀이 한 유일한 일은 제품에 집중하고, 지속적으로 실행하고, 더 나은 인재를 채용하고, 더 많은 기능을 개발하고, 우수한 팀을 인수하는 것이었습니다. 결국 이것은 단기와 장기 사이의 트레이드오프입니다. 우리의 사고방식은 항상 장기 지향적이었습니다.

진행자: 솔직히 말하면, 저는 사실 두 가지가 함께 작용했다고 생각합니다. 토큰 가격이 하락하고 시장에 각종 FUD가 가득한데, 동시에 팀이 계속 나와서 "여러분, 우리는 지금 개발에 몰두하고 있고, 다음 주에 이것을 출시하고, 그다음에는 저것을 출시할 것입니다"라고 소통한다면, 이 두 가지가 서로 균형을 이룰 수 있습니다.

왜냐하면 적어도 시장은 여러분이 아직 일하고 있다는 것을 알게 되니까요. 저도 PUMP 보유자로서 당시 팀이 마치 '연락 두절'된 것 같은 느낌이 있었습니다. 팀이 아예 나와서 말하지 않을 수도 있다는 것에 점차 익숙해지기까지 했습니다. 그래서 지금 여러분이 더 많이 공개적으로 나타나고 더 적극적으로 소통하는 것을 보니 좋습니다. 적어도 여러분이 무엇을 하고 있는지 더 명확히 알 수 있게 되어, 시장과 보유자에게 더 많은 확신을 줄 수 있기 때문입니다.

Noah Tweedale: 안정성과 안도감. 네, 우리는 그것을 이해하고 있으며, 당신의 의견에 동의합니다. 방금 말했듯이 현재 이 문제를 개선하기 위해 노력하고 있습니다.

Pump Foundation은 20억 달러에 육박하는 재무를 어떻게 관리하나?

진행자: 방금 시가총액을 20억 달러에서 1,000억 달러로 만드는 것이 목표라고 말씀하셨는데, 시가총액을 이야기하기 전에 먼저 돈에 대해 이야기합시다. 현재 정확히 얼마나 많은 돈이 있나요? 지출도 상당하다는 것을 알고 있습니다. 제가 이해한 것이 맞나요? 현재 수익의 약 50%가 지출에 사용되고 있나요?

Noah Tweedale: 먼저 설명하겠습니다. 듣고 있는 분들에게 매우 중요한 구분이기 때문입니다. 이 자금을 보유하는 것은 Pump Foundation이며, 별도로 영국 개발 회사인 Baton Corporation이 있습니다. Baton Corporation이 재단에 개발 등 관련 비용을 청구합니다. 따라서 "누가 이 돈을 소유하는가"를 논할 때, 이 자금은 실제로 Pump Foundation 안에 있습니다.

지출 배경을 먼저 소개하겠습니다. 현재 Baton Corporation이 재단에 청구하는 비용은 연간 약 1억 달러입니다. 이 돈은 주로 개발 비용, 기술 인프라 비용 및 기타 각종 운영 비용에 사용됩니다. 재단 자체가 보유한 자금에 관해서는 관련 데이터가 기본적으로 공개되어 있습니다. 여기에는 ICO로 모금한 자금과 플랫폼이 지속적으로 창출하는 수익 등이 포함됩니다.

진행자: 그렇다면 현재 프로토콜 또는 재단 차원에서 재단이 보유한 돈은 대략 얼마인가요?

Noah Tweedale: 금고 자산이 20억 달러에 육박합니다.

진행자: 그리고 Baton Corporation이 매년 재단에 약 1억 달러의 비용을 개발 비용으로 청구하나요?

Noah Tweedale: 네, 하지만 이 숫자는 변동될 수 있습니다. 다른 회사와 마찬가지로 마케팅 지출이 증가할 수도 있고, 다른 요인이 Baton Corporation의 연간 전체 지출에 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 구체적인 숫자는 고정되어 있지 않습니다. 하지만 현재 상황으로는 연간 약 1억 달러 정도로 이해하면 됩니다.

진행자: 그럼 이 20억 달러는 어떻게 관리되나요? 누가 관리하나요? 이 돈은 현재 어디에 있나요? 현금인가요, 아니면 SOL을 보유하고 있나요? 구체적으로 어떤 형태인가요?

Noah Tweedale: 이 질문에 대해 너무 자세히 말하기는 어렵습니다. 이유는 분명합니다. 하지만 SOL에 넣어 두지는 않았습니다. 자금은 주로 스테이블코인과 기타 비교적 안정적인 자산 형태로 보유하고 있습니다.

이 자금은 재단 관련 인력이 관리하며, 핵심 목표는 분명히 Pump.fun이 장기적으로 지속 운영될 수 있도록 보장하는 것입니다. 구체적인 자금 배분과 회사 차원의 약정에 대해서는 더 이상展开하고 싶지 않습니다.

진행자: 전체 구조에서 매일 발생하는 수익을 포함하여 구체적으로 어떻게 작동하나요? 즉, 프로토콜이 매일 수익을 창출하면 재단이 그 수익을 얻고, 그중 50%를 PUMP 토큰 바이백 및 소각에 사용하는 것인가요?

Noah Tweedale: 네, 맞습니다. 여기 이 차트에서 볼 수 있습니다. 매일의 바이백과 소각, 그리고 얼마나 많은 수익이 바이백에 배분되는지 보여줍니다. 하지만 제가 더 흥미롭다고 생각하는 지표는 활성 지갑 수입니다.

이 차트는 정말 볼 가치가 있습니다. 시간을 가장 오른쪽으로 당기면, 여기 Solana의 활성 지갑 수가 표시되고, 아래쪽 선은 Pump.fun과 상호작용한 적이 있는 지갑을 제외한 후 Solana에 남은 활성 지갑 수입니다.

여기 비율이 보일 텐데, Pump.fun의 점유율이 92%에 달합니다. 다시 말해 Solana 활성 지갑의 약 90%가 직간접적으로 Pump.fun과 연결되어 있습니다. 이는 정말 놀라운 수치입니다.

차트를 계속 앞으로 당겨 2024년 12월이나 2025년 1월로 가면, 여기 거대한 피크가 나타나는 때입니다. 네, 바로 그곳입니다. 당시 약 450만에서 460만 개의 Solana 활성 지갑이 있었습니다.

하지만 Pump.fun 관련 지갑을 제외하면 남은 활성 지갑 수는 매우 적습니다. 즉, 당시 Solana의 거의 모든 온체인 활동이 상당 부분 Pump.fun에서 비롯되었다는 것입니다.

Pump.fun은 자체 스테이블코인을 출시할까?

진행자: 현재 분명히 Solana 생태계의 매우 중요한 부분이 되었습니다. 방금 말했듯이 활성 지갑의 약 90%가 Pump.fun과 상호작용하고 있죠. 하지만 동시에 과거 시장에는 항상 일부 소문이 있었고, 최근 이러한 소문이 다시 나타났습니다. Pump.fun이 미래에 자체 블록체인을 출시할 가능성이 있을까요?

Noah Tweedale: 제 말은, 현재 Pump.fun의 모바일 앱이 이미 주요 거래 진입점이 되었다는 것입니다. 앱을 열어 보면 실제로 이미 크로스체인입니다. 여기서 특히 강조하고 싶은데, BNB Chain의 자산을 거래할 수 있고, 이더리움의 자산을 거래할 수 있으며, Base의 자산도 거래할 수 있습니다. 기본적으로 어떤 체인에 일정 거래량이 존재하면 Pump.fun을 통해 거래할 수 있습니다. 따라서 이 관점에서 우리는 이미 크로스체인입니다.

또한 우리는 Solana를 매우 좋아합니다. 현재로서는 온체인 거래를 하고자 할 때 Solana가 제공하는 경험이 최고라고 생각합니다. 물론 미래에는 상황이 바뀔 수도 있습니다. 이 질문에 대해 제가 말할 수 있는 것은 대략 이 정도입니다.

물론 우리는 항상 사업을 지속적으로 확장하고 회사를 가능한 한 크게 만들겠다는 명확한 계획을 가지고 있습니다. 하지만 여기서 제가 사실 더 흥미롭다고 생각하는 것이 하나 있습니다. 현재 토큰이 마이그레이션을 완료할 때마다 그 거래쌍은 SOL을 페어 자산으로 사용하죠. 우리는 이 문제를 연구했는데, 이 메커니즘 자체만으로도 Solana의 시가총액에 수십억 달러의 증가분을 가져왔습니다. 이 토큰들이 모두 SOL과 페어링되어야 하기 때문입니다.

하지만 더 흥미로운 질문은 이것입니다. 왜 스테이블코인과 페어링하지 않을까요? 더 나아가, 왜 그 스테이블코인이 Pump 자체의 스테이블코인이 될 수 없을까요? 실제로 자신의 자산이 SOL로 표시되기를 원하는 사람은 많지 않습니다. 사용자 경험상 합리적이지 않죠. 전 세계적으로 가장 주요한 표시 자산은 여전히 달러이지 SOL이 아닙니다.

그래서 문제는 어떻게 사용자에게 최고의 경험을 제공할 것인가입니다. 답은 사실 달러로 표시하는 것입니다. 이것이 다음 단계로 매우 자연스러운 수순이라고 생각합니다.

진행자: 그렇다면 다음 단계의 가장 합리적인 방향은 Pump.fun이 자체 스테이블코인을 출시하는 것이라는 말씀이군요?

Noah Tweedale: 네, 맞습니다. 물론 이것은 Pump.fun에서 달러 스테이블코인의 사용량을 더욱 높일 수도 있습니다. 이미 Pump.fun 앱에서 달러 스테이블코인으로 표시되는 유동성 풀의 사용량이 증가하고 있으며, 사용자들도 달러 표시로 직접 거래하는 것에 점차 익숙해지기 시작했습니다.

그렇다면 이 모든 인프라가 구축된 후, Pump Foundation이 자체 스테이블코인 출시를 고려하지 않을 이유가 있을까요?

진행자: 하지만 Pump.fun이 정말로 스테이블코인을 발행한다면, 대략 어떻게 작동할까요? 사용자가 사용을 시작하도록 어떻게 유도할 건가요? 구체적인 메커니즘은 무엇일까요? 예를 들어, 이 스테이블코인이 동시에 여러 블록체인에 존재할까요? 여러 체인에서 발행 및 유통될 수 있는 또 다른 Tether와 비슷할까요?

Noah Tweedale: 네, 기본적으로 Tether 모델과 유사합니다. 초기 아이디어는 Tether나 USDC로 뒷받침되는 래핑 버전을 먼저 출시하여 사용 규모와 유동성을 빠르게 확대하면서 사용자 신뢰를 점진적으로 구축하는 것입니다.

결국 스테이블코인은 신뢰에 크게 의존하는 사업입니다. 따라서 먼저 이러한 방식으로 규모를 확대한 후, 시가총액과 유동성이 충분히 커지면 기초 준비금을 점차 채권과 같은 자산으로 전환하는 것을 고려할 수 있습니다.

진행자: '자체 체인 구축' 문제로 다시 돌아가고 싶습니다. 이 문제가 계속 머릿속에 맴돌기 때문입니다. 방금 현재 기본적으로 완전히 멀티체인이라고 말씀하셨죠. 사용자가 BNB Chain에서 거래할 수 있고, Solana에서 거래할 수 있으며, EVM 체인에서도 거래할 수 있다고요. 그럼 Hyperliquid는 어떤가요?

Noah Tweedale: 현재는 불가능합니다. 하지만 곧 관련 소식이 있을 것이라고 믿습니다.

진행자: 실제로 트위터에서 일부 움직임을 보았습니다. 정확히 무엇인지 확신할 수 없고 관련 팀과 이야기한 적도 없지만, 트위터에 Hyperliquid와 무언가를 하고 있을 수 있다는 소문이 이미 돌고 있습니다. 만약 미래에 정말로 자체 블록체인을 출시한다면, 가장 큰 이점은 무엇일까요?

Noah Tweedale: 가장 핵심은 사용자에게 최고의 경험을 제공하는 것이라고 생각합니다. 현재 블록체인을 사용할 때 가스비 등 다양한 문제가 수반됩니다. 자체 체인을 보유하면 사용자 경험을 중심으로 완전히 최적화할 수 있습니다.

예를 들어 가스비를 매우 낮추거나 심지어 수수료를 0으로 만들 수 있습니다. 그 외에도 최종 사용자를 위해 최적화할 수 있는 많은 부분이 있어 전체 경험을 현재보다 10배 향상시킬 수 있습니다. 또한 체인 전체를 더 모바일 중심으로 설계할 수도 있습니다. 실제로 할 수 있는 흥미로운 것들이 많습니다.

진행자: 제가 이렇게 묻는 이유는 Solana와 비교하여 무엇을 더 개선할 수 있는지 알고 싶기 때문입니다. 이것이 제가 진정으로 묻고 싶은 질문일 것입니다. 앞으로 앱 체인이 점점 더 많이 등장할 가능성이 높다고 생각합니다. 애플리케이션의 규모가 충분히 커지면 결국 자체 체인을 출시하게 될 것입니다. 이유는 방금 말했듯이 그중 하나가 가스비를 스스로 제어할 수 있다는 점입니다.

하지만 여러분의 관점에서 볼 때, 여러분은 직접 소비자를 대상으로 하고 프런트엔드 제품을 핵심으로 하는 플랫폼입니다. 그렇다면 미래에 정말로 그렇게 한다면, 자체 체인 구축이 그러한 제품에 구체적으로 어떤 이점을 가져올 수 있다고 생각하나요?

Noah Tweedale: 여기에는 실제로 다양한 이점이 있다고 생각합니다. 물론 그중 하나는 밸류에이션과도 관련이 있습니다. 역사를 돌아보면, 예를 들어 1999년에서 2000년 닷컴 버블 시기에 무슨 일이 있었나요? 닷컴 버블이 붕괴되기 전에 많은 인프라 기업이 매우 높은 밸류에이션을 받았고, 모두가 "이것이 차세대 문명의 인프라"라고 생각했습니다.

하지만 그 후 무슨 일이 일어났나요? 많은 회사가 붕괴하거나 심지어 0이 되었습니다. 그럼 오늘날 가장 큰 기술 회사는 누구인가요? Google, Meta, 물론 Amazon도 있습니다. 이 회사들의 공통점은 무엇인가요? 완전한 기술 스택을 통제한다는 점입니다.

현실은 최종 사용자를 장악하고 사용자가 실제로 당신의 제품을 사용한다면, 기반 인프라가 정확히 무엇 위에서 실행되는지는 그다지 중요하지 않다는 것입니다. 최종 경험이 충분히 좋기만 하면 되죠. 사실 저는 '탈중앙화'에 대해 매우 비관적입니다. 탈중앙화를 둘러싼 많은 주장이 헛소리라고 생각합니다. 저는 정말로 이 논리를 믿지 않습니다.

저에게 진정으로 중요한 것은 단 하나, 사용자 경험입니다. 최고의 사용자 경험을 제공할 수 있다면, 아무도 기반 블록체인이 얼마나 탈중앙화되었는지, 또는 다른 것들에 실제로 신경 쓰지 않습니다.

이것이 많은 온체인 활동이 Solana로 이전한 이유이기도 합니다. 이더리움에 비해 Solana는 더 중앙화되었다고 할 수 있지만, 이더리움의 사용자 경험은 형편없습니다. 이것이 사실이죠. 그리고 이것이 Solana가 오늘날의 규모로 발전할 수 있었던 중요한 이유 중 하나입니다. 따라서 진정으로 중요한 것은 항상 최종 사용자입니다. 장기적으로 이것이 매우 가치 있는 회사를 구축할 수 있는 기반입니다.

왜 선물 계약은 '지루한 사업'인가?

진행자: 이해했습니다. 그렇다면 현재 전문 거래 Terminal, 런치패드, 자체 구축한 DEX가 있습니다. 하지만 현재 제품 지도에서 한 조각이 빠진 것 같은 느낌이 듭니다. 바로 영구 선물입니다. Pump.fun은 Perps를 할 계획이 있나요?

Noah Tweedale: 우리는 항상 다양한 가능성을 고려합니다. 하지만 솔직히 말하면 Perps는 꽤 지루한 사업이라고 생각합니다. 영구 선물 자체에 특별한 것이 있다고 생각하지 않습니다.

Perps 시장을 보면, 아마 암호화폐 업계에서 경쟁이 가장 치열한 트랙 중 하나일 것입니다. 거의 모든 대형 플레이어가 이 시장에서 경쟁하고 있으며, 그들이 보유한 자금은 수십억 달러가 아니라 수백억 달러 수준입니다.

그렇다면 왜 이미 경쟁이 치열한 트랙에 반드시 진입해야 하나요? 왜 그들과 경쟁하러 뛰어들어야 하나요? 이미 보유한 시장을 더 크게 만드는 대신에 말입니다.

최근에 관련 트윗을 올린 것 같습니다. 온체인 수익만 보면, 여기서 말하는 것은 온체인이며 오프체인은 제외합니다. 오프체인 중앙화 거래소는 물론 규모가 매우 크고 암호화폐 업계에서 가장 큰 사업 중 하나입니다. 하지만 온체인만 보면 밈 코인이 창출하는 수익이 실제로 Perps 전체보다 훨씬 높습니다.

사람들이 이해해야 한다고 생각하는데, 밈 코인 사업은 사실 매우 강한 지속 가능성을 가지고 있습니다. 그렇다면 이미 우위를 점하고 있는 시장에서 독점을 형성하고 시장 자체를 계속 키우는 대신, 왜 다른 시장에 뛰어들어 이미 그곳에 있는 사람들과 정면으로 경쟁해야 하나요?

토큰 전파가 독특한 소셜 네트워크 효과를 구성한다

진행자: 좋습니다. 그럼 시가총액에 대해 이야기합시다. 방금 시가총액을 20억 달러에서 1,000억 달러로 만들겠다고 말씀하셨죠. 제 생각에 20억 달러에서 1,000억 달러로 가는 유일한 방법은 진정한 네트워크를 구축하는 것입니다. 다시 말해 진정한 네트워크 효과를 가져야 합니다. 사용자가 한 명 추가될 때마다 네트워크 전체의 가치가 더 큰 폭으로 상승해야 하죠.

하지만 밈 코인 런치패드를 가장 기본적인 형태로 분해해 보면, 이것이 지나치게 단순화한 것일 수 있다는 것을 알지만, 런치패드 자체에는 네트워크 효과가 보이지 않습니다.

Noah Tweedale: 전혀 동의하지 않습니다. 그 말은 틀렸습니다. 당신은 왜 Bitcoin을 샀나요?

진행자: 네트워크 효과가 있기 때문입니다.

Noah Tweedale: 아니요, 그게 아닙니다. 제 말은, 가장 원시적이고 기본적인 수준으로 돌아가서, 당신이나 다른 누구든 왜 Bitcoin을 샀나요?

진행자: 좋습니다. 가장 기본적인 수준으로 돌아가면, 희소 자산이고 공급량이 제한되어 있기 때문입니다.

Noah Tweedale: 누가 그렇게 말했나요?

진행자: 다른 사람들입니다. 커뮤니티의 사람들, 제가 신뢰하는 일부 사람들이요.

Noah Tweedale: 온라인의 사람들, 또는 현실의 친구들이죠? 당신이 산 모든 코인은 본질적으로 친구가 사라고 말했기 때문에 산 것이 아닌가요?

진행자: 네.

Noah Tweedale: 사실 Bitcoin이 정확히 무엇을 의미하는지, 얼마나 탈중앙화되었는지는 가장 중요하지 않습니다. 당신이 그것을 산 이유는 본질적으로 누군가 사라고 말했기 때문입니다. 이것이 모든 토큰이 가진 네트워크 효과입니다.

어떤 의미에서 암호화폐 업계 전체가 존재할 수 있는 이유는 모두가 "내 Hyperliquid 포지션을 봐", "내 Cardano 포지션을 봐", "내 코인을 사"라고 말하고, 당신이 내 것을 사면 내가 당신의 것을 사는 구조이기 때문입니다.

그리고 소위 밈 코인 런치패드는 사실 단순한 밈 코인 런치패드가 아니죠. 본질적으로 토큰 발행 플랫폼으로, 모든 사람이 '자신의 Bitcoin을 발행하는' 경험을 얻고 친구에게 사라고 말하며 친구가 다시 참여하게 합니다.

하지만 차이점은, 지금 친구에게 Bitcoin을 사라고 말하면 그들의 매수가 Bitcoin 가격에 거의 영향을 미치지 않는다는 것입니다. 하지만 Pump.fun에서 발행한 토큰이나 다른 누군가가 Pump.fun에서 발행한 토큰을 사라고 말하면, 현실에서 그들의 매수가 실제로 시장 가격을 움직일 가능성이 높습니다.

이것이 무엇을 의미하나요? 이것 자체가 매우 직접적인 네트워크 효과입니다. 참여하고 투자하는 사람이 많을수록 당신이 버는 돈이 많아지기 때문입니다.

이것은 Perps와 매우 다릅니다. 영구 선물 플랫폼은 사용자가 한 명 추가될 때마다 기존 사용자가 직접 혜택을 보지 않기 때문입니다. 예측 시장도 마찬가지입니다. 예를 들어 예측 시장에서는 Polymarket에서 어떤 포지션을 열었는지 다른 사람에게 말할 동기가 전혀 없습니다. 자신의 판단을 다른 사람에게 말하고 그들이 믿고 따라 베팅하면, 최종적으로 얻을 수 있는 수익이 오히려 감소하기 때문입니다. 기대 수익 관점에서 자신의 거래를 공개하는 것은 심지어 마이너스 수익입니다.

Perps도 마찬가지입니다. 왜 자신의 영구 선물 포지션을 다른 사람에게 말해야 하나요? 추가 수익을 가져다주지 않습니다. 따라서 이러한 제품 자체는 진정한 네트워크 효과를 갖지 않습니다.

하지만 토큰은 다릅니다. "내가 이 코인을 샀다"고 가능한 한 크게 모든 사람에게 말할 매우 직접적인 동기가 있습니다. 다른 사람도 따라 매수하면 자신이 혜택을 보기 때문입니다. 따라서 이 제품에 네트워크 효과가 없다고 말한다면, 저는 매우 동의하지 않습니다.

진행자: 네, 사실 우리가 말하는 것이 같은 것일 수 있습니다. 진정한 네트워크 효과를 가진 것은 밈 코인과 토큰 발행 플랫폼을 중심으로 형성된 소셜 네트워크라고 생각합니다. 이것이 제가 앱에서 가장 뚜렷하게 느끼는 것입니다. 저에게 이 앱 자체는 매우 순수한 소셜 경험입니다.

사람들은 계속해서 다른 사람에게 "내가 이것을 샀어", "방금 이것에 베팅했어", "시가총액 3,000달러일 때 이 코인을 외쳤어", "이 사람 최근에 너무 잘 나가", "이것 너무 핫하니까 들어가 봐야겠어"라고 말합니다. 기본적으로 앱에서 일어나는 일이 이런 것들입니다. 이것 자체가 네트워크 효과라고 생각합니다.

Noah Tweedale: 하지만 전용 소셜 레이어가 없어도 이 네트워크 효과 자체는 존재합니다. Twitter를 보면 알 수 있죠. 네트워크 효과란 무엇인가요? 예를 들어 어떤 코인을 샀다고 트윗을 올리는 것 자체가 네트워크 효과입니다. 반드시 제품 내부의 소셜 기능에 의존할 필요는 없습니다. 물론 이 기반 위에 소셜 레이어를 계속 쌓아 모든 참여자에게 더 많은 가치를 창출할 수 있습니다.

하지만 가장 기본적인 로직은 매우 간단합니다. 코인을 샀다면 가장 자연스러운 행동은 친구에게 말해서 그들도 사게 하는 것입니다. 모든 토큰이 그렇습니다. "이 코인 낙관적이니 빨리 사."

심지어 방금 이야기한 투자자들도 왜 PUMP를 낙관하는지 계속 말하고 있을 수 있죠. 이것이 무엇인가요? 사실 네트워크 효과입니다. 그들은 다른 사람이 매수하기를 원하고, 더 많은 사람이 매수하면 자신이 보유한 자산도 더 가치 있게 되기 때문입니다. 이것이 사실이며 매우 기본적인 인간 본성입니다. Pump.fun의 런치패드가 포착한 것은 본질적으로 이런 것이라고 생각합니다.

진행자: 그렇다면 저를 정말 흥분시키는 것은 소셜 요소를 통해 형성된 네트워크 효과입니다. 여러분은 사실 궁극의 '도파민 머신'을 만들었고, 그것이 돈을 중심으로 작동하기 때문에 메커니즘이 더 강해집니다. 도파민 메커니즘에는 동기와 보상이 필요한데, 여기서 보상은 심지어 직접적인 금전적 수익입니다.

그래서 이것이 매우 흥미롭다고 생각합니다. 진정한 네트워크 효과를 형성하는 것은 이 소셜 네트워크이고, 런치패드는 이 메커니즘이 작동하게 하는 인프라일 뿐입니다. 정말 흥미로운 것은 여러분이 이 소셜 네트워크를 점차 제대로 만들어 가고 있다는 느낌입니다. 물론 아직 초기 단계이지만, 이미 올바른 방향을 찾기 시작했습니다.

여러분은 아마 암호화폐, 소셜 네트워크, 도파민 피드백 메커니즘을 진정으로 결합하여 제대로 해낸 첫 번째 팀일 것입니다. 현재 시장에서 이를 해낼 수 있는 다른 앱은 거의 없습니다. 아마 유일하게 기회가 있는 것은 Twitter일 것입니다. Twitter가 여러분의 방향으로 더 나아가 사용자가 Twitter 안에서 직접 토큰을 발행하고 거래하게 한다면 가능할 수도 있습니다.

Noah Tweedale: 현재 사람들은 그 안에서 다양한 소형 토큰을 논의하면서 Bitcoin, ETH와 같은 주류 토큰도 논의할 수 있습니다. 그럼 다음 단계는 무엇일까요? 왜 예측 시장의 포지션을 논의할 수 없나요? 왜 선물 포지션을 공유할 수 없나요? 왜 RWA 포지션을 공유할 수 없나요?

결국 이러한 것들이 모두 통합될 것입니다. 그리고 이 소셜 레이어는 결국 전체 거래 시장을 포괄하게 될 것입니다. 그때가 되면 다른 곳에서 거래할 이유가 거의 없어집니다. 어떤 코인을 사거나 포지션을 여는 이유는 본질적으로 누군가 "이것은 낙관할 가치가 있다"고 말했기 때문인 경우가 많기 때문입니다. Pump.fun 앱이 되고자 하는 것은 이러한 모든 의견, 거래, 포지션이 최종적으로 모이는 곳입니다.

진행자: 저에게 여러분을 20억 달러에서 1,000억 달러로 이끌 수 있는 것은 바로 이러한 '소셜 포지션'과 전체 소셜 경험입니다. 이것은 Meta를 스크롤하는 것보다 훨씬 재미있고, Instagram을 스크롤하는 것보다 훨씬 재미있습니다. 정말 훨씬 재미있어요.

방금 말했듯이 어느 오후 내내 이것을 가지고 놀다가 바로 중독되었습니다. 누가 지금 돈을 벌고 있는지 다시 확인하고 싶어서 계속 돌아가게 됩니다. 그리고 다른 사람이 실제로 돈을 버는 것을 보면 저도 그 버튼을 누르고 싶어집니다. 저도 참여하고 싶기 때문입니다.

Noah Tweedale: 네, 그들을 따라가고 싶고, 카피 트레이드를 하고, 비슷한 다양한 일을 하고 싶어질 것입니다.

진행자: 이러한 것들 외에 20억 달러에서 1,000억 달러로 가는 데 도움이 될 다른 것이 있다고 생각하나요? 저는 실제로 현재 시장에서 이를 해낼 기회가 있는 앱이 있다면 아마 여러분일 것이라고 믿습니다. 그 규모로 가는 데 도움이 될 만한 다른 무엇을 보유하고 있나요?

Noah Tweedale: 핵심은 지속적인 실행과 실험이라고 생각합니다. 항상 진정으로 의미 있는 일을 계속해야 합니다. 다음으로 사용자를 데려올 것은 무엇인가? 완전히 새로운 사용자층을 끌어들일 다음 앱은 무엇인가?

현실은 암호화폐 업계가 항상 같은 50만 명을 두고 경쟁해 왔다는 것입니다. 진짜 질문은 이것입니다. 어떻게 다음 50만 명을 데려올 것인가? 그다음 100만 명, 그다음 500만 명을 어떻게 데려올 것인가? 우리는 항상 이러한 문제에 주목하고 있으며, 가능한 한 생각의 규모를 크게 가져가려고 합니다.

현재 많은 일반 Perp DEX는 "어떻게 1,000만 사용자를 더 데려올 것인가?"를 진정으로 고민하지 않는다고 생각합니다. 그들은 종종 "이 경쟁자에게서 시장 점유율을 조금 빼앗고, 저 경쟁자에게서 조금 빼앗자"와 같이 비교적 작게 생각합니다.

하지만 정말로 세상을 바꾸고 싶다면, 이것이 대담한 꿈인가요? 저는 그렇게 생각하지 않습니다. 그래서 우리는 계속해서 더 큰 규모의 일을 해야 합니다. 물론 또 하나 중요한 부분은 신뢰를 높이는 것입니다. 이 뒤에 실제 팀이 있다는 것을 사람들이 이해하게 해야 합니다. 신비롭고 수상해 보이는 팀이 뒤에서 이상한 일을 하는 것이 아니라요.

우리는 이러한 인간적 연결을 구축하여 사람들이 우리를 진정으로 알고, 여기서 무슨 일이 일어나고 있는지 이해하고, 이러한 것들을 친구에게 말하고 설명할 수 있게 해야 합니다. 실제로 사람들이 보지 못하는 곳에서 매우 강력한 사업이 운영되고 있습니다.

또한 물론 매우 중요한 방향은 재단이 보유한 현금을 어떻게 사용할 것인가, 그리고 재단이 좋은 인수 결정을 내릴 수 있도록 어떻게 조언할 것인가입니다. 이것은 정말로 매우 막대한 자금입니다. 더 많은 수익을 창출할 수 있는 사업, 기존 제품과 시너지를 낼 수 있는 회사, 심지어 완전히 다른 사업이지만 궁극적으로 전체 생태계에 가치를 더할 수 있는 회사를 인수할 수 있다면, 모두 매우 합리적입니다.

이것은 많은 대기업이 지속적으로 확장할 수 있었던 중요한 방식이기도 합니다. 예를 들어 Meta는 Instagram을 인수했고 WhatsApp도 인수했으며 다른 많은 것들도 인수했습니다. 때로는 '다음 것'을 찾아야 하지만, 반드시 처음부터 직접 만들어야 하는 것은 아닙니다.

그리고 이렇게 막대한 현금 보유고가 있다면, 재단은 적절한 조언을 받은 후 더 큰 규모의 사업 인수를 고려하고 최종적으로 결정할 수 있습니다. 대략 그렇습니다.

Pump.fun은 아시아에 사용자가 얼마나 있나?

진행자: 아시아에서 규모가 얼마나 되나요? 지갑 주소만으로는 사용자가 어디에서 왔는지 판단하기 어렵다는 것을 알지만, 이제 사용자 프로필에 대해 어느 정도 이해가 생겼을 것이라고 추측합니다. 아시아 사용자 규모는 대략 어느 정도인가요?

Noah Tweedale: 대략 20% 정도입니다. Pump.fun은 여전히 서구 시장에 더 치우친 제품이라고 생각하지만, 아시아 사용자 비중도 상당합니다.

진행자: 그리고 성장하고 있죠? 아시아 자체가 암호화폐의 매우 중요한 시장 중 하나이니까요.

Noah Tweedale: 물론입니다. 하지만 이 점에 대해 동의하면서도 완전히 동의하지는 않습니다. 예를 들어 미국의 스포츠 베팅 시장 자체가 세계 최대 시장 중 하나입니다. 그리고 이 데이터는 추적하기가 정말 어렵습니다. Pump.fun 자체는 분명히 탈중앙화되어 있고 사용자 KYC를 하지 않으므로 사용자가 어디에서 왔는지 정확히 판단하기 어렵습니다. 동시에 아시아의 많은 지역에는 암호화폐에 대한 다양한 제한이 있어 실제 사용 상황을 통계로 잡기가 더욱 어렵습니다.

하지만 제 판단으로는 아시아 사용자 비중이 약 20%에서 25% 정도이며, 이 비율은 전체 사용자 구조에서 비교적 안정적입니다.

진행자: 저에게 가장 흥미로운 것은 여러분이 구축하고 있는 소셜 네트워크입니다. 앞서 말했듯이 여러분을 20억 달러에서 1,000억 달러로 이끌 수 있는 것은 네트워크 효과라고 생각합니다. 그리고 제가 현재 본 제품 중에서 Pump.fun이 이 상태에 가장 가깝습니다. 데스크톱도 물론 좋지만, 이 가능성을 진정으로 보게 한 것은 모바일 앱입니다.

Noah Tweedale: 네, 이것이 핵심입니다. 모든 사람의 주머니에 휴대폰이 있고, 언제든지 꺼내서 즉시 거래를 시작할 수 있기 때문입니다. 방금 언급한 Apple Pay 기능을 포함해서, 이것이 사용자 규모를 정말 크게 만들 수 있는 핵심이라고 생각합니다.

진행자: Apple Pay 기능에 대해 아직 모르는 사람이 있다면, 현재 실제로 앱을 통해 직접 입금할 수 있습니다. 'Deposit' 버튼이 있고, 클릭하면 Apple Pay를 직접 사용할 수 있는 것을 볼 수 있습니다. 기본적으로 더블 클릭으로 확인하면 앱에 직접 돈을 충전하여 사용을 시작할 수 있습니다.

또한 누군가 제가 왜 이 제품에 이렇게 흥분하는지 궁금해하거나, 이것이 Pump.fun이 후원하는 콘텐츠인지 의심한다면, 분명히 말씀드릴 수 있는 것은 이것이 완전히 후원 없는 인터뷰라는 것입니다. 우리는 Pump.fun과 어떤 상업적 관계도 없습니다. 저는 이 팀을 정말 좋아하고, 그들은 정말 열심히 일하며, 저도 그들의 발전을 오랫동안 지켜봐 왔습니다.

이 앱을 열고 그 '도파민 피드백'을 실제로 느꼈을 때, "좋아, Noah에게 연락해서 이야기해야겠다"고 생각했습니다. 또 다른 이유는 물론 최근 PUMP 가격이 계속 오르고 있기 때문입니다.

정말 감사합니다, 친구. 오늘 와줘서 기쁩니다. 앞으로 이런 교류를 더 자주 할 수 있을 것 같습니다. 투자자에게 지속적으로 업데이트하는 것의 일부로도요. 그리고 아마 머지않아 가면을 벗고 실제로 사람들 앞에 나설 수 있을 것입니다. 제 말은, 저는 당신이 누군지 알지만, 언젠가 사람들도 이 프로젝트 뒤에 있는 진짜 당신을 볼 수 있을 것입니다.

Noah Tweedale: 물론입니다. 네, 아마 바로는 아닐 수 있지만 그리 오래 걸리지는 않을 것입니다. 미래의 어느 시점에 창립자들이 신원을 공개할 것이며, 우리도 이를 고려하고 있습니다. 하지만 분명히 그렇게 하면 현실 생활에 큰 영향을 미칠 것입니다.

창립자는 왜 여전히 익명을 선택하나?

진행자: 사실 궁금합니다. 왜 신원을 완전히 공개하지 않으려고 하나요? 현재 이미 '반공개' 상태라고 할 수 있습니다. 투자자들은 여러분이 누군지 알고 있고 직접 만나기도 했지만, 일반 대중은 아직 진짜 여러분을 보지 못했습니다. 그렇다면 왜 이렇게 익명을 고집하나요?

Noah Tweedale: 솔직히 말하면 저도 모르겠습니다. 저는 22살이잖아요. 뉴욕, 런던, 또는 다른 어디를 걸어도 정상적으로 생활하고 싶고, 계속 사람들이 다가와 나를 알아보고 말을 거는 일이 없기를 바랍니다. 이 관점에서 조용한 삶을 살고 싶고, 편안하게 지내고 싶습니다. 이것이 첫 번째 이유입니다.

두 번째 이유는 물론 보안 위험입니다. 모두가 알다시피 이 플랫폼은 현재 많은 돈을 벌고 있고, PUMP 자체도 거래가 매우 활발한 토큰입니다. 신원이 완전히 공개되면 자연히 다른 사람의 표적이 되기 쉬워집니다.

현재 이미 보안 조치 등이 있습니다. 결국 이것은 스스로 안심하기 위한 선택에 가깝습니다. 아마 규모가 더 커지고 사업이 더 성숙한 단계로 발전한 후에야 신원 공개 결정을 진정으로 내릴 것이라고 생각합니다.