이더리움, 스테이블코인 가스비 결제 추진…ETH 수요 붕괴될까?

9월 7일, 한 트윗이 X에 퍼졌다: "이더리움의 다음 대규모 업그레이드는 사용자가 ETH 대신 스테이블코인으로 거래 수수료를 지불할 수 있게 할 것이다."

댓글란은 즉시 들끓었고, 이더리움 커뮤니티의 Leo Lanza는 한 시간 안에 핵심 정정을 답글로 달았다: "프로토콜 수준에서 USDC를 가스비로 받아들이는 것은 아닙니다. 이더리움의 가스 정산은 여전히 ETH이며, 단지 사용자 관점에서 USDC로 지불하는 것처럼 보일 뿐입니다."

진실은 무엇일까?

Frame Transactions: 하나의 거래가 어떻게 분해되는가?

8월 27일 이더리움 핵심 개발자 회의(ACDE)에서 EIP-8141이 공식적으로 '고려 대상'(CFI)에서 '포함 예정'(SFI)으로 승격되어 2027년 Hegotá 하드포크의 공식 일정에 포함되었다. 이는 올해 말 Glamsterdam 이후 이더리움의 다음 주요 프로토콜 업그레이드이다.

EIP-8141의 정식 명칭은 'Frame Transactions'(프레임 트랜잭션)으로, Vitalik Buterin을 포함한 10명의 저자가 공동 제안했다. 핵심 변경 사항은 한 문장으로 요약할 수 있다: 하나의 거래를 '분할 불가능한 단일 작업'에서 최대 64개의 프로그래밍 가능한 '프레임'(Frame)으로 분해하여, 각 프레임이 신원 확인, 가스비 지불, 작업 실행 등 서로 다른 로직을 담당하며 독립적이면서도 원자적으로 결합된다.

분해 후 가장 직접적인 변화는: 자산을 보내는 계정과 가스비를 지불하는 계정이 더 이상 동일할 필요가 없다는 것이다.

결제 앱이 사용자를 대신해 가스비를 낼 수 있고, DeFi 프로토콜이 가스 비용을 자체 서비스 수수료에 포함시킬 수 있으며, 지갑이 사용자의 스테이블코인 잔액에서 동등한 금액을 차감한 후 자체 보유 ETH로 온체인 수수료를 정산할 수 있다.

사용자 경험은 'USDC로 가스비를 지불'하는 것이지만, 프로토콜 수준에서 받는 것은 처음부터 끝까지 ETH이다.

각 프레임 거래의 고유 비용은 약 12,000 가스이며, 프레임이 추가될 때마다 약 475 가스가 추가된다. 이 오버헤드는 그것이 제공하는 유연성에 비하면 미미하다.

Vitalik은 9월 6일 X 게시물에서 Frame 관련 작업이 "지난 몇 달 동안 조용히 진행되어 왔다"고 썼다. 그러나 EIP-8141은 현재 초안(Draft) 상태이며, 구체적인 사양 설계는 여전히 변경될 수 있고 실제 활성화까지는 최소 1년 이상 남아 있다는 점에 유의해야 한다.

ERC-4337과의 차이점은?

'가스비 대납'이 새롭게 들리지 않는다면, 당신의 직감은 옳다.

ERC-4337은 이미 2023년 3월 이더리움 메인넷에 배포되었으며, 스마트 컨트랙트 지갑, 번들러(Bundler), 페이마스터(Paymaster)의 조합을 통해 EIP-8141과 유사한 사용자 경험을 구현했다: 사용자가 UserOperation(사용자 작업)에 서명하고, 번들러가 이를 묶어 제출하며, 페이마스터가 사용자를 대신해 ETH 가스비를 지불한다. 현재까지 ERC-4337은 4천만 개 이상의 스마트 계정과 1억 건 이상의 UserOperation을 지원했다.

EIP-8141이 대체하려는 것은 ERC-4337의 아키텍처 결함이며, 기능적 측면에서 두 가지의 목표는 상당히 중복된다.

ERC-4337의 문제는 '플러그인 방식'이라는 점이다. 전체 시스템이 이더리움 프로토콜 외부에서 실행된다: UserOperation은 별도의 대체 멤풀(alt-mempool)을 통해 처리되고, 번들러는 오프체인 역할이며, EntryPoint 컨트랙트는 싱글톤 패턴의 중앙 노드이다. 이는 ERC-4337을 통해 실행되는 모든 작업의 가스 비용이 일반 EOA(외부 소유 계정) 거래보다 약 20%-40% 더 높다는 것을 의미하며, 번들러 생태계는 고도로 집중되어 상위 3개 운영사(Pimlico, Stackup, Coinbase)가 전체 UserOperation 물량의 약 78%를 처리한다.

EIP-8141의 목표는 이 기능을 '프로토콜 위의 추가 계층'에서 '프로토콜 자체'로 옮기는 것이다. Frame Transactions는 이더리움의 네이티브 거래 유형(타입 0x06)으로, 번들러도, 대체 멤풀도, EntryPoint 컨트랙트도 필요하지 않다. 가스비 대납, 키 회전, 다중 서명, 소셜 복구, 심지어 양자 저항 서명 방식까지 이더리움 계정 시스템의 네이티브 기능이 될 수 있으며, 지갑 제조사가 각자 구현하는 주변 기능이 아니다.

ETH 수요는 정말 약화될까?

핵심 질문으로 들어가자.

그 트윗이 불안을 불러일으킨 이유는 많은 사람들이 무의식적으로 다음과 같은 추론 사슬을 갖고 있기 때문이다: 사용자가 ETH를 보유할 필요가 없다 → 사용자가 ETH를 살 필요가 없다 → ETH의 수요 측면이 무너진다.

이 사슬의 모든 화살표는 면밀한 검토를 견디지 못한다.

EIP-8141이 바꾸는 것은 ETH 수요의 분포 구조이지, 총량이 아니다.

현행 모델에서는 이더리움에서 어떤 작업이든 하려는 모든 사용자가 가스비를 지불하기 위해 먼저 약간의 ETH를 사서 지갑에 넣어야 한다. 이는 ETH의 가스 수요가 수백만 개의 분산된 개인 계정에 흩어져 있음을 의미하며, 각 계정의 ETH 잔액은 수십 달러에 불과할 수 있고, 많은 자금이 '비활성 가스 준비금'으로 묶여 있다.

EIP-8141(및 이미 운영 중인 ERC-4337 Paymaster)이 바꾸는 것은: 이러한 분산된 가스 수요가 소수의 지갑 운영사, 페이마스터 서비스 제공업체, 앱 개발자에게 집중된다는 점이다. 그들은 대납 의무를 이행하기 위해 대량의 ETH를 보유해야 하며, 가스 소비 빈도가 일반 사용자보다 훨씬 높기 때문에 ETH 회전율도 더 높다.

비유하자면: 고속도로가 수동 요금소에서 ETC 시스템으로 전환하는 것과 같다. 전환 전에는 고속도로에 진입하는 모든 운전자가 주머니에 잔돈을 넣고 다녀야 했다. 전환 후에는 운전자가 현금을 휴대할 필요가 없지만, ETC 운영사는 도로 공사와 대규모 정산을 해야 한다. 고속도로의 총 요금 수입은 변하지 않지만, '누가 동전을 보유하는가'의 분포가 수백만 개의 지갑에서 수십 개 운영사의 자금 풀로 바뀐다.

검증자가 최종적으로 받는 것은 여전히 ETH이다. 이 점은 프로토콜 수준에서 전혀 변하지 않았다. EIP-1559의 기본 수수료 소각 메커니즘도 영향을 받지 않으며, 각 거래의 base fee는 여전히 ETH로 표시되고 소각된다.

따라서 더 정확한 설명은: EIP-8141이 '모든 사용자가 약간의 ETH를 사야 하는' 소매 수요를 줄일 수 있지만, 동시에 이러한 수요를 전문 인프라 운영사에게 집중시켜 더 큰 규모, 더 높은 빈도의 도매 구매를 형성한다는 것이다.

진정한 가치 포착의 이동

EIP-8141이 계획대로 2027년에 활성화된다면, 이더리움의 가스 가치 사슬은 4계층 구조가 될 것이다:

사용자가 스테이블코인 또는 기타 ERC-20 자산을 보유 → 지갑 또는 페이마스터 서비스 제공업체가 사용자의 스테이블코인을 받아 ETH를 집중 구매 → 앱이 자체 수익 또는 사용자 지불로 가스 비용을 충당 → 검증자가 ETH를 받고 소각을 실행.

이 사슬에서 수혜자와 피해자는 각각 누구인가?

가장 큰 수혜자는 애플리케이션 계층이다.

DeFi 프로토콜이나 결제 앱의 경우, 이전에는 사용자 전환 퍼널에 '먼저 ETH를 사서 지갑에 넣기'라는 단계가 있었고, 이 단계는 이미 스테이블코인을 보유한 많은 잠재 사용자를 좌절시켰다. EIP-8141은 이 마찰점을 제거하여 사용자의 '가입'에서 '첫 거래'까지의 전환율을 직접적으로 높인다. 이더리움 재단은 ERC-4337이 2024년에만 2천만 개의 새로운 스마트 계정을 가져왔으며, 연간 성장률이 7배라고 추정한다. 네이티브화된 EIP-8141은 이러한 추세를 더욱 가속화할 수 있다.

스테이블코인 발행사도 수혜자이다. 가스비 대납이 일반화되면 사용자는 기본적으로 USDC나 USDT를 보유하는 것만으로 모든 온체인 작업을 완료할 수 있게 되어, 스테이블코인이 '수동적 저장 자산'에서 '능동적 가스 연료'로 업그레이드된다. 페이마스터가 온체인에서 ETH를 구매하여 가스비를 지불하는 과정은 실제로 스테이블코인에서 ETH로의 지속적인 교환 흐름을 창출한다.

ETH에게 이것은 '개인 보유에서 기관 보유로'의 구조적 이동이다. 총수요가 반드시 감소하는 것은 아니며(사용자 전환율 향상으로 오히려 증가할 수도 있음), 보유자 프로필이 근본적으로 바뀔 것이다. 이전에는 수백만 명의 일반 사용자가 각각 소량의 ETH를 보유했지만, 이후에는 수십 개의 페이마스터와 지갑 운영사가 대량의 ETH를 집중 보유하게 된다.

이는 ETH의 가격 형성 메커니즘도 바뀔 것임을 의미한다. 분산된 개인 매수는 이슬비와 같아 지속적이지만 미약하여 가격 충격을 만들지 않는다. 집중된 기관 매수는 대량 주문으로, 가스 수요 피크 시 더 뚜렷한 매수 압력을 만들 수 있지만 수요 저조기에는 더 집중된 매도가 나타날 수도 있다. ETH의 변동성 구조가 이로 인해 바뀌어, 대량 상품의 도매 가격 결정 모델과 더 유사해질 수 있다.