ZetaChain, L1 중단하고 Solana로 이전…보유한 ZETA는 아직 가치가 있을까?

작성자: 샤오빙

ZetaChain의 거버넌스 제안 68호가 9월 20일 99.4%의 찬성률로 통과됐다. 투표율은 58%로 법정 정족수 40%를 크게 웃돌았다. 반대표와 기권표는 각각 0.3%였다.

제안 내용은 한 문장으로 요약된다: 자체 체인을 중단하고 Solana로 이전한다.

이는 암호화폐 업계에서 드문 사례다. 2,700만 달러를 조달하고 3년간 운영해온 Cosmos 계열 L1 블록체인이 커뮤니티 투표를 통해 자체 블록 공간, 검증자 집합, 가스 경제를 포기하고, 네이티브 토큰을 Solana의 SPL 자산으로 1:1 전환한 뒤 Anuma라는 AI 애플리케이션을 중심으로 토큰의 존재 의미를 재정의하기로 결정한 것이다.

ZETA의 현재 가격은 약 $0.03으로, 2024년 2월의 사상 최고가 $2.85 대비 99% 하락했다. 시가총액은 약 5,000만 달러, 완전희석가치(FDV)는 약 6,500만 달러다.

99.4%의 찬성률은 커뮤니티가 합의에 도달했음을 보여준다. 그 합의의 내용은 무엇일까?

크로스체인 인프라에서 AI 애플리케이션으로: 철저한 정체성 재작성

ZetaChain의 초기 포지셔닝은 '옴니체인 상호운용성'이었다. 스마트 컨트랙트가 여러 체인의 데이터를 읽고 쓸 수 있는 L1이었다. 2023년 2,700만 달러를 조달할 당시 크로스체인 내러티브가 한창 주목받고 있었다. LayerZero, Wormhole, Axelar가 모두 같은 시장을 두고 경쟁하고 있었다.

문제는 ZetaChain이 이 경쟁에서 승리하지 못했다는 점이다. 크로스체인 브리지와 상호운용 프로토콜의 경쟁은 극도로 치열하며, 승자독식의 네트워크 효과로 인해 2위와 10위의 격차는 무시할 수 있을 정도다. ZetaChain의 L1은 독립 체인의 필요성을 입증할 만큼 충분한 개발자와 애플리케이션 배포를 확보하지 못했다.

2026년 2월, 팀은 '프라이빗 AI' 애플리케이션인 Anuma를 출시했다. Anuma의 핵심 판매 포인트는 사용자가 자신의 메모리 레이어(Private Memory Layer)를 소유한다는 것이다. AI 어시스턴트의 대화 기록과 선호도 데이터는 암호화되어 저장되며, 사용자는 데이터를 어떤 AI 회사에도 제공하지 않고 다양한 AI 모델 간에 자신의 컨텍스트를 이전할 수 있다.

공식 데이터에 따르면 Anuma는 이미 30만 명 이상의 사용자를 보유하고 있으며, 누적 100만 건 이상의 AI 요청을 처리했다.

팀의 판단은 다음과 같다: 독립 L1을 운영하는 비용과 복잡성은 Anuma라는 애플리케이션에 필요한 인프라 지원을 훨씬 초과한다. Solana의 고성능 실행 환경과 성숙한 개발자 도구 체인이 Anuma의 요구를 더 잘 충족할 수 있다.

팀의 표현을 빌리자면: "Solana의 AI 인프라 스택에서 부족한 것은 애플리케이션 계층, 즉 사람들이 매일 사용하고 모델과 애플리케이션 간에 이전할 수 있는 자신만의 메모리를 가진 애플리케이션이다."

토큰의 정체성도 재작성되고 있다

이전 전후로 ZETA 토큰의 가치 포착 로직은 근본적으로 변화했다.

이전 전 (L1 네이티브 토큰):

• 가스비: ZetaChain의 모든 거래 수수료를 ZETA로 지불
• 스테이킹: 검증자와 위임자가 ZETA를 스테이킹하여 네트워크 보안을 유지하고 스테이킹 보상을 획득
• 크로스체인 가치 전달: ZETA가 크로스체인 메시지 전달의 네이티브 자산 역할

이전 후 (Solana SPL 자산):

• Anuma 사용 권한: ZETA 10만 개를 락업하면 Anuma Pro 잠금 해제
• 서비스 할당량: 락업한 ZETA 수량에 따라 사용 가능한 AI 서비스 할당량 결정
• 가스비 제로: 거래 수수료는 SOL로 지불
• 검증 제로: 네트워크 보안은 Solana 검증자가 제공

간단히 말해, ZETA는 '체인 운영을 유지하는 연료'에서 'AI 애플리케이션 이용권'으로 바뀌었다.

이 전환의 핵심 질문은: 어떤 가치 포착이 더 강력한가?

L1의 가스+스테이킹 모델은 구조적 수요라는 장점이 있다. 체인이 운영되는 한 모든 거래는 ZETA를 소비해야 한다. 그러나 ZetaChain의 온체인 활동은 이 모델이 의미 있는 수익을 창출할 수준에 도달한 적이 없다.

AI 애플리케이션의 락업 모델은 다른 장점이 있다. Anuma가 실제로 대량 사용되는 AI 제품이 된다면 락업 수요는 사용자 증가와 함께 늘어나 유통량에서 대량의 ZETA를 제거한다. 단, Anuma가 30만 명의 무료 사용자 중 충분한 유료 사용자를 전환할 수 있어야 한다는 전제가 있다.

30만 사용자와 100만 건의 요청

30만 사용자와 100만 건의 AI 요청이라는 숫자는 괜찮아 보이지만, 분해해서 살펴볼 필요가 있다.

**사용량이 지불 의향과 같지는 않다.** Anuma의 현재 사용자 증가는 주로 무료 등급에서 비롯된다. Pro 버전을 잠금 해제하려면 ZETA 10만 개(약 3,000달러)를 락업해야 한다. 이 문턱은 현재 가격 기준으로 높지 않지만, AI 어시스턴트 애플리케이션의 경우 사용자가 이를 위해 자산을 락업할 의향이 있는지는 ChatGPT, Claude 등 제품 대비 Anuma의 차별화된 경쟁력에 달려 있다. '프라이버시 메모리 레이어'는 좋은 개념이지만, 소비자가 AI 프라이버시에 프리미엄을 지불할 의향이 있다는 증거는 아직 없다.

**100만 건 요청의 실질적 가치.** 이 100만 건 중 유료 사용자(Pro 락업 사용자)와 무료 사용자의 비율이 얼마인지 불분명하다. 대다수가 무료 등급에서 발생했다면, 이 사용량은 ZETA 락업 수요에 기여하는 바가 제한적이다.

**30만 명은 시작일 뿐, 진입 장벽과는 거리가 멀다.** AI 애플리케이션 경쟁에서 30만 사용자는 시드 규모에 불과하다. ChatGPT는 수억 명, Perplexity는 수천만 명의 사용자를 보유하고 있다. Anuma가 이 전장에서 자리 잡으려면 단순히 '사용하는 사람'이 아니라 '없으면 안 되는 사람'이 필요하다.

누가 이득을 보고, 누가 손해를 보는가

수혜자는 단연 Solana다.

다른 생태계에서 Solana로 이전하는 모든 프로젝트는 Solana의 사용자 기반, 온체인 활동, 내러티브 가중치를 증가시킨다. ZetaChain의 30만 Anuma 사용자가 순조롭게 이전한다면 Solana의 일일 활성 사용자(DAU)가 직접적으로 증가할 것이다.

다음으로, ZETA 보유자(Anuma가 성공할 경우)다. Anuma가 Solana에서 실질적인 사용자 증가와 유료 전환을 달성한다면 락업 수요가 ZETA 가격을 끌어올릴 것이다. 1:1 전환은 보유자가 이전 과정에서 희석되지 않음을 의미한다.

손해를 보는 쪽은 ZetaChain 검증자다. 그들은 노드 운영을 위해 하드웨어와 스테이킹 자본을 투자했다. 체인이 중단되면 이러한 투자는 매몰 비용이 된다. 검증자는 제안 2가 통과되기 전까지 스테이킹을 계속할 수 있지만, 결말은 이미 정해져 있다.

또한 ZetaChain의 크로스체인 기능에 의존하는 생태계 프로젝트도 피해를 본다. ZetaChain에 크로스체인 로직을 배포한 모든 애플리케이션은 대안을 찾거나 운영을 중단해야 한다.

업계 신호: L1 대청소가 가속화되고 있다

ZetaChain만의 사례가 아니다.

2026년 L1/L2 중단 목록에 넣어 보면, a16z가 투자한 Linera가 9월에 중단했고(토큰 판매로 84만 8,000달러만 모금), Entropy가 1월에, Legend가 7월에 중단했다. 한 가지 추세가 분명해졌다: 시장은 더 이상 '자체 체인을 보유했다'는 사실에 프리미엄을 지불하지 않는다.

2021-2022년 자금 조달 사이클에서 '우리는 L1/L2를 만들겠다'는 가장 흔한 창업 내러티브였다. 모든 팀이 비전을 실현하기 위해 자체 체인이 필요하다고 생각했다. 3년 후의 현실은 대부분의 체인이 독립 운영의 정당성을 입증할 만큼 충분한 개발자와 사용자를 확보하지 못했다는 것이다. 체인 유지 비용(검증자 인센티브, 보안 감사, 인프라 운영)은 실질적인 현금 소모이며, 거래량이 없는 체인은 현금 수익을 창출할 수 없다.

ZetaChain의 접근 방식은 적어도 그냥 문을 닫는 것보다 건설적이다. Linera처럼 자금이 고갈된 후 강제로 퇴출되는 대신, 30만 사용자와 성장 중인 AI 제품을 보유한 상태에서 능동적으로 전환했다. 99.4%의 찬성률은 커뮤니티가 이 판단을 인정했음을 보여준다.

그러나 이는 날카로운 질문을 던진다. 2,700만 달러를 조달한 체인이 결국 '자체 체인을 운영할 가치가 없다'는 결론에 도달했다면, 실제로 아무도 필요로 하지 않는 블록 공간을 유지하기 위해 자본을 소모하고 있는 체인이 얼마나 더 있을까?

ZetaChain은 하나의 답을 제시했다: 모든 체인이 살아남을 가치가 있는 것은 아니다. 중요한 것은 체인 위에서 돌아가는 것이지, 체인 자체가 아니다.