모든 부에 대한 잘못된 통념은 의견 불일치와 복리 이자가 결합된 결과물이다.

원제목: "모든 부에 대한 신화는 의견 불일치와 복리 이자의 음모다"

원작자: Sleepy.txt, 动察Beating

앤트 파이낸셜은 2017년 팝마트에 처음 투자한 후 이후 몇 년 동안 꾸준히 추가 투자를 이어갔습니다. 2020년 12월, 팝마트는 홍콩 증시에 상장했고, 첫날 시가총액이 1,000억 홍콩달러를 돌파했습니다. 앤트 파이낸셜은 투자금 대비 100배가 넘는 수익률을 달성하며 중국 소비재 투자 분야의 대표적인 성공 사례로 자리매김했습니다.

2010년, 세쿼이아 캐피털 차이나 펀드는 메이투안에 투자하여 여러 차례의 투자 유치에 참여했고, 메이투안이 기업공개(IPO)를 했을 때 100배가 넘는 수익률을 달성했습니다. 이 투자를 통해 세쿼이아 차이나는 중국 인터넷 투자 역사상 가장 성공적인 기관 중 하나로 자리매김했습니다.

벤처 캐피털 업계에서는 10배 수익률이 좋은 수익률로 여겨지고, 100배 수익률은 전설적인 수익률로 간주됩니다.

하지만 유럽에는 투자 수익률이 거의 1400배에 달하는 벤처 캐피털 회사가 있습니다.

이 회사의 이름은 발더튼 캐피털(Balderton Capital)입니다. 2015년, 이들은 '유럽의 알리페이'로 불리는 레볼루트(Revolut)의 시드 라운드를 주도하며 100만 파운드를 투자했습니다. 이후 10년간 여러 차례 투자 라운드에 참여하여 총 약 300만 파운드를 투자했습니다.

불과 11년 만에 레볼루트는 Y Combinator에서 거절당했던 작은 프로젝트에서 750억 달러 규모의 핀테크 거대 기업으로 성장하여 유럽에서 가장 가치 있는 핀테크 기업으로 인정받고 있습니다. 현재 레볼루트는 전 세계적으로 6,500만 명이 넘는 사용자를 보유하고 있으며, 연간 매출은 40억 달러 이상, 연간 순이익은 10억 달러를 넘어서고, 매일 수십억 달러 규모의 거래를 처리하고 있습니다.

2025년까지 발더튼 캐피털은 레볼루트 주식의 지속적인 매각을 통해 약 20억 달러의 수익을 실현했습니다. 최신 평가액 기준으로 그들이 보유한 나머지 주식의 가치는 여전히 40억 달러가 넘습니다. 이는 발더튼의 레볼루트 투자 총 수익이 60억 달러를 넘어 초기 투자금의 거의 1400배에 달한다는 것을 의미합니다.

더욱 놀라운 것은, 발더튼이 레볼루트 지분을 보유하고 있는 펀드인 발더튼 캐피털 펀드 V(2014년 설립, 총 모금액 3억 500만 달러에 불과)가 레볼루트 주식 일부를 매각하여 2025년까지 투자자들에게 투자금의 20배가 넘는 수익을 안겨주었다는 점입니다. 이는 이 펀드가 투자한 다른 모든 프로젝트의 가치가 0으로 떨어지더라도, 업계 최고 펀드들의 평균 수익률인 3~5배를 훨씬 웃도는 수익률을 유지할 수 있음을 의미합니다.

이 이야기는 벤처 캐피털의 본질을 보여줍니다. 확실성이 사라진 비즈니스 세계에서 우리는 불확실성에 어떻게 대처해야 할까요? 모두가 위험을 인식하는 세상에서 기회는 어디에 있을까요?

두 세계

이 이야기의 시작점은 2015년 초, 성격이 완전히 다른 두 사람이 만난 순간입니다.

첫 번째 인물은 끊임없이 새로운 것을 추구하는 러시아인 니콜라이 스토론스키입니다. 그의 아버지는 러시아 천연가스 대기업 가스프롬의 임원이었고, 그는 유복한 환경에서 자랐습니다. 그는 모스크바 물리학기술대학교에서 물리학 석사 학위를, 신경제대학에서 경제학 석사 학위를 취득했습니다. 또한 스포츠 애호가로서 수영 국가대표 선수 출신이며, 복싱과 서핑에도 열정적입니다.

2006년, 그는 런던으로 이주하여 리먼 브라더스에 파생상품 거래자로 입사해 매일 수십억 달러 규모의 거래를 처리했습니다. 2008년 리먼 브라더스가 파산한 후, 그는 크레디트 스위스로 이직했습니다. 잦은 해외 출장으로 인해 그는 환율 수수료 때문에 매년 수천 달러의 손실을 입었는데, 그는 이러한 수수료가 부당하고 불공평하다고 생각했습니다.

그래서 그는 이 문제를 해결하기 위해 크레디트 스위스와 도이치뱅크에서 10년간 근무했던 소프트웨어 엔지니어인 블라드 야첸코에게 연락했습니다.

2014년, 그들은 런던 카나리 워프에 있는 핀테크 액셀러레이터인 레벨39에서 레볼루트를 설립했습니다. 스토론스키는 자신의 모든 저축액인 30만 파운드를 투자하며 미래를 걸었습니다.

그가 곧 만나게 될 두 번째 사람인 팀 번팅은 완전히 다른 세상에서 온 사람이었다.

번팅은 2007년, 43세의 나이에 골드만삭스를 떠나기로 결정했다.

골드만삭스에서 18년간 근무하며 글로벌 주식 자본 시장 총괄 및 국제 부회장까지 오른 그는 골드만삭스의 파트너 중 한 명이었습니다. 그는 모든 거래에 정확한 모델이 적용되고, 모든 결정에 데이터가 풍부하며, 위험이 정량화되고, 미래가 예측되는 확실성의 세계를 지배했습니다.

하지만 그는 회사를 떠나 완전히 다른 세계인 벤처 캐피털에 뛰어들기로 결정했습니다.

그는 발더튼 캐피털에 합류했습니다. 벤처 캐피털의 본질은 불확실성 속에서 가능성을 찾는 것입니다. 이곳에는 완벽한 모델이 없고, 오직 사람들의 모호한 예측과 판단만이 존재할 뿐입니다.

2015년 2월, 두 사람이 만났을 당시 레볼루트는 매우 어려운 상황에 처해 있었습니다. 제품 데모는 제대로 작동하지 않았고, 실리콘 밸리에서 가장 유명한 스타트업 액셀러레이터인 Y Combinator로부터 거절당한 직후였습니다. 일반적인 투자 결정 과정이었다면, 이는 즉시 투자 거절로 이어졌을 것입니다.

하지만 본드는 다른 것을 보았다.

그는 나중에 스토론스키의 눈에서 유럽 은행 업계 전체를 뒤흔들겠다는 야망과 추진력을 보았다고 회상했다. 동시에 기술 공동 창업자인 야첸코에게서는 안정성과 신뢰성을 보았다. 한 명은 금융을, 다른 한 명은 기술을 이해했고, 한 명은 추진력이 있었고, 다른 한 명은 침착함을 지녔다. 완벽한 창업자 조합이었다.

모두가 위험을 볼 때, 위대한 투자자들은 기회를 보았습니다. 합의는 대개 평범한 수익으로 이어질 뿐이며, 오직 비합의를 통해서만 엄청난 수익이 가능해집니다.

2015년 7월, 발더튼은 공식적으로 레볼루트의 시드 라운드를 주도하며 100만 파운드를 투자했고, 투자 후 기업 가치는 670만 파운드로 평가되었습니다.

하지만 뛰어난 창업자와 과감한 투자자만으로 충분할까요? 1,400배라는 기적적인 수익률을 만들어낸 더 큰 원동력이 있는 것은 아닐까요?

타이밍, 운, 그리고 사람들

레볼루트의 성공 뒤에는 적절한 시기, 운, 그리고 사람들이 있었습니다.

첫째, 2008년 금융 위기의 여파로 전통적인 은행에 대한 대중의 신뢰가 거의 무너졌기 때문입니다.

유로바로미터 조사에 따르면, 유럽인들의 은행 신뢰도는 금융 위기 이후 사상 최저치를 기록했습니다. 은행들 자체도 수익성이 급락하면서 어려움에 직면했습니다. 데이터에 따르면 유럽 은행 부문의 평균 자기자본이익률(ROE)은 위기 이전 약 11%에서 2015년경 4~5%로 떨어져 미국 은행들에 비해 훨씬 낮은 수준을 기록했습니다.

생존을 위해 은행들은 대규모 구조조정을 단행했습니다. 2012년부터 2015년까지 유럽에서 1만 개 이상의 은행 지점이 폐쇄되었고, 수만 명의 직원이 해고되었습니다. 이는 은행 서비스 품질의 급격한 저하와 고객 경험의 악화를 초래했으며, 새로운 경쟁자들이 시장에 진출할 수 있는 큰 기회를 만들어냈습니다.

한편, 기술의 물결은 시장을 재편하고 있었다. 2015년 유럽의 스마트폰 보급률이 급증하기 시작했고, 모바일 뱅킹 도입도 빠르게 증가했다. 오프라인 지점에서 모바일 앱으로의 금융 서비스 전환은 되돌릴 수 없는 추세가 되었다.

규제 환경 또한 레볼루트에게 유리하게 작용했습니다. 2015년 말, 유럽연합은 '오픈뱅킹'을 핵심으로 하는 제2차 결제 서비스 지침(PSD2)을 통과시켰습니다. 이 지침은 고객 데이터에 대한 은행의 독점을 깨뜨리고, 제3자 핀테크 기업들이 사용자들의 은행 계좌 데이터에 접근하여 혁신적인 금융 서비스를 제공할 수 있도록 허용했습니다. 이는 핀테크 산업 전체의 발전을 위한 발판을 마련했습니다.

새로운 세대의 소비자들도 빠르게 성장하고 있었습니다. 디지털 시대의 산물인 이들은 전통적인 은행들이 제공하는 번거로운 절차와 형편없는 서비스에 불만을 품었습니다. 2015년 조사에 따르면 45세 미만 소비자의 80%가 모바일 앱을 통해 모든 금융 거래를 할 수 있어야 한다고 생각하는 것으로 나타났습니다.

유럽 시장의 파편화된 특성 자체가 레볼루트에게 호재로 작용했습니다. 유럽에는 수십 개의 국가, 다양한 언어, 통화가 존재하기 때문에 국경 간 거래의 불편함과 높은 비용은 오랫동안 주요 문제점으로 지적되어 왔습니다.

이러한 배경 속에서 2015년경 유럽 핀테크 업계는 활기가 넘쳤습니다. 독일의 N26, 영국의 Monzo와 Starling, 그리고 해외 송금 전문 기업 TransferWise(현재 Wise)가 거의 동시에 등장했습니다. 각 기업은 저마다의 영역을 구축했는데, N26은 디자인에, Monzo는 소셜 기능에 중점을 두었습니다. 당시 업계의 일반적인 전략은 한 번에 특정 시장이나 제품 카테고리를 장악하는 것이었습니다.

하지만 레볼루트는 처음부터 남다른 기업이었습니다.

Revolut의 핵심 통찰력은 은행 산업을 마치 글로벌 소프트웨어 제품처럼 처음부터 모든 기능을 갖춘 국경 없는 플랫폼으로 구축할 수 있다는 것이었습니다. 경쟁사들이 퍼즐의 특정 조각에 집중하고 있을 때, Revolut은 이미 전 세계적으로 사업을 확장하고 있었습니다. 당시에는 매우 논란이 많았던 이 대담한 전략은 결국 Revolut이 모든 경쟁사를 제치고 앞서 나갈 수 있도록 했습니다.

하지만 원대한 비전에서 위대한 기업으로 성장하는 여정은 위험으로 가득했고, 레볼루트는 순탄치 않은 길을 걸어왔습니다.

논란을 헤치고 나아가다

레볼루트의 핵심 가치 중 하나는 "절대 안주하지 않는다"입니다. 이 가치는 회사의 DNA에 깊이 뿌리내려 지난 11년 동안 여러 논란을 헤쳐나갈 수 있도록 이끌어 왔습니다.

이러한 지속적인 불만은 제품 확장의 속도에서 처음으로 드러났습니다.

2015년 7월, Revolut은 공식 서비스를 출시하여 첫 해에 5억 달러 이상의 거래를 처리했습니다. 2016년 말에는 사용자 수가 30만 명을 넘어섰고, 거래액은 약 10억 파운드에 달했습니다. 2017년 11월, Revolut은 사용자 100만 명을 돌파했다고 발표하며, 불과 2년여 만에 이 이정표를 달성했습니다.

스토론스키의 신조는 "더 많은 성공 기회를 제공하기 위해 더 빠르게 제품을 출시하고 개선하는 것"입니다. 핵심 제품인 저렴한 수수료의 환전 카드를 출시한 후, 레볼루트는 2017년 암호화폐 거래를 시작으로 주식 거래, 저축 계좌, 예산 관리 도구, 보험, 개인 간 결제, 사업자 계좌 등 다양한 신규 기능을 신속하게 선보였습니다. 레볼루트는 모든 것을 아우르는 종합 금융 슈퍼 앱으로 자리매김했으며, 경쟁사들은 여전히 각자의 영역을 조심스럽게 지키고 있습니다.

이러한 공격적인 확장 전략은 놀라운 성장을 가져왔습니다. 2017년 Revolut의 사용자 수는 세 배로 늘었고, 매출은 거의 다섯 배 가까이 증가했습니다. 2018년에는 사용자 수가 150만 명에서 350만 명으로 증가했으며, 매출은 354% 급증했습니다. 2018년 4월, Revolut은 2억 5천만 달러 규모의 시리즈 C 투자 유치를 완료하며 기업 가치를 17억 달러로 평가받아 공식적으로 유니콘 기업으로 등극했습니다.

레볼루트가 새로운 기능을 빠르게 출시할 수 있는 이유는 벤처 캐피털과 유사한 제품 전략을 내부적으로 활용하기 때문입니다.

그들은 엘리트 중심의 "하향식 설계"를 맹목적으로 따르지 않습니다. 내부적으로는 대개 수많은 신제품과 기능이 동시에 테스트되고 있습니다. 하지만 그중 극히 일부만이 실제 사업 라인으로 발전하게 됩니다. 성공하지 못한 제품은 단종되고, 검증에 성공한 제품에는 회사의 자원이 두 배로 투자됩니다.

오늘날 Revolut의 핵심 수익 창출 제품들은 최고 수준의 전략 기획 없이, 모두 경쟁과 시행착오를 거치는 내부 문화 속에서 자연스럽게 성장해 왔습니다.

하지만 이는 또한 큰 대가를 치르게 했습니다. 지난 11년 동안 레볼루트는 최소 세 번의 존폐 위기를 겪었습니다.

첫 번째 시련은 신뢰에서 비롯되었습니다.

2016년, 회사는 확장을 위해 더 많은 자금이 필요했지만, 기존 자금 조달 방식은 순탄치 않았습니다. 스토론스키는 크라우드펀딩 플랫폼인 크라우드큐브를 통해 대중으로부터 자금을 모으자는 과감한 아이디어를 제안했습니다. 당시로서는 파격적인 행보였고, 많은 투자자들이 반대 의사를 표했습니다.

하지만 발더튼은 이러한 흐름에 역행하여 이 결정을 지지했습니다. 그는 이것이 자금 문제를 해결할 뿐만 아니라 레볼루트에 대한 대중의 신뢰를 시험하는 훌륭한 마케팅 전략이 될 것이라고 믿었습니다. 결국 433명의 일반인이 이 크라우드펀딩에 참여했으며, 1인당 평균 투자액은 약 2,152파운드였습니다. 그들은 레볼루트의 비전을 믿고 이 스타트업을 지지하기 위해 실제 돈을 투자했습니다.

이제 초기 투자자들은 놀라운 수익을 거두었습니다. 10년 후, 초기 아이폰 가격은 런던 교외 주택 계약금으로 환산될 만큼의 가치가 되었습니다. 2,152파운드였던 초기 투자금은 현재 38만 파운드가 넘는 가치를 지니며, 170배가 넘는 수익률을 기록했습니다.

두 번째 시험은 문화에서 비롯되었다.

2019년 2월, 영국 잡지 와이어드(Wired)는 레볼루트(Revolut)의 기업 문화에 심각한 문제가 있음을 폭로하는 특종 보고서를 발표했습니다. 이 보고서는 레볼루트가 성장을 위해서라면 수단과 방법을 가리지 않고 직원들을 무자비하게 착취하여 극도로 높은 이직률을 초래했다고 비난했습니다. 이로 인해 레볼루트는 순식간에 심각한 홍보 위기에 직면했습니다.

당시 레볼루트는 급속한 성장세를 보이고 있었다. 2019년에는 사용자 수가 1천만 명을 돌파했고, 호주와 싱가포르로 사업을 확장하기 시작했다. 그러나 이 위기의 발생으로 회사의 명성은 심각한 타격을 입었다.

이사회 구성원으로서 베네딕트는 스토론스키와 곧바로 심도 있는 대화를 나눴습니다. 그는 골드만삭스에서 수천 명의 직원을 관리했던 경험을 공유하며, 회사가 일정 단계로 성장함에 따라 보다 성숙하고 인간적인 경영 시스템을 구축해야 한다는 점을 스토론스키에게 알려주었습니다. 발더튼의 도움으로 레볼루트는 더욱 경험이 풍부한 경영진을 영입하고 기업 문화를 체계적으로 개선하기 시작했습니다.

세 번째 시험은 규정 준수 여부에서 나왔습니다.

레볼루트는 2021년부터 영국 금융감독청(FCA)에 은행 라이선스 신청을 했지만, 승인을 받는 데 무려 3년이나 걸렸습니다. 규제 기관은 레볼루트의 자금세탁 방지 시스템과 기업 지배구조에 대해 심각한 문제를 제기했습니다. 이는 핀테크 기업에 치명적인 타격이었습니다.

영국 라이선스를 기다리는 동안에도 Revolut은 확장을 멈추지 않았습니다. 2020년에는 5억 8천만 달러 규모의 시리즈 D 투자 유치에 성공했고, 사용자 수는 1,450만 명에 달했으며, 미국과 일본 시장에 진출했습니다. 2021년에는 8억 달러 규모의 시리즈 E 투자 유치를 완료하며 기업 가치를 330억 달러로 평가받았습니다. 2022년에는 사용자 수가 2,600만 명으로 증가했습니다.

결정적인 순간에 베네딕트는 다시 한번 업계 네트워크를 활용했습니다. 그는 직접 영국 투자 업계의 거물이자 애버딘 스탠다드 인베스트먼트 회장인 마틴 길버트에게 연락하여 레볼루트의 회장직을 맡아줄 것을 제안했습니다. 이 조치는 규제 당국의 레볼루트에 대한 신뢰를 크게 높였습니다. 그리고 마침내 2024년 7월, 레볼루트는 영국 은행 라이선스를 획득했습니다.

영국 라이선스를 획득한 Revolut은 인상적인 성과를 거두었습니다. 2024년까지 사용자 수는 5천만 명을 돌파했고, 연 매출은 72% 성장한 400억 달러에 달했으며, 연간 순이익은 처음으로 10억 달러를 넘어섰고, 총 고객 거래액은 10조 달러를 돌파했습니다. 또한 19개국에서 가장 많이 다운로드된 금융 앱으로 자리매김했습니다.

지난 11년간 부침을 겪는 동안에도 발더튼 캐피털은 변함없이 레볼루트를 지지해 왔습니다. 발더튼은 항상 레볼루트 이사회 멤버로서 레볼루트 발전의 모든 핵심 단계에서 필수적인 지원을 제공했으며, 후속 투자 유치에도 꾸준히 참여했습니다.

유럽 벤처캐피탈의 "아메리칸 드림"

레볼루트의 역사적인 인수전은 오랫동안 막후에서 활동해 온 발더튼을 주목받게 했다. 런던에 본사를 둔 이 벤처캐피탈이 기적을 만들어내는 근본적인 논리를 포착할 수 있었던 것은 우연한 행운이 아니라 실리콘밸리의 거물 벤치마크 캐피탈과의 긴밀한 관계에서 비롯된 것이었다.

1999년, 벤치마크의 파트너들은 런던에 벤치마크 캐피털 유럽을 설립하기로 결정했습니다. 그들은 자본을 투입했을 뿐만 아니라, 독특한 조직 구조인 동등 파트너십을 도입했습니다.

전통적인 벤처캐피탈 펀드에서는 대개 대부분의 권력과 이익을 독점하는 몇몇 일반 파트너가 있는 반면, 다른 파트너들은 상대적으로 종속적인 위치에 있습니다. 이러한 피라미드 구조는 내부 경쟁과 이해 충돌을 쉽게 야기합니다.

하지만 평등한 파트너십은 완전히 다릅니다. 발더튼에서는 모든 파트너가 회사를 동등하게 소유하고, 모든 의사 결정에 있어 동등한 발언권을 가지며, 수익을 균등하게 분배합니다. 누가 거래를 발굴하거나 주도했는지에 관계없이 모든 파트너는 동일한 재정적 보상을 누립니다. 이러한 시스템은 모든 파트너 간의 이해관계를 높은 수준으로 일치시켜 마치 늑대 무리처럼 협력할 수 있도록 합니다.

이 시스템의 장점은 레볼루트 투자 과정에서 충분히 입증되었습니다.

첫째, 이는 더욱 철저한 실사 작업으로 이어졌습니다. 발더튼이 스토론스키를 처음 만났을 때, 그는 금융 시장에 대해서는 해박했지만 그 이면에 있는 기술적 구현 방식은 완전히 이해하지 못했습니다. 그래서 그는 엔지니어링 배경을 가진 파트너 수랑가 찬드라틸라케를 즉시 영입하여 함께 평가하도록 했습니다. 파트너들 간에는 공로를 주장하려는 의도가 전혀 없었고, 오직 최고의 회사에 투자한다는 공통의 목표만 있었습니다.

둘째로, 모든 파트너의 이해관계가 완전히 일치하기 때문에 회사의 관점에서 가장 유리한 결정을 내릴 수 있습니다. 발더튼은 레볼루트의 여러 차례 투자 유치 과정에서 내부적인 이해 충돌 때문에 주저하는 일 없이 변함없는 지원을 제공했습니다.

마지막으로, 투자 후 지원이 더욱 포괄적입니다. 스타트업은 단계별로 다양한 어려움에 직면합니다. 동등한 파트너십은 기업가가 언제든 파트너 팀 전체의 자원을 활용할 수 있음을 의미합니다.

2007년, 유럽 팀은 벤치마크에서 분사하여 첫 사무실이 위치했던 거리의 이름을 따서 공식적으로 발더튼 캐피털(Balderton Capital)로 사명을 변경했습니다. 동등한 파트너십이라는 핵심 원칙은 온전히 유지되었으며, 이는 유럽 벤처캐피털 업계에서 발더튼의 주요 차별화 요소가 되었습니다.

하지만 아무리 훌륭한 시스템이라도 모든 투자에서 성공을 보장할 수는 없습니다. 벤처 캐피털의 세계에서 궁극적으로 성공과 실패를 결정하는 요소는 무엇일까요?

멱법칙

이 법칙은 파레토 법칙의 극단적인 버전일 뿐입니다.

벤처 캐피털의 세계에서 이는 소수의 투자가 펀드 수익의 대부분을 차지한다는 것을 의미합니다. 대다수의 투자는 결국 평범한 성과로 끝나거나 심지어 완전히 손실될 수도 있습니다.

피치북(PitchBook) 데이터에 따르면 벤처 캐피털 업계에서 상위 10% 투자가 업계 수익의 60%에서 80%를 차지합니다. 벤처 캐피털(VC)의 일과는 수많은 의심스러운 프로젝트 중에서 그 1%의 가능성을 찾아내는 것입니다. 그들은 광범위하게 투자 대상을 물색해야 하지만, 더 중요한 것은 결정적인 순간에 엄청난 성공을 거둘 잠재력을 가진 극소수의 프로젝트에 집중 투자하는 것입니다.

발더튼 캐피털은 25년 역사 동안 다크트레이스, 디팝, 고카드리스와 같은 성공적인 매각 사례를 포함하여 275개 이상의 기업에 투자했습니다. 레볼루트가 없었다면 발더튼은 여전히 훌륭한 유럽 벤처캐피털이었겠지만, 오늘날과 같은 전설적인 명성을 얻지는 못했을 것입니다.

이는 벤처 캐피털의 본질이 비합의적 게임이라는 것을 보여줍니다. 만약 어떤 프로젝트의 전망에 대해 모두가 동의하게 된다면, 그 가치는 필연적으로 급등할 것이고, 미래의 수익 잠재력은 극히 제한적일 것입니다. 초기 단계에서 제대로 평가받지 못하고 논란을 불러일으켰던 비합의적 프로젝트만이 혁신적이고 엄청난 수익을 창출할 잠재력을 지닙니다.

벤처 캐피털에서 성공은 적중률이 아니라 수익률의 배수로 결정됩니다. 아홉 개의 프로젝트에서 실패하더라도 단 하나의 프로젝트에서 1000배의 수익을 낼 수 있다면, 그것만으로도 충분히 이름을 알릴 수 있습니다. 이는 도박처럼 들릴 수 있지만, 최고의 벤처 캐피털러들은 엄격한 철학과 규율을 통해 성공 확률을 높입니다.

그렇다면 이 1400배 수익률이라는 기적 뒤에는 재현 가능한 공식이 있는 걸까요?

천 배 수익을 위한 공식

초과수익률 = (비합의적 창업자 x 구조적 시대 기회) ^ 사이클 동안의 인내심

첫째, 우리는 비합의적 창업자를 만나게 됩니다.

벤처 캐피털의 세계에서는 사람에 대한 판단력이 항상 최우선입니다. 특히 제품, 시장, 데이터가 전무한 시드 단계에서는 창업자가 거의 유일한 평가 기준이 됩니다. 최고의 창업자는 미래에 대한 비현실적인 환상을 품으면서도 당면한 문제를 해결할 만큼 현실적인 감각을 지닌, 편집증적인 낙관주의자여야 합니다.

둘째로, 우리는 구조적 시대적 기회를 맞이하고 있습니다. 레볼루트의 성공은 2015년 유럽의 독특한 역사적 환경과 밀접하게 연관되어 있습니다. 금융 위기의 여파, 모바일 인터넷의 확산, 개방적인 규제 정책, 그리고 세대 간 소비자 변화 등이 그 예입니다. 위대한 기업은 시대의 산물입니다. 그들은 구조적 변화를 예리하게 감지하고, 제품과 서비스를 통해 그 변화의 대명사가 될 수 있습니다.

마지막으로, 그리고 가장 중요한 것은 사이클 전반에 걸친 인내심입니다. 2015년부터 2026년까지 레볼루트는 문화적 위기, 규제 장벽, 치열한 시장 경쟁 등 일련의 시련을 겪었습니다. 이 11년 동안 발더튼은 변함없는 지지자로서 지속적인 후속 투자를 제공했을 뿐만 아니라 중요한 순간에 귀중한 조언과 자원을 아낌없이 지원했습니다. 창업자와 함께 폭풍을 헤쳐나가는 이러한 장기 투자와 인내심은 초과 수익을 달성하는 데 필수적입니다.

자본주의의 세계에서 시간은 최고의 친구이자 최악의 적이다. 단기적인 유혹에 흔들리지 않고 장기적인 가치를 고수하는 자만이 시간의 복리 효과를 통해 궁극적으로 이익을 얻을 수 있다.

100만 파운드를 60억 달러로 불린 것은 단순한 부의 신화가 아니라 통찰력, 용기, 그리고 인내의 결과입니다. 이는 급변하는 시대에 진정한 기회는 시대의 흐름을 읽고 변화를 수용하며, 위대한 기업가들과 함께 장기적인 안목으로 여러 경제 사이클을 헤쳐나갈 의지가 있는 사람들에게만 주어진다는 것을 보여줍니다.

원문 링크

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