Hyperliquid'ın ABD Yolu: Kraken'in Ana Şirketi Devrede, HIP-3 ile Giriş

Orijinal başlık: 《Hyperliquid'ın ABD'ye giriş yolu açıklandı, kısıtlamalar hâlâ katı》
Orijinal yazar: Azuma, Odaily Planet Daily

 

16 Eylül'de, Kraken'in ana şirketi Payward resmi bir duyuru yayımlayarak Hyperliquid ile iş birliği şeklini ve bu şirketin ürün hizmetlerini ABD pazarına taşıma yolunun ayrıntılarını açıkladı.

Duyuruya göre Payward, bünyesindeki ticaret ve takas kuruluşu Bitnomial ile vadeli işlem aracı kurumu NinjaTrader Clearing aracılığıyla Hyperliquid ana ağı üzerinde HIP-3 tabanlı özel bir perpetual sözleşme piyasası kurmayı ve uygun koşulları sağlayan ABD kullanıcılarına bu piyasada işlem hizmeti sunmayı planlıyor.

Trump'ın ön duyurusu nihayet gerçekleşiyor

Hyperliquid'ın ABD'ye girişine dair en eski ipucu, geçen ay Trump'ın Beyaz Saray'daki konuşmasına kadar uzanıyor.

Bundan önce Hyperliquid'ın offshore niteliği, uyumluluk açısından zayıf halkası olarak görülüyordu. Ancak Trump'ın bizzat "Michael (CFTC Başkanı Michael Selig) da Hyperliquid'ın ABD'ye tamamen uyumlu ve yasal bir şekilde girmesi için çaba gösteriyor" demesiyle piyasa, Hyperliquid'ın bu dünyanın en büyük finans piyasasına hangi yöntemle gireceğini sürekli olarak tahmin etmeye başladı.

Trump'ın konuşmasının ertesi günü Blockworks analisti Shaunda Devens, "Kraken HIP-3 test DEX" adlı bir dağıtıcının Hyperliquid test ağında yetki yönetimi işlevini (yıldız kapısı, Star gating) etkinleştirdiğini ve 19 Ağustos'ta testi başlattığını tespit etti. Devens, Kraken'in Hyperliquid ile iş birliği yapan ilk ABD merkezi borsalarından biri olabileceğini öne sürdü.

Ardından 1 Eylül'de Bloomberg'in haberi bu tahmini doğruladı: Hyperliquid, Kraken'in ana şirketi Payward ile derinlemesine görüşmeler yürütüyordu. İlgili iş birliği nihai olarak düzenleyici onayı alırsa, ABD kullanıcıları Bitnomial aracılığıyla Hyperliquid blok zincirindeki token fiyatlarına bağlı bazı perpetual sözleşmeleri yapabilecekti.

Düne kadar Payward, Hyperliquid ile iş birliği ayrıntılarını resmen doğruladı. Duyuruya göre, Payward bu kez Hyperliquid'ı doğrudan ABD'ye taşımak yerine HIP-3'ten başlayarak Hyperliquid halka açık zinciri üzerinde ABD kullanıcılarına yönelik izinli bir perpetual sözleşme piyasası kurmayı seçti.

Somut olarak, Payward bünyesinde CFTC tarafından denetlenen Bitnomial, Hyperliquid üzerinde HIP-3 piyasasını dağıtmaktan; piyasanın oluşturulması, sahipliği, yönetimi ile sözleşmelerin takası ve mutabakatından sorumlu olacak. Yine Payward bünyesinde bulunan ve CFTC'ye kayıtlı vadeli işlem aracı kurumu NinjaTrader Clearing ise ABD'li müşteri hesaplarını yönetecek. İlgili kuruluşlar da karşılık gelen düzenleyici ve uyumluluk yükümlülüklerini ayrı ayrı üstlenecek.

Yani işlemler yine Hyperliquid'ın halka açık zincirinde gerçekleşecek; emirler Hyperliquid'ın zincir üstü emir defteri tarafından eşleştirilip kaydedilecek. Ancak ABD kullanıcılarının bu piyasaya bağlanan hesapları, takası ve uyumluluk sistemi Payward bünyesindeki düzenlemeye tabi kuruluşlar tarafından yönetilecek. Payward'ın ifadesine göre, ABD'li müşteriler kayıtlı aracı kurumları aracılığıyla vadeli işlem hesabı açabilecek ve ardından Hyperliquid üzerinde bu yeni perpetual sözleşmeleri alıp satabilecek; ilgili ürünler düzenleyici onayı aldıktan sonra Bitnomial kurallarına göre listelenecek.

Bu açıdan bakıldığında Hyperliquid'ın bu ABD'ye girişi, aslında zincir üstü altyapısını ABD uyumlu türev çerçevesine yerleştiren bir yol bulmuş oldu: Hyperliquid temel halka açık zinciri, emir defterini ve işlem altyapısını sağlarken; Payward gibi ABD uyumlu kuruluşlar ABD kullanıcılarını, aracı kurumları, takası ve düzenleyici gereklilikleri bağlamaktan sorumlu olacak.

Kısıtlamalar hâlâ mevcut

Duyuruda göz ardı edilmemesi gereken bir diğer ayrıntı ise Hyperliquid'ın bu ABD'ye girişinin, sunulabilecek ürün ve hizmetler açısından hâlâ belirgin kısıtlamalar içermesi.

Öncelikle, Hyperliquid'ın normalde açık olan işlem deneyimi, ABD pazarında yine de sıkı bir erişim mekanizmasına tabi tutulacak. Payward duyuruda açıkça, yalnızca NinjaTrader incelemesinden geçen ve aynı zamanda hem NinjaTrader hem de Bitnomial beyaz listesine giren hesapların bu piyasalarda işlem yapabileceğini belirtti. Başka bir deyişle, ABD kullanıcıları diğer bölgelerdeki kullanıcılar gibi doğrudan Hyperliquid'a girip serbestçe işlem yapamayacak; önce düzenlemeye tabi hesap sisteminden geçmek zorunda kalacaklar.

İkinci olarak, şu ana kadar açıklanan kapsam yalnızca Bitnomial tarafından dağıtılan HIP-3 piyasası; Hyperliquid ana ağındaki mevcut tüm perpetual sözleşmeler değil. Bu, ürünler gelecekte resmen onaylansa bile ABD kullanıcılarının hangi varlıkları alıp satabileceğinin, ne kadar kaldıraç kullanabileceğinin ve daha sonra Hyperliquid üzerindeki diğer piyasalara erişip erişemeyeceğinin yalnızca Hyperliquid protokolünün kendisi tarafından değil; Payward, Bitnomial ve ABD düzenleyici çerçevesi tarafından belirleneceği anlamına geliyor. Bu nedenle bu iş birliğini daha doğru bir şekilde ifade etmek gerekirse, Payward Hyperliquid üzerinde ABD kullanıcılarına yönelik bir "uyumlu özel bölge" kurmuş oldu.

Dolayısıyla bu iş birliğinin asıl sağladığı şey, ABD düzenleyici sistemi ile Hyperliquid'ın zincir üstü işlem altyapısı arasında bir bağlantı kurmak; ABD pazarının Hyperliquid'a tamamen açılması değil.

Yasama tıkanırken düzenleme öne çıkıyor

İlginç bir şekilde, Payward'ın Hyperliquid'ın ABD'ye giriş yolunu açıkladığı gün, ABD kripto düzenleme ortamında daha az olumlu bir haber daha geldi: Pekin saatiyle 16 Eylül sabahı erken saatlerde ABD Senatosu, 49'a karşı 50 oyla yapılan usul oylamasında CLARITY Yasası'nı ilerletemedi. Bu yasa tasarısı, Kongre yasaması yoluyla dijital varlıkların düzenleyici sınırlarını daha da netleştirmeyi ve SEC ile CFTC'nin farklı dijital varlık piyasalarındaki düzenleyici sorumluluklarını ayırmayı amaçlıyordu.

Ancak bakışları Kongre'den uzaklaştırdığımızda, ABD kripto düzenlemesinin fiili ilerleyişi tamamen durmuş değil. Bu yıl SEC ve CFTC, yorumlar, rehberlikler ve eylemsizlik mektubu (No-Action Letter) gibi mevcut düzenleyici araçlarla bazı dijital varlıkların ve türevlerin düzenleyici sınırlarını sürekli olarak netleştirmeye devam etti.

Dün yaşanan bu iki olayı bir araya getirdiğimizde, ABD kripto düzenlemesinin mevcut gerçek durumu ortaya çıkıyor: Kongre düzeyinde eksiksiz kurallar hâlâ yürürlüğe girmiş değil; ancak düzenleyici kurumlar mevcut yetkilerini kullanarak zincir üstü işlemler ve perpetual sözleşmeler gibi ürünler için uygulanabilir uyumluluk yolları aramaya başladı bile.

Hyperliquid açısından Payward ile yapılan bu iş birliği, belki de bu düzenleyici ortamın bir yansıması. Hyperliquid, ABD pazarını kendisine açacak eksiksiz yeni bir yasayı beklemek yerine; Bitnomial ve NinjaTrader gibi mevcut düzenleyici lisanslara ve altyapıya dayanarak zincir üstü işlemleri mevcut kuralların kabul edebileceği bir çerçeveye sıkıştırdı. Bu nedenle, Hyperliquid'ın "ABD'ye girdiğini" söylemek yerine, sonunda ABD'ye girmeyi denemek için bir yol bulduğunu söylemek daha doğru olur. Bu yolun ne kadar ilerleyebileceği ise nihai olarak düzenleyici onaylara, işlem yapılabilir varlık kapsamına ve ABD'nin gelecekte nasıl bir kripto piyasa yapısı oluşacağına bağlı.