Robinhood Chain Không Có Token, Nhưng Altcoin Nào Đang Hưởng Lợi Từ Sự Tăng Trưởng Của Nó?

Bài gốc | Odaily News (@OdailyChina)

Tác giả | Asher (@Asher_ 0210)

Chỉ hai tháng sau khi ra mắt, Robinhood Chain đã trở thành một trong những chuỗi công khai phát triển nhanh nhất và được thảo luận nhiều nhất trong cộng đồng.

Dữ liệu DefiLlama cho thấy vào ngày 1 tháng 9, khối lượng giao dịch DEX của Robinhood Chain đã vượt 1,5 tỷ USD, có thời điểm vượt qua Ethereum, BNB Chain và Base; TVL trên chuỗi cũng tăng từ dưới 100 triệu USD lúc ra mắt lên gần 800 triệu USD.

Vì Robinhood Chain chưa phát hành token gốc, các nhà đầu tư tiền mã hóa lạc quan về sự tăng trưởng liên tục của người dùng, tài sản và khối lượng giao dịch trên chuỗi này có thể, một mặt, tập trung vào các dự án phổ biến trên Robinhood Chain (Đọc thêm: Không kịp lên chuỗi? Mục tiêu nào trên Robinhood Chain mang lại cơ hội vào lệnh lần hai?); mặt khác, khi dòng vốn lớn đổ vào, các dự án cung cấp dịch vụ giao dịch, cho vay và hạ tầng nền tảng cho Robinhood Chain cũng có thể thu hút thêm người dùng, doanh thu hoặc nhu cầu token.

Vậy, chính xác thì khối lượng giao dịch và dòng vốn đang tăng trên Robinhood Chain đang chảy về đâu? Token nào thực sự đang nắm bắt cổ tức tăng trưởng của chuỗi này?

Odaily News sẽ phân tích trong bài viết này mối liên hệ giá trị giữa UNI, MORPHO, LIT, ARB và Robinhood Chain (ETH, mặc dù kiếm phí với vai trò là tài sản gas và thanh toán của chuỗi, có tác động gia tăng hạn chế so với quy mô của nó, nên không được đưa vào thảo luận).

Uniswap Thống Trị Khối Lượng Giao Dịch Robinhood Chain, Phí Giao Thức Thúc Đẩy Đốt Token

Robinhood Chain không tự xây dựng hệ thống thanh khoản từ đầu mà tích hợp trực tiếp Uniswap V2, V3 và V4. Robinhood chính thức định vị Uniswap là giao thức thanh khoản công khai chính trên chuỗi, và hầu hết giao dịch DEX trên Robinhood Chain hiện được thực hiện thông qua Uniswap. Do đó, bất kể sức nóng trên Robinhood Chain đến từ meme coin, token giao thức hay token cổ phiếu, sự tăng trưởng khối lượng giao dịch chủ yếu sẽ chuyển thành khối lượng giao dịch và doanh thu phí của Uniswap.

Kể từ tháng 7, Robinhood Chain đã trở thành một trong những nguồn doanh thu quan trọng nhất của Uniswap. Trong tháng 7, phí một ngày của Uniswap có lúc đạt khoảng 5,16 triệu USD, trong đó khoảng 4,38 triệu USD đến từ Robinhood Chain, chiếm gần 85%. Tính đến hôm nay, doanh thu giao thức của Uniswap trong 30 ngày qua là 9,19 triệu USD, với Robinhood Chain đóng góp 4,36 triệu USD, chiếm 47,4%.

Ngoài các tài sản gốc trên chuỗi như meme coin, Robinhood Chain đang mang lại cho Uniswap một mức tăng trưởng giao dịch RWA mới. Khoảng sáu tuần sau khi Robinhood Chain ra mắt, khối lượng giao dịch tích lũy của token cổ phiếu được Uniswap xử lý đạt 1,5 tỷ USD; tính đến hôm nay, khối lượng giao dịch token cổ phiếu hàng ngày của nó đã tăng thêm lên 355 triệu USD, tăng gấp 30 lần so với một tháng trước. Khi giao dịch token cổ phiếu mở rộng, khối lượng giao dịch và phí của Uniswap cũng tăng theo.

Sự gia tăng doanh thu của Uniswap, kết hợp với việc triển khai đề xuất UNIfication vào cuối năm 2025, đã chính thức kích hoạt Phí Giao thức, và doanh thu này được dùng để liên tục đốt UNI, biến UNI từ một "tài sản quản trị thuần túy" trước đây thành một tài sản có liên kết rõ ràng với việc sử dụng giao thức và doanh thu.

Tính đến ngày 31 tháng 8, UNI đã tích lũy đốt khoảng 110 triệu token. Trong đó, 100 triệu đến từ việc đốt kho bạc một lần khi UNIfication được triển khai, và lượng đốt liên tục được tạo ra kể từ khi cơ chế phí giao thức hoạt động đã đạt khoảng 10 triệu UNI. Gần đây, với sự tăng trưởng doanh thu giao thức, tốc độ đốt đã tăng tốc hơn nữa. Trong tháng 8, có nhiều ngày giao dịch với lượng đốt một ngày vượt 100.000 UNI, và vào ngày 21 tháng 8, lượng đốt một ngày khoảng 150.000 UNI, trị giá khoảng 590.000 USD, lập kỷ lục mới về giá trị đốt một ngày kể từ khi cơ chế ra mắt.

Lighter Trở Thành Điểm Vào Hợp Đồng Vĩnh Cửu Cho Ví Robinhood

Khi mainnet của Robinhood Chain ra mắt, Lighter đã được nhúng trực tiếp vào Ví Robinhood, trở thành điểm vào hợp đồng vĩnh cửu trong ví. Người dùng tuân thủ không cần phải chuyển sang các giao diện DeFi khác để giao dịch hợp đồng vĩnh cửu của Lighter trong ví. Ngoài ra, Lighter chính thức tuyên bố đang cung cấp 11 triệu token LIT làm ưu đãi cho cộng đồng Robinhood, với điểm gấp đôi khi giao dịch qua Ví Robinhood.

Không giống như các triển khai giao thức thông thường, hợp đồng vĩnh cửu trên Robinhood được hỗ trợ bởi các dịch vụ giao dịch nền tảng của Lighter, sử dụng USDG làm tài sản ký quỹ và báo giá. Người sáng lập Lighter Vladimir Novakovski trước đây tiết lộ rằng hai bên chia doanh thu kinh doanh này theo tỷ lệ 50:50, với phần của Lighter được dùng để mua lại LIT.

Dữ liệu DefiLlama cho thấy khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu tích lũy của Lighter trên Robinhood Chain là khoảng 5,07 tỷ USD, với khoảng 4,97 tỷ USD trong 30 ngày qua và khoảng 1,75 tỷ USD trong 7 ngày qua. Trong cùng kỳ, Robinhood Chain đã đóng góp khoảng 741.000 USD phí và 537.000 USD doanh thu giao thức cho Lighter.

So với việc chỉ triển khai hợp đồng trên Robinhood Chain, Lighter đã tích hợp trực tiếp vào điểm vào người dùng và luồng lệnh của ví. Nếu nhu cầu giao dịch hợp đồng vĩnh cửu của người dùng Robinhood tiếp tục tăng, doanh thu của Lighter và quy mô mua lại LIT cũng sẽ tăng.

Morpho Là Hạ Tầng Cho Vay Đằng Sau Robinhood Earn

Vào ngày 1 tháng 7, ngày mainnet của Robinhood Chain ra mắt, Robinhood đồng thời ra mắt sản phẩm lợi nhuận trên chuỗi Robinhood Earn và chọn Morpho làm giao thức cho vay nền tảng. Người dùng có thể mua trực tiếp USDG trong Ứng dụng Robinhood và sau đó gửi USDG vào một Morpho Vault do Steakhouse Financial quản lý thông qua ví tự quản để kiếm lợi nhuận. Đối với người dùng thông thường, giao diện vẫn là Robinhood, nhưng tiền thực tế đi vào Morpho.

Chưa đầy hai tuần sau khi Robinhood Earn ra mắt, tiền gửi đã vượt 100 triệu USD, và đến đầu tháng 8, chúng đã vượt 250 triệu USD. Khi tiền tiếp tục đổ vào, Robinhood Chain nhanh chóng trở thành thị trường lớn thứ ba của Morpho, chỉ đứng sau Ethereum và Base về quy mô tổng thể.

Bảng điều khiển dữ liệu chính thức của Morpho cho thấy tổng tiền gửi của Morpho trên Robinhood Chain hiện khoảng 932 triệu USD, dư nợ cho vay khoảng 412 triệu USD và TVL khoảng 521 triệu USD.

Tuy nhiên, không giống như UNI có thể trực tiếp nắm bắt sự tăng trưởng giao dịch của Robinhood Chain thông qua phí giao thức và cơ chế đốt, phí của Morpho hiện vẫn chủ yếu chảy đến người cho vay. Mặc dù giao thức có công tắc Phí Giao thức tích hợp, nó vẫn chưa được kích hoạt, vì vậy sự tăng trưởng do Robinhood Chain mang lại chủ yếu thể hiện ở quy mô vốn và nhu cầu cho vay, và chưa trực tiếp chuyển thành việc nắm bắt giá trị MORPHO.

Sau khi Robinhood nhúng Morpho vào sản phẩm Earn của mình, bên thứ nhất xử lý điểm vào người dùng trong khi bên thứ hai cung cấp hạ tầng cho vay nền tảng. Khi Robinhood Earn tiếp tục mở rộng, quy mô tiền gửi và cho vay của Morpho cũng được kỳ vọng sẽ tăng theo; nếu Phí Giao thức được kích hoạt trong tương lai, sự tăng trưởng này có thể tiếp tục chuyển thành doanh thu giao thức.

10% Doanh Thu Robinhood Chain Chảy Về Hệ Sinh Thái Arbitrum

Không giống như Uniswap, Morpho và Lighter là các ứng dụng trên Robinhood Chain, Arbitrum cung cấp hạ tầng blockchain cơ bản hơn.

Bản thân Robinhood Chain là một Ethereum Layer 2 được xây dựng trên Arbitrum Dedicated Blockchains, chạy Arbitrum Nitro và sử dụng Ethereum cho tính khả dụng dữ liệu và thanh toán. Theo cơ chế chia sẻ doanh thu của Chương trình Mở rộng Arbitrum, Robinhood Chain phải trả lại 10% doanh thu giao thức ròng của mình cho hệ sinh thái Arbitrum, với 8% vào Kho bạc ArbitrumDAO và 2% vào Arbitrum Developer Guild.

Đến nay, Robinhood Chain đã tích lũy đóng góp khoảng 1,3 triệu USD cho hệ sinh thái Arbitrum, trong đó 1,04 triệu USD vào Kho bạc ArbitrumDAO; chỉ trong 30 ngày qua, nó đã đóng góp khoảng 665.000 USD, với 532.000 USD vào DAO.

Tuy nhiên, doanh thu này hiện không được phân phối trực tiếp cho người nắm giữ ARB, cũng không có cơ chế mua lại hoặc đốt ARB tương ứng. Do đó, việc nắm bắt giá trị của Robinhood Chain đối với ARB yếu hơn đáng kể so với UNI. So với doanh thu ngắn hạn, ý nghĩa lớn hơn của Robinhood Chain đối với Arbitrum là chứng minh rằng bộ công nghệ này có thể xử lý hoạt động kinh doanh trên chuỗi của các tổ chức tài chính lớn. Nếu nhiều tổ chức chọn Arbitrum để xây dựng các chuỗi độc lập trong tương lai, Arbitrum DAO có thể tiếp tục nhận được phần doanh thu từ họ.