日本拋售美債創紀錄支撐日圓干預，外匯存底跌破1兆美元

原文標題：日本疑拋售美債支應創紀錄日圓干預，外匯存底跌破1兆美元

原文作者：華爾街日報趙瑩

日本疑似拋售美國公債及其他外國證券，以支應其創紀錄的日圓干預行動，再度引發市場對美國債務供給壓力的擔憂。

根據日本財務省週一公布的外匯存底數據，日本8月底的外國證券持有量較前月減少878億美元，降幅與當月干預規模大致吻合。財務省先前已確認，截至8月26日的一個月內，當局動用約15.4兆日圓（約986億美元）進行匯率干預，創單月紀錄，部分操作並與美國聯合進行。受此影響，日本外匯存底總額減少946億美元至9,950億美元，跌破1兆美元大關。

此次干預的規模，以及其融資方式對美國公債市場的潛在影響，已引起市場高度關注。美國財政部長貝森特（Bessent）近日宣布，政府將在截至11月4日的兩個月內，將長期公債回購規模擴大一倍，此舉被市場解讀為抑制長天期殖利率攀升的努力，顯示美國官員日益重視公債市場的穩定。

外國證券持有量驟降，拋售美債跡象明確

財務省數據顯示，日本8月底的外國證券持有量減少878億美元，接近當月干預規模。雖然數據未揭露證券持有的具體組成與期限分布，但市場參與者普遍估計，日本外匯存底約有七成投資於美國公債。

就市場價格而言，10年期美國公債8月底價格僅較7月底小幅下跌，意味著估值變動對外國證券持有量減少的貢獻極小，進一步支持日本主動拋售美債的判斷。

干預規模創紀錄，美日聯合行動

財務省數據顯示，截至8月26日的一個月內，日本當局動用約15.4兆日圓進行匯率干預，為迄今最大單月日圓干預規模，部分操作並與美國聯合進行。

此次干預發生在日圓匯率承受顯著壓力的背景下，促使當局大舉進場支撐匯率。聯合干預的形式也顯示，美日在匯率議題上的協調已進一步深化。

隨著日本再度透過拋售美債來支應干預，美國官員日益重視公債市場的穩定，尤其是在期中選舉逼近之際。財政部長貝森特近日宣布，政府將在截至11月4日的兩個月內，將長期公債回購規模擴大一倍，此舉被普遍視為旨在抑制長天期殖利率。

日本的行動顯示，即使美國官員對公債市場穩定更加擔憂，東京當局在必要時仍願意拋售美債。

外匯存底跌破1兆美元，干預能力仍充裕

儘管日本外匯存底已跌破1兆美元大關至9,950億美元，當局認為剩餘存底仍足以支應未來任何干預行動。除了外國證券外，外幣存款作為另一潛在干預資金來源，8月底亦減少69億美元。

值得注意的是，日本財務大臣片山皋月（Satsuki Katayama）在美日聯合干預後表示，未來干預也可能動用聯準會的「外國及國際貨幣當局附買回協議機制」（FIMA Repo Facility）。此工具允許日本每日取得最高600億美元的流動性，而無需拋售美債，有效限制對美國公債殖利率的影響，並進一步擴大潛在干預能力。