30年期英國公債殖利率觸及5.82%：英國借貸成本飆升至1998年以來最高，加劇預算壓力

英國30年期公債殖利率飆升至5.82%，為近30年來最高發行利率，而10年期殖利率達5.2%，在七大工業國集團（G7）中最高。英國年度債務利息支出已達1,100億英鎊，成為「第二大政府部門」。儘管市場壓力沉重，本次發行仍吸引超過850億英鎊的訂單——高殖利率下，有人受苦，有人見機。

英國長期借貸成本攀升至近三十年來最高水準，全球債券拋售壓力直接傳導至該國公共財政。

週二，英國債務管理局（DMO）完成400億英鎊的30年期公債發行，殖利率為5.82%，創下DMO自1998年成立以來的最高發行利率。此數字不僅標誌著長期借貸成本的30年高點，也對即將到來的預算構成更大制約。

基金經理Gordon Shannon表示，英國公債殖利率上升與全球市場趨勢直接相關，但「國內借貸成本急升，無疑將壓縮政府在下月預算中的政策空間。」

與此同時，英國10年期公債殖利率已升至5.2%，為七大工業國集團（G7）中最高。英國財政大臣Rachel Reeves在週一演說中承認，英國年度債務利息支付已達1,100億英鎊，超過除醫療保健外的所有主要政府支出領域，並承諾在預算中「誠實」面對控制支出的必要性。

發行獲踴躍認購，高殖利率吸引投資人

儘管市場環境動盪，本次公債發行仍吸引強勁投資人需求。根據發送給投資人的初步資訊，此筆聯貸交易總訂單超過850億英鎊，認購倍數遠超發行規模。

Aegon Asset Management投資長Stephen Jones表示：「對某些人來說是痛苦，對另一些人則是機會。投資人認為英國公債目前提供的殖利率具足夠吸引力，值得加碼布局。」

DMO執行長Jessica Pulay也表示，此交易在波動的市場環境中順利完成，「進一步證明英國公債市場的持續強勁與深度，以及市場參與者對融資計畫的強力支持。」

DMO計劃今年總計發行2,500億英鎊公債，以支持政府支出計畫。

全球債券拋售推波助瀾

英國借貸成本飆升並非孤立事件，而是全球債券市場持續承壓的縮影。

此輪全球債券拋售的核心驅動力是中東衝突爆發後能源價格急升——布蘭特原油價格再度逼近每桶100美元，使市場對主要央行降息的預期大幅降溫，並對全球經濟成長與通膨前景產生持續影響。

歐洲其他主要經濟體的長期利率週二也創下新高：法國30年期公債殖利率升至5.02%，為2008年9月以來最高；德國30年期殖利率升至3.86%，為2011年以來最高。

對英國而言，市場定價顯示交易員預期英國央行（BoE）今年將再降息至少25個基點。本次會議預計不會降息，但投資人普遍預期英國央行將放緩公債出售（量化緊縮）步伐，因為該操作已對長期殖利率構成額外上行壓力。

債務利息壓力迫使財政整頓

高借貸成本正將英國公共財政推向更嚴峻的處境。英國每年1,100億英鎊的債務利息支出已成為政府預算中的「第二大部門」——財政大臣Rachel Reeves在週一演說中以此比喻，指出若將債務利息視為一個政府部門，其規模僅次於衛生與社會關懷部，超過國防部、內政部與司法部的總和。

自新冠疫情以來，英國長期殖利率持續上行，中東衝突引發的能源價格衝擊及市場對全球過剩債務供給的擔憂進一步加速此趨勢。本次30年期公債以5.82%定價，正式將此30年高點「鎖定」為新發行債券的票息成本，意味著未來數十年的財政負擔將更為沉重。

在此背景下，即將到來的預算預計將面臨更有限的政策操作空間，使政府在擴大支出與財政整頓之間陷入更艱難的取捨。