قيمة سوقية تجاوزت تريليون دولار، لكن هانتر بايدن يلوم صانع السوق على ضخ 5000 دولار فقط كسيولة

بقلم: بواز سوبرادو، فوربس

ترجمة: أيديدياجابي، فورسايت نيوز

حوّل هانتر بايدن حادثة "كمبيوتر الجحيم" عام 2019 إلى عملة ميم $LAPTOP. بعد أيام من الإطلاق، سجلت العملة أدنى مستوى جديد عند حوالي 0.30 دولار. أرجع الانهيار إلى خطأ في الافتتاح: صانع السوق ضخ 5000 دولار فقط في مجمع السيولة خلال أول 30 ثانية. ملاحظة: حتى وقت النشر، انخفضت LAPTOP إلى 0.24 دولار.

وفقًا لتقرير فوربس في 14 سبتمبر، ألقى بايدن باللوم على ترتيبات سيولة صانع السوق في انخفاض العملة بنحو 99% من سعر الافتتاح في اليوم الأول. بعد يومين، سجل السعر أدنى مستوى جديد عند 0.30 دولار؛ وأظهرت بيانات السلسلة أن حوالي 80% من المشترين ما زالوا في خسارة. هذه ليست مجرد انهيار عملة ميم عادية، بل حالة نموذجية لتداخل الرمز السياسي، وصناعة السوق في مجمع ضحل، واستيلاء الروبوتات على الرموز.

أولاً: من جهاز فضيحة إلى رمز على السلسلة

في 9 سبتمبر، أُطلقت $LAPTOP على شبكة Base من الطبقة الثانية التابعة لـ Coinbase. الاسم مستوحى من الكمبيوتر المحمول الذي تركه في متجر إصلاح بولاية ديلاوير عام 2019، والذي فجّر جدلاً في انتخابات 2020. وذكرت صحيفة نيويورك بوست حينها تعاملاته التجارية الخارجية ومواده الشخصية، ونفى فريق بايدن هذه الاتهامات، واستمر الجدل لسنوات.

لكن بايدن قلب هذه الرواية. انتقد عملات الميم لعائلة ترامب ووصفها بأنها "احتيال"، بينما قدّم عملته كرمز لـ"الصمود والفداء والتعافي"، وكتب على منصات التواصل: "لقد حوّلوا الكمبيوتر المحمول إلى سلاح، وأنا حوّلته إلى رمز". كما أعلن المشروع عن إنزال جوي للمحافظ التي خسرت في عملة TRUMP. حققت عملات الميم المرتبطة بترامب نفسه أرباحًا بنحو 636 مليون دولار العام الماضي، لكن خسائر عدد كبير من محافظ التجزئة بلغت مليارات الدولارات؛ كما انخفضت العملة المرتبطة بميلانيا بشكل كبير من ذروتها. عملة LAPTOP تستهدف هؤلاء الخاسرين في الإنزال الجوي، مما يعني استهدافًا مباشرًا لجراح الجولة السابقة من عملات الميم السياسية في التسويق.

إجمالي المعروض من العملة مليار رمز. الخطة العامة تقريبًا: فريق المؤسسين حوالي 30%، مقفلة لمدة 6 أشهر ثم تُطلق على مدى عامين؛ الإنزال الجوي حوالي 20%، يغطي عناوين خاسرة في عملة TRUMP، ومشتركي نشرة بايدن على Substack، وقوائم بريدية مرتبطة بصديقه ومراسل الفيديو أندرو كالاهان؛ وحوالي 30% مرتبطة بـ 30 توقعًا عامًا - إذا تحققت تُحرق، وإذا لم تتحقق تُتبرع للجمعيات الخيرية. تشمل التوقعات فوز الديمقراطيين بالبيت الأبيض في 2028، وتجاوز القيمة السوقية المخففة بالكامل لعملة LAPTOP لعملة TRUMP، ووصول البيتكوين إلى أعلى مستوى جديد، وغيرها. الجزء المتبقي مخصص للسيولة وتشغيل المؤسسة والأعمال الخيرية. يؤكد المشروع أن العملة للترفيه والمشاركة المجتمعية فقط، ولا تمثل حصة في الشركة أو حقًا في الأصول.

ثانيًا: أول 30 ثانية من الافتتاح: سيولة 5000 دولار تواجه طلبًا هائلاً

لم يكن الافتتاح هادئًا. أظهرت بعض مصادر الأسعار أن العملة بدأت من حوالي 0.05 دولار، وقفزت خلال دقائق إلى أكثر من 190 إلى 220 دولارًا، مع تسجيلات فردية قاربت 300 دولار. وأشارت مؤسسات مثل CoinDesk إلى أنه عندما كانت السيولة الداعمة حوالي 48 ألف دولار فقط، تم دفع القيمة السوقية المخففة بالكامل إلى حوالي 144 مليار دولار. هذا وهم ناتج عن المجمع الضحل: صفقات قليلة يمكن أن ترفع السعر، لكن لا أحد يستطيع تصفية كل الرموز بهذا السعر.

كانت الذروة قصيرة جدًا. خلال نصف ساعة إلى ساعة، انخفض السعر من الذروة إلى عدة دولارات، ثم هبط تحت دولار واحد. أظهرت بيانات DexScreener وغيرها انخفاضًا في اليوم الأول تراوح بين 98% و99%. في صباح اليوم التالي، كانت بعض الأسعار بين 0.79 و0.84 دولار. عند متابعة فوربس، كان السعر حوالي 0.30 دولار، بانخفاض تجاوز 99% من ذروة الجلسة.

في مقطع فيديو يوم الجمعة، قال بايدن صراحة: "لقد أخفقنا. المشكلة كانت في أول 30 ثانية بعد الإطلاق، صانع السوق لسبب ما وضع 5000 دولار فقط كسيولة، بينما انفجر الطلب". أصبح هذا التفسير المحوري للحدث. كما وجه المشروع اللوم إلى روبوتات الاستيلاء: افتُتح مجمع السيولة عند 0.05 دولار، وواجهت السيولة الرقيقة روبوتات استيلاء، فارتفع السعر أولاً ثم انهار. نفى بايدن أن يكون الفريق قد ألقى بالعملة، وقال إن حصة المؤسسين مقفلة، وأنه "لم يجنِ دولارًا واحدًا". تم حظر حساب مؤسسة المشروع على X مؤقتًا، وتم نقل الردود إلى Medium.

الصورة على السلسلة لا تتطابق تمامًا مع التفسير الشفهي. أظهرت بعض التتبعات أن عناوين مصنفة كصانع سوق أو مرتبطة به باعت جزءًا من الرموز أثناء التقلبات؛ كما ذكرت تحليلات أن محفظة متعددة التوقيعات مرتبطة بالمشروع تلقت حوالي 100 مليون رمز (عُشر إجمالي المعروض) قبل الإطلاق، ثم باعت جزءًا منها. لذلك تساءل السوق عما إذا كان الحدث مجرد "خطأ سيولة بقيمة 5000 دولار". لكن المواد العامة الحالية لا تسمح بتصنيف كل عملية بيع على أنها تصفية من الفريق. أصر بايدن على أن القفل ما زال قائمًا، والفريق لم يبع، والمشكلة في تنفيذ الافتتاح.

ثالثًا: من جنى الأرباح، ومن بقي في القاع

أحصت Bubblemaps حوالي 15,200 عنوان تداول، منها حوالي 12,200 خاسر، بنسبة خسارة تقارب 80%؛ وحوالي 3,026 رابحًا، وقلة من الحيازات لا يمكن تسعيرها. معظم الخسائر الفردية أقل من 1000 دولار: حوالي 11,300 محفظة خسرت أقل من ألف دولار؛ وحوالي 700 خسرت أكثر من 1000 دولار؛ وحوالي 100 خسرت أكثر من 10,000 دولار؛ ومحفظتان خسرتا بين 100,000 ومليون دولار.

الأرباح مركزة للغاية. نقلت CryptoSlate بيانات تُظهر أن حوالي 88 محفظة حققت أرباحًا إجمالية بنحو 5.6 مليون دولار. سجلت Lookonchain حالة متطرفة: عنوان اشترى حوالي 2,268 رمزًا بعملة مستقرة بقيمة 900 دولار، بتكلفة حوالي 0.40 دولار، ثم باع بمتوسط سعر حوالي 111 دولارًا، محققًا حوالي 251,000 دولار، بعائد حوالي 278 مرة. كما حققت محافظ أخرى أرباحًا تجاوزت مليون دولار قرب الذروة. المشترون المعاكسون كانوا بارزين أيضًا: متداول اشترى حوالي 28,400 رمز عند حوالي 5.97 دولار، مستثمرًا حوالي 170,000 دولار، وبعد استمرار الانخفاض توسعت خسارته العائمة بنحو 87% إضافية.

حجم التداول الفعلي في الساعة الأولى لم يكن صغيرًا. أظهرت إحصاءات Bitquery لعقد العملة الحقيقية أنه خلال 19 ساعة بعد الإطلاق كان هناك أكثر من 260,000 صفقة وحوالي 45,000 عنوان تداول مستقل، وبلغ التداول الفعلي بالعملات المستقرة وETH حوالي 47.59 مليون دولار؛ وكان السعر المرجح بحجم التداول في الساعة الأولى حوالي 23.48 دولار، وانخفض في اليوم التالي بنفس المعيار إلى حوالي 0.79 دولار. القيمة السوقية الورقية يمكن أن تقفز في مجمع ضحل إلى مليارات أو حتى مئات المليارات من الدولارات، لكن عمق السيولة القابل للتحويل لا يتجاوز بضعة ملايين دولارات أو أقل. هذا هو السؤال الذي كان على بايدن تفسيره لاحقًا: السعر ليس قيمة سوقية، والقيمة السوقية ليست نقدًا قابلًا للسحب.

رابعًا: أكثر من 4000 عملة مزيفة، أكثر سخونة من العملة الحقيقية

قبل أن تستقر العملة الحقيقية، انتشرت العملات المزيفة. بعد تقرير وول ستريت جورنال وتأكيد بايدن لتاريخ الإطلاق، تضاعفت العقود التي تحمل رمز LAPTOP على عدة سلاسل. أحصت Bitquery أكثر من 4,075 عقدًا مرتبطًا، موزعة على سبع سلاسل على الأقل. سجلت العملات المزيفة حجم تداول بلغ حوالي 941 مليون دولار خلال 19 ساعة بعد إطلاق العملة الحقيقية، منها 5 عملات مزيفة تجاوزت أحجامها الورقية العملة الحقيقية نفسها. أكبر عملة مزيفة على سلسلة BNB بلغ حجمها المعلن وحده حوالي 185 مليون دولار.

معظم هذه الأرقام لا تصمد أمام السداد. بعض العملات المزيفة أظهرت على المتتبعات تداولات بعشرات الملايين من الدولارات، بينما كان التداول الفعلي بالعملات المستقرة بضعة آلاف فقط. كما قام عنوان على سلسلة BNB بتشغيل حوالي 5,500 محفظة عبر 43 عملة مختلفة في تداولات زراعية. بالنسبة للمشترين العاديين، الخطر ليس فقط في انهيار العملة الحقيقية، بل في النقر على عقد مزيف يحمل نفس الاسم. بعد إطلاق عقد العملة الحقيقية، لم تختفِ العملات المزيفة، وما زالت شاشات LAPTOP تعرض مزيجًا من الحقيقي والمزيف.

أثار جانب الإنزال الجوي جدلاً أيضًا. اعترف كالاهان لاحقًا بأنه سلّم فريق بايدن قائمة بريدية تضم أقل من 5,000 بريد إلكتروني، تشكلت من خلال اشتراكات متجر السلع. بعد انهيار العملة، تداخلت هذه القائمة مع الترويج "لتوزيع الحلوى على الخاسرين"، وارتفعت حدة الانتقادات في التعليقات بشكل ملحوظ. عملات الميم السياسية تعتمد على الاهتمام في التسعير، وقوائم البريد الإلكتروني تحول الاهتمام إلى قناة توزيع يمكن مساءلتها.

خامسًا: الإصلاح والحرق والنصف الثاني غير المكتمل

قائمة إصلاحات المشروع بعد الحادثة ليست معقدة: ضخ 4 ملايين رمز (حوالي 0.4% من المعروض) في مجمع Aerodrome كحافز سيولة؛ والإعلان عن تحقيق توقعين، وحرق 10 ملايين رمز، أي خفض المعروض المتداول بنحو 1% إضافية. أحد التوقعين مرتبط بذكر الفنان Beeple للعملة. كما قال الفريق إنه سيعمق دفتر الطلبات لتجنب تكرار "سعر افتتاح 0.05 دولار وصانع سوق لا يستطيع استيعاب الطلبات".

هذه الإجراءات لا تغير نتائج التوزيع التي حدثت بالفعل. الآلات المبكرة وعدد قليل جدًا من العناوين حصلت على معظم الأرباح، بينما تحمل المتداولون الأفراد المتأخرون معظم الخسائر. مسار انخفاض عملات عائلة ترامب من الذروة لم ينعكس لأن بايدن أعاد كتابة الرواية؛ بل إن $LAPTOP كررت نفس منطق المجمع الضحل مرة أخرى. حتى وقت نشر فوربس، كان أدنى مستوى عند 0.30 دولار قد حوّل "رمز الفداء" إلى تكلفة لمجموعة أخرى من المحافظ الخاسرة.

السيناريو القديم لعملات الميم السياسية يتكرر: الرواية يمكن أن تملأ السعر فورًا، لكن المجمع الضحل والروبوتات يحددان من يخرج أولاً. أراد بايدن بهذه العملة الرد على "تسليح الكمبيوتر المحمول"، لكن السوق أعطى نتيجة أبرد - الرموز يمكن أن تُسجل على السلسلة، لكن السيولة لا يمكن تعويضها بالشعارات. ترتيب افتتاح بقيمة 5000 دولار كان كافيًا لتحويل اهتمام وطني إلى حركة سعرية قصيرة الأجل لا تفيد إلا من باعوا أولاً.