من علاوة 100% إلى 372 مليون USDC، لماذا كان إطلاق Arc جنونيًا إلى هذا الحد؟
Panewslabأطلقت Arc، السلسلة العامة التابعة لشركة Circle، شبكتها الرئيسية رسميًا. وبعد حوالي ساعتين فقط من الإطلاق، بلغ حجم USDC على السلسلة 372 مليون عملة، بينما بلغ عدد العناوين النشطة حوالي 176 ألف عنوان. والأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أنه قبل إطلاق الشبكة الرئيسية، حصل بعض المستخدمين على USDC بعلاوة تتراوح بين 80% و100% من أجل الدخول المبكر إلى منظومة Arc، وشاركوا في تداولات Meme المبكرة.
إذا نظرنا فقط إلى 372 مليون USDC، فقد يبدو الأمر مجرد انتقال للسيولة بعد إطلاق سلسلة عامة جديدة. لكن إذا مددنا الخط الزمني، فسنجد أن طموح Arc الحقيقي ليس إعادة إنشاء Solana أو Base، بل محاولة تحويل USDC من "أداة دفع على السلسلة العامة" إلى أصل تسوية أساسي في البنية التحتية المالية.
وهذا هو ما يجعل Arc جديرة بالاهتمام: خلال السنوات الماضية، كانت العملات المستقرة تبحث عن "وضعها السيادي"؛ بينما تحاول Circle الآن المضي قدمًا خطوة إضافية، فهي تصدر العملة المستقرة وتمتلك في الوقت نفسه سلسلة Layer 1 تتمحور حول العملة المستقرة. وعندما يصبح USDC هو أصل الغاز الأصلي لـ Arc، تبدأ Circle فعليًا في الربط بين العملة المستقرة وشبكة الدفع والسلسلة العامة والبنية التحتية للأسواق المالية.
الجزء الأول: ماذا يعني 372 مليون USDC حقًا؟
وصول USDC إلى 372 مليون عملة خلال ساعتين من إطلاق Arc هو بالطبع الرقم الأكثر إثارة لحماس السوق. لكن إذا فهمناه فقط على أنه "إطلاق Arc كان ناجحًا"، فهذا ليس كافيًا.
أولاً، يعني هذا الرقم أن كمية كبيرة من الأموال انتقلت إلى الشبكة الجديدة في وقت قصير جدًا. كانت Arc قد وضعت نفسها سابقًا كسلسلة Layer 1 موجهة للأسواق المالية وتدفق الأموال في الوقت الفعلي والأنشطة الاقتصادية على السلسلة، وقبل إطلاق الشبكة الرئيسية كان هناك أكثر من 100 مؤسسة وشريك في المنظومة قد قاموا بالتكامل معها. وتضم قائمة المدققين المؤسسين مؤسسات مالية تقليدية مثل BlackRock وDTCC وICE وVisa وMastercard وStandard Chartered وMoneyGram وGalaxy.
لذلك، يختلف إطلاق Arc للشبكة الرئيسية بشكل واضح عن المنطق النموذجي "إصدار عملة لسلسلة عامة جديدة - توزيع مجاني - تفاعل المستخدمين".
المشكلة الأساسية في السلاسل العامة التقليدية هي كيفية جعل المستخدمين يبقون؛ أما المشكلة الأولى التي يتعين على Arc حلها فهي كيفية جذب الأموال للدخول.
وكان USDC هو الإجابة الأكثر مباشرة.
تعتمد Arc على USDC كأصل غاز أصلي، مما يعني أن المستخدمين لا يحتاجون إلى امتلاك عملة أصلية شديدة التقلب لدفع رسوم المعاملات على السلسلة. وتؤكد Arc أن أهداف التصميم تشمل رسومًا قابلة للتنبؤ مقومة بالدولار، ونهائية شبه فورية، وبنية تحتية موجهة لسيناريوهات مثل المدفوعات والعملات الأجنبية والائتمان والأصول المرقمنة وتسوية أسواق رأس المال.
وهذا يعني أن Arc لم تكن منذ البداية تجيب عن سؤال "كيف نجعل المزيد من الناس يتداولون عملة معينة"، بل عن سؤال آخر:
إذا أصبحت العملة المستقرة بالدولار هي العملة الأصلية للإنترنت، فكيف يجب أن تبدو الشبكة الأساسية التي تحمل سيولة هذا الدولار؟
وهنا تكمن أهمية 372 مليون USDC.
فهي تُظهر على الأقل أنه مع فتح الشبكة الرئيسية للتو، أصبح السوق مستعدًا لنقل كمية كبيرة من سيولة العملات المستقرة إلى هذه السلسلة الجديدة. وبالطبع، هذا لا يعني أن كل 372 مليون USDC تقابل نشاطًا اقتصاديًا حقيقيًا، فقد تشمل أيضًا انتقالات عبر السلاسل وصناعة السوق واحتياطيات المنظومة وأموالًا مضاربية، وبالتالي لا يمكن مساواتها ببساطة بـ 372 مليون دولار من الطلب الحقيقي على المدفوعات.
لكنها ما زالت ترسل إشارة مهمة: لقد ظهرت أول سيولة لـ Arc، وأصبح USDC هو الدم الاقتصادي الأساسي لهذه السلسلة.
الجزء الثاني: لماذا ظهرت علاوة 80% - 100% على USDC؟
إذا كان 372 مليون USDC هو النتيجة، فإن العلاوة التي تراوحت بين 80% و100% قبل إطلاق الشبكة الرئيسية هي نافذة أخرى لفهم حرارة سوق Arc.
وفقًا لمعلومات المراقبة على السلسلة، قبل إطلاق شبكة Arc الرئيسية، حصل بعض المستخدمين على USDC على Arc من خلال قنوات خارجية للدخول المبكر إلى المنظومة، وظهرت علاوة تقارب 80% - 100% على USDC المعني. كما عالجت منصات خارجية سابقًا أكثر من 11.6 ألف معاملة، بحجم تداول تجاوز 5 ملايين دولار.
ظاهريًا، هذا الأمر "عملات رقمية" للغاية.
إطلاق سلسلة جديدة، ندرة السيولة، مضاربة على الأصول المبكرة، تداولات Meme، بالإضافة إلى تسابق المستخدمين، كل ذلك أدى إلى علاوة متطرفة.
لكن إذا فككنا هذه الظاهرة، سنجد أنها تعكس في الواقع قانونًا اقتصاديًا نموذجيًا على السلسلة:
أثمن ما في السلسلة العامة الجديدة ليس العملة أبدًا، بل السيولة المبكرة.
لماذا يدفع المستخدمون علاوة تقارب الضعف؟
لأنه في مرحلة انطلاق منظومة جديدة، يمتلك من يدخلون أولاً ميزة المعلومات وميزة السيولة وميزة الأصول.
خاصة في تداول الأصول عالية التقلب مثل Meme، لا يشتري المستخدمون USDC نفسه فحسب، بل "تذكرة دخول" إلى هذا السوق.
ولهذا السبب تظهر ظاهرة غريبة غالبًا في المراحل الأولى لإطلاق السلاسل العامة الجديدة: قد لا تكون أسعار الأصول الأصلية على الشبكة مستقرة، لكن العملة المستقرة نفسها تحمل علاوة بسبب "ندرة السيولة على السلسلة".
من هذا المنظور، لا تعني علاوة 80% - 100% على USDC بالضرورة أن قيمة USDC تغيرت، بل على الأرجح أن سعر السيولة المبكرة على سلسلة Arc هو الذي تغير.
وبالطبع، يجب التعامل مع هذه الظاهرة بهدوء.
فالعلاوة المرتفعة لا تثبت أن منظومة Arc قد شكلت طلبًا حقيقيًا ناضجًا. بل على العكس، إذا كانت العلاوة مدفوعة بشكل أساسي بالمضاربة وMeme والسباق المبكر، فمع تحسن الجسور عبر السلاسل ومنصات التداول والمحافظ تدريجيًا وزيادة عرض السيولة، قد تختفي العلاوة بسرعة.
لذلك، ما يستحق المراقبة حقًا ليس "كم ارتفع USDC"، بل:
هل سيبقى المستخدمون بعد اختفاء فرص المراجحة؟
كم عدد المعاملات التي ستبقى على السلسلة بعد انتهاء موجة Meme؟
هل سيستمر تدفق USDC بعد تقليل الحوافز؟
هذه المؤشرات هي التي تحدد ما إذا كان 372 مليون USDC هو "رأس مال انطلاق" أم "بداية نشاط اقتصادي حقيقي".
الجزء الثالث: ما تريد Circle فعله حقًا ليس مجرد سلسلة عامة
أكثر ما يستحق الاهتمام في Arc ليس ما إذا كانت ستصبح سلسلة Layer 1 ساخنة أخرى، بل أن Circle تحاول توسيع نموذج أعمالها نحو طبقة البنية التحتية.
في الماضي، كان منطق Circle الأساسي بسيطًا نسبيًا: إصدار USDC، وإدخاله إلى البورصات والمحافظ وDeFi وشبكات الدفع، ثم تحقيق عوائد من الأصول الاحتياطية.
لكن مع اشتداد المنافسة في صناعة العملات المستقرة، لم يعد إصدار USDC وحده كافيًا.
إذا أصبحت العملات المستقرة في النهاية هي العملة الأساسية للمدفوعات العالمية والتسويات عبر الحدود والمعاملات المالية والأصول على السلسلة، فإن من يمتلك العملة المستقرة يمتلك بطبيعة الحال جزءًا من التدفق؛ وإذا امتلك أيضًا الشبكة الأساسية التي تحمل العملة المستقرة، فيمكنه الانتقال إلى موقع أعلى في السلسلة.
وهذا بالضبط ما تفعله Arc.
من المعلومات المتاحة حاليًا، لم تقصر Arc نفسها على موقع سلسلة عامة لـ DeFi فقط، بل أدرجت المدفوعات والعملات الأجنبية والأصول المرقمنة والائتمان وأسواق رأس المال وإدارة أموال الشركات واقتصاد وكلاء الذكاء الاصطناعي ضمن نطاق تطبيقاتها.
والجدير بالملاحظة بشكل خاص هو مسارها المؤسسي.
مشاركة مؤسسات مثل BlackRock وDTCC وVisa وMastercard وICE وStandard Chartered كمدققين أو في بناء المنظومة تختلف بطبيعتها عن السلاسل العامة التقليدية التي تعتمد على عدد كبير من مستخدمي التجزئة للانطلاق البارد. ما تحاول Circle فعله هو نقل العمليات التجارية القائمة للمؤسسات المالية التقليدية تدريجيًا إلى السلسلة.
على سبيل المثال، يمكن للمدفوعات عبر الحدود استخدام USDC لتحريك الأموال؛
ويمكن لتداول العملات الأجنبية استخدام العملات المستقرة للتسوية الفورية؛
ويمكن إصدار الأصول المرقمنة وتداولها مباشرة على السلسلة؛
ويمكن لإدارة أموال المؤسسات التنفيذ تلقائيًا عبر العقود الذكية؛
وفي المستقبل، إذا احتاج وكلاء الذكاء الاصطناعي إلى الدفع والتداول والتسوية بشكل مستقل، فيمكنهم استخدام العملات المستقرة مباشرة.
إذا نضجت هذه السيناريوهات تدريجيًا، فلن تعتمد قيمة Arc على "عدد الأشخاص الذين يتداولون Meme يوميًا على السلسلة"، بل على "كم من الأموال تمر عبر هذه السلسلة يوميًا لإنجاز نشاط اقتصادي حقيقي".
وهذان في الواقع نموذجان مختلفان تمامًا لأعمال السلاسل العامة.
النموذج الأول يتنافس على المستخدمين وحجم التداول، ومؤشراته الأساسية هي TVL والغاز والعناوين النشطة وحجم تداول DEX؛
أما النموذج الثاني فيتنافس على حصة البنية التحتية المالية، وتصبح مؤشراته الأساسية هي حجم تداول العملة المستقرة وحجم المدفوعات وحجم تداول المؤسسات وحجم إصدار الأصول وحجم التسوية.
ولهذا السبب تحتاج Circle إلى بناء Arc بنفسها.
إذا أصبح USDC في المستقبل هو الدولار على السلسلة الذي تستخدمه المزيد من المؤسسات المالية، فقد لا يكون دور Circle كـ "مُصدر عملة" كافيًا. فامتلاك شبكة أساسية خاصة بها يعني أن Circle يمكنها المشاركة بشكل أكبر في التداول والتسوية والبنية التحتية لطبقة التطبيقات.
بعبارة أخرى، تحاول Circle التحول من "مُصدر الدولار" إلى "حامل سيولة الدولار".
وقد يكون هذا أكثر أهمية من مجرد توسيع عرض USDC.
الخلاصة
وصول USDC إلى 372 مليون عملة خلال ساعتين من إطلاق شبكة Arc الرئيسية هو بالفعل بداية تستحق الاهتمام؛ والعلاوة السابقة التي تراوحت بين 80% و100% على USDC تظهر أيضًا أن المنافسة على السيولة المبكرة على السلسلة أصبحت شرسة للغاية.
لكن بالنسبة لـ Arc، فإن الاختبار الحقيقي قد بدأ للتو.
إطلاق الشبكة الرئيسية يمكن أن يخلق ضجة، لكنه لا يمكن أن يخلق طلبًا طويل الأجل تلقائيًا. يمكن أن تجلب Meme الدفعة الأولى من المستخدمين، لكن المدفوعات والعملات الأجنبية والأصول المرقمنة والتسويات المؤسسية هي التي ستحدد ما إذا كانت Arc ستتحول من "سلسلة جديدة ساخنة" إلى بنية تحتية مالية حقيقية.
إذا استمر 372 مليون USDC في النمو خلال الأشهر القادمة كمجرد رقم متزايد، فقد يرى السوق مجرد انطلاق بارد ناجح لسلسلة عامة جديدة؛ أما إذا بدأت هذه الـ USDC تتدفق بشكل متكرر إلى المدفوعات والتداول والإقراض والعملات الأجنبية والتسويات المؤسسية، فإن ما قد تغيره Arc حقًا ليس المنافسة بين السلاسل العامة، بل العلاقة بين العملات المستقرة وسلسلة الكتل.
في الماضي، كانت العملات المستقرة بحاجة إلى البحث عن سلسلة عامة.
الآن، تحاول Circle جعل السلسلة العامة تدور حول العملة المستقرة.
وربما يكون هذا هو الجانب الأكثر استحقاقًا للاهتمام في تجربة Arc.
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.