La Ley Clarity añade nuevas normas DeFi antes de la votación en el Senado

La senadora Cynthia Lummis declaró el 10 de septiembre que los republicanos habían incorporado más de 114 disposiciones solicitadas por senadores demócratas durante las negociaciones. La republicana de Wyoming describió la nueva versión como un producto bipartidista, aunque ningún senador demócrata había respaldado públicamente el texto revisado cuando se publicó.

La votación en el Senado determinará si los legisladores pueden iniciar el debate formal sobre el proyecto de ley de estructura del mercado de criptoactivos. No se trata de una votación final sobre su aprobación. Los republicanos necesitan suficiente apoyo demócrata para alcanzar el umbral de procedimiento de 60 votos del Senado, ya que controlan 53 escaños.

La revisión de la Ley Clarity apunta a los protocolos de negociación controlados

El nuevo texto de la Ley Clarity establece una categoría denominada "protocolo de negociación de finanzas no descentralizadas". El borrador aplica el término a personas o grupos coordinados que poseen autoridad directa o indirecta para controlar o modificar sustancialmente las funciones, operaciones o reglas de consenso de un protocolo.

Los protocolos cubiertos por la definición tendrían que registrarse ante la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). El proyecto de ley ordena a la CFTC y al Departamento del Tesoro que desarrollen normas de implementación, dejando que las agencias determinen cómo se aplicaría el estándar en diferentes acuerdos técnicos y de gobernanza.

La disposición busca separar los sistemas que operan sin una parte controladora de las plataformas que se comercializan como descentralizadas pero que conservan una autoridad de gestión o actualización identificable.

Las cuestiones sobre el control han seguido siendo centrales en el debate del Senado sobre la regulación de las DeFi. Los legisladores han discrepado sobre si los desarrolladores de software, los operadores de interfaces y los participantes en la gobernanza deberían enfrentar obligaciones de cumplimiento financiero cuando no toman custodia de los activos de los clientes.

El texto más reciente limita sus disposiciones sobre DeFi a las transacciones al contado de productos básicos digitales. Lummis dijo que la aclaración responde a las preocupaciones de los gobiernos tribales sobre si la legislación podría afectar a los mercados de predicción, que pueden implicar cuestiones legales federales y estatales separadas.

Las cooperativas de crédito recibieron una mayor aclaración sobre las actividades permitidas con activos digitales, según su declaración. Los resúmenes públicos disponibles el jueves no identificaron todas las disposiciones modificadas en el borrador completo.

El lenguaje ético sigue siendo un obstáculo para los votos demócratas

La Ley Clarity revisada mantiene una disposición ética que restringe a los funcionarios públicos, empleados gubernamentales y sus cónyuges la emisión o el patrocinio de activos digitales. La autoridad de aplicación seguiría recayendo principalmente en el Departamento de Justicia, mientras que la restricción expiraría en enero de 2029.

El presidente Donald Trump aceptó la disposición en julio, pero los legisladores demócratas la calificaron de insuficiente. Sus objeciones se han centrado en el alcance de la actividad cubierta, el mecanismo de aplicación limitado y la fecha de expiración de la disposición.

Trump y miembros de su familia tienen vínculos financieros con World Liberty Financial y la memecoin TRUMP. Los críticos afirman que la legislación que regula los mercados de criptoactivos debería contener restricciones más estrictas que regulen los intereses en activos digitales de los altos funcionarios federales.

Una propuesta ética separada desarrollada por senadores demócratas y el senador republicano Thom Tillis buscaba términos más estrictos. La revisión del 10 de septiembre no adoptó elementos importantes de esa alternativa, según un informe de Politico.

No se había asegurado ningún apoyo demócrata para la última versión en el momento de la publicación, informó Politico. La falta de compromisos públicos deja a los republicanos sin los votos necesarios para abrir el debate si la cámara se divide según líneas partidistas.

Lummis dijo que el proyecto de ley daría a la industria de activos digitales una estructura estatutaria duradera que no podría cambiarse tan fácilmente como las normas de las agencias tras una nueva administración presidencial. Su declaración representa la posición de los patrocinadores sobre el valor y la permanencia de la legislación.

Las recompensas de las stablecoins y los depósitos bancarios siguen en disputa

Los grupos bancarios y las empresas de criptoactivos siguen en desacuerdo sobre las recompensas de las stablecoins. Los bancos sostienen que las recompensas pagadas por saldos de stablecoins podrían alentar a los clientes a retirar dinero de cuentas aseguradas, reduciendo los depósitos utilizados para respaldar los préstamos.

Las empresas de criptoactivos argumentan que los incentivos basados en transacciones difieren de los intereses pagados por los depósitos bancarios. El lenguaje anterior del Senado prohibía los pagos basados únicamente en la tenencia de una stablecoin, al tiempo que permitía recompensas vinculadas a pagos, programas de fidelización y otras actividades que cumplan los requisitos.

El desacuerdo ha generado campañas de cabildeo en los estados de origen de los senadores. Reuters informó que la Asociación de Banqueros Comunitarios Independientes de Estados Unidos había organizado reuniones entre banqueros locales y senadores durante el receso de agosto.

Stand With Crypto, una organización de defensa respaldada por Coinbase, dijo que sus partidarios contactaron a miembros del Congreso casi 50.000 veces durante agosto. El grupo informó haber celebrado eventos y publicado artículos de opinión en varios estados para apoyar la aprobación.

Algunos republicanos han expresado preocupaciones junto con los críticos demócratas. Los senadores James Lankford y Mike Rounds han cuestionado si el proyecto de ley podría permitir que ciertos tokens digitales compitan con los depósitos tradicionales, informó Reuters.

Los demócratas han citado preocupaciones separadas relacionadas con los controles contra el lavado de dinero, la protección del consumidor y la integridad del mercado. El lenguaje revisado del protocolo aborda una parte del debate sobre las finanzas ilícitas, pero su publicación no produjo un acuerdo anunciado sobre las disputas restantes.

La votación del 15 de septiembre solo abre el debate en el pleno

El líder de la mayoría del Senado, John Thune, programó la votación de procedimiento para el 15 de septiembre, un día después de que los senadores regresen a Washington. La votación programada requiere que 60 senadores apoyen el avance de la Ley Clarity a su consideración en el pleno.

Una votación exitosa permitiría el debate y abriría el proyecto de ley a enmiendas. Los senadores podrían buscar cambios en la disposición ética, las reglas de recompensas de stablecoins, los requisitos DeFi o la asignación de autoridad entre la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la CFTC.

La legislación crearía clasificaciones federales para los activos digitales y dividiría la supervisión entre los dos reguladores del mercado. La CFTC recibiría autoridad sobre los mercados al contado de activos clasificados como productos básicos digitales, mientras que la SEC conservaría la jurisdicción sobre los valores.

Los legisladores de la Cámara de Representantes aprobaron previamente su versión de la Ley Clarity con el apoyo de miembros de ambos partidos. Cualquier cambio adoptado por el Senado requeriría que ambas cámaras aprobaran un texto idéntico antes de que la legislación pudiera llegar a Trump.

El tiempo sigue siendo limitado porque los legisladores se están preparando para las elecciones de mitad de mandato de noviembre. Reuters informó que las empresas de criptoactivos consideran el calendario legislativo restante de 2026 como una oportunidad crítica, mientras que los analistas describieron las perspectivas del proyecto de ley como inciertas debido a la oposición de los demócratas y varios republicanos.

Lummis, que no busca otro mandato en el Senado y dejará el Congreso en enero de 2027, ha seguido presionando a los legisladores para que aprueben la medida. En una declaración del 9 de septiembre, argumentó que Estados Unidos debería establecer sus propias reglas para las criptomonedas en lugar de permitir que jurisdicciones como Singapur o los Emiratos Árabes Unidos tomen la delantera.

Si la moción recibe al menos 60 votos, los líderes del Senado pueden proceder al debate y programar votaciones de enmiendas. Menos de 60 votos impedirían que la cámara avanzara con el proyecto de ley actual a menos que los líderes negocien nuevos términos y programen otro intento de procedimiento.