단 한 분짜리 보고서에서 무려 18번이나 언급됐습니다! AI가 연준의 금리 결정 과정에 깊숙이 침투하고 있습니다.

연준의 7월 회의록에 따르면 정책위원들은 15건의 경제 논의에서 AI를 18번 언급하며 대규모 인프라 지출이 전반적인 인플레이션 위험을 높이고 있다고 경고하고, 비은행 부채 조달에 의존하는 AI의 자본 구조에 대해 깊은 우려를 표명했습니다.

연방준비제도의 핵심 책무는 물가 안정과 완전 고용을 동시에 달성하는 것이지만, 현재 인공지능(AI)의 물결은 이러한 거시경제 균형을 심각하게 뒤흔들고 있습니다. 최근 공개된 7월 회의록에서 정책 결정자들은 현재의 경제 상황과 전망을 구체적으로 논의한 15개 문단 중 무려 18번이나 AI를 언급했습니다.

통화정책분석(Monetary Policy Analytics)의 경제학자 데릭 탕은 이러한 빈번한 논의에 대해 직설적인 평가를 내렸습니다. 그는 "인공지능은 이제 인플레이션, 고용, 금융 안정성 예측 등 다양한 측면에서 영향을 미치고 있습니다. 이제 인공지능은 어디에나 있는 것 같습니다."라고 말했습니다.

물가 측면에서는 지속적인 관세 정책과 미-이란 갈등으로 인한 유가 급등 등 일련의 충격으로 인해 미국의 인플레이션율이 5년 이상 2% 목표치를 꾸준히 웃도는 추세를 보였습니다. 한때 진정되었던 물가 상승 압력이 다시 거세지면서 정책 입안자들은 인공지능(AI) 투자가 새로운 인플레이션을 부추길 수 있다는 우려를 표명하기 시작했습니다.

대규모 컴퓨팅 인프라 구축은 칩과 소프트웨어의 조달 비용을 직접적으로 상승시켰고, 이는 다시 스마트폰과 같은 소비자 제품에 연쇄적인 영향을 미쳤습니다. 7월 회의에서 일부 관계자들은 인공지능 개발이 소비자 가격에 미치는 영향은 현재 특정 제품군에 국한된다고 주장했습니다.

하지만 다른 참가자들은 AI 투자가 이미 총수요를 증가시켜 전반적인 물가에 광범위한 영향을 미쳤거나 곧 그러한 영향을 미칠 것이라고 경고했습니다. 인플레이션 경직성에 대한 의견 차이는 최근 금리 결정에 직접적인 영향을 미쳤습니다.

일부 정책 입안자들은 현재의 물가 상승 압력이 일시적인 현상에 불과하다고 보고 금리를 동결해야 한다고 주장합니다. 그러나 지난달 회의에서 금리 인상에 반대표를 던진 세 명의 관계자를 포함한 많은 사람들은 여전히 광범위한 인플레이션의 위험한 징후를 보고 있습니다.

직무 구조 조정과 생산성에 대한 위험 부담이 큰 도박

인플레이션 외에도 인공지능으로 인한 노동 시장의 혼란은 연방준비제도에 골칫거리입니다. 이 기술은 초급 사무직 일자리와 고급 컴퓨터 프로그래밍 직종을 무자비하게 없애고 있으며, 대규모 데이터 센터 건설은 특정 지역에서 구조적인 노동력 부족 현상을 초래하고 있습니다.

댈러스 연방준비은행 총재 로건은 특히 올여름 서부 텍사스에서 발생한 혼란을 언급했습니다. 엘파소 주변에 데이터 센터가 건설되면서 지역 전기 기술자, 배관공, 건설 노동자의 심각한 부족 현상이 초래되고 있다는 것입니다.

이처럼 모순적인 고용 동향에 대응하여 회의록에는 예비 결론이 도출되었습니다. 소수의 참가자들은 인공지능 관련 발전이 현재까지 고용에 미치는 순영향이 제한적이라고 평가했는데, 이는 일부 근로자가 대체되는 영향이 인공지능 인프라로 인해 창출된 일자리로 인해 다른 근로자들이 혜택을 보는 것으로 정확히 상쇄되기 때문입니다.

ChatGPT가 2022년 공개된 이후, 시장은 인공지능(AI)이 1990년대 개인용 컴퓨터와 인터넷처럼 기업들이 인력을 늘리거나 줄이지 않고도 높은 성장을 달성할 수 있도록 해줄 것이라는 기대를 품어왔습니다. 그러나 인플레이션을 유발하지 않는 이러한 생산성 향상 효과는 아직 거시경제 데이터에 반영되지 않고 있습니다 .

그럼에도 불구하고 트럼프 행정부의 경제 담당 관리들과 올해 5월에 새로 임명된 연방준비제도 의장 월시는 기술적 관점에서 여전히 낙관적인 입장을 고수하고 있습니다.

월시는 지난해 월스트리트 저널 칼럼에서 "인공지능은 생산성을 높이고 미국의 경쟁력을 강화하는 중요한 인플레이션 억제 요인이 될 것"이라고 주장했습니다. 그는 연간 생산성 증가율이 단 1%포인트만 높아져도 한 세대에 걸쳐 생활 수준이 두 배로 향상될 수 있다고 강조했습니다.

자본 반발과 보안 위험

많은 연방준비제도 관계자들도 이러한 생산성 급증이 가능한 한 빨리 현실화되기를 바랐지만, 회의록에는 극도로 신중한 태도가 드러났습니다 . 여러 참석자는 잠재적인 생산성 향상의 정확한 시기와 실제 규모에 대해 상당한 불확실성이 남아 있음을 인정했습니다.

이처럼 불확실성이 극도로 높은 상황에서 일부 관계자들은 거품 발생 가능성에 대해 직접적으로 경고했습니다. 회의록에 따르면 이들은 연준에 인공지능(AI) 관련 기대가 실현되지 않는 시나리오에 대비할 것을 상기시켰으며, 그러한 시나리오가 발생할 경우 "주가가 크게 재평가되어 소비자 지출에 부정적인 영향을 미칠 것"이라고 지적했습니다.

더욱 심각한 우려는 금융 시스템 내 신용 노출이 급증하고 있다는 점입니다 . 회의록에는 특히 AI 부문의 자본 지출이 부채 조달에 점점 더 의존하고 있으며, 이러한 부채의 상당 부분이 비은행 투자자 또는 지역 은행에서 조달되고 있다는 내용이 언급되어 있습니다.

관계자들은 강력한 경고를 발령했습니다. 이러한 취약한 레버리지 구조는 시장 가격이 급격히 반전될 경우 AI 대출에 관여하는 금융 기관에 엄청난 압력을 가할 수 있습니다.

사이버보안은 연방준비제도가 이번 회의에서 중점적으로 다룬 또 다른 주요 시스템적 위험 영역이었습니다. 이러한 잠재적 위협은 이미 규제 당국 사이에서 최고 수준의 경계 태세를 불러일으켰습니다.

올해 4월, 미국 재무부는 미국 최대 은행 경영진들과 긴급 특별 회의를 소집했습니다. 당시 연방준비제도 의장이었던 제롬 파월도 참석하여 인공지능(AI) 도구가 금융 사이버 보안에 미치는 치명적인 위협에 대해 논의했습니다.