솔라나 첫 구속력 투표: 디플레이션 두 배 확대, 소각안 부결

원문 | Odaily News(@OdailyChina)

작성자 | jk

2026년 8월 27~28일, 솔라나 네트워크는 첫 번째 진정한 구속력 있는 온체인 거버넌스 투표를 완료하며 '검증인의 오프체인 신호'에서 '지분 가중 온체인 투표'로의 공식 전환을 알렸다.

이번 투표는 기관 투자자, 상장 기업, 일반 스테이킹 위임자가 동일한 투표 절차에 처음으로 함께 참여한 자리였다. 세 가지 제안 중 두 가지는 큰 표차로 통과됐지만, SOL 소각 확대를 목표로 한 수수료 개혁안은 3분의 2 승인 기준에 미달하며 부결됐다.

세 가지 제안은 무엇이었나?

이번 투표는 2026년 7월 1일 출시된 솔라나의 새로운 SGP(Solana Governance Proposal) 프레임워크에 따라 진행됐으며, 기존의 비공식적이고 검증인 전용이던 오프체인 신호 메커니즘을 대체했다. 새 프레임워크의 가장 큰 변화는 '위임자 재정의' 도입이다. 토큰이 검증인에게 스테이킹 위임되어 있더라도 실제 토큰 보유자가 해당 검증인의 투표를 재정의할 수 있다. 이를 통해 검증인과 일반 토큰 보유자 간의 오랜 불일치 문제를 완화했다.

상정된 세 가지 제안은 다음과 같다.

SGP-0001 '솔라나 헌법'은 전체 거버넌스 프레임워크의 기본 규칙을 수립했다. 정족수(스테이킹된 공급량의 3분의 1 참여)와 승인 기준(3분의 2 다수결)이 포함됐다. 이 제안은 약 86% 찬성, 약 2% 반대, 약 12% 기권으로 최종 통과됐다.

SGP-0002 '더블 디플레이션'(기술 제안 SIMD-0550에 해당)은 솔라나의 연간 발행량 감소율을 15%에서 30%로 높였다. 최종 인플레이션율 1.5% 도달 시점을 약 2032년에서 약 2029년으로 앞당겼으며, 향후 6년간 총 SOL 발행량을 약 1,890만 토큰 줄일 것으로 예상된다.

이 제안의 통과 과정은 극적이었다. 투표 마감 약 70분 전, 암호화폐 거래소 크라켄 소속 최대 검증인이 약 890만 SOL에 대한 입장을 일시적으로 찬성에서 반대로 바꾸면서 제안이 약 5,800만 SOL 차이로 뒤처지게 만들었다. 하지만 마지막 순간 크라켄은 약 810만 SOL을 다시 찬성으로 전환했고, 기관 투자자 갤럭시도 마지막 몇 분 동안 기권에서 찬성으로 입장을 바꿨다. 또한 지토 스테이킹 풀로 대표되는 스테이커들이 일부 위임된 지분을 재정의했다. SGP-0002는 최종적으로 정확히 67.00%의 찬성률로 통과됐으며, 3분의 2 기준을 약 0.33%포인트 초과하는 아슬아슬한 승리였다.

SGP-0003 '리소스 및 액세스 수수료 제안'(기술 제안 SIMD-0553에 해당)은 부결됐다. 최종 집계 결과 찬성 53.90%, 반대 18.92%, 그리고 높은 기권율 27.18%로 나타났다. 참여율은 정족수 요건을 충족했지만, 찬성률은 3분의 2 기준에 크게 못 미쳤다.

SGP-0003 부결, 출처: 솔라나

부결된 소각 제안은 실제로 무엇을 제안했나?

부결된 SGP-0003은 일부 외부 보도에서 제안한 것처럼 '재무 자금 소각'이나 'MEV 수익 소각'을 제안한 것이 아니었다. 이는 네트워크의 가장 기본적인 거래 수수료 구조를 겨냥한 것이었다. 현재 솔라나의 모든 거래에서 각 서명은 5,000 램포트의 고정 수수료를 지불하며, 절반은 소각되고 절반은 블록을 생성한 검증인에게 돌아간다.

SGP-0003은 이 수수료를 두 부분으로 나눌 것을 제안했다. 블록 생성자에게 전액 지급되는 2,500 램포트의 고정 '액세스 수수료'와 거래가 실제로 소비한 컴퓨팅 자원에 따라 동적으로 가격이 책정되는 '자원 수수료'다. 자원 수수료는 전액 소각되며 어느 당사자에게도 분배되지 않는다.

의도는 더 많은 온체인 컴퓨팅 자원을 소비하는 대량 사용자가 더 높은 비용을 부담하게 하고, 소각을 통해 더 많은 가치를 블록 생성자에게 흘려보내지 않고 프로토콜 내에 유지하는 것이었다. 분석 회사 21셰어스에 따르면, 시행될 경우 일일 SOL 소각량은 약 648개에서 7,500~9,000개로 급증하며, 당시 가격 기준으로 일일 소각 가치가 거의 14배 증가하는 셈이다.

그러나 상한 추정치를 적용하더라도 이 소각량은 현재 일일 발행량인 약 60,000토큰에 훨씬 못 미치므로, 이 제안이 SOL을 즉시 디플레이션 상태로 만들지는 않을 것이다. 단지 디플레이션 압력을 크게 강화할 뿐이다.

디플레이션은 가격 상승에 유리한데 왜 부결됐나?

SGP-0003이 부결된 이유를 자세히 살펴보면, 반대표가 주된 원인은 아니었다. 결정적 요인은 27.18%에 달하는 높은 기권율이었다.

솔라나 헌법이 정한 집계 규칙에 따르면, 기권은 정족수 충족에 필요한 참여로 계산되지만 찬성률 계산의 분모에도 포함된다. 즉, 기권이 많을수록 통과를 위한 실질 승인 기준이 높아진다. SGP-0003의 기권율은 다른 두 제안보다 현저히 높았으며, 대형 검증인들의 집단적 기권이 사실상 결과를 결정지었다.

일부 계산에 따르면 기권을 분모에서 제외할 경우 SGP-0003의 '결정적 지분' 찬성률은 약 74%로 통과에 충분했을 것이다. 이러한 불일치는 이후 집계 규칙 해석에 대한 공개 논쟁을 촉발했다. SOL 스트래티지스의 CEO 마이클 허바드는 헌법 문구가 투표 전 일부 커뮤니케이션 자료에 설명된 계산 방식과 다르다고 공개적으로 밝혔다. 그는 참가자들이 원래 안내받은 규칙에 따르면 이 제안은 통과된 것으로 간주되어야 한다고 주장했다. 그는 절차적 이의에도 불구하고 개인적으로는 이 제안의 부결이 더 나은 결과였을 수 있다고 인정했다.

일부 채널의 온체인 데이터를 인용한 보도에 따르면, 탈중앙화 거래소 프로토콜 주피터, 대출 프로토콜 드리프트, 상장 기업 포워드 인더스트리스, 스테이킹 서비스 제공업체 아나그램 스테이킹이 반대표를 던진 것으로 여겨진다. 스테이킹 서비스 제공업체 에버스테이크는 기권한 것으로 여겨지며, 스테이킹 서비스 제공업체 피그먼트, 스테이킹 퍼실리티스, P2P.org, 그리고 초기 신호 단계에서 이미 지지를 표명했던 헬리우스, 오터섹, 솔라나 컴패스, 블루시프트, 템포럴 등과 미국 최초의 상장 SOL 재무 회사인 DeFi 디벨롭먼트 코퍼레이션(DFDV)이 찬성표를 던진 것으로 여겨진다.

나스닥 상장사는 공개 반대, 대부분의 생태계 프로젝트는 지지

이번 투표에서 가장 주목할 만한 점은 나스닥 상장사인 더 솔라나 컴퍼니(티커: HSDT)의 공개 입장이었다. 필라델피아에 본사를 둔 이 디지털 자산 재무 회사는 아시아 태평양 지역에서 기관급 검증인 서비스를 운영하고 있으며, 투표 며칠 전 입장을 발표했다. 헌법 제안은 지지하고, 디플레이션 제안과 소각 제안은 모두 반대한다는 것이었다.

회장 겸 CEO 조셉 치는 다양한 기관 투자자와의 소통을 바탕으로, 발행량 증가율 자체가 기관의 암호화폐 진입 장벽으로 여겨지는 경우는 드물다고 말했다. 기관을 실제로 막는 것은 네트워크 경제 매개변수가 수년 주기에 걸쳐 안정적이고 신뢰할 수 있게 유지될 수 있는지 여부다. 그의 견해로는 거버넌스 프레임워크 출시 직후 첫 공식 투표 주기에 네트워크의 가장 핵심적이고 안정적인 두 경제 매개변수(발행률과 수수료 구조)를 동시에 조정하는 것은 너무 위험하며 실제로 기관 도입을 늦출 수 있다는 것이었다.

디플레이션 제안에 대해 치는 특히 스테이킹 수익률은 많은 SOL 보유자에게 예측, 공시, 감사가 필요한 재무제표 항목과 같으며, 심지어 영업 현금 흐름의 일부로 간주될 수 있다고 언급했다. 회사는 이전에 확실하고 예측 가능했던 발행 일정이 다시 논의의 대상이 되는 것을 원하지 않았다. 소각 제안에 대해서는 더욱 직접적이었다. 현재 거래 수수료는 고정된 값이므로 솔라나를 사용하는 금융 기관이 사전에 예산을 책정할 수 있다는 것이다. 생태계가 완전히 적응하기 전에 거래 비용을 변수로 전환하면 비용 추정 위험이 사실상 최종 사용자와 운영자에게 전가될 것이라고 지적했다.

언론이 공개한 재무 데이터에 따르면, 회사의 SOL 보유분에서 발생한 스테이킹 보상은 2분기 총수익의 약 99.4%를 차지했다. 회사는 해당 분기에 스테이킹으로 30,000 SOL 이상을 벌었고 자동 재스테이킹을 선택했지만, SOL 가격 하락으로 인한 손상 차손으로 약 3,000만 달러의 순손실을 기록했다.

솔라나 공동 창립자 아나톨리 야코벤코는 제안의 전반적인 방향을 공개적으로 지지하며, 찬성표를 방향에 대한 위임으로 해석하고 구체적인 기술 구현 세부 사항은 후속 기술 제안에서 다듬어질 것이라고 밝혔다. 그러나 그는 SGP-0003이 '한 번에 너무 많은 것을 담았다'고 인정하며, 향후 여러 개의 더 단순하고 집중된 독립 제안으로 나누어 별도로 투표에 부치는 것을 선호한다고 말했다. 예를 들어 고정 서명 수수료 교체와 변동 수수료율의 구체적 결정을 분리하는 방식이다.

탈중앙화 인프라 프로젝트 더블제로의 공동 창립자이자 전 솔라나 재단 멤버인 오스틴 페데라는 데이터를 인용하며, 솔라나 생태계의 애플리케이션 계층이 온체인에서 창출되는 총 가치의 약 93%를 차지하는 반면, 기본 네트워크 계층 자체는 나머지 7%만 받는다고 밝혔다. 그의 견해로는 컴퓨팅 자원 소비에 비례하고 자원 부분이 전액 소각되는 메커니즘이 현재 애플리케이션 계층이나 블록 생성자에게 흘러가는 더 많은 가치를 프로토콜 자체로 되돌릴 수 있다는 것이다.

이번 투표는 또한 솔라나 생태계 내 디지털 자산 재무(DAT) 회사들 간의 좀처럼 드러나지 않던 입장 차이를 드러냈다. 이들 회사는 일반적으로 기업 대차대조표의 일부로 대량의 SOL을 보유하고 스테이킹하며 네트워크 경제 매개변수 변화에 가장 민감해야 한다. DeFi 디벨롭먼트 코퍼레이션은 두 경제 제안을 모두 명확히 지지했고, 더 솔라나 컴퍼니는 명확히 반대했다. 또 다른 나스닥 상장 인프라 및 재무 회사인 SOL 스트래티지스의 CEO 마이클 허바드는 디플레이션 제안을 공개적으로 '시기상조'라고 부르며 소각 제안의 투표 집계에 절차적 이의를 제기했다. 멀티코인 캐피털, 갤럭시 디지털, 점프 크립토를 주요 기관 주주로 둔 포워드 인더스트리스도 소각 제안에 반대표를 던진 것으로 알려졌다.

투표 후 SOL, 오랜만에 월간 상승 기록

거버넌스 투표는 SOL 가격이 침체에서 벗어나는 시기와 맞물렸다. 시장 데이터에 따르면 투표 당일인 8월 27일 SOL은 일시적으로 110.38달러의 고점을 기록하며 그해 1월 말 이후 가장 강한 가격 상승을 보였고, 8월 말 약 106달러 근처에서 마감하며 월간 약 46% 상승했다. 이로써 10개월 연속 하락세를 끝내고 오랫동안 기다려온 월간 양봉을 기록했다.

솔라나 월간 추세, 출처: 코인게코

이번 상승은 상장지수펀드(ETF)로의 강력한 자금 유입도 뒷받침했다. SOL 관련 ETF의 누적 순유입액은 약 13억 2,200만 달러에 달했고, 해당 카테고리의 총 관리 자산은 약 14억 9,000만 달러에 이르렀다. 8월 27일 하루에만 순유입액이 6,091만 달러를 기록하며, 해당 카테고리 출시 이후 세 번째로 높은 하루 유입액을 나타냈다. 그날 유입액 중 자산운용사 비트와이즈의 SOL ETF 상품이 약 66%를 차지하며 관리 자산이 10억 달러를 돌파했고, 약 930만 SOL을 보유하게 됐다. 공개된 최대 기관 투자자는 골드만삭스다.

부결된 소각 제안, 다시 상정될까?

이번 부결에도 불구하고 여러 당사자의 발언을 종합하면 소각 제안이 수정된 형태로 다시 제출되어 재투표에 부쳐지는 것은 거의 확실하다. 다만 현재까지 공식적인 재투표 일정은 발표되지 않았다.

앞서 언급했듯이 야코벤코는 원래 제안을 여러 개의 더 단순한 독립 제안으로 나눌 것을 명시적으로 요구했다. 반대 측을 대표하는 더 솔라나 컴퍼니도 새 버전이 고정 수수료 하한을 유지하는 한 입장을 재고할 의향이 있다고 분명히 밝혔다. 소각 계획에 해당하는 기술 제안 SIMD-0553은 실제로 이미 핵심 개발팀 안자와 대체 검증인 클라이언트 팀 파이어댄서의 기술 검토를 통과했다. 즉, 제안이 거버넌스 수준에서 재승인되면 기술 구현은 이론적으로 상당히 빠르게 진행될 수 있다.

다시 말해, 우리는 곧 디플레이션이 크게 강화된 솔라나를 보게 될 수도 있다.