솔라나 생태계 재활성화 노리는 Pump.fun, 주식 밈 페어링 시장 진출

원문 제목: 《솔라나 생태계 재활성화, Pump.fun 주식 밈 페어링 진출》
원문 저자: Wenser, Odaily Planet Daily

최근 Robinhood 체인의 '암호화폐-주식 밈 페어링' 열기가 뜨거워지면서 Base와 BSC 생태계도 빠르게 추격에 나섰다. 반면 솔라나 생태계는 한동안 상대적으로 조용했는데, Pump.fun이 오늘 Custom Pair(맞춤형 페어링) 기능 출시를 발표하며 암호화폐-주식 밈 페어링 자산을 지원하기 시작했다.

많은 CEX, DEX, 런치패드에게 Robinhood Chain이 주도하는 이번 '암호화폐-주식 밈 페어링' 열풍은 암호화폐 시장의 중요한 신규 성장 동력이자, 사용자 시장·거래량·수수료 수익을 확보하기 위한 필수 경로가 되었다.

Pump.fun, 주식 페어링 자산 시장 진출…주식 밈, 암호화폐 플랫폼 표준으로

오늘 새벽, Pump.fun 공식 채널이 갑자기 맞춤형 거래 페어 기능 출시를 발표했다. 사용자가 솔라나에서 주식 토큰, 주요 암호화폐 자산, 귀금속 등과 페어링되는 Pump.fun 토큰을 발행할 수 있게 된 것이다.

· 자산 종류 측면에서 Sunrise와의 협력을 통해 1차로 20종의 주식 토큰 페어링 자산이 추가되었다. 미국 상장 주식 중 BA, BABA, COST, DELL, IBM, LMT, RDDT, SHOP 등이 포함되며, xStocks와 Sunrise를 합쳐 현재 총 93종의 페어링 자산을 지원하고 향후 계속 추가될 예정이다.

· 생태계 환원 측면에서 맞춤형 거래 페어 기능의 Bonding Curve와 PumpSwap 프로토콜 수수료는 표준 Pump.fun 토큰 발행과 동일하게 유지되며, 이 기능으로 발생하는 수익의 50%는 PUMP 토큰의 자동 매입 및 소각에 사용된다. 최신 데이터에 따르면 올해 암호화폐 프로젝트들은 토큰 매입에 6억 3,800만 달러를 지출했으며, 이는 지난해 같은 기간의 5억 4,500만 달러보다 높은 수치다. Hyperliquid와 Pump.fun이 전체의 약 90%를 차지한다.

· 토큰 발행 수익 측면에서 맞춤형 페어링은 창작자 수수료 또는 현금 환급 두 가지 모드를 선택할 수 있다. 전자는 토큰 생성자가 0.05%에서 1% 사이의 고정 수수료율을 설정하며 최대 10개 주소에 분배할 수 있다(CTO 이후 1회 업데이트 가능). 후자는 Bonding Curve 단계(즉, 내부 시장 단계)에서 수수료율이 0.3%이고, Bonding 완료 후에는 0.05%이며 관련 수수료는 거래자가 수령할 수 있다. 수수료는 거래 페어의 호가 자산으로 지급된다. 예를 들어 NVDA와 페어링된 토큰의 수수료 보상은 NVDA 주식 토큰으로 지급된다.

또한 Pump.fun 공식 측은 이 기능이 페어링 토큰의 CTO(커뮤니티 인수)를 지원하고, 추가 전송세가 없으며, 자산 페어링은 한번 설정되면 변경할 수 없다고 강조했다. 모든 토큰화된 자산 발행은 제3자 플랫폼이 지원하며, Pump.fun은 실제 주식 자산의 매매를 제공하지 않는다.

한마디로 요약하면, Pump.fun은 자체 코인 발행 모델과 Sunrise, xStocks 두 파트너의 자산 지원을 활용해 밈 코인과 주식 토큰을 페어링하는 자산 발행 창구를 연 것이다.

Robinhood 체인의 Pons, Long 등 플랫폼, BSC 체인의 four.meme, Flap 등 플랫폼, Base 생태계의 온체인 토큰 발행 플랫폼과 비교했을 때 Pump.fun의 강점은 선발 주자 이점으로 축적한 시장 규모와 사용자 기반, 솔라나 생태계의 자산 종류 연동 유연성, 그리고 PUMP 토큰 매입 연동 메커니즘이다.

2026년 3분기 시점에서 보면, CEX, DEX, 런치패드 등 거래 플랫폼에게 RWA 자산은 단일 자산에서 암호화폐-주식 밈 페어링형 자산으로 전환, 혹은 진화했다. 이로 인해 더 다양한 자산 종류, 더 유연한 토큰 발행 모델, 더 다채로운 밈 코인과 주식 토큰의 결합 방식이 등장하게 되었다.

미래의 암호화폐 플랫폼에게 네이티브 암호화폐, 밈 코인, 주식 토큰, 암호화폐-주식 페어링 자산은 함께 하나의 '자산 지도'를 구성하게 될 것이다.

Pump.fun, 솔라나 생태계 재활성화 노리며 Robinhood Chain·BSC·Base와 정면 경쟁

어제 DefiLlama 데이터에 따르면 Robinhood Chain의 전일 네트워크 수익은 142만 달러로, 9월 4일의 사상 최고치인 544만 달러보다 낮았다. 같은 기간 Hyperliquid 체인 수익은 180만 달러, Pump.fun은 160만 달러로 둘 다 Robinhood Chain을 넘어섰다.

의심할 여지 없이 자금 흡수 능력 측면에서 Pump.fun은 강세장과 약세장을 가리지 않는 현금 흐름 기계 중 하나이며, 주식 밈 자산 페어링 기능 개발에는 아마도 두 가지 고려 사항이 있을 것이다.

첫째, 솔라나 생태계 재활성화이다. 올해 들어 솔라나 생태계는 RWA 자산 발행과 밈 코인 생태계 측면에서 7월에야 정식 출시된 Robinhood 체인보다 성과가 훨씬 떨어졌고, Coinbase를 등에 업은 Base, Binance를 등에 업은 BSC 생태계와 비교해도 일정한 격차가 존재한다. 솔라나 생태계 밈 코인의 인기가 예전보다 식은 이유는 이 생태계가 더 이상 '밈 코인의 최종 목적지' 역할을 할 만큼 충분한 유동성을 보유하지 못했기 때문이다. 최근 솔라나 생태계에서 시가총액 1억 달러 규모의 밈 코인으로는 ZEC로 인해 폭발적인 인기를 얻은 ZCAT와 Bonkguy가 계속해서 홍보한 USELESS 정도를 꼽을 수 있다. 현재 솔라나 생태계 밈 코인 시장은 '청황부절(青黃不接)'이라는 표현이 어울릴 정도로 침체되어 있다. Pump.fun은 솔라나 생태계의 '유동성 흡수 기계'이자 SOL 토큰 매도 주체로서, 생태계가 계속 위축되면 플랫폼 거래량과 활성도 향상에 불리하기 때문에 주식 밈 페어링에 뛰어드는 것은 당연한 수순이다.

주목할 점은 9월 7일 솔라나 생태계 선두 DEX 플랫폼 Raydium 공식 측도 자사의 LaunchLab이 이제 Raydium의 모든 토큰 거래 페어를 지원한다고 밝혔다는 것이다. 솔라나 생태계 재활성화는 여러분의 책임이다.

둘째, Robinhood Chain, BSC, Base 생태계와의 정면 경쟁이 불가피하다는 점이다. 현재 암호화폐 시장이 단기적으로 회복세를 보이고 있지만, 시장 내 유동성은 여전히 상대적으로 제한적이다. 한 생태계의 거래량 증가와 사용자 증가는 어느 정도 다른 생태계에 대한 사이펀 효과를 가진다. 장기적으로 각 생태계가 경쟁하는 것은 현재 가장 활발한 밈 코인 거래 집단과 그들이 가져오는 수익 및 거래 수수료다. Pump.fun의 맞춤형 거래 페어 기능 출시는 기존 기반을 공고히 하는 동시에 새로운 방식과 자산 발행 모델로 다른 네트워크의 성숙한 사용자를 확보하려는 시도다.

물론 효과가 있을지는 아직 지켜봐야 한다. 그리고 Pump.fun의 이번 행보가 일방적인 찬사와 지지만 받는 것도 아니다.

암호화폐 트레이더 Rune은 Pump.fun이 20억 달러 이상의 현금을 보유하고 있으며 평가 가치는 약 44억 달러로, 이번 사이클 밈 코인 시장에서 가장 영향력 있는 플랫폼 중 하나라고 평가했다. 그러나 Bonding Curve 모델 출시 이후의 제품 확장은 다른 팀이 시장 수요를 검증한 후 뒤따라가는 경우가 많았다고 지적했다. 예를 들어 Axiom이 부상한 후 Pump는 Padre를 인수해 Terminal로 이름을 바꿨고, fomo가 등장한 후 Pump는 소셜 기능을 추가하고 KOL 확보에 나섰다. BNB Chain, Robinhood, Stonks, Base에서 이미 밈 코인과 주식 관련 자산을 결합한 제품이 나온 후, 이제 Pump가 유사한 MemeStocks 기능을 출시했다는 것이다.

한편으로 그는 이러한 전략이 효과가 없는 것은 아니라고 본다. 예를 들어 Padre는 인수 후 시장 점유율이 약 2%에서 10%로 상승했다. 그러나 다른 한편으로는 막대한 자금과 자원을 보유한 선두 플랫폼으로서 Pump.fun은 시장에서 검증되지 않은 새로운 제품을 더 많이 창출해야 하며, 기존 모델을 계속 복제하는 것은 소규모 팀의 제품 혁신 동기를 약화시킬 수 있다고 주장한다.

Rune의 관점은 '네 능력은 이 정도가 아니라고 생각한다'는 것이지만, 혁신적인 제품에 따르는 비용과 위험에 대해서는 무의식적으로 간과한 셈이다.

더 높은 차원에서 보면 Pump.fun의 모방 추격 전략은 솔라나 생태계의 어쩔 수 없는 선택이기도 하다. '유동성의 최종 목적지' 역할을 할 상장·거래 플랫폼이 부족한 솔라나가 채워야 할 과제는 다른 생태계로서는 상상하기 어려운 수준이다.

다만 최근 일부 분석가들은 온체인 자금이 Robinhood Chain에서 솔라나로 순환 이동하고 있을 수 있다고 언급했다. 앞으로 솔라나 생태계가 시가총액 1억 달러를 넘는 밈 코인을 여러 개 연속으로 배출하며 2024년의 밈 코인 열풍을 재현할 수 있을지 기대를 갖고 지켜볼 일이다.