Hyperliquid의 미국 진출 경로: Kraken 모회사가 HIP-3로 미국 시장 연결

원문 제목: 《Hyperliquid 미국 진출 경로 공개, 제한은 여전히 엄격》
원문 저자: Azuma, Odaily 星球日報

 

9월 16일, Kraken 모회사 Payward가 공식 발표를 통해 Hyperliquid와의 협력 방식과 Hyperliquid의 제품 서비스를 미국 시장에 도입하는 경로에 대한 세부 사항을 공개했습니다.

발표에 따르면, Payward는 자회사인 거래·청산 기관 Bitnomial과 선물 브로커 NinjaTrader Clearing을 통해 Hyperliquid 메인넷에서 HIP-3 기반의 맞춤형 무기한 선물 거래 시장을 구축하고, 자격을 갖춘 미국 사용자에게 해당 시장의 거래 서비스를 제공할 계획입니다.

트럼프의 예고, 마침내 실현되다

Hyperliquid의 미국 진출에 대한 가장 이른 단서는 지난달 트럼프의 백악관 연설로 거슬러 올라갑니다.

그 전까지 Hyperliquid의 역외(오프쇼어) 특성은 규제 준수 측면의 약점으로 여겨졌지만, 트럼프가 직접 "Michael(CFTC 의장 Michael Selig)도 Hyperliquid가 완전히 규제를 준수하고 합법적인 방식으로 미국에 진출하도록 노력하고 있다"고 언급하면서 시장은 Hyperliquid가 세계 최대 금융 시장에 어떤 방식으로 진입할지에 대한 추측을 이어갔습니다.

트럼프 연설 다음 날, Blockworks 애널리스트 Shaunda Devens는 조사를 통해 'Kraken HIP-3 test DEX'라는 배포자가 Hyperliquid 테스트넷에서 스타 게이팅(Star gating)을 활성화했으며 8월 19일에 테스트를 시작했다는 사실을 발견했습니다. Devens는 이를 근거로 Kraken이 Hyperliquid와 협력하는 최초의 미국 중앙화 거래 플랫폼 중 하나일 수 있다고 추측했습니다.

이후 9월 1일, 블룸버그 보도는 이러한 추측을 확정했습니다. Hyperliquid가 Kraken 모회사 Payward와 심층 협상을 진행 중이며, 관련 협력이 최종적으로 규제 승인을 받으면 미국 사용자가 Bitnomial을 통해 Hyperliquid 블록체인의 토큰 가격과 연동된 일부 무기한 선물을 거래할 수 있게 된다는 내용이었습니다.

그리고 어제, Payward가 Hyperliquid와의 협력 세부 사항을 공식 확인했습니다. 발표에 따르면, Payward는 이번에 Hyperliquid 전체를 미국에 직접 도입하는 것이 아니라 HIP-3부터 시작하여 Hyperliquid 퍼블릭 체인에 미국 사용자를 위한 허가제 무기한 선물 시장을 배포하는 방식을 선택했습니다.

구체적으로, Payward 산하의 CFTC 규제를 받는 Bitnomial이 Hyperliquid에 HIP-3 시장을 배포하고 시장의 생성, 소유권, 관리 및 계약의 청산과 결제를 담당합니다. 역시 Payward 산하이며 CFTC에 등록된 선물 브로커 NinjaTrader Clearing은 미국 고객 계좌를 관리합니다. 관련 주체들은 각각 해당하는 규제 및 준수 의무를 부담하게 됩니다.

즉, 거래 자체는 여전히 Hyperliquid의 퍼블릭 체인에서 이루어지고 주문은 Hyperliquid의 온체인 주문장부에서 체결 및 기록되지만, 미국 사용자가 이 시장에 접근하기 위한 계좌, 청산 및 규제 준수 시스템은 Payward 산하의 규제 대상 주체들이 담당합니다. Payward의 설명에 따르면, 미국 고객은 등록된 브로커를 통해 선물 계좌를 개설한 후 Hyperliquid에서 이러한 새로운 무기한 선물을 거래할 수 있으며, 관련 상품은 규제 승인을 받은 후 Bitnomial의 규칙에 따라 상장됩니다.

이러한 관점에서 Hyperliquid의 이번 미국 진출은 온체인 인프라를 미국의 규제 준수 파생상품 프레임워크에 내장하는 경로를 찾은 것입니다. Hyperliquid는 기반 퍼블릭 체인, 주문장부 및 거래 인프라를 제공하고, Payward 등 미국 규제 준수 주체들은 미국 사용자, 브로커, 청산 및 규제 요구 사항을 연결하는 역할을 합니다.

제한은 여전히 존재

발표에서 간과할 수 없는 또 다른 세부 사항은 Hyperliquid의 이번 미국 진출이 제공 가능한 제품 서비스 측면에서 여전히 뚜렷한 제한을 갖는다는 점입니다.

첫째, Hyperliquid가 원래 개방했던 거래 경험은 미국 시장에서 여전히 엄격한 접근 메커니즘을 거쳐야 합니다. Payward는 발표에서 NinjaTrader의 심사를 통과하고 동시에 NinjaTrader와 Bitnomial의 화이트리스트에 등록된 계좌만이 이러한 시장의 거래에 참여할 수 있다고 명시했습니다. 즉, 미국 사용자는 다른 지역 사용자처럼 Hyperliquid에 직접 접속하여 자유롭게 거래할 수 없으며, 반드시 규제 대상 계좌 시스템을 먼저 통과해야 합니다.

둘째, 현재 공개된 범위는 Bitnomial이 배포한 HIP-3 시장일 뿐이며 Hyperliquid 메인넷의 기존 모든 무기한 선물이 아닙니다. 이는 향후 제품이 공식 승인을 받더라도 미국 사용자가 어떤 자산을 거래할 수 있는지, 얼마나 많은 레버리지를 사용할 수 있는지, 그리고 이후 Hyperliquid의 다른 시장에 추가로 접근할 수 있을지는 Payward, Bitnomial 및 미국 규제 프레임워크에 달려 있으며 Hyperliquid 프로토콜 자체만으로 결정되지 않는다는 것을 의미합니다. 따라서 이번 협력은 Payward가 Hyperliquid 위에 미국 사용자를 위한 '규제 준수 전용 구역'을 구축한 것이라고 보는 것이 더 정확합니다.

결국 이번 협력이 실제로 연결한 것은 미국 규제 시스템과 Hyperliquid 온체인 거래 인프라 사이의 통로이지, 미국 시장의 Hyperliquid에 대한 전면 개방은 아닙니다.

입법은 막혔지만 규제는 앞서가고 있다

흥미롭게도 Payward가 Hyperliquid의 미국 진출 경로를 공개한 바로 그날, 미국 암호화폐 규제 환경에는 그다지 낙관적이지 않은 또 다른 소식이 전해졌습니다. 베이징 시간 9월 16일 새벽, 미국 상원은 49대 50의 절차적 투표 결과로 CLARITY 법안을 추진하지 못했습니다. 이 법안은 원래 의회 입법을 통해 디지털 자산의 규제 경계를 더욱 명확히 하고 SEC와 CFTC의 다양한 디지털 자산 시장에 대한 규제 책임을 구분하려는 시도였습니다.

하지만 시선을 의회에서 돌리면, 미국 암호화폐 규제의 실제 추진이 완전히 멈춘 것은 아닙니다. 올해 들어 SEC와 CFTC는 해석, 지침, No-Action Letter 등 기존 규제 도구를 통해 일부 디지털 자산 및 파생상품의 규제 경계를 지속적으로 명확히 해왔습니다.

어제 발생한 이 두 가지 사건을 함께 놓고 보면, 현재 미국 암호화폐 규제의 실제 상태가 드러납니다. 의회 차원의 완전한 규칙은 아직 마련되지 않았지만, 규제 기관은 이미 기존 권한을 활용하여 온체인 거래, 무기한 선물 등 제품에 대한 실행 가능한 규제 준수 경로를 단계적으로 모색하고 있습니다.

Hyperliquid에게 이번 Payward와의 협력은 아마도 이러한 규제 환경의 축소판일 것입니다. Hyperliquid는 완전한 새 법률이 미국 시장을 열어주기를 기다리지 않고, 먼저 Bitnomial, NinjaTrader 등 기존 규제 라이선스와 인프라를 활용하여 온체인 거래를 기존 규칙이 수용할 수 있는 프레임워크 안에 끼워 넣었습니다. 따라서 Hyperliquid가 이미 '미국에 진출했다'고 말하기보다는 마침내 미국 진출을 시도할 수 있는 길을 찾았다고 보는 것이 더 적절합니다. 이 길이 얼마나 멀리 갈 수 있을지는 궁극적으로 규제 승인, 거래 가능한 자산 범위, 그리고 미국이 향후 어떤 암호화폐 시장 구조를 형성할지에 달려 있습니다.