Circle 해석: 미국 은행이 스테이블코인을 수용하는 세 가지 경로

이것은 Circle이 미국 국내 은행을 위해 개최한 웹세미나로, 주제는 'Banking on Stablecoins'입니다. 시작 질문은 매우 직접적이었습니다. 고객은 문의하기 시작했고, 동종 업계는 이미 움직였지만, 대다수 은행은 여전히 어디서부터 시작해야 할지 모르고 있습니다. 이 문제를 명확히 하기 전에, Circle은 먼저 자사의 기반을 설명했습니다. USDC 유통량은 약 750억 달러, EURC는 약 4억 달러(최대 규모의 유로화 표시 스테이블코인)이며, 준비금의 85%는 BlackRock이 Circle을 위해 설립한 단독 펀드(fund of one)가 관리합니다. 자산은 주로 듀레이션 약 45일의 미국 단기 국채와 환매조건부채권으로 구성되며, BNY Mellon이 수탁하고 Deloitte가 매월 두 차례 감사하여 증명서를 발행합니다.

업계 합의는 스테이블코인 공급량이 3,000억 달러에 육박했고, 연간 결제 거래액이 62조 달러를 넘어섰다는 것입니다. 이번 발표는 두 명이 진행했습니다. Edmond Mishaan(Circle 은행 사업 개발 디렉터)은 비즈니스 사용 사례에 대해 논의했습니다. 실제로 구현 가능한 시나리오, 소규모 은행이 코레스폰던트 은행을 우회하는 방법, 토큰화 예금과 스테이블코인의 경계 등입니다. Andy Gallucci(Circle 규제 전략 선임 디렉터, 전 미국 재무부 출신)는 규제에 대해 논의했습니다. GENIUS Act가 가져올 변화, CLARITY Act의 현황, 2027년 1월 18일 이후 은행이 직면할 사항, 1250% 위험 가중치를 낮출 수 있는지 여부 등입니다. 마지막으로 질의응답 시간이 있었습니다. Edmond는 은행이 실제로 겪는 비즈니스를 세 가지 범주로 나누었습니다. 글로벌 자본 흐름(B2B 결제, 송금, 자금 관리), 자본 시장(토큰화 자산의 현금 측면), 그리고 디지털 달러 접근성입니다. 그는 솔직하게 세 번째 범주의 관련성은 다소 낮지만 그래도 논의할 것이라고 말했습니다.

그들은 다음과 같은 핵심 사항을 논의했습니다.

GENIUS Act, 2027년 1월 18일 시행
GENIUS Act는 지난해 7월 상원을 통과했으며, 스테이블코인 연방 프레임워크를 구축하는 획기적인 법안입니다. Andy는 이것이 하루아침에 이루어진 것이 아니라고 특별히 지적했습니다. 스테이블코인 관련 규제는 거의 10년 동안 준비되어 왔으며, 그중 약 6년은 상원에서 초안을 작성하고 다듬는 데 사용되었습니다. 이 법은 2027년 1월 18일에 공식 시행되며, 그날부터 Circle과 같은 발행자는 GENIUS Act에 따라 규제를 받게 됩니다. 시장 확실성, 파산 처리, 보유자 보호 및 상환 권리는 모두 그날부터 효력이 발생합니다.

규제의 핵심은 한 문장으로: 준비금은 1:1이어야 하며 언제든지 상환 가능해야 한다
Andy는 GENIUS Act의 전체 설계를 한 가지로 요약했습니다. 이는 각 스테이블코인 뒤에 1:1로 대응하는 준비 자산이 있다는 것을 보장할 뿐만 아니라, 보유자가 상환을 요구할 때 즉시 지급할 수 있도록 이러한 자산이 적절하게 배치되도록 보장합니다. 투명성 절차, 정보 공개, 규제 보고, 위험 관리, 규정 준수 및 AML/CFT 의무는 모두 이 한 가지에서 비롯됩니다. 그의 말에 따르면, 다른 모든 요소를 제거해도 남는 가장 핵심적인 것이 바로 이것입니다.

은행이 기대하는 자본 요건: 1250% 위험 가중치를 낮출 수 있을까?
바젤 기준에 익숙한 사람이라면, 저위험 범주에 포함되지 않을 경우 고변동성 암호화 자산의 위험 가중치가 1250%에 달할 수 있어 자본 소모가 너무 커서 사업을 지속할 수 없다는 것을 알고 있습니다. Andy는 Circle이 인프라 설계에 의도적으로 안전성과 보호 기능을 포함시켜, 은행이 이를 규제 당국과 소통할 때 '이것이 디지털 자산 위험을 처리하는 가장 낮은 위험 방법'이라고 주장할 수 있도록 했다고 말했습니다. 이것이 이번 발표에서 가장 기술적이고 실무적인 판매 포인트입니다.

스테이블코인의 회계 처리: 현금 등가물로 간주될 것
이 페이지에서 한 가지만 기억해야 한다면, Andy는 회계 처리를 선택했습니다. 규칙은 기관이 대차대조표에서 스테이블코인을 현금 등가물로 직접 간주할 수 있는 능력을 확립할 것입니다. 이는 실무적으로 중대한 돌파구이며, 기업이 이러한 자산을 어떻게 보유하고 포지셔닝할지에 대한 명확한 답을 처음으로 제공합니다. 올해 11월에서 12월 사이에 최종 규칙에 포함될 것으로 예상됩니다.

GENIUS 하의 법적 의무: 압류, 동결, 소각
GENIUS 이전에 Circle의 신분은 FinCEN과 은행비밀보호법에 따른 자금서비스업자였습니다. GENIUS 이후에는 은행비밀보호법에 따른 금융기관이 되었습니다. 가장 강력한 의무는 다음과 같습니다. 법적 명령에 따라 Circle과 미국과 관련된 외국 스테이블코인 발행자는 스테이블코인을 압류, 동결 또는 소각해야 합니다. 이는 스테이블코인의 가장 독특한 속성을 부각시킵니다. 즉, Circle의 직접 고객 기반 밖에서도 유통될 수 있지만, 발행자는 여전히 대응해야 한다는 것입니다.

CLARITY Act: 상원 절차 투표 임박
CLARITY Act는 시장 구조에 대한 의회의 대응으로, 증권법과 상품법을 디지털 자산 시장에 중첩하여 각종 토큰이 어떻게 등록되고 어떤 의무를 지는지 결정하고, 이러한 자산을 담보 및 더 넓은 시장 활동에 포함시킵니다. Andy는 이것이 이 분야에서 가장 큰 헤드라인이 되었다고 말했으며, 상원은 발표 다음 날 절차 투표를 실시할 예정입니다. 투표 자체는 절차일 뿐이지만, 중간 선거 주기가 다가오고 있음에도 불구하고 의회가 이 분야에 지속적으로 관심을 기울이고 있다는 신호를 보냅니다.

은행 예금과 스테이블코인은 같은 것이 아니다

토큰화 예금 뒤에 있는 토큰은 은행 장부상의 기록입니다. 제가 X 은행에 10만 달러를 가지고 있다면, 그 금액은 기록되지만 자금 자체는 이미 대출되었을 수 있습니다. 이것이 부분지급준비제도가 작동하는 방식입니다. 따라서 토큰화 예금은 유용하지만 은행의 네 벽 안에서만 가능합니다. JP모건 뉴욕에서 JP모건 싱가포르로 이체하는 것은 문제없지만, 필리핀 공급업체에 송금하려면 나갈 수 없습니다. Andy의 판단은 예금은 관계 의존적 자산이며, 예금 보험 보호를 뒷받침하기 위해 회계 기록이 필요하고, CIP가 특정 계좌 보유자와 연결된다는 것입니다. 반면 스테이블코인은 보유자를 구분하지 않으며, 다른 발행자 간에 상호 교환 가능합니다.

스테이블코인은 토큰화 세계에서 자명한 결제 자산이다
토큰화 세계에서 Circle은 스테이블코인이 다른 유형의 토큰화 자산과 높은 상호 보완성을 가진다고 믿습니다. 토큰화 예금 간, 토큰화 국채와 채권 간, 토큰화 증권 간에 스테이블코인은 다양한 유형의 자산을 연결하는 허브 역할을 합니다. 현실 증거도 이 방향으로 발전하고 있습니다. BlackRock과 뉴욕증권거래소가 추진하는 완전한 토큰화 세계에서는 현금 측면을 완성하기 위해 항상 달러가 필요하며, 오늘날 그 역할은 USDC가 담당합니다. JP모건의 토큰화 머니마켓 펀드는 바로 Circle과 BNY의 협력을 통해 실현되었으며, Baillie Gifford, BlackRock 등 자산운용사도 USDC를 통한 청약과 환매를 수용합니다.

RTP와 FedNow는 국경 간 문제를 해결하지 못한다; 이것이 스테이블코인의 진정한 공백이다
국내 결제는 이미 좋은 궤도에 있으며, RTP와 FedNow는 상당히 성숙했고 거래량과 건당 한도가 확대되고 있습니다. 그러나 이들은 국내 거래에만 국한됩니다. RTP나 FedNow로는 SEPA에 연결할 수 없으며, 해외로 송금하려면 JP모건, 씨티 또는 어떤 코레스폰던트 은행 네트워크에 의존해야 하는데, 이는 느리고 비쌉니다. 필리핀 공급업체에 지급하는 동일한 금액이 3일이 걸리고, 3개 은행을 거치며, X%의 수수료가 발생할 수 있습니다. 스테이블코인을 사용하면 5초, 최대 10초면 됩니다.

소규모 은행에게는 경쟁력 격차를 좁힐 기회다
Edmond의 판단은 스테이블코인의 가장 큰 가치는 은행이 더 이상 코레스폰던트 은행에 의존하지 않게 한다는 것입니다. 고객이 귀하가 제공하지 않는 서비스(예: 국경 간 결제 또는 전신 송금) 때문에 두 번째 은행 관계를 맺을 이유가 없습니다. 과거에는 이러한 서비스가 너무 비싸거나 코레스폰던트 은행에 너무 의존적이었습니다. 이제 소규모 은행은 국경 간 거래를 자체적으로 처리할 수 있고, 비거주자가 해외에서 송금하는 예금도 받을 수 있습니다. 먼저 USDC를 받은 다음 달러로 환전하여 입금합니다. 그는 또한 고객이 '스테이블코인을 원한다'고 말하지 않는다고 상기시켰습니다. 그들은 '더 간단하고, 더 빠르고, 더 저렴한 거래를 원한다'고 말합니다.

1,000만 달러 B2B 결제, 가스 수수료 1센트 미만
질의응답에서 1,000만 달러 규모의 B2B 결제 총비용에 대한 질문이 나왔을 때, Edmond는 비용을 세 부분으로 나누었습니다. 입금과 출금 비용(종종 0원인데, Circle에서 발행하는 데 수수료가 없기 때문), 소각 비용, 그리고 거래 자체의 비용입니다. Circle이 곧 출시할 체인을 사용하면, 이 1,000만 달러 거래의 가스 수수료는 약 0.몇 센트, 즉 1센트 미만입니다. Andy는 더 중요한 점을 덧붙였습니다. 이 비용은 거래 금액과 완전히 무관하다는 것입니다. 1달러를 보내든 1,000만 달러를 보내든 비용은 동일하며, 규모의 경제가 뚜렷합니다.

Circle 자체 ARC 체인: 내일 공식 출시
다양한 블록체인의 기술적 차이에 대해 논의할 때, Andy는 초기 인터넷의 비유를 사용했습니다. 이메일은 국경을 넘어 전달될 수 있었지만, 중간에 오랜 기간 동안 파편화되어 다양한 네트워크 서비스가 서로 연결되지 못했습니다. 디지털 자산 분야도 오랫동안 그랬습니다. 현재 시장에는 약 100개의 블록체인이 있으며, 더 많을 수도 있습니다. Circle은 그중 30개 체인에서 자산을 발행하지만, 이 지형은 점차 뒤로 물러나고 있습니다. 상호 운용 메커니즘이 성숙해지고 가치가 특정 체인으로 집중되기 시작했습니다. 이것이 Circle이 자체 ARC 블록체인을 개발한 이유이며, 발표 다음 날 공식 출시될 예정입니다. 은행에 대한 조언은 다음과 같습니다. 네이티브 스테이블코인이 있고 인프라가 규제 요건을 충족하는 체인을 선택하십시오. 처음부터 모든 것을 자체 구축할 필요는 없습니다.

Edmond Mishaan(Circle 은행 사업 개발 디렉터):

좋습니다, 시작하겠습니다. 이 Circle 웹세미나에 참석해 주셔서 감사합니다. 이 세션은 특히 미국 국내 은행을 대상으로 합니다. 오늘 제가 먼저 시작하겠습니다. 저는 Circle에서 미주 지역 은행 파트너십을 담당하고 있으며, 이 자리에서 많은 기관과 협력하여 스테이블코인과 21세기 금융 기술에 접목하도록 도왔습니다. 저와 함께 논의할 분은 Andy Gallucci입니다. 그는 우리 정책 팀의 일원으로, 여러분이 미디어에서 들었을 최근 규제 변화에 대한 자세한 통찰력을 제공할 수 있습니다. 시작하겠습니다. 먼저 확인하고 싶은 것은, 여러분이 채팅 영역을 통해 질문할 수 있다는 것입니다. 따라서 발표 중에 질문이 있으면 언제든지 채팅방에 올려 주시면 마지막에 질의응답 시간에 답변하겠습니다.

한 가지 더 기억해 주셨으면 합니다. 이번 공유의 진정한 목적은 여러분에게 가치를 제공하는 것이지, Circle이나 어떤 것을 판매하는 것이 아닙니다. 그러니 가능한 한 구체적으로 질문해 주십시오. 이 산업을 교육하는 것이 우리의 일이며, 이 분야에 대한 우리의 책임입니다. 이것이 오늘 이 행사의 본질입니다.

추가로 논의하고 싶거나 제 팀, Andy의 팀, 또는 규정 준수, 법무, 운영 팀에 연락하고 싶은 분은 언제든지 연락해 주십시오. 제 이메일은 등록 이메일에 있으며, 발표 마지막에도 있습니다. 질문이 있으면 주저하지 말고 직접 연락해 주십시오. 이제 공식적으로 시작하겠습니다. 말씀드린 대로 오늘은 저와 Andy가 발표합니다. 먼저 Circle에 대해 간단히 소개하겠습니다. 저희를 잘 모르는 분들을 위해, 저희는 2013년에 설립되었고 약 1년 반 전에 IPO를 완료했습니다. 저희는 USDC와 EURC의 유일한 발행자입니다. 즉, 시장에 유통되는 USDC와 EURC는 오직 저희만 발행합니다. 이 두 가지가 무엇인지는 잠시 후에 설명하겠지만, 지금 말씀드릴 수 있는 것은 이들이 세계 최대의 규제 스테이블코인이라는 것입니다.

USDC의 유통량은 약 750억 달러이고, EURC는 약 4억 달러로 최대 규모의 유로화 표시 스테이블코인입니다. 저희가 은행 분야에서 이렇게 많은 진전을 이룰 수 있었던 이유 중 하나, 아마도 주요 이유는 규제를 매우 진지하게 받아들이기 때문입니다. 여러분은 최근 헤드라인에서 BNY Mellon, Standard Chartered와의 협력 등을 보셨을 것입니다. 더 많은 발표가 곧 있을 예정입니다.

Andy가 더 자세히 설명하겠지만, 그의 팀은 워싱턴에서 이 문제를 적극적으로 추진해 왔으며, GENIUS Act는 그들의 성과 중 하나입니다. 저희는 규정 준수에도 매우 진지합니다. 미국에서 저희는 NYDFS 비트라이선스를 최초로 취득한 기관 중 하나입니다. 현재는 전국 신탁 은행 라이선스를 취득하여 OCC의 규제도 받고 있습니다. 말씀드린 대로 유럽에서는 MiCA를 최초로 준수한 기관 중 하나이며, 이미 해당 규제 프레임워크 하에서 운영하고 있습니다. 여기에 나열된 라이선스는 저희가 보유한 것 중 일부에 불과하며, 실제로 취득한 것은 훨씬 더 많습니다. 일본, UAE 등에서도 규제를 받고 있어, Circle은 전 세계적으로 규정 준수를 최우선으로 하는 명성을 쌓았습니다.

다음으로, 스테이블코인을 뒷받침하는 준비금을 어떻게 관리하는지 간단히 설명하겠습니다. 저희 스테이블코인은 1:1로 지원됩니다. 그렇죠? 이것이 매우 중요합니다. 체인상의 모든 토큰, USDC로 지급되는 모든 금액은 저희 은행 계좌의 1달러 현금에 대응하며, 이를 준비금이라고 부릅니다. 사실, 만일의 사태에 대비해 완충 자금을 유지하기 때문에 약간 더 많습니다. 이 준비금의 85%는 BlackRock이 저희를 위해 특별히 설립한 단독 펀드(fund of one)를 통해 관리됩니다.

저희 웹사이트나 그들의 웹사이트에서 이 펀드의 정확한 자산 구성을 확인할 수 있으며, 양쪽 정보가 일치합니다. 주로 단기 미국 국채, 즉 듀레이션 약 45일의 단기 정부 부채와 환매조건부채권으로 구성됩니다. 이러한 자산은 BNY Mellon에 수탁되며, Deloitte가 매월 두 차례 감사하여 증명서를 발행함으로써 사용자에게 투명성을 제공합니다. USDC는 항상 1:1로 지원되며, 준비금은 신중하고 엄격하게 관리됩니다. 이 모든 것이 GENIUS Act의 규정 준수 프레임워크 내에 있어 GENIUS 준수 스테이블코인이 됩니다.

따라서 여러분은 저희가 고객에게 확실성과 신뢰를 제공하기 위해 최고의 파트너와만 협력한다는 것을 알 수 있습니다. circle.com을 방문하여 투명성 탭을 클릭하면 모든 정보가 있습니다. 이것이 오늘 논의하고 싶은 개요입니다. 본론으로 들어가겠습니다. 스테이블코인이란 정확히 무엇일까요? 가장 높은 수준에서 보면, 블록체인상의 달러를 디지털로 표현한 것입니다. 이를 통해 거래가 블록체인에서 연중무휴 24시간 중단 없이 흐를 수 있으며, 이는 전통적인 경로가 대부분 할 수 없는 일입니다.

가능한 경우, 예를 들어 RTP나 FedNow는 국내 결제에만 국한되며 유럽, 아시아, 아프리카 또는 남미의 사람들과 직접 연결할 수 없습니다. 모든 스테이블코인이 동등하게 태어난 것은 아니라는 점을 강조해야 합니다. 이것이 이번 공유에서 여러분이 가져가셨으면 하는 핵심 포인트 중 하나입니다. 다시 말하지만, 스테이블코인은 달러에 연동되므로 안정적이어야 합니다. 그러나 알고리즘 방식이라면 가치가 순전히 수요와 공급에 의해 결정되므로 전혀 안정적이지 않습니다. 비트코인과 이더리움과 같은 암호화 토큰으로 지원되는 것도 가격 변동성이 커서 안정적이라고 할 수 없습니다. 저희처럼 달러로 지원되는 것은 매우 안정적이며, 이 달러는 국채에 투자됩니다.

또한 최근 뉴스에서 토큰화 예금에 대해 많이 들으셨을 것입니다. 그것들은 약간 다릅니다. 토큰은 은행 장부상의 기록으로 지원됩니다. 작동 방식은 다음과 같습니다. 제가 X 은행에 10만 달러를 가지고 있다면, 그 금액은 기록되지만 자금은 실제로 그곳에 없을 수 있습니다. 이미 대출되었기 때문입니다. 이것이 부분지급준비제도가 작동하는 방식입니다.

이것들은 기본적으로 제가 방금 언급한 것입니다. 말씀드린 대로, 이것들은 상업 은행 예금이며 토큰화 예금이라고도 합니다. 최근 JP모건과 Citi Token에 대해 많이 들으셨을 것입니다. 그들은 이런 종류의 것을 추진하고 있습니다. 은행의 네 벽 안에서 운영할 때는 확실히 유용하며, 특히 내부 자금 이동에 유용합니다. 예를 들어, JP모건 뉴욕에서 JP모건 싱가포르로 이체하는 것은 매우 편리합니다. 하지만 은행의 네 벽 밖으로 나가야 할 때 문제가 발생합니다. 필리핀 공급업체에 B2B 결제를 보내거나 브라질로 이체하려면 수취인이 받을 권한이 없을 수 있습니다.

또한 일부 청산 네트워크가 부상하고 있습니다. Clearing House와 같은 기관의 움직임을 보셨을 것입니다. 그러나 이들은 주로 국내 결제를 처리합니다. 제 생각은 다음과 같습니다. 국내 결제에는 이미 RTP와 FedNow와 같이 잘 작동하는 많은 경로가 있으며, 거래량과 건당 한도도 확대되기 시작했습니다. 토큰화 예금이 경쟁하려는 분야와 스테이블코인이 이미 경쟁하고 있는 분야는 국경 간 결제입니다.

다시 말하지만, 저희가 하는 일은 미국의 계좌를 연결하는 것으로, 미국의 RTP를 유럽의 SEPA와 연결하는 것과 유사합니다. 뒤에 있는 것은 몇 가지 다른 숫자일 뿐이지만, 저희가 얼마나 빠르게 확장하고 있는지 보여주기에 충분합니다. 저희는 처음에 은행이 결국 스테이블코인을 사용하게 될 것이라고 생각했고, 그 순간이 도래했습니다. 이러한 G-SIB 및 글로벌 은행과의 발표에서 볼 수 있듯이, 여기에 표시된 것은 저희가 목격한 거래량의 극히 일부에 불과합니다. 마찬가지로, 스테이블코인 공급량은 현재 3,000억 달러에 육박하고, 연간 결제 거래액은 62조 달러를 넘어섰습니다. 저는 이것을 백만 달러짜리 질문이라고 부르고 싶었지만, 이 단계에서는 그 가치가 백만 달러를 훨씬 넘을 것입니다.

그렇다면 질문은: 스테이블코인의 진정한 용도는 무엇일까요? 아래 세 줄은 은행이 계속 주목해 온 분야입니다. 처음 두 항목은 미국 국내 은행과 관련이 있고, 세 번째 항목은 관련성이 낮지만 그래도 논의할 것입니다. 첫 번째 줄은 글로벌 자본 흐름입니다. 앞서 말했듯이, RTP나 FedNow를 사용하면 SEPA에 연결할 수 없습니다. 귀하와 귀하의 고객이 국경 간으로 자금을 이체하는 것은 매우 어렵습니다.

따라서 JP모건, 씨티 또는 어떤 코레스폰던트 은행 네트워크에 의존해야 할 수 있으며, 이 경로는 느리고 비쌉니다. 필리핀 공급업체에 지급하는 예를 들면, 이 결제는 3일이 걸리고, 3개 은행을 거치며, X%의 수수료가 발생할 수 있습니다. 그러나 스테이블코인을 사용하면 자금이 5초, 최대 10초면 도착합니다. 글로벌 자본 흐름 방향에는 실제로 B2B 결제, 송금, 자금 관리 등 다양한 사용 사례가 있습니다. 예를 들어, 일부 은행은 이 기능을 고객에게 개방하여 유럽에서 상품을 판매하는 고객이 헤지 없이 연중무휴로 수익을 달러로 환전하고 글로벌 계좌 간에 잔액을 재조정할 수 있도록 합니다.

두 번째 줄은 자본 시장으로, 저희가 매우 놀라운 성장을 목격한 두 번째 분야입니다. BlackRock이 추진하는 세계, 뉴욕증권거래소가 나아가는 세계는 모든 것이 토큰화되는 세계이며, 그러한 세계에서는 현금 측면을 완성하기 위해 항상 달러가 필요합니다. 오늘날 그 달러의 역할은 기본적으로 USDC가 채우고 있습니다.

예를 들어, JP모건이 진행 중인 토큰화 머니마켓 펀드는 바로 저희와 BNY의 협력을 통해 실현됩니다. 또한 Baillie Gifford와 BlackRock을 포함한 다양한 유형의 자산운용사가 USDC를 통한 청약과 환매를 수용하며, 환매 대상은 토큰화 머니마켓 펀드, 기업어음 또는 채권입니다. 토큰화 주식이 점점 보편화됨에 따라, USDC가 이러한 주식에 진입하고 빠져나가는 주요 수단이 되는 것을 보게 될 것입니다. 즉, 이러한 주식을 사고팔 때 들어오고 나가는 자금이 모두 USDC를 통해 이루어집니다.

마지막 방향은 디지털 달러 접근성, 즉 사람들이 달러를 편리하게 얻을 수 있는지 여부입니다. 이는 현지 경제가 악화되거나 초인플레이션이 발생하거나 자본 통제가 있는 특정 지역에서 특히 중요합니다. 예를 들어 아르헨티나와 동남아시아는 달러를 얻는 안전한 경로를 대표합니다. 예를 들어, 저희는 브라질의 Nubank와 협력하여 4,000만 명 이상의 고객에게 디지털 달러 계좌를 제공합니다. 이 제품은 디지털 달러 계좌라고 불리지만, 그 뒤에는 실제로 USDC가 있습니다. 따라서 고객은 달러 형태로 자금을 보관할 수 있고, 직불카드도 받아 이 카드로 달러로 소비할 수 있습니다. 이것은 제가 앞서 언급한 예에 해당하며, 어떤 것이든 더 자세히 설명할 수 있습니다.

소규모 은행에게는 값비싼 코레스폰던트 은행을 우회하고 국경 간 결제를 제공할 기회입니다. 과거에는 비용이 엄청나게 높았습니다. 저희는 이에 대한 수용도가 매우 높은 것을 목격했습니다. 그래서 이제 비거주자가 해외에서 송금하는 예금을 받고자 하는 은행이 있습니다. 그들은 먼저 USDC로 이 자금을 받고, 달러로 환전한 다음 예금으로 보유할 수 있습니다. 다시 말하지만, 귀하의 고객은 '스테이블코인을 원한다'고 말하지 않을 것입니다. 그들은 '더 간단하고, 더 빠르고, 더 저렴한 거래를 원한다'고 말할 것입니다. 이 시스템은 주로 또 다른 경로로 포지셔닝되며, 전신 송금의 대안이자 외부의 다양한 결제 경로의 대안입니다. 다음 세션에서 이러한 자금 흐름을 더 깊이 탐구할 수 있습니다.

이것들은 방금 논의한 자본 시장 사용 사례이며, 그중 환매조건부채권(repo)은 최근 모멘텀이 뚜렷합니다. 이러한 내용이 공감된다면, 기관의 관심이 크게 증가한 것을 목격했습니다. 외환이나 환매조건부채권과 관련된 사용 사례가 있다면 기꺼이 깊이 논의하겠습니다. Andy, 이제 마이크를 넘기겠습니다.

Andy Gallucci(Circle 규제 전략 선임 디렉터):

감사합니다, Edmond. 먼저 말씀드리자면, 일반적으로 이 부분에 도달하면 사람들은 안심하고 잠들 수 있다고 느낍니다. 그러나 스테이블코인, 디지털 자산 및 토큰화 결제를 둘러싼 규제 환경은 다양한 시장 참여자를 이해하고, 그들을 구별하며, 생태계의 각 구성 요소가 어떻게 작동하고 협력하는지 이해하는 데 절대적으로 중요합니다. 또한, 제 발표 중에 언제든지 끼어들어 질문해 주십시오. 마지막까지 기다릴 필요가 없습니다. 가능한 한 상호 작용을 원하며, 내용이 많습니다. 그럼 Edmond, 다음 페이지로 넘어가 주시겠습니까? 미국에서 가장 중요하고 주목할 만한 발전부터 시작해야 한다고 생각합니다. 바로 2025년 7월에 통과된 GENIUS Act입니다.

이것은 스테이블코인에 대한 연방 프레임워크를 구축한 획기적인 법안입니다. 많은 사람들에게 이것은 현 행정부와 백악관이 추진한 하룻밤 사이의 성공처럼 보입니다.

하지만 스테이블코인을 둘러싼 규제가 거의 10년 동안 준비되어 왔으며, 그중 약 6년은 상원에서 이 프레임워크를 초안하고 다듬는 데 사용되어 조금씩 조립되었다는 점을 인식하는 것이 중요하다고 생각합니다. GENIUS Act는 몇 가지 일을 합니다. 첫 번째이자 가장 핵심적인 측면은 전국적인 결제 시스템, 즉 결제 지향적인 규제 체계를 구축한다는 것입니다. 이는 은행 감독 기관, 즉 연방준비제도, OCC, FDIC가 감독하며, 모두 잘 알려진 기관입니다. 또한 스테이블코인 발행자가 무엇을 할 수 있는지, 자산을 어떻게 보유해야 하는지, 위험을 어떻게 관리해야 하는지에 대한 일련의 매우 엄격한 매개변수를 설정합니다.

Edmond가 방금 말했듯이, 스테이블코인의 핵심 목표는 스테이블코인을 뒷받침하는 모든 준비 자산이 1:1로 확보되도록 보장할 뿐만 아니라, 보유자가 상환을 원할 때 적시에 지급할 수 있도록 이러한 자산을 적절하게 배치하는 것입니다. 규제 체계의 다른 모든 요소를 벗겨내면 남는 핵심이 바로 이것이며, 이것이 스테이블코인 규제 프레임워크의 본질입니다. GENIUS Act의 나머지 부분은 기본적으로 전통적인 은행법의 유사한 규칙이 스테이블코인에 적용될 수 있도록 보장하기 위해 설계되었습니다.

따라서 건전한 투명성 절차, 정보 공개 및 규제 보고, 위험 관리, 규정 준수 및 AML/CFT 의무가 모두 포함됩니다. GENIUS Act에 대해 언급하고 싶은 또 다른 핵심 사항은 마지막 요점입니다. 이는 미국에서 거래하고 서비스를 제공할 수 있는 발행자, 즉 스테이블코인이 미국에서 제공되거나 판매될 수 있는 발행자와 GENIUS Act 시행 후 더 이상 허용되지 않을 유형 사이에 매우 명확한 경계선을 그었습니다. 따라서 이 페이지에는 논의할 것이 정말 많습니다. 저는 이것이 근본적으로 규제 환경에서 가장 핵심적이고 구체적인 부분이며, 각 요구 사항에는 구체적인 의미가 있다고 생각합니다.

또한, GENIUS Act는 사실 시작에 불과하기 때문에 논의할 것이 많습니다. 저희가 보기에, 이것은 저희가 토큰화 시장이라고 부르는 것을 뒷받침할 더 큰 미국 법률, 규정 및 표준 프레임워크의 일부입니다. 그중 일부는 Edmond가 방금 자본 시장 맥락에서 언급한 것입니다. 2026년에 저희가 추적하는 진전을 살펴보면, 스테이블코인 관점, 특히 스테이블코인 발행자 관점에서 가장 중요한 항목은 아래에 있는 것입니다.

Circle에게 가장 중요한 것은 GENIUS Act가 연방준비제도, NCUA, FDIC, OCC 등 모든 관련 규제 기관이 참여하는 매우 집중적인 규칙 제정 주기를 겪고 있다는 것입니다. 이들은 모두 GENIUS Act의 목표를 진전시키기 위해 규칙, 자금세탁 방지 규칙 및 일련의 시행 지침을 병렬로 발표하고 있습니다. 이 분야는 물론 질문을 환영합니다. 규칙이 어떻게 서로 연결되는지, 일정이 어떻게 잡혀 있는지 등 여러 방향을 탐구할 수 있다고 생각합니다.

동시에 의회는 CLARITY Act를 추진하고 있습니다. 이는 시장 구조에 대한 저희의 대응으로, 디지털 자산, 특히 디지털 상품과 디지털 증권을 둘러싼 더 넓은 규칙 세트를 제공합니다. 본질적으로 기존 증권법과 상품법을 디지털 자산 시장에 중첩하여, 실제로 기존 두 법률 위에 한 층을 더 추가하여 전체 디지털 자산 시장을 포괄합니다. 이는 분명히 전체 산업에 매우 중요한 법안입니다. 다양한 토큰이 어떻게 등록되고 어떤 의무를 지는지 결정하는 규칙을 확립하고, 물론 일련의 시장 보호 조치를 포함하며, 이러한 자산을 담보 사용 및 더 넓은 시장 활동 프레임워크에 포함시킵니다.

절차 측면에서, 여기 계신 많은 분들이 디지털 자산 분야를 면밀히 주시하고 있다는 것을 알고 있습니다. CLARITY Act는 이 분야의 헤드라인이라고 할 수 있으며, 거의 매일 뉴스에 나오고 업계의 모든 사람이 면밀히 주시하고 있습니다. 사실, 내일 상원은 CLARITY Act에 대한 절차 투표를 실시할 예정이며, 이는 상원 승인까지 밀어붙인 다음 하원으로 돌아갈 가능성이 있습니다. 투표 자체는 절차적일 뿐이지만, 의회가 이 분야에 지속적으로 관심을 기울이고 있다는 신호이기 때문에 여전히 매우 중요합니다. 중간 선거 주기에 접어들고 있음에도 불구하고 입법 작업이 계속 추진되고 있다는 점은 주목할 만합니다.

다음 주제로 넘어가기 전에 CLARITY에 대해 마지막으로 한 가지 말씀드리고 싶습니다. 이는 디지털 자산의 전반적인 거버넌스에 매우 중요하지만, 스테이블코인과의 연관성은 그렇게 직접적이지 않습니다. 이는 보완적인 규칙 세트이지만, 솔직히 말해서 GENIUS가 바로 저희 스테이블코인의 CLARITY입니다. 더 적절한 설명을 생각할 수 없습니다. Salem이 투명성과 규정 준수에 대한 질문을 올린 것을 보았습니다. Circle이나 USDC가 모든 거래에 대해 KYC와 실사를 수행합니까? 좋은 질문이며, 몇 가지 층위가 있습니다.

첫 번째 층위는 GENIUS 하에서, 사실 GENIUS 이전에도 Circle은 항상 FinCEN과 은행비밀보호법에 따른 자금서비스업자로 규제를 받아 왔다는 것입니다. GENIUS 하에서는 이것이 약간 변경됩니다. 저희는 은행비밀보호법에 따른 금융기관이 되었습니다. 그러나 저희가 받는 통제는 여기 계신 기관과 다른 은행들이 오늘날 직면하는 것과 완전히 동일합니다. 저희는 자금세탁 방지, 제재 준수를 준수해야 하며, 이러한 요구 사항은 여러분의 것과 완전히 일치합니다. 이는 저희가 항상 이 규제 프레임워크 내에서 운영해 왔다는 것을 의미합니다.

또한 GENIUS Act는 그 위에 몇 가지 매우 중요한 기술적 규칙을 중첩하여, 저희와 같은 발행자가 법 집행 기관의 요구에 협조할 수 있는 완전한 도구 세트를 갖추도록 보장합니다. 따라서 GENIUS Act에 따라 저희와 미국과 관련된 외국 스테이블코인 발행자는 합법적인 명령에 따라 스테이블코인을 압류, 동결 또는 소각해야 합니다. 이는 스테이블코인의 독특한 속성을 완벽하게 보여줍니다. 즉, 저희 고객 기반 밖에서도 유통될 수 있다는 것입니다. 따라서 그 질문에 대한 답이 됩니다. 이러한 코인이 저희 직접 고객의 손에 있지 않더라도 저희는 대응할 의무가 있습니다.

더 많은 질문이 있다면 기꺼이 계속 논의하겠지만, 이것은 정말로 전체 세션을 채울 수 있습니다. 네, 질문에 대해, 스테이블코인은 무기명 증서입니까? 네, 디지털 무기명 증서이며, 이것이 가장 독특한 측면입니다. 저희 고객은 일련의 규정 준수 실사, KYC, 제재 심사 및 정상적인 자금세탁 방지 절차를 거쳐야 합니다. 스테이블코인은 공개 시장에서도 유통될 수 있으며, 이것이 바로 결제 수단으로서의 독특한 힘입니다. 이는 Circle의 직접 고객이 아닌 당사자 간에 결제될 수 있음을 의미합니다. 발행자로서 저희는 이를 인식하고 위험 관리 및 기타 기준에 의존하여 평가하고 측정해야 합니다.

따라서 실제로 두 가지 선이 있습니다. 하나는 고객 자체이고, 다른 하나는 공개 시장에서의 유통입니다. 저희는 두 측면을 모두 관리해야 하며, 이 두 측면은 상호 보완적입니다. 올해 저희는 다른 사항도 추적하고 있습니다. 첫째, SEC와 CFTC는 올해 스테이블코인을 처리하는 방법에 대해 많은 지침을 발표했습니다. Edmond가 말했듯이, 담보 시장에서 어떻게 처리해야 하는지, 어떤 할인율을 적용해야 하는지에 대한 것입니다. SEC도 완전한 프레임워크를 제안했습니다.

여기에는 일련의 중요한 규칙이 포함되며, 기본적으로 CLARITY Act가 미래에 할 일을 규정 수준에서 예행연습한다고 할 수 있습니다. 이 페이지에서 한 가지만 남길 수 있다면, 스테이블코인의 회계 처리가 GENIUS 이후 저희가 예상한 가장 큰 변화를 겪고 있다는 것입니다. 이는 기관이 대차대조표에서 스테이블코인을 현금 등가물로 간주할 수 있는 능력을 확립할 것입니다. 이는 실무적으로 중대한 돌파구이며, 기업과 다양한 기관이 스테이블코인을 어떻게 취급해야 하는지 명확하게 규명합니다. 올해 말, 대략 11월에서 12월 사이에 최종 규칙에 포함될 것으로 예상하며, 이는 GENIUS 시행 이후 저희가 기다려 온 단계입니다.

2027년을 전망하면, GENIUS는 2027년 1월 18일에 시행되며, 법은 그날부터 공식적으로 시행됩니다. Circle과 같은 발행자는 GENIUS Act에 따라 규제를 받아야 합니다. 따라서 이것은 매우 중요한 날짜입니다. 시장 확실성, 파산 처리, 보유자 보호 및 상환 권리와 관련된 모든 혜택은 그 순간부터 효력이 발생합니다. 모든 기관에게 이는 이러한 자산을 바라보고 포지셔닝하는 방식을 바꿀 것입니다.

따라서 스테이블코인 시장과 사용자에게 매우 상징적인 날짜입니다. 동시에 Edmond가 방금 말했듯이, 저희는 전 세계적으로 스테이블코인을 발행하는 기관입니다. 현재 거의 모든 G20 회원국이 자체 관련 규제 규칙과 프레임워크를 추진하고 제정하고 있습니다. 호주, 브라질, 캐나다, 영국, 한국 등 국가와 지역이 단계적으로 진전을 이루고 있습니다. 이는 실제로 스테이블코인을 둘러싼 글로벌 규제 네트워크를 형성하고 있으며, 이는 글로벌 규제의 기반 계층입니다. 규제된 국경 간 결제와 다양한 기타 메커니즘 및 약정을 고려해야 하기 때문에 매우 중요합니다. 동시에 EU와 바젤 은행 감독 위원회도 라운드별로 반복하며 각자의 지침을 조정하고 있습니다.

여기서 가장 핵심적인 점은 일부 기성 규칙이 이미 제안되었음에도 불구하고 이 분야는 여전히 진화 중이며 아직 확정되지 않았다는 것입니다. 좋습니다, 주제를 조금 바꿔 보겠습니다.

Edmond가 이미 비즈니스 관점에서 이 문제를 다루었지만, 스테이블코인을 여러분이 은행가로서 지금 생각하고 있을 수 있는 맥락, 즉 예금과 어떻게 연결되는지, 그리고 자신의 디지털, 토큰화 버전의 자산을 어떻게 바라볼지에 놓는 것도 똑같이 중요하다고 생각합니다. 처음에 한 가지 분명히 하고 싶습니다. 토큰화 세계에서 저희는 스테이블코인이 다양한 다른 토큰화 자산과 높은 상호 보완성을 가진다고 믿습니다. 사실, 저희는 스테이블코인이 다양한 유형의 토큰화 자산 간의 자연스러운 결제 자산이라고 믿습니다.

즉, 토큰화 예금, 토큰화 국채와 채권, 토큰화 증권 사이에서 스테이블코인은 이러한 다양한 유형의 자산을 연결하는 허브 역할을 하는 매우 독특한 역할을 할 것입니다. 세부 사항으로 들어가면, 오늘 온라인에 계신 많은 분들이 '무엇이 예금을 예금으로 만드는가'에 대해 저보다 훨씬 전문가일 것이라고 확신합니다. 그러나 두 가지의 핵심적인 차이점은 먼저 구조적입니다. 스테이블코인은 고품질 유동 자산, 즉 현금과 현금 등가물로 1:1 지원됩니다.

예금은 물론 은행 자체의 대차대조표로 지원될 수 있으며, 그럴 만한 이유가 있습니다. 신용을 창출하고 스테이블코인이 할 수 없고 해서도 안 되는 일을 하기 위해서입니다. 예금은 본질적으로 무이자 수단입니다. 그러나 그 외에도 스테이블코인은 솔직히 말해서 처음부터 기관과 다양한 발행자 간에 광범위하게 사용되도록 설계되었으며, 보유자를 구분하지 않고 상호 교환 가능합니다. 이제 다양한 유형의 스테이블코인 간에 쉽게进出할 수 있습니다. 시장이 계속 발전함에 따라 이것이 독특한 시장 특징이 될 것이라고 믿습니다. 달러로 지원되는 스테이블코인은 Circle이 발행하든, Bank of America가 발행하든, 여기 계신 어떤 은행이 발행하든 달러로 지원되는 스테이블코인입니다.

반면, 토큰화 예금은 본질적으로 관계 의존적 자산입니다. 예금 보험 보호를 뒷받침하기 위해 기록을 유지해야 합니다. 또한 특정 계좌 보유자와 연결된 고객 식별 프로그램(CIP)이 필요합니다. 따라서 이 두 가지의 기능은 본질적으로 다릅니다. 둘 다 대체로 내부 지향적이며, 스테이블코인은 약간 외부 지향적이고 더 멀리 도달합니다.

마지막으로 규제 측면에서 특히 강조할 가치가 있다고 생각하는 점은, 인프라가 스테이블코인의 기술 발전을 빠르게 따라잡고 있으며 심지어 앞서고 있을 수도 있다는 것입니다. 여기서 한 가지 핵심은 Circle에서 은행 파트너, 은행 업계 전체, 즉 고도로 규제된 금융 기관이 저희 스테이블코인이 운영되는 전체 인프라를 직접 활용할 수 있는 매우 원활한 경로를 만드는 데 집중하고 있다는 것입니다. 이 작업의 일부는 이 인프라 사용에 대한 명확한 거버넌스와 표준을 구축하는 것이고, 다른 부분은 바젤 은행 감독 위원회(바젤 자본 기준을 제정하는 기관)가 디지털 자산, 특히 스테이블코인에 대해 제공하는 구체적인 지침에 초점을 맞춥니다.

이 인프라를 설계하는 과정에서 은행 자본 요건을 낮출 수 있는 방법을 찾는 것이 완전히 가능하다는 것을 발견했습니다.

저희는 의도적으로 일부 안전성과 보호 기능을 설계하여 은행이 규제 당국과 소통할 때 '이것이 디지털 자산 위험을 처리하는 가장 낮은 위험 방법'이라고 주장할 수 있는 기반으로 삼을 수 있습니다. 바젤 기준에 익숙한 사람이라면, 더 낮은 위험 범주에 속하지 않으면 자본 요건이 엄청나게 높을 수 있다는 것을 알고 있습니다. 왼쪽 차트에서 볼 수 있듯이, 더 넓은 고변동성 암호화 자산의 경우 위험 가중치는 1250%입니다. 따라서 핵심은 Edmond가 말했듯이, 이 인프라와 시스템은 저희가 단독으로 개발한 것이 아니라 일련의 파트너와 대형 기관이 참여했다는 것입니다.

저희가 진정으로 집중하는 것은 특정 기관, 즉 자체 토큰화 예금이나 스테이블코인을 발행할 의향이 없고 그렇게 할 자원도 없는 기관이 이를 더 간단하게, 어느 정도 더 쉽게 처리할 수 있도록 만드는 것입니다.

이것이 확장성과 이러한 개방형 인프라 능력 창출에 대한 저희의 답변입니다. 이를 통해 고객이 디지털 자산 및 다양한 기타 토큰화 자산 분야에서 더 큰 상호 운용성을 달성할 수 있도록 상호 연결된 서비스를 제공하면서, 전반적인 위험 내러티브를 매우 간단하고 명확하게 유지할 수 있습니다. 좋습니다, 마이크를 Edmond에게 돌려드리겠습니다.

Edmond Mishaan(Circle 은행 사업 개발 디렉터):

감사합니다, Andy. 이것으로 저희가 논의하고 싶었던 모든 내용을 요약했습니다. 다음으로, 질의응답 시간을 갖고자 합니다. 질문을 받기 전에 한 가지 말씀드리고 싶습니다. 나중에 질문이 있으시면 여기에서 제 이메일을 찾을 수 있습니다. 또는 거기에 표시된 링크를 클릭하면 양식으로 이동하여 논의하고 싶은 스테이블코인 주제에 대해 시간을 예약할 수 있습니다. Salem이 보입니다. 첫 번째 질문의 후반부를 놓쳤으니 빠르게 보충하겠습니다. Circle이 모든 거래의 송금인과 수취인을 검증하는지 물으셨죠. 물론입니다. 저희는 모든 고객의 모든 기록을 보유하고 모든 KYC 및 실사 요구 사항을 충족합니다. 이 맥락에서 언급할 가치가 있는 또 다른 점은 저희 결제 시스템이 국경 간 결제를 지원하도록 설계되었다는 것입니다.

이것이 Andy가 방금 언급한, 더 맞춤화된 단일 경로의 코레스폰던트 은행 유형 결제 흐름을 만드는 방법입니다. 이 결제 흐름에는 상응하는 기능이 있으며, 저희는 이를 명시적으로 표준 내장 기능으로 간주합니다. 예를 들어 여행 규칙 준수 정보가 포함됩니다...

따라서 모든 거래에는 암호화된 정보 패킷이 첨부됩니다. 이를 전통적인 MT 103 메시지로 생각할 수 있으며, 각 거래와 함께 전송되어 수취인의 신원 정보와 송금인의 정보를 포함합니다. 따라서 답은 절대적으로 '예'입니다. 이것은 물론 저희가 이 시스템을 설계할 때 고려한 부분이며, 이 문제에 대한 저희 사고의 일부입니다.

이제 미리 제출된 질문으로 넘어가겠습니다. 추가 질문이 생기면 언제든지 채팅창에 보내 주시면 확인 후 함께 답변하겠습니다. 첫 번째 질문은: 이 계획이 사기, 사이버 보안 및 위험 관리 측면에서 어떻게 계획되어 있는지 알고 싶습니다.

Andy Gallucci(Circle 규제 전략 선임 디렉터):

기꺼이 이 문제를 논의하겠습니다. Edmond가 적절하다고 생각하는 내용을 보충할 수 있습니다. 근본적으로 Circle은 자체 위험 관리 프레임워크를 가지고 있으며, 이는 기업 수준에서 여러 범주로 나뉩니다. 많은 은행이 이 문제를 바라보는 방식과 크게 다르지 않습니다. 저희는 준비 자산에 대한 금융 시장 신용 위험 모니터링을 별도로 수행합니다. 그러나 그 외에도 새로운 기술에 직면할 때 가장 중요한 것은 건전한 운영 위험 관리 프레임워크를 구축하는 것이라고 생각합니다. 그래서 저희는 시나리오 기반 위험 모델링을 수행하여 전체 내부 자본 수준을 계산합니다. 물론, 연중무휴 스테이블코인 발행 기관으로서 규정 준수 운영 측면에서도 24시간 보안과 다양한 기능을 유지하는 '해가 지지 않는' 모델을 운영합니다.

따라서 저희는 이 문제를 매우 진지하게 받아들입니다. GENIUS Act가 모든 발행자에게 확립하고자 하는 한 가지는 이것이 결코 쉬운 일이 아니라는 것입니다. 여기서 규제 기대는 발행자가 은행처럼 운영되어야 하지만, 반드시 은행과 완전히 동일한 기준을 충족할 필요는 없다는 것입니다.

그러나 핵심은 발행이 스테이블코인 발행을 허가받은 규제 대상 기관의 핵심 목표가 되어야 하며, 규칙은 이 목표와 일치해야 한다는 것입니다.

감사합니다, Andy. 다음으로 두 번째 질문을 보겠습니다. 은행이 어떤 스테이블코인을 사용해야 하는지 어떻게 알 수 있으며, 발행자에게서 무엇을 중시해야 합니까? 이 질문은 매우 핵심적입니다. 스테이블코인, 심지어 토큰화 예금을 볼 때 가장 중요한 것은 유동성과 상호 운용 가능 여부입니다. 유동성은 쉽게 얻을 수 있는지, 쉽게 처분할 수 있는지를 의미합니다. 따라서 제가 국경 간 결제가 T+2, 즉 이틀에서 거의 즉시 결제로 바뀔 수 있다고 말하지만, 반대편에서 아무도 그것을 받아들이려 하지 않는다면, 그것은 여러분에게 진정한 가치가 없습니다.

저희는 전 세계적으로 입금 및 출금 파이프라인과 유동성 공급자로 구성된 2차 네트워크(예: 저희 유통을 돕는 은행)를 구축하는 데 수십억 달러를 지출했습니다. 이러한 것들이 네트워크 효과를 가져오며, 저는 네트워크 효과가 가장 중요한 측면이라고 믿습니다. 다른 스테이블코인이 등장하는 것을 볼 수 있지만, 그 뒤에 있는 유동성 깊이가 더 큰 문제입니다. 그렇다면 스테이블코인은 아직 방대한 글로벌 발자국을 갖지 못한 소규모 은행에게 국경 간 거래에서 어떤 기회를 열어줄 수 있을까요?

저희의 주요 목표는 경쟁력 격차를 좁히는 것이며, 스테이블코인이 이를 상당 부분 실현할 수 있다고 믿습니다. 더 이상 코레스폰던트 은행에 의존할 필요가 없기 때문입니다. 따라서 이제 고객이 귀하가 제공하지 않는 서비스(예: 국경 간 결제 또는 전신 송금) 때문에 귀하의 은행을 떠나 두 번째 은행 관계를 맺을 이유가 정말로 없습니다. 과거에는 이러한 서비스가 너무 비싸거나 코레스폰던트 은행에 너무 의존적이었기 때문입니다. 그러나 오늘날에는 이러한 일을 스스로 처리할 능력이 있습니다. 일부 소매 고객과 같은 고객이 있으며, 송금량을 창출할 수 있습니다. 그들이 송금 서비스 제공업체를 찾을 이유가 없습니다.

신뢰할 수 있고 규제된 인프라를 사용하여 Circle을 통해 직접 B2B 결제를 수행할 수 있습니다.

Andy Gallucci(Circle 규제 전략 선임 디렉터):

가능하다면 여기에 한 가지 덧붙이고 싶습니다. Circle에 합류하기 전에 저는 미국 재무부에서 근무했는데, 당시 이것은 모든 사람이 매우 관심을 가졌던 분야였습니다. 그 이유는 미국에 대규모 해외 디아스포라 커뮤니티가 있고, 이러한 특정 경로에 코레스폰던트 서비스가 부족하여 이러한 커뮤니티가 금융 서비스 측면에서 충분히 서비스를 받지 못하는 경우가 많기 때문입니다. 저는 워싱턴 DC 지역에 살고 있으므로 제 사고 방식은 다음과 같습니다. 그곳에는 매우 큰 에티오피아 디아스포라 커뮤니티가 있습니다.

메릴랜드 남부, 워싱턴 DC 근처의 Eagle Bank에 있다고 가정해 보겠습니다. 단지 예일 뿐입니다. 저에게 거대한 디아스포라 인구가 있습니다. 스테이블코인을 사용하여 에티오피아로 직접 연결되는 단일 자금 경로를 만들어 제 고객에게 더 나은 서비스를 제공할 수 있을까요? 이것이 대략 제 사고 과정입니다. 이것이 하는 일은 일반적으로 도매, 집계된 코레스폰던트 수준에서만 누릴 수 있었던 효율성을 개별 경로 수준으로 끌어내리는 것입니다.

Edmond Mishaan(Circle 사업 개발 디렉터):

Michelle의 질문을 받았습니다. 앞서 언급한 62조 달러 연간 결제량 중 국경 간 비중은 얼마입니까? Michelle, 현재 이 질문에 대한 답이 없지만 후속 조치하여 나중에 데이터를 보내드리겠습니다. 현재 저희가 보고 있는 것은 다양한 용도가 혼합된 구조입니다. 저희가 한 것은 거래소와 관련된 모든 부분을 제거하고 남은 것은 국경 간 결제와 앞서 언급한 자본 시장용 거래의 혼합체입니다. 또한 그중 상당 부분이 실제로 암호화 자산의 입출금 거래라는 점을 언급하고 싶습니다. 그러나 2020년 이후 국경 간 결제량은 35배 증가했습니다. 따라서 이 분야의 사용량이 크게 증가한 것을 확실히 목격하고 있으며, 실제로 매우 흥미로운 대시보드도 있습니다.

케임브리지 대학교에는 디지털 분석 대시보드가 있어 매우 세분화된 분기별 정보를 볼 수 있습니다. 따라서 특정 고객군이나 예를 들어 디아스포라 커뮤니티를 고려하고 그들을 위한 자금 흐름을 만들고자 할 때, 해당 국가를 살펴보고 현지 스테이블코인 사용 침투율이 이미 높은지 확인할 수 있습니다. 또 다른 질문이 있습니다.

다양한 블록체인 간의 기술적 차이점에 대해 말씀해 주시겠습니까? 어떤 점에 주목해야 합니까? 은행으로서 그 작동 방식에 대해 얼마나 알아야 합니까? 또한, 다양한 회계 처리에 대한 이전 답변을 바탕으로 이 질문은 당신에게 넘길 수 있다고 생각합니다.

Andy Gallucci(Circle 규제 전략 선임 디렉터):

음, 제가 자주 사용하는 비유로 시작하고 싶습니다. 이 비유는 약간 오래되었을 수 있지만, 특히 20대 이상에게 매우 적절하다고 생각합니다. 우리 모두 인터넷의 초기 시절을 기억합니다. 지금 돌아보면 모든 것이 매우 합리적으로 보입니다. 인터넷이 왔고, 이메일이 왔고, 다양한 네트워크를 통해 메시지를 보내는 것은 전혀 문제가 없었습니다. 우리는 뒤에 있는 장벽에 대해 생각해 본 적이 없습니다. 그러나 중간에 실제로 오랜 기간 동안 파편화되어 다양한 네트워크 기반 서비스가 서로 연결되지 못했습니다. 디지털 자산 분야도 오랫동안 그런 상태였다고 생각합니다. 현재 약 100개의 블록체인이 있으며, 100개가 넘을 수도 있습니다.

Circle은 약 30개 체인에서 자산을 발행했지만, 이는 부분적으로 상호 운용 메커니즘이 성숙해지고 체인 간 전송 능력이 향상되면서 가치가 특정 체인으로 집중되기 시작했기 때문에 점차 뒤로 물러나고 있습니다. 이것이 Circle이 자체 ARC 블록체인을 개발한 이유이며, 내일 공식 출시될 예정입니다. 제가 강조하고 싶은 핵심은 저희가 최고 기준으로 수렴하고 있다는 것입니다. 결국 이것은 금융 서비스이므로 기준이 높아져야 합니다.

은행이 이러한 종류의 인프라를 고려할 때 먼저 위험 관리 평가를 수행해야 합니다. 이것은 의심의 여지가 없으며, 이 숙제는 철저히 해야 합니다. 저희는 모든 은행이나 기관이 저희와 동일한 수준의 위험 관리 능력을 갖추기를 기대하지 않습니다. 그러나 블록체인을 검토할 때 저희는 사이버 보안 위험, 금융 위험, 거버넌스 위험 등 모든 측면에서 평가하는 완전한 실사 프레임워크를 가지고 있으며, 범위가 매우 넓습니다. 다만, 이것들은 저희가 강조하고 싶은 핵심이 아닙니다.

저희가 진정으로 하고 싶은 것은 은행이 처음부터 모든 것을 구축하지 않고도 블록체인을 쉽게 시작할 수 있도록 하는 것입니다. 이 블록체인에는 네이티브 스테이블코인, 실제로 유통될 수 있는 스테이블코인이 있으며, 규제 요건을 충족하는 인프라도 갖추고 있습니다.

Edmond Mishaan(Circle 사업 개발 디렉터):

청중의 질문이 보여서 답변하겠습니다. 스테이블코인은 비용 효율적입니까? 대규모 B2B 결제의 경우, 지급인과 수취인을 포함하여 예를 들어 1,000만 달러 규모의 단일 결제 총비용은 얼마입니까? 스테이블코인을 볼 때 입금과 출금 비용을 구분하는 것이 중요하며, 이 두 부분은 종종 0, 즉 전혀 수수료가 없습니다. 예를 들어, 저희와 발행하는 것은 무료이며 수수료가 없습니다. 소각에는 비용이 발생하고, 그 다음 거래 자체의 비용이 있으며, 일반적으로 이 세 부분으로 나뉩니다. 따라서 스테이블코인의 비용 효율성은 매우 높습니다.

저희 블록체인, 즉 Andy가 방금 언급하고 이번 주 후반에 출시될 체인을 사용한다면, 이 1,000만 달러 거래의 경우 Andy, 확인해 주시겠습니까? 가스 수수료가 약 0.몇 센트, 즉 1센트 미만인 것으로 기억합니다. 이것이 예를 들어 저에게서 당신에게 1,000만 달러를 보내는 데 필요한 총비용입니다.

Andy Gallucci(Circle 규제 전략 선임 디렉터):

덧붙이고 싶은 것은 이 비용이 거래 금액의 크기와 완전히 무관하다는 것입니다. 즉, 수수료가 금액에 따라 증가하지 않습니다. 1달러를 보내든 1,000만 달러를 보내든 발생하는 0.몇 센트는 완전히 동일합니다. 이는 이 기술의 확장성이 매우 뛰어나다는 것을 의미합니다. 금액이 클수록 달러당 분담 비용이 낮아집니다.

Edmond Mishaan(Circle 사업 개발 디렉터):

비용이 발생할 수 있는 유일한 곳은 출금이 필요할 때이며, 그마저도 항상 필요한 것은 아닙니다. 많은 경우 필요하지 않습니다. 어떤 경우에는 수취인이 USDC를 보유할 의향이 있으며, 이는 저희가 목격하고 있는 발전 패턴입니다. 사람들이 USDC를 보유할 의향이 있습니다. 그러나 실제로 때로는 상대방이 법정 화폐만 받기를 원하므로 출금을 거쳐야 합니다. 출금 비용이 바로 유동성이 그렇게 비쌀 수 있는 이유입니다. 따라서 유동성이 좋을수록 입금과 출금이 더 저렴해집니다. 좋습니다, 이 웹세미나에 참석해 주시고 시간을 내주신 모든 분께 진심으로 감사드립니다. 이 이메일 또는 제가 공유한 이메일을 통해 저희에게 연락해 주십시오. 확인하겠습니다.

많은 분들을 만나기를 기대합니다. 저희는 많은 일을 진행 중이며, 여러분과 계속 소통하는 데 매우 관심이 있습니다.