Previsão do IPC dos EUA em 3,4% com riscos tarifários a aumentar

A Truflation afirmou no seu relatório de inflação de agosto que a leitura mais suave do IPC de julho foi impulsionada principalmente pela queda dos preços da energia, e não por um alívio claro dos custos subjacentes. A empresa espera que a reversão dessa queda da energia, juntamente com as tarifas e os preços mais elevados dos fatores de produção, moldem a divulgação de sexta-feira do Bureau of Labor Statistics.

A Reserva Federal de Cleveland e o consenso do mercado também preveem um IPC global anual de 3,4% e um IPC subjacente de 2,4%. No entanto, ambos esperam que os preços globais subam 0,4% face a julho, em comparação com a estimativa de 0,3% da Truflation. As três previsões colocam a inflação subjacente mensal em 0,2%.

O IPC global de julho subiu 0,1% em termos mensais, depois de ter caído 0,4% em junho, enquanto a taxa anual abrandou de 3,5% para 3,4%. O IPC subjacente aumentou 0,2% durante o mês e abrandou de 2,6% para 2,5% em termos homólogos.

A energia manteve o IPC global acima da inflação subjacente

A gasolina constituiu a fonte mais clara de nova pressão nos dados de agosto da Truflation, subindo 3,4% face a julho e 27,6% face ao ano anterior. O relatório atribuiu o aumento aos preços elevados do petróleo bruto, aos inventários de combustível reduzidos e à capacidade limitada de reserva nas refinarias.

O preço da gasolina a retalho manteve-se acima de 4 dólares por galão e ultrapassou os 4,10 dólares no início de setembro, de acordo com o relatório. A Truflation afirmou que os preços do petróleo bruto e os riscos de oferta no Médio Oriente poderiam impedir que os consumidores recebessem um alívio material, a menos que os preços do petróleo caíssem ou os inventários dos EUA recuperassem.

“A principal razão pela qual a inflação global está acima da subjacente é a pressão renovada da energia”, disse Oliver Rust, diretor de dados da Truflation, ao crypto.news.

Os preços dos alimentos e das bebidas não alcoólicas acrescentaram mais 0,5% em agosto e subiram 2,8% ao longo do ano. Os preços dos restaurantes lideraram o aumento mensal, com a alimentação fora de casa a subir 0,7%, à medida que os operadores repercutiram os custos associados a ingredientes, salários, serviços públicos e imóveis.

Os preços dos supermercados aumentaram mais lentamente, embora a Truflation tenha afirmado que a oferta limitada de carne bovina e os custos elevados dos alimentos por grosso limitaram a descida. Os preços mais elevados da gasolina também poderão aumentar as despesas de transporte e distribuição, acrescentando outra fonte de pressão sobre os preços dos alimentos.

O vestuário e as comunicações proporcionaram algum alívio. Os preços do vestuário caíram 1% durante agosto, uma vez que os retalhistas utilizaram descontos de regresso às aulas e de fim de verão, enquanto os preços das comunicações caíram 0,9% no meio da concorrência entre operadoras móveis e da redução dos custos efetivos dos dados.

Os custos dos serviços mantiveram-se elevados apesar do IPC subjacente mais baixo

Embora a inflação subjacente esteja prevista em 2,4%, as empresas de serviços dos EUA continuaram a reportar custos operacionais elevados. O Índice de Preços dos Serviços do ISM subiu de 70,3 para 72,6 em agosto, atingindo o nível mais elevado desde agosto de 2022.

Rust afirmou que as empresas estavam a pagar mais por mão de obra, logística, energia e outras necessidades operacionais, mas os aumentos não se repercutiram diretamente nos preços ao consumidor. A produtividade compensou parte da pressão salarial, permitindo que as empresas produzissem mais com cada hora de trabalho.

“Embora a remuneração possa estar a crescer cerca de 3,5%–4,0%, o crescimento da produtividade de aproximadamente 2,0%–2,5% significa que o aumento dos custos do trabalho por unidade de produção pode estar mais próximo de 1%–2%”, disse Rust.

A tecnologia e a inteligência artificial melhoraram a produção por trabalhador em algumas indústrias, acrescentou, reduzindo o efeito inflacionista dos salários mais elevados. A Truflation espera, portanto, que a inflação dos serviços permaneça persistente em vez de acelerar acentuadamente.

A habitação produziu uma leitura mista. A medida da Truflation subiu 0,15% em agosto, mas permaneceu 2,32% abaixo do ano anterior. A inflação das rendas aumentou à medida que a oferta de apartamentos recém-construídos começou a abrandar, enquanto as taxas hipotecárias elevadas continuaram a limitar as compras e transações de habitações.

Os preços da habitação própria permaneceram sob pressão devido à fraca acessibilidade, ao elevado número de anúncios e aos cortes de preços. As concessões de arrendamento continuaram a ser comuns, especialmente nos mercados do Sun Belt, embora o relatório tenha afirmado que uma construção mais lenta poderia permitir que as rendas pedidas subissem mais rapidamente do que as rendas efetivas.

As tarifas aumentaram o risco de uma inflação mais elevada dos bens

Os custos que entram na cadeia de produção estavam bem acima da inflação dos bens de consumo. Os preços no produtor de bens subiram 6,5% em termos homólogos em julho, enquanto o IPP subjacente de bens, que exclui alimentos e energia, aumentou 4,9%.

Os preços das importações não combustíveis avançaram 0,4% durante julho e 4,5% face ao ano anterior, o seu aumento anual mais forte desde 2022. Os bens de capital importados subiram 0,9% no mês, os bens provenientes da China acrescentaram 0,8% e os preços dos veículos e peças importados aumentaram 0,2%.

Os fabricantes também enfrentaram custos elevados das matérias-primas. O Índice de Preços da Indústria do ISM situou-se em 71,1 em agosto, prolongando uma série de subidas de preços para 23 meses consecutivos. A Truflation associou a pressão ao aço, ao alumínio, aos produtos petrolíferos, aos bens importados e às tarifas.

A taxa tarifária legal média atingiu cerca de 11% em agosto e deverá subir para 11,8% até ao final do ano, de acordo com o relatório. A Truflation afirmou que os importadores poderiam adiar o efeito sobre os consumidores aceitando margens mais baixas, vendendo inventário adquirido antes dos aumentos tarifários, mudando de fornecedores ou negociando preços mais baixos.

À medida que os inventários mais antigos são substituídos, Rust espera que uma maior parte dos custos de desembarque mais elevados entre nos preços de retalho. A análise da Truflation concluiu que a taxa tarifária efetiva teve a sua correlação mais forte com a inflação subjacente dos bens quando as tarifas antecederam os preços em cerca de quatro meses.

A política tarifária dos EUA já afetou os mercados de ativos digitais. Um relatório de 4 de setembro sobre política comercial observou que um anúncio tarifário anterior abrangendo 60 parceiros comerciais tinha feito o Bitcoin cair abaixo dos 65.000 dólares, à medida que os rendimentos do Tesouro subiam e as posições longas alavancadas absorviam a maior parte das liquidações de criptomoedas.

Os dados da Truflation antecederam o IPC do BLS em 41 dias

Para construir a sua medida de inflação dos EUA, a Truflation recolhe mais de 15 milhões de observações de preços de mais de 40 parceiros de dados. A empresa mapeia as observações nas categorias de despesa do BLS e aplica depois as ponderações utilizadas no IPC oficial.

O índice resultante serve de input para o modelo de previsão do BLS da Truflation. De acordo com Rust, os dados da empresa antecederam os movimentos do IPC oficial em aproximadamente 41 dias, ou cerca de seis semanas.

Desde 2011, a medida da Truflation e o IPC do BLS registaram uma correlação de 0,955. Avançar os dados da Truflation em 41 dias eleva a correlação para 0,962, embora Rust tenha afirmado que a antecedência exata varia consoante o ambiente inflacionista e a categoria de despesa.

Desde que a empresa começou a publicar previsões do IPC do BLS, as suas estimativas registaram um desvio absoluto médio de 0,09 pontos percentuais em relação às divulgações governamentais finais, disse Rust.

A leitura de agosto também influenciará as expectativas para a reunião da Reserva Federal de 15 e 16 de setembro. Um relatório recente do mercado de Bitcoin concluiu que o BTC tinha caído abaixo dos 78.000 dólares, uma vez que a inflação no produtor mais elevada e as expectativas crescentes de um aumento das taxas em setembro reduziram a procura por ativos de risco.

A inflação no produtor global de agosto atingiu 5,4%, ligeiramente acima da previsão de 5,3%, enquanto o IPP subjacente aumentou para 4,6%, o nível mais elevado desde junho. Os dados do CME FedWatch citados no relatório colocaram a probabilidade de um aumento de um quarto de ponto em setembro em cerca de 60%.

A Truflation espera que a inflação global permaneça em torno de 3,3%–3,4% durante o trimestre, com leituras mensais a variar entre cerca de 0,2% e 0,4%. Até ao final do ano, a empresa projeta uma possível descida para o intervalo de 2,8%–3,2% se os preços da energia aliviarem, a desinflação da habitação continuar e as empresas repercutirem gradualmente os custos mais elevados dos bens nos consumidores.

O governador da Reserva Federal, Christopher Waller, afirmou antes do relatório de emprego que a próxima divulgação da inflação teria um peso considerável na sua decisão de setembro. O BLS deverá publicar os dados do IPC de agosto em 11 de setembro, cinco dias antes de o Comité Federal de Mercado Aberto anunciar a sua decisão sobre as taxas de juro.