ค่าธรรมเนียม Robinhood Chain พุ่ง 4.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ต้นทุน Ethereum เพียง 398 ดอลลาร์

Bitquery รายงานว่า Robinhood Chain เรียกเก็บค่าธรรมเนียมจากผู้ใช้ 4,503,705 ดอลลาร์ในวันนั้น ขณะที่ประมาณ 396 ดอลลาร์ถูกใช้ไปกับการโพสต์ข้อมูลบน Ethereum และอีก 2 ดอลลาร์สำหรับการพิสูจน์ผลลัพธ์ การคำนวณของ Bitquery ได้อัตราส่วนค่าธรรมเนียมต่อต้นทุนการชำระราคาราว 11,400 ต่อ 1

ตัวเลขดังกล่าวสนับสนุนส่วนหนึ่งของบทวิเคราะห์ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 20 กันยายนโดย Digital Asset ของเกาหลีใต้ ซึ่งโต้แย้งว่าการเติบโตอย่างรวดเร็วของ Layer 2 ไม่จำเป็นต้องสร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจตามสัดส่วนบนเมนเน็ต Ethereum อย่างไรก็ตาม ข้อสรุปของบทความดังกล่าวเป็นเพียงบทวิเคราะห์ ในขณะที่ตัวเลขค่าธรรมเนียม สถาปัตยกรรม และการชำระราคาสามารถตรวจสอบแยกกันได้

Robinhood Chain สร้างรายได้ 4.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ต้นทุนการชำระราคายังต่ำ

Bitquery ตรวจสอบ Robinhood Chain ตั้งแต่บล็อกแรกเมื่อวันที่ 30 เมษายนจนถึงวันที่ 3 กันยายน และนับธุรกรรมได้ประมาณ 597 ล้านรายการใน 54 ล้านบล็อก เมื่อสิ้นสุดช่วงเวลาดังกล่าว เครือข่ายสร้างค่าธรรมเนียมธุรกรรมสะสมประมาณ 23 ล้านดอลลาร์

รายได้ส่วนใหญ่เกิดขึ้นในช่วงท้ายของระยะเวลาที่ตรวจสอบ Bitquery พบว่าประมาณ 70% ของค่าธรรมเนียมสะสมมาจากช่วงหลังวันที่ 24 สิงหาคมเป็นต้นไป เนื่องจากค่าธรรมเนียมพื้นฐานของเครือข่ายขยับออกจากระดับต่ำสุดที่ 0.02 gwei ค่าธรรมเนียมรายวันพุ่งจาก 54,701 ดอลลาร์ในวันที่ 22 สิงหาคม เป็น 4.50 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 3 กันยายน ขณะที่การใช้ก๊าซเพิ่มขึ้นประมาณสามเท่า

ค่าใช้จ่าย Ethereum ในวันที่ 3 กันยายนนั้นน้อยกว่ามาก Bitquery คำนวณองค์ประกอบชั้นการประมวลผลที่แน่นอนและประมาณการค่าบล็อบหลังจากสุ่มตัวอย่างใบเสร็จ 24 ชุดตลอดทั้งวัน ได้ตัวเลขประมาณ 396 ดอลลาร์สำหรับการโพสต์ข้อมูล และ 2 ดอลลาร์สำหรับต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการพิสูจน์ แม้จะคิดราคาบล็อบทุกชุดที่สุ่มตัวอย่างในอัตราสูงสุดที่พบในวันนั้น ค่าใช้จ่ายในการชำระราคาก็ยังต่ำกว่าค่าธรรมเนียมผู้ใช้ของ Robinhood Chain อย่างมาก

Bitquery เตือนว่าไม่ควรตีความส่วนต่างดังกล่าวว่าเป็นกำไรของ Robinhood การคำนวณนี้ไม่รวมค่าใช้จ่ายด้านพนักงาน ฮาร์ดแวร์ โครงสร้างพื้นฐาน การพัฒนา การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และค่าใช้จ่ายดำเนินงานอื่น ๆ ที่ไม่ได้บันทึกโดยตรงในบัญชีแยกประเภทธุรกรรมของเชน

และ 398 ดอลลาร์ก็ไม่ใช่รายได้ที่หน่วยงานชื่อ Ethereum ได้รับ แต่เป็นต้นทุนของ Robinhood Chain ในการใช้ Ethereum สำหรับกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการชำระราคา กลไกค่าธรรมเนียมของ Ethereum จะกระจายหรือเผาส่วนประกอบต่าง ๆ ตามกฎของโปรโตคอล

Digital Asset อ้างอิงต้นทุนออนเชนสะสมประมาณ 49,000 ดอลลาร์ที่จ่ายให้ Ethereum ตั้งแต่ปลายเดือนเมษายน เฉลี่ยใกล้เคียง 370 ดอลลาร์ต่อวันในช่วงที่ตรวจสอบ บทความดังกล่าวใช้การเปรียบเทียบนี้เพื่อโต้แย้งว่าการเติบโตของธุรกรรม L2 และการเก็บค่าธรรมเนียมโดยตรงของ Ethereum อาจแตกต่างกันอย่างมาก

บล็อบราคาถูกของ Ethereum ทำงานตามที่ออกแบบไว้

เอกสารทางเทคนิคของ Robinhood เองอธิบายว่า Robinhood Chain เป็น Arbitrum Layer 2 ที่สร้างบน Ethereum โดยใช้ ETH เป็นสินทรัพย์ก๊าซหลัก และเผยแพร่ข้อมูลธุรกรรมผ่านบล็อบของ Ethereum

เอกสารของ Ethereum อธิบายว่าบล็อบ EIP-4844 เป็นพื้นที่ข้อมูลชั่วคราวราคาถูกโดยเจตนา สร้างขึ้นสำหรับโรลอัปเป็นหลัก บล็อบใช้ตลาดค่าธรรมเนียมแยกจากก๊าซการประมวลผลปกติ และช่วยให้ระบบ Layer 2 เผยแพร่ข้อมูลธุรกรรมที่บีบอัดแล้วด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่ามาก

ดังนั้น Ethereum จึงออกแบบกลไกนี้เพื่อลดต้นทุนการชำระราคาของโรลอัป เอกสาร Proto-Danksharding ระบุว่าการเก็บข้อมูลบล็อบที่ถูกกว่ามีจุดประสงค์เพื่อลดต้นทุน Layer 2 ขณะที่ยังให้เครือข่ายเหล่านั้นใช้ Ethereum สำหรับความพร้อมใช้งานของข้อมูลต่อไป

ช่องว่างในวันที่ 3 กันยายนระหว่างค่าธรรมเนียม Layer 2 4.5 ล้านดอลลาร์กับต้นทุนการชำระราคา Ethereum ประมาณ 398 ดอลลาร์ สอดคล้องกับสถาปัตยกรรมดังกล่าว ตัวเลขนี้เพียงอย่างเดียวไม่ได้แสดงถึงความผิดปกติในโมเดลการขยายตัวของ Ethereum

ผู้เขียน Digital Asset ตั้งคำถามทางเศรษฐกิจที่แตกต่างจากข้อมูลชุดเดียวกัน บทวิเคราะห์โต้แย้งว่าหากการชำระเงินของผู้ใช้ส่วนใหญ่ยังคงอยู่บน L2 ที่ดำเนินการโดยบริษัท ขณะที่ Ethereum ให้ความพร้อมใช้งานของข้อมูลราคาถูก ปริมาณธุรกรรมที่สูงขึ้นก็ไม่ได้สร้างการเพิ่มขึ้นของค่าธรรมเนียมเมนเน็ต Ethereum หรือ ETH ที่ถูกเผาผ่านการประมวลผล Layer 1 โดยอัตโนมัติ

Ethereum ยังคงทำหน้าที่ที่ Robinhood ใช้โดยตรงอยู่ในปัจจุบัน L2Beat ระบุว่าข้อมูลทั้งหมดที่จำเป็นในการสร้างสถานะและการพิสูจน์ของ Robinhood Chain ถูกเผยแพร่บน Ethereum โดยใช้บล็อบหรือ calldata ขณะที่เชนมีระยะเวลาท้าทาย 6 วัน 8 ชั่วโมง

การออกแบบปัจจุบันไม่ได้ถูกล็อกทางเทคนิคกับทุกฟีเจอร์ตลอดไป ผู้ดำเนินการในอนาคตอาจเปลี่ยนพารามิเตอร์บางอย่างของเชนผ่านการอัปเกรด แต่เอกสารปัจจุบันของ Robinhood ระบุให้ใช้ Ethereum สำหรับความพร้อมใช้งานของข้อมูล และ ETH สำหรับก๊าซ

ตามที่รายงานข่าวสถาปัตยกรรม Robinhood Chain ก่อนหน้านี้ เมนเน็ตสาธารณะเปิดตัวเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคมโดยใช้เทคโนโลยี Arbitrum โดยมีหุ้นโทเคนและผลิตภัณฑ์ DeFi เป็นหนึ่งในการใช้งานหลัก

Robinhood Chain ยังคงควบคุมการจัดลำดับ

ต้นทุนการชำระราคาที่ต่ำเป็นเพียงความแตกต่างหนึ่งระหว่างกิจกรรมบน Robinhood Chain กับธุรกรรมที่ดำเนินการโดยตรงบน Ethereum

ปัจจุบัน L2Beat จัด Robinhood Chain ไว้ในหมวด "Others" เนื่องจากมีผู้กระทำภายนอกน้อยกว่าห้ารายที่สามารถท้าทายการอัปเดตสถานะได้ การวิเคราะห์ความเสี่ยงปัจจุบันระบุว่ามีผู้ตรวจสอบที่อยู่ในไวท์ลิสต์เพียงสองรายเท่านั้นที่สามารถส่งคำท้าทายต่อสถานะรูทที่ไม่ถูกต้องได้

Robinhood Chain มีซีเควนเซอร์แบบรวมศูนย์ที่มีลำดับความสำคัญเหนือการจัดลำดับธุรกรรม L2Beat ระบุว่าผู้ดำเนินการสามารถดึง MEV ผ่านตำแหน่งดังกล่าวได้ ขณะที่ฟีเจอร์กรองธุรกรรม ArbOS อนุญาตให้ผู้กรองที่ได้รับอนุญาตทำให้แฮชธุรกรรมที่เลือกบางรายการล้มเหลว แม้ผู้ใช้จะพยายามบังคับให้รวมธุรกรรมผ่าน Ethereum ก็ตาม

การประเมินเดียวกันระบุว่าสัญญาสามารถอัปเกรดได้โดยไม่มีหน้าต่างให้ผู้ใช้ออกจากระบบในบางการกำหนดค่า L2Beat ระบุลักษณะเหล่านี้ตามกรอบวุฒิภาวะของตนเอง และระบุอย่างชัดเจนว่าระดับขั้นของตนเป็นการประเมินเชิงความเห็น ไม่ใช่การจัดอันดับความปลอดภัยโดยตรง

ในขณะเดียวกัน เครือข่ายก็เผยแพร่ข้อมูลที่จำเป็นสำหรับการสร้างการพิสูจน์ไปยัง Ethereum L2Beat ระบุว่า Ethereum เป็นชั้นความพร้อมใช้งานของข้อมูลของ Robinhood Chain และไม่รายงานความผิดปกติในการส่งข้อมูลอย่างต่อเนื่องในการตรวจสอบล่าสุด

กิจกรรมปัจจุบันยังคงสูง L2Beat แสดงให้เห็นว่า Robinhood Chain มีมูลค่าที่รักษาความปลอดภัยประมาณ 2.99 พันล้านดอลลาร์ในการตรวจสอบล่าสุด โดยมีประมาณ 114 การดำเนินการของผู้ใช้ต่อวินาทีในวันก่อนหน้า ตัวเลขมูลค่าที่รักษาความปลอดภัยไม่ใช่เมตริกเดียวกับ TVL ของ DeFi และไม่ควรนำเสนอสลับกับเงินฝากที่รายงานโดยผู้ให้บริการข้อมูลรายอื่น

Robinhood เปิดเมนเน็ตสู่สาธารณะเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม หลังจากกิจกรรมแบบจำกัดก่อนหน้านี้ บริษัทระบุว่า Uniswap, Pleiades, Alchemy, BitGo และ Chainlink เป็นหนึ่งในผู้ให้บริการระบบนิเวศและโครงสร้างพื้นฐานที่สนับสนุนเครือข่าย

ช่วงเวลาดังกล่าวอธิบายว่าทำไม Bitquery จึงวัดธุรกรรมย้อนหลังไปถึงวันที่ 30 เมษายนได้ แม้ว่าการเปิดเมนเน็ตสาธารณะอย่างเป็นทางการของ Robinhood จะเกิดขึ้นในอีกสองเดือนต่อมา L2Beat บันทึกวันที่ 1 กรกฎาคมเป็นวันที่ Robinhood ยกเลิกไวท์ลิสต์การเข้าถึงธุรกรรม

ตามที่รายงานข่าวกิจกรรม Robinhood Chain ล่าสุด การซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับ RWA ทำสถิติสูงสุด 390 ล้านดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนกันยายน โดยมีหุ้นโทเคนและคู่หุ้นมีมคอยน์เป็นส่วนหนึ่งของกิจกรรม

Arbitrum ได้รับรายได้ที่ Ethereum ไม่ได้รับ

ส่วนหนึ่งของข้อโต้แย้งเรื่องการเก็บมูลค่าเดิมต้องมีข้อแม้อีกประการหนึ่ง: ส่วนต่างระหว่างค่าธรรมเนียมผู้ใช้ Robinhood Chain กับต้นทุนการชำระราคา Ethereum ไม่ได้ตกเป็นของ Robinhood ทั้งหมด

ภายใต้โครงการ Arbitrum Expansion Program Robinhood Chain ต้องคืน 10% ของรายได้โปรโตคอลสุทธิให้กับระบบนิเวศ Arbitrum เนื่องจากใช้เทคโนโลยี Arbitrum ขณะที่ชำระราคานอก Arbitrum One ข้อตกลงนี้จัดสรร 8% ให้กับคลัง ArbitrumDAO และ 2% ให้กับ Arbitrum Developer Guild

รายงานการเงินวันที่ 2 กันยายนของ Arbitrum ให้หลักฐานว่าข้อตกลงแบ่งรายได้นี้กำลังดำเนินการอยู่ มูลนิธิระบุว่าค่าธรรมเนียมใบอนุญาต Expansion Program สูงถึง 360,000 ดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม และคิดเป็น 35% ของรายได้ ArbitrumDAO ในเดือนนั้น ซึ่งเป็นเดือนแรกของ Robinhood Chain บนเมนเน็ตสาธารณะ

ใบอนุญาตนี้ใช้กับรายได้โปรโตคอลสุทธิ ไม่ใช่ค่าธรรมเนียมธุรกรรมรวม ดังนั้น 4.5 ล้านดอลลาร์ที่ Bitquery วัดได้ในวันที่ 3 กันยายนจึงไม่สามารถคูณด้วย 10% เพื่อหาการชำระให้ Arbitrum ได้โดยตรง โดยไม่คำนวณฐานรายได้สุทธิที่เกี่ยวข้องก่อน

ตามที่รายงานข่าวการแบ่งรายได้ของ Robinhood ก่อนหน้านี้อธิบายไว้ ข้อตกลง Arbitrum ให้สิทธิเรียกร้องทางเศรษฐกิจแก่ระบบนิเวศแยกต่างหากต่อกิจกรรมของ Robinhood Chain แม้ว่า L2 จะชำระราคาไปยัง Ethereum ก็ตาม

การตรวจสอบค่าธรรมเนียมล่าสุดของ Bitquery ระบุอีกเหตุผลหนึ่งที่ตัวเลขวันที่ 3 กันยายนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ที่อยู่สัญญาแปดแห่งสร้าง 79% ของความต้องการก๊าซที่เพิ่มขึ้นจากช่วงก่อนหน้า รวมถึงเราเตอร์สวอป สัญญาชำระคำสั่ง จุดเข้า ERC-4337 และแอกเกรเกเตอร์

เราเตอร์สวอปหนึ่งรายการจัดการธุรกรรม 1.7 ล้านรายการและจ่ายค่าธรรมเนียมประมาณ 1.1 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 3 กันยายน กลุ่มกระเป๋าเงิน 31 ใบที่เชื่อมโยงผ่านแหล่งเงินทุนร่วมกันส่งธุรกรรมเกือบ 695,000 รายการไปยังสัญญาชำระคำสั่งและจ่ายประมาณ 692,000 ดอลลาร์ Bitquery อธิบายรูปแบบธุรกรรมว่าสอดคล้องกับการซื้อขายอัตโนมัติหนาแน่น พร้อมระบุว่ากระแสบนบล็อกเชนเพียงอย่างเดียวไม่สามารถระบุได้ว่าใครควบคุมที่อยู่เหล่านั้น

ภายในวันที่ 10 กันยายน รายได้ก๊าซของ Robinhood Chain ลดลงเหลือประมาณ 944,000 ดอลลาร์ แม้จำนวนธุรกรรมจะยังใกล้เคียงกับระดับต้นเดือนกันยายน ตามรายงานเครือข่ายในภายหลัง การเปลี่ยนแปลงนี้แสดงให้เห็นว่ายอดค่าธรรมเนียมวันที่ 3 กันยายนไม่ใช่อัตรารายวันที่เสถียร

อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายการชำระราคาโดยตรงของ Ethereum เศรษฐศาสตร์ซีเควนเซอร์ของ Robinhood Chain และรายได้ค่าใบอนุญาตของ Arbitrum จึงวัดส่วนที่แตกต่างกันสามส่วนของสแต็กเดียวกัน ข้อมูลวันที่ 3 กันยายนของ Bitquery แสดงช่องว่างขนาดใหญ่มากระหว่างจำนวนเงินที่ผู้ใช้จ่ายบน L2 กับต้นทุนการโพสต์กิจกรรมไปยัง Ethereum แต่ไม่ได้พิสูจน์ว่าส่วนต่างทั้งหมดกลายเป็นกำไรของ Robinhood หรือ Ethereum ไม่ได้รับประโยชน์ทางเศรษฐกิจจากเครือข่ายนี้