Piyasa Değeri Yüz Milyarlarca Dolara Ulaştı, Hunter Biden Piyasa Yapıcının Sadece 5000 Dolar Likidite Koyduğunu Söyledi

Yazar: Boaz Sobrado, Forbes

Derleyen: AididiaoJP, Foresight News

Hunter Biden, 2019'daki "Cehennem Dizüstü Bilgisayarı" olayını bir meme coin olan $LAPTOP'a dönüştürdü. Piyasaya sürüldükten birkaç gün sonra token yaklaşık 0,30 dolarlık yeni bir düşük seviyeye geriledi. Düşüşü açılış hatasına bağladı: Piyasa yapıcı ilk 30 saniyede likidite havuzuna yalnızca 5000 dolar koymuştu. Not: Bu yazının yazıldığı sırada LAPTOP 0,24 dolara düşmüştü.

Forbes'un 14 Eylül tarihli haberine göre Biden, piyasa yapıcının likidite düzenlemesinin token'ın ilk gün yaklaşık %99 düşmesine neden olduğunu söyledi. İki gün sonra fiyat 0,30 dolarla yeni bir düşük seviyeye geriledi; zincir üstü veriler alıcıların yaklaşık %80'inin hâlâ zararda olduğunu gösteriyor. Bu sıradan bir meme coin çöküşü değil; siyasi sembol, sığ havuz piyasa yapıcılığı ve botların erken alımının birleştiği tipik bir vaka.

1. Skandal Donanımdan Zincir Üstü Token'a

9 Eylül'de $LAPTOP, Coinbase'in Layer2 ağı Base üzerinde işlem görmeye başladı. İsim, 2019'da Delaware'deki bir tamirhanede bıraktığı ve 2020 seçim tartışmalarını alevlendiren dizüstü bilgisayardan geliyor. New York Post o dönemde bu bilgisayara dayanarak yurt dışı ticari ilişkilerini ve kişisel materyallerini haberleştirmiş, Biden kampanyası iddiaları reddetmiş ve tartışma yıllarca sürmüştü.

Biden ise bu anlatıyı tersine çevirdi. Trump ailesinin meme coin'lerini "dolandırıcılık" olarak eleştirirken, kendi token'ını "dayanıklılık, kurtuluş ve toparlanma" sembolü olarak konumlandırdı ve sosyal medyada şöyle yazdı: "Onlar dizüstü bilgisayarı silaha dönüştürdü, ben onu token'a dönüştürdüm." Proje ayrıca TRUMP token'ında zarar eden cüzdanlara airdrop yapılacağını duyurdu. Trump'ın kendi meme coin'i geçen yıl yaklaşık 636 milyon dolar kazanç sağlamıştı, ancak çok sayıda perakende cüzdan milyarlarca dolar zarar etmişti; Melania ile ilgili token da zirveden sert düşmüştü. LAPTOP token'ı bu zarar edenleri airdrop hedefi olarak belirleyerek doğrudan önceki siyasi meme coin turunun yaralarına yönelik bir pazarlama yapmış oldu.

Token'ın toplam arzı 1 milyar adet. Açıklanan plan kabaca şöyle: Kurucu ekibe yaklaşık %30, 6 ay kilitli kaldıktan sonra iki yıl içinde serbest bırakılacak; airdrop toplamda yaklaşık %20 olup TRUMP token'ında zarar eden adresleri, Biden'ın Substack abonelerini ve arkadaşı, video muhabiri Andrew Callahan ile ilgili e-posta listesini kapsıyor; ayrıca yaklaşık %30'luk kısım 30 halka açık tahmine bağlı — tahminler gerçekleşirse yakılacak, gerçekleşmezse hayır kurumuna bağışlanacak. Tahminler arasında 2028'de Demokratların Beyaz Saray'ı kazanması, LAPTOP token'ının tam seyreltilmiş değerlemesinin TRUMP token'ını geçmesi, Bitcoin'in yeni zirve yapması gibi maddeler var. Kalan kısım likidite, vakıf operasyonları ve hayır işleri için kullanılacak. Proje, token'ın eğlence ve topluluk katılımı amaçlı olduğunu, şirket hissesi veya varlık geliri hakkı teşkil etmediğini vurguluyor.

2. Açılışın 30 Saniyesi: 5000 Dolarlık Likidite Patlayan Taleple Karşılaştı

Açılış sakin değildi. Bazı piyasa verileri token'ın yaklaşık 0,05 dolardan başlayıp dakikalar içinde 190 ila 220 doların üzerine çıktığını, bazı kayıtlarda 300 dolara yaklaştığını gösteriyor. CoinDesk gibi kuruluşlar, destekleyici likiditenin yalnızca yaklaşık 48 bin dolar olduğu sırada tam seyreltilmiş değerlemenin bir ara yaklaşık 144 milyar dolara itildiğini belirtti. Bu tipik bir sığ havuz yanılsaması: Az miktarda işlem fiyatı yukarı itebilir, ancak kimse tüm pozisyonunu o fiyattan nakde çeviremez.

Zirve çok kısa sürdü. Yarım saat ila bir saat içinde fiyat zirveden birkaç dolara geriledi, ardından 1 doların altına düştü. DexScreener gibi veriler ilk gün düşüşün %98 ila %99'u aştığını gösteriyor. Ertesi sabah bazı kotasyonlar 0,79 ila 0,84 dolar arasındaydı. Forbes haberi takip ettiğinde fiyat yaklaşık 0,30 dolardı ve gün içi zirveden %99'dan fazla düşmüştü.

Cuma günü yayınlanan bir videoda Biden açıkça şöyle dedi: "Berbat ettik. Sorun, piyasaya sürüldükten sonraki ilk 30 saniyede piyasa yapıcının bir şekilde yalnızca 5000 dolar likidite koyması ve talebin patlamasıydı." Bu, olayın temel açıklaması haline geldi. Proje ekibi aynı zamanda sorumluluğu sniper botlara yükledi: Havuz 0,05 dolardan açılmış, ince likidite erken alım botlarıyla karşılaşmış, fiyat önce yukarı fırlatılmış sonra aşağı çakılmıştı. Biden ekibin satış yaptığını reddetti, kurucu paylarının kilitli olduğunu ve kendisinin "tek bir dolar bile kazanmadığını" söyledi. X'te proje vakfının hesabı bir süre askıya alındı, yanıtlar Medium'a taşındı.

Zincir üstü görüntü sözlü açıklamayla tam olarak örtüşmüyor. Bazı takipler, piyasa yapıcı veya piyasa yapıcıyla ilişkili olarak işaretlenen adreslerin dalgalanma sırasında token sattığını gösteriyor; bazı analizler de projeyle ilişkili çoklu imza cüzdanının lansmandan önce yaklaşık 100 milyon token (toplam arzın onda biri) aldığını ve daha sonra bunun bir kısmını sattığını belirtiyor. Bu nedenle piyasa, olayın yalnızca "5000 dolarlık likidite hatası" olup olmadığını sorguluyor. Ancak mevcut kamuya açık materyaller her satışı ekip nakde çevirmesi olarak nitelendirmeye yetmiyor. Biden ısrarcı: Kilitler hâlâ duruyor, ekip satmadı, sorun açılış uygulamasındaydı.

3. Kârı Kim Aldı, Kim Dipte Kaldı

Bubblemaps istatistiklerine göre yaklaşık 15.200 işlem adresinden yaklaşık 12.200'ü zararda, zarar oranı %80'e yakın; yaklaşık 3.026'sı kârda, az sayıda pozisyon ise fiyatlanamıyor. Çoğu zarar 1000 doların altında: yaklaşık 11.300 cüzdan 1000 doların altında zarar etti; yaklaşık 700'ü 1000 doların üzerinde zarar etti; yaklaşık 100'ü 10 bin doların üzerinde zarar etti; iki cüzdan ise 100 bin ila 1 milyon dolar aralığında zarar etti.

Kâr son derece yoğunlaşmış durumda. CryptoSlate'in aktardığı verilere göre yaklaşık 88 cüzdan toplamda yaklaşık 5,6 milyon dolar kazandı. Lookonchain aşırı bir vaka kaydetti: Bir adres 900 dolarlık stablecoin ile yaklaşık 2.268 token satın aldı, maliyeti yaklaşık 0,40 dolardı, ardından ortalama yaklaşık 111 dolardan satarak yaklaşık 251 bin dolar geri aldı; getiri yaklaşık 278 kat oldu. Zirveye yakın yerden 1 milyon doların üzerinde kâr eden cüzdanlar da var. Ters yönde alım yapanlar da dikkat çekici: Bir yatırımcı yaklaşık 5,97 dolardan yaklaşık 28.400 token satın alarak yaklaşık 170 bin dolar yatırdı; token düşmeye devam edince zararı yaklaşık %87 daha genişledi.

İlk saatteki gerçek işlem hacmi hiç de küçük değildi. Bitquery'nin gerçek token sözleşmesi istatistiklerine göre, lansmandan sonraki 19 saat içinde 260 binden fazla işlem ve yaklaşık 45 bin bağımsız işlem adresi gerçekleşti; stablecoin ve ETH tarafında fiili el değiştirme yaklaşık 47,59 milyon dolar oldu. İlk saatte hacim ağırlıklı ortalama fiyat yaklaşık 23,48 dolardı; ertesi gün aynı ölçütle yaklaşık 0,79 dolara düştü. Kâğıt üzerindeki piyasa değeri sığ havuzda milyar dolarlara, hatta yüz milyarlarca dolara fırlayabilir, ancak nakde çevrilebilir derinlik yalnızca birkaç milyon dolar veya daha azdır. Biden'ın sonradan açıklamak zorunda kaldığı sorun tam olarak bu: Kotasyon piyasa değeri değildir, piyasa değeri de çekilebilir nakit değildir.

4. 4000'den Fazla Sahte Piyasa, Gerçek Token'dan Daha Hareketli

Gerçek token daha tutunamadan sahte piyasalar yayıldı. Wall Street Journal'ın haberi ve Biden'ın lansman tarihini doğrulamasının ardından LAPTOP kodlu sözleşmeler birden fazla zincirde hızla arttı. Bitquery istatistiklerine göre ilgili sözleşmeler bir ara 4.075'i aştı ve en az yedi zincire dağıldı. Sahte coin'ler gerçek token'ın lansmanından sonraki 19 saat içinde yaklaşık 941 milyon dolarlık işlem hacmi bildirdi; bunlardan 5 sahte piyasanın kâğıt üzerindeki hacmi gerçek token'ın kendisini aştı. En büyük BNB zinciri sahte piyasasının yalnızca bildirilen hacmi 185 milyon dolara yaklaştı.

Bu rakamların çoğu nakde çevrilebilir değil. Bazı sahte piyasalar takipçilerde on milyonlarca dolarlık işlem gösterirken, fiili stablecoin el değiştirmesi yalnızca birkaç bin dolardı. Ayrıca BNB zincirinde yaklaşık 5.500 cüzdanı yönlendiren ve 43 farklı token'ı kapsayan "çiftlik" tarzı işlemler yapan adresler de vardı. Sıradan alıcılar için risk yalnızca gerçek token'ın sert düşüşü değil, aynı isimli sahte sözleşmelere tıklamaktır. Gerçek token sözleşmesi yayınlandıktan sonra sahte piyasalar kaybolmadı; ekrandaki LAPTOP hâlâ gerçek ve sahte karışımı.

Airdrop tarafı da tartışma yarattı. Callahan tarafı daha sonra, mağaza onay kutusu aboneliğiyle oluşan 5.000'den az e-posta adresinden oluşan listeyi Biden ekibine verdiklerini kabul etti. Token çöktükten sonra bu liste, "zarar edenlere şeker dağıtma" söylemiyle birleşince yorumlardaki eleştiriler belirgin şekilde arttı. Siyasi meme coin'ler zaten dikkatle fiyatlanır; e-posta listesi dikkati hesap sorulabilir bir dağıtım kanalına dönüştürdü.

5. Telafi, Yakım ve Tamamlanmayan İkinci Yarı

Projenin olay sonrası telafi listesi karmaşık değil: Aerodrome havuzuna likidite teşviki olarak 4 milyon token (arzın yaklaşık %0,4'ü) koymak; iki tahminin gerçekleştiğini belirterek 10 milyon token yakmak, bu da dolaşımdaki arzı yaklaşık %1 daha azalttı. Bunlardan biri sanatçı Beeple'ın token'dan bahsetmesiyle ilgiliydi. Ekip ayrıca "0,05 dolarlık açılış fiyatı ve piyasa yapıcının talebi karşılayamaması" durumunun tekrarlanmaması için emir defterini derinleştireceğini söyledi.

Bu adımlar gerçekleşmiş dağıtım sonucunu değiştiremez. Erken gelen botlar ve çok az sayıda adres kârın büyük kısmını aldı; geç gelen perakende yatırımcılar zararın büyük kısmını üstlendi. Trump ailesi token'ının zirveden düşüş eğrisi, Biden anlatıyı değiştirdi diye tersine dönmedi; $LAPTOP aynı sığ havuz mantığını bir kez daha tekrarladı. Forbes'un haberi yazdığı sırada 0,30 dolarlık düşük seviye, "kurtuluş sembolünü" başka bir grup kilitli cüzdanın maliyetine dönüştürmüştü.

Siyasi meme coin'lerin eski senaryosu bir kez daha sahnelendi: Anlatı kotasyonu anında tavana çıkarabilir; sığ havuz ve botlar kimin önce çıkacağını belirler. Biden bu coin ile "dizüstü bilgisayarın silahlaştırılmasına" yanıt vermek istedi; piyasanın verdiği sonuç daha soğuktu — sembol zincire taşınabilir, ancak likidite sloganla tamamlanamaz. 5000 dolarlık açılış düzenlemesi, ulusal çapta bir dikkati yalnızca en erken satanların lehine olan kısa vadeli bir harekete dönüştürmeye yetti.