Robinhood'dan Arc'a: Uniswap trafiği karşılıyor, v4 likiditeyi hızla ele geçiriyor

Yazar: Nancy, PANews

Arc ana ağı ilk gününde hareketli bir başlangıç yaptı ve piyasanın dikkatini çekmeyi başardı, ancak "tek günlük" bir hareketten kaçamadı. Bu kısa zincir üstü coşkuda Uniswap trafiği karşılayarak kazanan oldu.

Robinhood Chain'den Arc'a, yeni zincir trafiğinin getirdiği büyüme avantajı Uniswap'ın son dönemdeki büyümesinde önemli bir itici güç haline geliyor. Aynı zamanda v4, v3'ü hızla yakalayarak Uniswap'ın likidite haritasını genişletmesinde önemli bir güç olmaya başlıyor.

Robinhood Chain priminden yararlanan Uniswap, Arc trafiğini de karşılıyor

Geçtiğimiz ay UNI güçlü bir performans sergileyerek %108,9 kümülatif artışla 3,2 dolardan 6,9 dolara yükseldi. Kripto piyasasında son dönemde yaşanan genel geri çekilmeye rağmen UNI yükselişini sürdürdü. Fiyat artışının arkasında, piyasa duyarlılığının iyileşmesinin yanı sıra Uniswap'ın artan işlem hacmi ve protokol geliri önemli bir temel destek oluşturuyor.

DeFiLlama verilerine göre, geçtiğimiz ay Uniswap kümülatif olarak 79,5 milyar doların üzerinde işlem hacmi gerçekleştirdi; bu rakam PancakeSwap, PumpSwap ve Aerodrome adlı üç DEX'in aynı dönemdeki toplam işlem hacmini aşıyor. Yalnızca son 24 saatte Uniswap'ın işlem hacmi 3,86 milyar dolara yaklaşarak ikinci sıradaki PancakeSwap'ın birkaç katına ulaştı.

İşlem hacmindeki sürekli artış, Uniswap protokol gelirini de doğrudan yükseltti. DeFiLlama verilerine göre, geçtiğimiz çeyrekte Uniswap protokol geliri 23,15 milyon dolara ulaşırken, son 30 günde 5,26 milyon dolar olarak DEX gelir sıralamasında ilk sırada yer aldı.

Şu anda Robinhood Chain, Uniswap'ın son dönemdeki gelir artışının ana kaynağı haline geldi. Eylül verilerine göre, bu ay Robinhood Chain Uniswap'a yaklaşık 6,48 milyon dolar protokol geliri sağladı ve bu, aynı dönemdeki toplam gelirin %65,5'ini oluşturdu. Meme işlem coşkusunun soğuması ve bazı yüksek ücretli havuzların çekilmesiyle Robinhood Chain'den gelen gelir önceki zirveye göre gerilese de Uniswap'ın genel protokol gelirinde belirgin bir düşüş yaşanmadı.

Temmuz sonunda Robinhood Chain'in ücret anahtarı etkinleştirildikten sonra UNI yakım hızı belirgin şekilde arttı. Dune verilerine göre, iki aydan kısa sürede Robinhood Chain'in katkıda bulunduğu UNI yakım miktarı toplam yakımın %19,3'üne ulaştı. Günlük verilere bakıldığında bu oran daha da yüksek; 17 Eylül'de Robinhood Chain üzerindeki UNI yakım miktarı günlük toplam yakımın yarısını oluşturarak Ethereum ve Base gibi diğer ağların belirgin şekilde üzerine çıktı.

Önde gelen DEX olarak likidite ve kullanıcı tabanı sayesinde Uniswap, yeni zincirlerin trafik rekabetinde öncelikli iş birliği hedefi haline geliyor. Arc ana ağının ilk gününde Uniswap, Arc ile tam entegrasyon sağladığını duyurdu ve tercih edilen DEX oldu. Arc'ın lansmanından sonra işlem coşkusunun hızla artmasıyla Uniswap yeni bir işlem trafiği giriş noktası elde etti.

Dune verilerine göre, 16 Eylül'de Uniswap'ın Arc üzerindeki işlem hacmi 410 milyon doları aştı. Buna karşılık Uniswap'ın Robinhood Chain ana ağının ilk günündeki işlem hacmi yaklaşık 70,5 milyon dolardı. Yalnızca ana ağ lansmanının ilk günkü işlem hacmine bakıldığında, Arc'ın Uniswap'a getirdiği trafik Robinhood Chain'den belirgin şekilde daha yüksek. Ancak bu Arc işlem coşkusu Uniswap için daha çok trafik artışı sağladı; Uniswap henüz Arc üzerinde ücret anahtarını etkinleştirmediği için bu işlem hacmi şimdilik UNI yakımına dönüştürülemiyor.

Aynı zamanda Arc ekosistem token'larında genel olarak büyük geri çekilmeler yaşanırken zincir üstü likidite de azaldı; kısa vadeli işlem coşkusunun sürüp sürmeyeceği belirsizliğini koruyor. Uniswap için Arc'ın Robinhood Chain gibi kısa vadeli trafik girişinden istikrarlı işlem hacmi ve sürekli gelire dönüşüp dönüşemeyeceği, önümüzdeki piyasa performansıyla doğrulanmayı bekliyor.

Yeni zincir trafiği V4 büyümesini destekliyor, hook mekanizmasında kötü niyetli riskler ortaya çıktı

Uniswap zincir üstü likidite rekabetinin merkezine geri dönerken, V4'ün yükselişi göz ardı edilemez bir itici güç haline geliyor. V4'ün temel yenilik mekanizmalarından biri olan Hook da giderek Uniswap'ın önemli bir büyüme noktası olmaya başlıyor.

Blockworks verilerine göre, Uniswap v4, v3 ile arasındaki işlem hacmi farkını sürekli kapatıyor; son haftalık işlem hacmi payı %48'e yükselerek v3'ün %52'sine yaklaştı. Ücret geliri açısından v4'ün haftalık ücret geliri payı Temmuz sonundaki %8'den %25'e yükselirken, v3 aynı dönemde %87'den %67'ye geriledi.

V4'ün yeni zincirlerdeki penetrasyon hızı dikkat çekici. Robinhood Chain'de v4'ün haftalık işlem hacmi payı %42'ye ulaştı; Base'de bu oran %11, Arbitrum ve Optimism'de ise %18. Henüz yeni yayınlanan Arc'ta bile v4'ün günlük işlem hacmi katkı payı %29,7'ye ulaştı.

Pazar payının sürekli artmasının yanı sıra v4'ün işlem varlık yapısı da değişiyor. Temmuz'da v4 işlemleri ağırlıklı olarak Meme coin'ler, sabit coin'ler ve L1, L2 token'larında yoğunlaşırken; Ağustos'ta sabit coin'ler, tokenize varlıklar ve Meme coin'ler ana işlem türleri haline geldi ve Meme coin'lerin işlem payı önceki aya göre düştü. Sabit coin'lerin v4 işlemlerinde önemli yer tutmaya devam etmesinin nedeni, bu sürümün temel yürütme verimliliği ve ücret tasarımının sabit coin işlem ihtiyaçlarına daha uygun olması.

v4 sürümünün hızla yaygınlaşmasıyla birlikte Hook işlemleri de hızla artıyor. Blockworks verilerine göre, şu anda v4'teki işlem faaliyetlerinin büyük kısmı hâlâ normal likidite havuzlarından geliyor, ancak Hook ile ilgili işlemler Ağustos'tan bu yana sürekli yükselerek %44 paya ulaştı; bu oran daha önce tek haneli seviyelerdeydi.

Hook, geliştiricilerin farklı varlık ve işlem senaryolarına göre likidite havuzları için dinamik ücretler, token ihraç mekanizmaları, RWA ve izinli havuzlar gibi işlevleri özelleştirmesine olanak tanır. v3'ün nispeten sabit ücret yapılandırmasına kıyasla v4 daha esnek bir işlem mekanizması sunarak likidite havuzlarının belirli senaryolara göre özelleştirilmesini sağlar.

Robinhood Chain buna bir örnektir. Tokenize hisse senetleri gibi varlıklara odaklanan bir L2 olarak Uniswap v3 ve v4 kümülatif işlem hacimleri sırasıyla 24,3 milyar dolar ve 23,35 milyar dolara ulaşarak birbirine oldukça yaklaştı. Son haftalık işlem hacminde v3'ün payı %58, v4'ün payı ise %42 olup, lansmanın ilk dönemine kıyasla aralarındaki fark daralıyor. Bu da v4'ün büyümesinin yalnızca sürüm geçişinden kaynaklanan işlem taşınması olmadığını, aynı zamanda yeni zincirler, yeni varlıklar ve özelleştirilmiş işlem ihtiyaçlarının ortaya çıkmasıyla ilişkili olduğunu gösteriyor. Daha fazla varlık ve işlem senaryosu zincire girdikçe Hook mekanizması Uniswap için daha fazla likidite senaryosu yaratacak.

Ancak v4 ve Hook uygulamalarının ölçeği büyüdükçe ilgili güvenlik riskleri de dikkat çekmeye başladı. 0x protokolü yakın zamanda yaptığı açıklamada, kötü niyetli Uniswap v4 Hooks sayısında belirgin bir artış gözlemlediğini belirtti. Bu tür Hook'lar fiyat teklifi aşamasında avantajlı fiyatlar gösterebilirken, işlem gerçekleştiğinde fiili uygulama fiyatını değiştirerek toplayıcıları, cüzdanları ve işlem uygulamalarını yanıltabilir ve sonuçta kullanıcıların zarar görmesine yol açabilir.

0x, bu yıl 81,92 milyon işlem yönlendirdiğini ve toplam işlem hacminin 42,67 milyar dolara ulaştığını, bu işlemlerin yaklaşık %70'inin Uniswap likiditesini içerdiğini belirtti. Protokol, 6 zincir üzerindeki 84.163 Hook üzerinde statik analiz, dinamik analiz ve işlem verisi gözlemi gerçekleştirdi ve buna göre yalnızca %19,4'ünün güvenli Hook olduğunu, %54,2'sinin kötü niyetli olarak sınıflandırıldığını ve %26,4'ünün ise kötü niyetli davranış potansiyeli taşıdığını tespit etti.

Protokol ayrıca bazı kötü niyetli Hook'ların Ethereum Sanal Makinesi (EVM) ortamını tespit ederek veya rastgele ücretlendirme gibi yöntemler kullanarak fiyat teklifi talepleri ile gerçek işlem senaryolarını ayırt ettiğini belirtti. Bu, kullanıcıların teklif aşamasında gördükleri fiyatın işlem gerçekleştiğinde elde edilemeyebileceği ve gerçekte alınan varlık değerinin teklif fiyatından %50'ye kadar daha düşük olabileceği anlamına geliyor. Bu soruna karşı 0x, ilgili havuzların yönlendirme sistemine girmesini önlemek için gelişmiş tespit ve likidite havuzu incelemesi gibi önlemler aldığını ve yönlendiricileri, uygulamaları ve kullanıcıları teklif ile fiili uygulama sonuçlarının tutarlı olup olmadığına dikkat etmeleri konusunda uyardığını açıkladı.

Buna yanıt olarak Uniswap kurucusu Hayden Adams, "kötü Hook'lara yönlendirme" sorununun teknik bir hata olduğunu ve ekibin çözüm için yardım isteyebileceğini söyledi. Ayrıca Uniswap v4 Hooks'un büyük bir yenilik potansiyeli ortaya çıkardığını vurgulayarak geliştiricilere Uniswap API kullanmalarını önerdi. Uniswap API'nin piyasadaki en iyi fiyatı elde etmeyi, kötü niyetli Hook'lardan kaçınmayı ve ek yönlendirme ücreti olmadan Uniswap'ın tüm likiditesine erişimi desteklediğini açıkladı. Ayrıca API, zincirler arası takası destekliyor ve toplayıcı Hook'lar aracılığıyla harici likiditeyi entegre ederek tam bir toplayıcıya dönüşüyor.

v4 işlem payının artmasından Hook işlem payının sürekli büyümesine kadar Uniswap, daha esnek likidite mekanizmalarıyla yeni zincirler ve yeni varlık pazarlarına açılıyor. Ancak özelleştirilmiş işlevler giderek zenginleştikçe ve varlık sınırları genişledikçe, yenilik ve güvenlik arasındaki denge Uniswap'ın çözmesi gereken bir sorun olacak.