Arc sắp mở mainnet: Điểm danh các launchpad và token nền tảng đáng chú ý trong hệ sinh thái

Tác giả: David, Deep Tide TechFlow

Ngày 16 tháng 9, Arc - blockchain do chính Circle xây dựng - sẽ chính thức mở mainnet công khai.

Đây vốn là một câu chuyện lớn thuộc về các ông lớn tài chính truyền thống: toàn bộ chain sử dụng USDC làm phí Gas và đơn vị định giá, tập trung vào finality dưới một giây; trong danh sách validator sáng lập có những cái tên như BlackRock, Visa, Mastercard, Standard Chartered và DTCC. Trong đợt presale trước đó, các tổ chức đã đặt cược vào tương lai của chain này với mức FDV 3 tỷ USD.

Tuy nhiên, khi đồng hồ đếm ngược về mainnet chỉ còn 48 giờ, thứ khiến dòng tiền bắt đầu sôi động thực ra không liên quan đến câu chuyện tổ chức, mà chủ yếu là cuộc chiến ngầm giành quyền phát hành token ở cấp độ nhà đầu tư nhỏ lẻ trên chain. Dữ liệu liên quan hiện tại cũng chứng minh điều này: ngày 14 tháng 9, sự nhiệt tình của người dùng trong việc bố trí trước vào hệ sinh thái Arc của Circle tiếp tục tăng cao, mức premium đổi USDC có lúc lên tới 1,8 lần.

Các tổ chức lo việc dựng sân khấu thanh toán bù trừ và tuân thủ trong white paper, còn các Degen đang điên cuồng tranh giành "quyền thu phí" trên sân khấu đó. PONS trên Robinhood Chain đã trình diễn hiệu ứng làm giàu: ai kiểm soát cổng phát hành token, người đó sẽ rút được phần phí béo bở nhất.

Hiện tại, Arc đã mở triển khai sớm cho hơn một trăm tổ chức và nhà xây dựng hệ sinh thái. Trên mạng xã hội và các nhóm giao dịch lớn, thứ mọi người thực sự sợ bỏ lỡ là các launchpad mới, và hy vọng trong số đó sẽ xuất hiện một đồng Meme dẫn đầu.

Nhưng trên Arc, dù bề ngoài đều đang làm "Pump.fun tiếp theo", cơ chế dòng vốn bên dưới lại hoàn toàn khác. Chúng tôi đã tổng hợp một số thông tin trên thị trường và điểm qua những launchpad quan trọng như sau.

(Nguồn ảnh: người dùng Twitter @TheMaran)

Tuy nhiên, trước tiên cần làm rõ: vì Arc chỉ mở mainnet công khai vào ngày 16 tháng 9, vậy khối lượng giao dịch hàng chục đến hàng trăm nghìn USD của các launchpad đang lan truyền trong cộng đồng được tạo ra như thế nào?

Câu trả lời nằm ở kênh thử nghiệm bên dưới.

Arc trước đó đã mở "mainnet riêng tư (môi trường triển khai sớm)" cho hơn một trăm tổ chức và các bên trong hệ sinh thái. Toàn bộ dữ liệu giao dịch được khoe trong các danh sách hiện nay đều là "snapshot" chạy trong môi trường đóng chưa mở cho công chúng này.

Tương ứng, token nền tảng của các launchpad này cũng được phát hành trên mainnet riêng tư của Arc, Chain ID 5042. Chain này thực sự đang chạy, hợp đồng, pool, giao dịch đều được triển khai thật, chỉ là quyền truy cập chưa mở cho công chúng.

"Mainnet công khai" ngày 16 tháng 9 chính là việc mở cánh cổng của cùng một chain này. Vì vậy, các token nền tảng này vẫn tồn tại sau ngày 16, pool vẫn tiếp tục, và đây là lý do mọi người sẵn sàng đón đầu.

Do đó, những dữ liệu ban đầu này chỉ chứng minh "đường ống của launchpad này có thể chạy thông suốt", hoàn toàn không có nghĩa nó đã có mật độ đầu cơ của một thị trường thực sự.

Hiểu rõ tiền đề này, chúng ta hãy xem cách chơi và phong cách của các launchpad khác nhau trên Arc hiện tại.

Mô hình 1: Phát hành token là khóa pool, từ chối bonding curve

Dự án tiêu biểu:

Tolly (@tollylabs)

ArcPad (@arcpad_meme)

Cách chơi của nhóm này trực tiếp nhất, không có quá trình dài "tốt nghiệp" sau khi đạt đủ vốn hóa ở bonding curve như Pump.fun. Sau khi người sáng tạo phát hành token, toàn bộ token đi thẳng vào pool thanh khoản USDC bị khóa vĩnh viễn, có thể giao dịch ngay từ block đầu tiên.

• Tolly (@tollylabs): Hiện là bên có dữ liệu giao dịch thực tế mạnh nhất trong môi trường triển khai trước. Phí mua khoảng 1% và được phân chia chính xác (khoảng 64% cho người sáng tạo, 12% vào quỹ thưởng người nắm giữ, 10% về giao thức, phần còn lại dùng để mua lại và đốt).

Snapshot dữ liệu: Khối lượng giao dịch tích lũy trong môi trường ban đầu khoảng 1,8 triệu USD, vốn hóa token nền tảng $TOLLY có lúc chạm mức cao khoảng 2,47 triệu USD.

Token nền tảng TOLLY (hợp đồng: 0xbc43ce8dec648ea298c4275559b81d6261c90b67)

• ArcPad (@arcpad_meme): Kiến trúc sạch sẽ hơn. Không có bonding curve, toàn bộ nguồn cung được tạo trực tiếp thành vị thế Uniswap V3 một chiều và khóa vào khóa phí, giới hạn chống bắn tỉa cho mỗi địa chỉ được đặt ở mức 2%.

Snapshot dữ liệu: Cái giá của sự sạch sẽ là khởi động nguội cực kỳ khó khăn. Môi trường ban đầu cho thấy nó chỉ có khoảng 15 token, tổng khối lượng giao dịch chưa đến 30.000 USD. Danh sách phát hành trên trang web có khoảng 20 đồng, tất cả đều có vốn hóa 3.000 USD, mỗi đồng chỉ giao dịch từ mười mấy đến hai mươi USD, về cơ bản ở trạng thái không ai quan tâm.

Mô hình 2: Phái tốt nghiệp theo bonding curve, lộ trình kinh điển của pump.fun

Dự án tiêu biểu:

Warp (@circlewarp)

Flipt (@Fliptfun)

Nhóm này sao chép cách chơi của pump.fun: token trước tiên giao dịch trong bonding curve ở thị trường nội bộ, sau khi vốn hóa đạt ngưỡng sẽ "tốt nghiệp", thanh khoản chuyển sang DEX. Lợi ích là khởi động nguội của token mới có thị trường nội bộ nâng đỡ, bất lợi là tỷ lệ tốt nghiệp quyết định tất cả, nằm trong curve đều là xác của những đồng không trụ nổi.

• Warp (@circlewarp): Hiện là launchpad bonding curve duy nhất trên Arc đã chạy thông suốt quy trình tốt nghiệp hoàn chỉnh. Bonding curve định giá bằng USDC, sau khi vốn hóa đạt khoảng 69.000 USD sẽ tự động di chuyển sang WarpDex của riêng mình, LP bị đốt. Một quân bài khác là xuyên chuỗi: thông qua giao thức CCTP của Circle, cho phép USDC trên Ethereum, Base, Arbitrum mua token mới trên Arc chỉ bằng một cú nhấp, trang hiển thị phí cầu bằng không.

Snapshot dữ liệu: Trang web cho thấy đã phát hành 286 token, khối lượng giao dịch tích lũy 2,15 triệu USD. Nhưng nhìn kỹ, khoảng 84% khối lượng đến từ token nền tảng WARP của chính nó, trong sáu tuần chỉ có 1 đồng tốt nghiệp thành công. Ngưỡng tốt nghiệp hơi cao đối với meme khởi động nguội, đây là vấn đề lớn nhất của nó.

Token nền tảng WARP (hợp đồng: 0x384c60f98ecd4c26345499345c03d677e40f115e), vốn hóa khoảng 870.000 USD.

• Flipt (@Fliptfun): Mainnet chưa lên, nhưng testnet đang mở, hiện là bên có độ nóng tương tác cao nhất. Nó thực hiện một thay đổi quan trọng trên curve: người mua nhận được không phải số dư có thể bán bất cứ lúc nào, mà là một vị thế bonded, sau khi tốt nghiệp sẽ chia phí pool theo tỷ lệ; muốn rời đi phải công khai xếp hàng 90 giây, ai rút lượng lớn đều bị mọi người nhìn thấy. Việc bán tháo từ thao tác ngầm trở thành quân bài công khai.

Snapshot dữ liệu: Hạn mức gọi vốn tốt nghiệp khoảng 6.375 USD, vốn hóa tốt nghiệp khoảng 30.000 USD, phí giao dịch curve 1,25%, trong đó 0,75% chia cho người góp vốn. Cửa sổ testnet 48 giờ, mỗi ví có thể nhận 500.000 USDC thử nghiệm, theo thứ hạng cuối cùng sẽ phát NFT ba hạng vàng bạc đồng, đúc sau khi mainnet lên.

Token nền tảng: Chưa có.

Mô hình 3: Phái Bot xã hội, đăng một dòng tweet trên X là phát hành được token

Dự án tiêu biểu: Archemist (@Archemistdotfun)

Nhóm này hạ ngưỡng phát hành token xuống mức thấp nhất. Không cần mở website, chỉ cần @ bot trên X, một dòng tweet là hoàn thành việc tạo, phát hành, giao dịch, thanh khoản tự động khóa.

Quân bài khác của nó là chia sẻ doanh thu cho người sáng tạo, tối đa có thể nhận 80% phí giao dịch, rõ ràng nhắm đến việc thu hút người phát hành token.

Snapshot dữ liệu: Khối lượng giao dịch tích lũy trong môi trường ban đầu khoảng 337.000 USD, tổng cộng phát hành khoảng 49 đồng, khoảng 77% khối lượng phụ thuộc vào token nền tảng ARCH của chính nó. Trang chủ cho thấy nó đã hợp tác với trình khám phá blockchain Blockscout để xác minh thông tin token, thông tin hợp đồng của mỗi đồng có thể được đối chiếu trực tiếp trên trình khám phá.

Đáng chú ý, tại thời điểm viết bài, bộ đếm trên trang web của nó hiển thị khối lượng giao dịch và số token bằng không, có lẽ đã được đặt lại dữ liệu trước khi chuyển mainnet, giá trị tham khảo của dữ liệu giao dịch ban đầu cần được chiết khấu.

Token nền tảng: Địa chỉ hợp đồng và vốn hóa của ARCH hiện chưa có kênh công khai để tra cứu, cần xác nhận lại sau khi mainnet lên.

Mô hình 4: Phái Uniswap V4, viết cổ tức vào tầng giao dịch

Dự án tiêu biểu: ubi.fun (@ubidotfun), Minara (@minarafun)

Nhóm này đặt cược vào Uniswap V4. Cơ chế Hook của V4 cho phép launchpad viết trực tiếp các quy tắc như phí động, cổ tức cho người nắm giữ, mua lại tự động vào tầng giao dịch, không cần dựa vào thuế token. Câu chuyện công nghệ là mới nhất trong các nhóm, nhưng hiện trạng cũng là lạnh lẽo nhất.

• ubi.fun (@ubidotfun): Tự xưng là launchpad Uniswap V4 duy nhất trên Arc, tạo token miễn phí, phí giao dịch chia cho người sáng tạo và người nắm giữ đủ điều kiện, hướng đến "cổ tức toàn dân cho người nắm giữ". Trang web ghi rõ hiện không có token nền tảng.

Snapshot dữ liệu: Chưa có token nền tảng. Trong luồng động trên trang web, giao dịch chủ yếu là các lệnh mua nhỏ từ vài chục đến hai trăm USD, lần phát hành gần nhất cách đây 6 ngày. Thống kê của bên thứ ba cho thấy tổng cộng chỉ có 3 đồng, tổng khối lượng khoảng 4.800 USD, quỹ thưởng người nắm giữ có lúc chỉ có 1,38 USD. Bản vẽ cơ chế đẹp, nhưng chưa có vốn sẵn sàng vào kiểm chứng.

• Minara (@minarafun): Cũng dựa trên Uniswap V4, tập trung vào thanh khoản USDC nguyên sinh và phát hành token ít ma sát, trong cộng đồng có tin đồn về "bối cảnh Circle Ventures", phía dự án chưa xác nhận, tạm coi là tin đồn. Trang web đã lên, nhưng danh sách token hiện tại về cơ bản trống.

Snapshot dữ liệu: Chưa có token nền tảng, chưa có dữ liệu giao dịch. Cần lưu ý, bên thống kê thứ ba chỉ ra rằng quy tắc của nó cho phép người sáng tạo lấy tối đa khoảng 80% phần khi phát hành, thiết kế này không thân thiện với người mua, đáng để theo dõi sau khi mainnet lên.

Mô hình 5: Ghép cặp token-chứng khoán và các mô hình khác

Trong danh sách có hai cái tên, cách chơi khác với bốn nhóm trên, mức độ rủi ro cũng khác, phải tách riêng ra.

• Long.supply (@Longdotsupply): Nó không làm "meme đấu với USDC", mà là "meme đấu với token chứng khoán".

Cách chơi là trước tiên đưa token chứng khoán (CRCL, NVDA, thậm chí cả Anthropic chưa niêm yết) vào Arc thông qua cầu nối xuyên chuỗi của riêng mình, sau đó cho meme ghép cặp giao dịch với các token chứng khoán này.

Trang web cho thấy, token nền tảng LONG (hợp đồng: 0x2164bb17a2d38c1b5170e987b2c0416df1efc752) đã đạt vốn hóa khoảng 3,61 triệu USD, cao nhất trong số token nền tảng của tất cả các launchpad hiện nay, vốn trong cầu nối hiển thị khoảng 1,6 triệu USD.

Tuy nhiên, vấn đề đáng quan tâm là những "cổ phiếu" này đến từ đâu. Chúng không phải token chứng khoán tuân thủ như của Robinhood, mà là chứng chỉ do chính phía dự án đúc: tài sản được lưu ký ở đâu, có thể đổi lấy cổ phiếu thật hay không, cầu nối có thể bị đội ngũ đơn phương tắt hay không, hiện đều chưa có câu trả lời công khai, có thể chờ mainnet lên để quan sát thêm.

• act.fun (@actfunxyz): Launchpad trước đó chưa khai trương.

Bên giỏi nhất trong việc canh thời điểm. Nền tảng thực ra đã chạy: presale token nền tảng ACT của nó được hoàn thành ngay trên nền tảng của mình, hôm nay (14 tháng 9) vừa kết thúc, mục tiêu 30.000 USD đã được lấp đầy ở cả hai đợt, đợt Architect FDV 50.000 USD, đợt Public FDV 200.000 USD.

Hợp đồng ACT đã được công bố (0x177b47be2782575284211A000EDA4112807288a5), đợt phát hành chính thức được ấn định vào đúng ngày mainnet mở cửa 16 tháng 9, việc nhận và hoàn tiền mở đồng thời. Tức là tranh thủ bán hết một vòng token nền tảng của mình trước khi mainnet mở cổng.

Nhưng kiểm tra mã trên chain cho thấy, Owner của hợp đồng vẫn giữ đặc quyền rút tiền khẩn cấp. Presale lấp đầy cho thấy độ nóng là thật, nhưng trước khi từ bỏ quyền hạn, lời hứa "LP sẽ bị khóa" cũng chỉ là lời hứa.

Ngoài ra, trang web cũng có cảm giác AI Coding...

Điểm danh đến đây, thực ra có thể thấy, tất cả khối lượng giao dịch và vốn hóa hiện tại đều là buổi tổng duyệt do vài trăm địa chỉ trả premium vào chạy trong môi trường đóng, ngày 16 mở cổng mới là kỳ thi thực sự.

Do giới hạn độ dài, còn một số dự án tốt chưa kịp điểm danh thêm, hiện cộng đồng cũng có nhà phân tích đã tổng hợp, xếp hạng các launchpad, cung cấp một tài liệu tham khảo cho việc nghiên cứu đầu tư của mọi người.

(Nguồn ảnh: @Nick_Researcher)

Nhìn chung, đối với các nền tảng này, chúng ta có thể theo dõi một số điểm tiếp theo của các dự án:

Thứ nhất, xem launchpad nào xuất hiện giao dịch độc lập "không phải token nền tảng" trước.

Hiện khối lượng của Tolly, Warp, Archemist đều gắn chặt với token nền tảng của chính mình, ai có thể chạy ra một meme không liên quan đến token nền tảng, tự xoay vòng bằng sức nóng của chính nó trước, người đó mới là vòi nước thật sự.

Thứ hai, xem lời hứa có được thực hiện.

Mainnet của Flipt, việc khóa LP và từ bỏ quyền hạn của act.fun, câu "hẹn ngày 16" của aka.fun, tất cả những lời này sẽ được xác minh hoặc bác bỏ trong vòng 48 giờ.

Thứ ba, bản thân chain Arc có trục trặc không?

RPC chính thức, explorer, Uniswap có thực sự mở cho công chúng hay không, USDC có thể ra vào thuận lợi hay không, thực ra đều là ẩn số; đã thấy nhiều chuyện nhóm tạm bợ, dù có sự hậu thuẫn của các tổ chức hàng đầu, nhưng thực tế vận hành ra sao vẫn phải chờ đến ngày đó.

Cuối cùng, nhắc nhở như thường lệ: tất cả các dự án được đề cập trong bài đều ở giai đoạn cực kỳ sớm, hợp đồng phần lớn chưa được kiểm toán, dữ liệu pre-mainnet không đại diện cho hiệu suất mainnet công khai. Rủi ro của các dự án tiền mã hóa là cực lớn, hãy DYOR.